nâng cao
Bạn đang đọc bây giờ
Bảo đảm quyền chọn – có đáng sử dụng quyền chọn thay thế không?
0

Bảo đảm quyền chọn – có đáng sử dụng quyền chọn thay thế không?

tạo Forex ClubTháng Tư 30 2024

Gần đây họ đã ra mắt trên Sở giao dịch chứng khoán Warsaw quyền chọn bảo đảm trên các chỉ số được chọn (WIG 20, mWIG40, DAX) và một số cổ phiếu (bao gồm PKO, Pekao, KGHM, Orlen, peco, Allegro). Công cụ nêu trên không được các nhà đầu tư Ba Lan biết đến rộng rãi, nhưng trong một số trường hợp nhất định, nó có thể là một công cụ hiệu quả để đạt được lợi nhuận cao. Trong bài viết hôm nay, bạn sẽ tìm hiểu về những ưu điểm và nhược điểm của việc sử dụng chứng quyền và lý do tại sao công cụ này có thể rủi ro hơn các quyền chọn.


PHẢI ĐỌC: CÁC LỰA CHỌN LÀ GÌ? GIỚI THIỆU


Chứng quyền quyền chọn là gì?

Chứng quyền là chứng khoán do các tổ chức tài chính phát hành và có thể được giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán. Nó cũng là một công cụ phái sinh. Chứng quyền cho quyền mua (Gọi số) hoặc bán (Đặt) của công cụ cơ bản ở mức giá và thời gian xác định trước. Vì vậy, nó là một công cụ tương tự như một quyền chọn. Tuy nhiên, trong trường hợp chứng quyền, không thể thực hiện một vị thế bán khống, tức là bán khống và bán khống. Điều này có nghĩa là không phải tất cả các chiến lược đều có thể được thực hiện theo lệnh (ví dụ: lây lan bò hoặc lây lan gấu). Chỉ có thể giao dịch định hướng. Không giống như quyền chọn, chứng quyền có người phát hành, họ phải cung cấp thông tin về sản phẩm trong một tài liệu đặc biệt thông báo về các điều khoản phát hành (trong trường hợp quyền chọn, không có yêu cầu nào như vậy).

Giống như trong trường hợp quyền chọn, chứng quyền cũng có một "khâu" đòn bẩy tài chính. Điều này là do nhà đầu tư chỉ phải trả một khoản nhỏ giá trị danh nghĩa của hợp đồng. Điều này có vẻ phức tạp nhưng tôi sẽ lấy một ví dụ. Có một lệnh mua đối với KGHM được niêm yết trên thị trường với giá thực hiện là 120 PLN. Giá trị của chứng quyền như vậy là 1 PLN và một chứng quyền tương ứng với một cổ phiếu. Trong ví dụ này, giá thị trường của KGHM là 100 PLN. Nhà đầu tư đã mua chứng quyền tiếp xúc với 1000 cổ phiếu KGHM. Anh ta đã trả 1000 PLN cho lệnh gọi. Nếu giá của KGHM là 125 PLN vào ngày hết hạn, giá trị của chứng quyền sẽ tăng lên 5 PLN. Điều này có nghĩa là nhà đầu tư sẽ đạt được lợi nhuận 4000 PLN (tức là 400%), mặc dù giá của công cụ cơ bản tăng ít hơn nhiều (tức là 25%). Điều gì sẽ xảy ra nếu giá tăng từ 100 PLN lên 119,9 PLN? Nhà đầu tư sẽ mất toàn bộ vốn đầu tư.

Sử dụng chứng quyền

Chứng quyền quyền chọn có thể được sử dụng theo nhiều cách. Trong số phổ biến nhất trong số đó là:

  • đảm bảo vị trí,
  • giao dịch định hướng.

Nói cách khác, bảo vệ vị thế của bạn bảo hiểm rủi ro, là những giao dịch bảo vệ nhà đầu tư trước một kịch bản tiêu cực. Nếu nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu của một công ty, họ có thể sử dụng chứng quyền quyền chọn để giảm thiểu tình trạng giá cổ phiếu giảm khiến giá trị danh mục đầu tư giảm. Hãy sử dụng một ví dụ. Nhà đầu tư sở hữu 300 cổ phiếu KGHM. Hiện tại, tỷ giá hối đoái của họ là 112 PLN. Đồng thời, nhà đầu tư lo ngại rằng cổ phiếu của nhà sản xuất đồng và bạc có thể bị sụt giảm đáng kể trong ngắn hạn. Với mục đích này, nhà đầu tư đã mua chứng quyền bán 300 cổ phiếu với giá thực hiện là 110 PLN, trả phí bảo hiểm là 3,25 PLN. Điều này có nghĩa là nhà đầu tư được bảo vệ trước việc giá cổ phiếu KGHM giảm xuống dưới 106,75 PLN. Ví dụ: nếu giá cổ phiếu giảm xuống 100 PLN, nhà đầu tư sẽ nhận được 6,75 PLN tiền lãi từ chứng quyền (PLN 110 - PLN 100 - PLN 3,25). Kết quả là lợi nhuận từ công cụ phái sinh có thể bù đắp một phần khoản lỗ từ danh mục đầu tư chứng khoán. Như bạn có thể đoán, chứng quyền có thể được sử dụng để bảo vệ vị thế bán khống trên thị trường tương lai hoặc bán khống. Để bảo vệ chính mình, bạn có thể sử dụng tùy chọn cuộc gọi.

Giao dịch định hướng là cách thứ hai để sử dụng chứng quyền. Trong trường hợp này, nhà đầu tư không muốn tự bảo vệ mình trước sự thay đổi giá bất lợi mà muốn kiếm tiền từ sự thay đổi giá đó. Trong trường hợp này, nhà đầu tư cố gắng dự đoán hành vi giá trong tương lai và vào lệnh. Chứng quyền cho phép:

  1. trò chơi để phát triển (CALL),
  2. trận đấu trụ hạng (PUT),
  3. trò chơi để tăng tính biến động (CALL + PUT).

Trong trường hợp của chiến lược cuối cùng, nhà đầu tư đồng thời mua quyền chọn bán và quyền chọn mua, điều này sẽ chỉ cho phép anh ta kiếm được lợi nhuận trong trường hợp có sự thay đổi đáng kể về giá của công cụ cơ bản.

Bảo đảm quyền chọn trên WSE – cơ học

Quyền chọn đảm bảo cho WSE được phát hành độc quyền bởi tổ chức phát hành. Ngày thực hiện của loại công cụ này thường xảy ra vào ngày thực hiện quyền chọn. Tuy nhiên, chúng cũng tồn tại Chứng quyền kiểu Mỹ, có thể được thực hiện vào bất kỳ ngày nào khi thị trường chứng khoán đang giao dịch. Tuy nhiên, nếu hoàn thành sớm, phần thưởng thời gian sẽ bị mất.

Loại công cụ này được định giá theo cách tương tự như các quyền chọn. Giá cả phụ thuộc vào nhiều yếu tố. Bao gồm các:

  • giá thực hiện chứng quyền,
  • thời gian hết hạn,
  • sự biến động của công cụ cơ bản.

Về giá cả, chứng quyền có giá trị ITM (bằng tiền) càng cao thì càng đắt. Điều này là hợp lý. Chúng tôi sẽ trả nhiều tiền hơn cho lệnh mua cổ phiếu KGHM nếu giá công cụ là 50 PLN so với khi lệnh có giá thực hiện là 200 PLN. Giống như các tùy chọn, là phí bảo hiểm bao gồm giá trị nội tại và thời gian. Quyền chọn càng có nhiều ITM thì giá trị nội tại của quyền chọn càng lớn.

Thời gian đến khi hết hạn cũng đóng một vai trò trong việc định giá chứng quyền. Càng còn nhiều ngày cho đến khi lệnh hết hạn, khả năng lệnh của chúng tôi sẽ hết hạn "theo giá" càng lớn. Vì vậy, người phát hành yêu cầu mức giá cao hơn cho chứng quyền vì rủi ro lớn hơn.

Một thông số rất quan trọng trong trường hợp chứng quyền được gọi là số nhân (tỷ lệ đăng ký). Nếu giá trị của nó là 0,5 thì có nghĩa là một chứng quyền tương ứng với 0,5 cổ phiếu. Vì vậy, nếu nhà đầu tư muốn mua 200 cổ phiếu thì phải mua 400 quyền mua. Chính vì vậy mà nhà phát hành có thể sử dụng các hệ số nhân khác nhau trước khi thực hiện giao dịch, chúng tôi khuyến khích bạn đọc các điều khoản và điều kiện của vấn đề.


TẢI XUỐNG MIỄN PHÍ: Tương lai và Quyền chọn [Ebook]


Làm thế nào để giải mã tên của lệnh?

Một khó khăn đáng kể đối với các nhà đầu tư mới vào nghề là giải mã tên của chứng quyền. Đây là một nghệ thuật vì chẳng hạn có một sản phẩm như thế này: RBIWC0624ALE1. Nó có vẻ phức tạp, nhưng chỉ cần thực hành một chút là mọi thứ sẽ trở nên rõ ràng. Hãy chia tên này thành các "âm tiết" riêng lẻ:

  • RBI – tên của tổ chức phát hành, tức là Raiffeisen,
  • W – lệnh bảo đảm,
  • C – gọi (trò chơi để tăng trưởng),
  • 0624 – ngày hết hạn, trong trường hợp này là tháng 2024 năm 3 (cũng vào ngày thứ Sáu thứ XNUMX trong tháng),
  • ALE - công cụ cơ bản,
  • 1 – đình công (mỗi nhạc cụ có một số đình công).

Được rồi, nhưng giá thực hiện của nhạc cụ này là bao nhiêu? Cần xem xét các thông số kỹ thuật của thiết bị. Giá thực hiện của lệnh này là 32 PLN. Tuy nhiên, trong trường hợp:

  • đình công “” – PLN 30 – trong trường hợp này, tên của công cụ là RBIWC0624ALE,
  • đình công “2” – PLN 34,
  • đình công “3” – PLN 36,

Cũng cần xem xét mức chênh lệch giá, mức chênh lệch này khác nhau đối với các công cụ. Thông thường, chênh lệch giữa giá mua và giá bán chứng quyền dao động từ 6-10%. Con số này là rất nhiều, nhưng nên nhớ rằng loại công cụ này có đặc điểm là tính biến động cao. Ngoại lệ là các chứng quyền OTM sâu, trong đó mức chênh lệch có thể lên tới 50% hoặc 100%. Hãy xem mức chênh lệch của chứng quyền riêng lẻ trên Allegro (tính đến ngày 28.03.2024 tháng XNUMX năm XNUMX):

  • RBIWC0624ALE (gọi PLN 30) – chênh lệch 9,09%
  • RBIWC0624ALE1 (gọi PLN 32)  – chênh lệch 9,38%
  • RBIWC0624ALE2 (gọi PLN 34)  – chênh lệch 9,09%
  • RBIWC0624ALE3 (gọi PLN 36)  – chênh lệch 13,36%

Bây giờ chúng ta hãy sử dụng ví dụ về chứng quyền RBIWC0624ALE, với giá thực hiện là 30 PLN. Hệ số nhân của công cụ này là 0,1. Điều này có nghĩa là bạn cần mua 10 chứng quyền để có số lượng tương đương với một cổ phiếu. Làm thế nào chúng ta có thể ước tính mức hòa vốn nếu chúng ta mua một cái  lệnh bảo đảm? Chúng ta cần chia giá trị của chứng quyền (PLN 0,48) cho hệ số nhân (0,1). Kết quả là PLN 4,8, chúng tôi thêm số tiền này vào giá thực hiện (30 PLN). Tính toán cho chúng ta mức PLN 34,8. Do giá hiện tại của công cụ cơ bản là 33,08 PLN, quyền chọn có giá trị nội tại cao (PLN 3,08 * hệ số nhân = PLN 0,308). Vậy đây là lệnh bảo đảm của ITM.

00 lời cảnh báo

Nguồn: Raiffeisen (tổ chức phát hành chứng quyền)

Ưu điểm của việc đầu tư vào chứng quyền quyền chọn

Đầu tư vào chứng quyền có một số lợi thế. Điều quan trọng nhất trong số đó bao gồm:

  • khả năng phòng ngừa các vị thế trên thị trường tiền mặt,
  • đòn bẩy tài chính gắn liền,
  • hạn chế tổn thất đối với số vốn đầu tư,
  • khả năng xây dựng một chiến lược dài hạn.

Mặc dù ba điểm đầu tiên có vẻ hiển nhiên nhưng điểm thứ tư cũng đáng để xem xét. Khả năng giao dịch chứng quyền trên mWIG40 mang đến cho bạn cơ hội thực hiện chiến lược mua bán. Ví dụ: một nhà đầu tư mua cổ phiếu được chọn của các công ty được chọn từ mWIG40 và sau đó mua quyền chọn bán trên mWIG40. Nếu dự đoán của ông trở thành sự thật và cổ phiếu hoạt động tốt hơn thị trường rộng lớn hơn, nhà đầu tư sẽ tạo ra tỷ suất lợi nhuận dương ngay cả trong thị trường giá xuống.

Nhược điểm của việc đầu tư vào chứng quyền quyền chọn

Giống như bất kỳ công cụ nào, chứng quyền cũng có những hạn chế. Lớn nhất trong số họ bao gồm:

  • rủi ro đối tác,
  • mức chênh lệch cao,
  • không có khả năng phát hành chứng quyền,
  • sự phức tạp của nhạc cụ.

Rủi ro đối tác xuất phát từ thực tế là nhà đầu tư không thể luôn chắc chắn 100% rằng tổ chức phát hành chứng quyền sẽ có thể thực hiện nghĩa vụ của mình. Do đó, nó là một công cụ nguy hiểm hơn một chút so với các quyền chọn, trong đó người phát hành công cụ đó phải nộp một khoản tiền đặt cọc bảo đảm, mức tiền này được theo dõi thường xuyên.

Cũng cần nói thêm một chút về việc không thể trưng bày nhạc cụ. Đây là một bất lợi lớn và không cho phép bạn tạo chiến lược tăng giá hoặc lây lan giá xuống. Hơn nữa, không thể sử dụng chiến lược như quyền chọn mua có bảo đảm, mang lại khả năng kiếm thêm thu nhập từ danh mục cổ phiếu. quỹ ETF.

phép cộng

Chứng quyền là sự thay thế cho các quyền chọn không có sẵn cho một số công cụ trên Sở giao dịch chứng khoán Warsaw (cổ phiếu của các công ty Ba Lan, chỉ số mWIG40). Nhờ có chứng quyền, bạn có thể sử dụng các công cụ có phân bổ rủi ro bất đối xứng. Chứng quyền mang lại cơ hội đạt được nhiều lợi nhuận nhờ đòn bẩy tài chính với mức lỗ vốn đầu tư tối đa. Thật không may, chứng quyền có nhược điểm của chúng. Trong số đó có sức lan tỏa khá rộng oraz rủi ro đối tác. Một điểm yếu nữa là không có khả năng đảm nhận một vị trí ngắn theo lệnh, điều này hạn chế đáng kể việc xây dựng các chiến lược giống như "lựa chọn".

Bạn nghĩ sao?
tôi thích
0%
Thú vị
100%
Heh ...
0%
Sốc!
0%
Tôi không thích
0%
Thương xót
0%
Thông tin về các Tác giả
Forex Club
Forex Club là một trong những cổng đầu tư lớn nhất và lâu đời nhất của Ba Lan - các công cụ giao dịch và ngoại hối. Đây là một dự án ban đầu được ra mắt vào năm 2008 và là một thương hiệu dễ nhận biết tập trung vào thị trường tiền tệ.