Big Short 2: Michael Burry đặt cược vào sự suy giảm của cổ phiếu Palantir và Nvidia. Liệu có đáng để sao chép không?

Nhà đầu tư lừng danh Michael Burry lại một lần nữa gây chấn động giới đầu tư. Ông đặt cược cả gia tài vào sự suy tàn của Palantir và Nvidia - những ông lớn trong lĩnh vực AI đang dẫn đầu sàn Nasdaq. Liệu ông ấy có đúng không? Liệu ông ấy có đáng để học hỏi? Chúng tôi đã kiểm chứng.

Trong bài viết này, bạn sẽ học:

• Michael Burry là ai?
• Burry đang bán khống những cổ phiếu liên quan đến AI nào?
• Có lý do gì để bán khống những cổ phiếu này không?
• Những thành công và thất bại lớn nhất của Burry là gì?

The Big Short 2, hay Michael Burry trở lại hành động

Michael Burry. Cái tên này thỉnh thoảng lại khuấy động giới đầu tư. Nhà đầu tư người Mỹ, được biết đến rộng rãi qua bộ phim "The Big Short", đã chứng minh trong quá khứ rằng ông có thể thực hiện những động thái thị trường khôn ngoan. Cuối cùng, ông đã kiếm được hàng trăm triệu đô la nhờ bán khống thị trường bất động sản Mỹ.

Giờ đây, ông ấy lại khơi dậy tâm lý nhà đầu tư. Ông ấy đã mở các hợp đồng cho thấy giá trị cổ phiếu công ty sẽ giảm. Nvidia và PalantirVị thế bán của ông trị giá 1,1 tỷ đô la! Công ty đầu tư của ông Quản lý tài sản Scion đã mua quyền chọn bán cổ phiếu của công ty phân tích Palantir trị giá 912 triệu đô la Mỹ (chiếm 66% danh mục đầu tư hiện tại của ông) và cổ phiếu của nhà sản xuất bộ xử lý Nvidia trị giá 187 triệu đô la Mỹ (chiếm 13,5%).

🚨 TIN NÓNG: Michael Burry bị thiếu hụt $ PLTR và $ NVDA trong hồ sơ 13F mới nhất của ông

Scion Capital vừa mua quyền chọn bán 1 triệu cổ phiếu Nvidia và 5 triệu cổ phiếu Palantir 👀

Big Short đang cảm thấy bi quan về AI pic.twitter.com/Kn6EcINm20

- Michael Burry Stock Tracker ♟ (@burrytracker) Tháng Mười Một 3, 2025

Chỉ để làm rõ, quyền chọn bán Đây là một loại hợp đồng cho phép người mua quyền bán cổ phiếu với mức giá được xác định trước trước một ngày cụ thể, tạo cơ hội cho họ hưởng lợi từ việc giá giảm. Cụ thể hơn, cơ chế này bao gồm việc cấp cho người mua quyền bán một số lượng công cụ cơ sở nhất định (ví dụ: cổ phiếu, tiền tệ, hàng hóa) với mức giá được xác định trước (giá thực hiện hoặc giá thực hiện) trong một khoảng thời gian nhất định (vào ngày hết hạn hoặc trong khoảng thời gian cho đến khi quyền chọn hết hạn).

Tất nhiên, Burry đã làm cho nhà sáng lập và CEO của Palantir phải kinh ngạc với "vở kịch" này, Alex KarpCông ty công nghệ này – chuyên về phân tích dữ liệu bằng AI – đã tăng trưởng 150% trong năm nay và 1.680% trong năm năm qua, trở thành một trong những "con ngựa thồ" của Nasdaq. Karp, một khách mời trên CNBC, nói rằng Burry đơn giản là điên rồ. Ông trả lời các nhà đầu tư đặt cược vào sự sụt giảm giá cổ phiếu của Palantir: "Họ hoài nghi và sai lầm. Chúng tôi đang kinh doanh bằng cách tạo ra lợi thế bất công cho người lao động Mỹ, binh lính Mỹ và các nhà đầu tư của chúng tôi."

$ PLTR

CEO của Palantir, Alex Karp, trả lời những người bán khống mới:

“Họ đang làm công việc hoài nghi và sai lầm, còn chúng ta đang làm công việc mang lại lợi thế không công bằng cho người lao động Mỹ, chiến binh Mỹ và các nhà đầu tư của chúng ta.” pic.twitter.com/jqACvclViS

- amit (@amitisinvesting) Tháng Mười Một 4, 2025

Burry có thực sự điên rồ không? Hay có lý do chính đáng nào đó để bán khống Palantir và Ndivia? Liệu có đáng để sao chép Burry mãi mãi không? Hãy cùng tìm hiểu.

Tại sao Michael Burry lại bán khống cổ phiếu Palantir và Nvidia

Michael Burry đã trở lại nền tảng X sau một thời gian dài vắng bóng, đăng bài trên trang cá nhân của mình Cassandra Unchained cảnh báo về khả năng xảy ra bong bóng đầu cơ trong cổ phiếu công nghệ.

Đây không phải là biểu đồ bạn đang tìm kiếm.
Bạn có thể tiếp tục công việc của mình. pic.twitter.com/ICldNUp2OI

— Cassandra Unchained (@michaeljburry) Tháng Mười Một 3, 2025

Ông đã công bố ba biểu đồ. Và chúng đáng để xem xét kỹ hơn, vì chúng tiết lộ lý do Burry thực hiện một động thái táo bạo như vậy. trò chơi phản biệnMột biểu đồ cho thấy mức tăng trưởng trong chi tiêu vốn của các công ty công nghệ đang tăng vọt, gợi nhớ đến những năm hình thành bong bóng internet từ năm 1999-2000:

Trong một biểu đồ khác, ông chỉ ra rằng tốc độ tăng trưởng nhu cầu về dịch vụ đám mây từ các công ty công nghệ lớn đã chậm lại trong những năm gần đây chứ không phải tăng:

Biểu đồ thứ ba cho thấy sự phụ thuộc ngày càng tăng của nhiều doanh nghiệp công nghệ vào Nvidia và OpenAI:

Như một lời kết, ông bổ sung thêm một lời trích dẫn nữa, nhấn mạnh những trích dẫn từ cuốn sách "Capital Account" của Edward Chancellor. Chúng cho thấy rằng trước khi bong bóng dot-com vỡ vào đầu những năm 2000, chỉ có vài phần trăm công suất viễn thông của Mỹ được sử dụng hiệu quả, và sau năm 2002, các công ty được định giá với mức phí bảo hiểm khổng lồ đã buộc phải cầu xin chủ nợ tha thứ:

Liệu Burry có đúng không? Như bạn thấy, có một số manh mối, và còn nhiều hơn thế nữa. Nvidia, công ty đã tăng giá trị lên 1.350% trong năm năm, đã Tỷ số P / E 63, so với 39 trên Nasdaq 100. Điều này có nghĩa là nó được định giá cao hơn đáng kể so với thị trường. Giá trị thị trường của Nvidia gần đây đã vượt quá 5 nghìn tỷ đô la, trở thành công ty đại chúng đầu tiên có vốn hóa thị trường như vậy - lớn hơn toàn bộ GDP của Đức. Định giá của Nvidia phản ánh niềm tin rằng công ty là người dẫn đầu trong cuộc cách mạng AI, mà nếu không có nó thì gần như không thể tưởng tượng được. Điều gì sẽ xảy ra nếu chúng ta so sánh định giá bội số của Nvidia với định giá của nó? hệ thống Cisco – những ngôi sao của bong bóng dot-com hơn 20 năm trước? Hóa ra Cisco có tỷ lệ P/E cao hơn Nvidia rất nhiều vào thời kỳ đỉnh điểm của bong bóng dot-com, khoảng 200, nghĩa là nó đắt hơn nhiều so với lợi nhuận tạo ra tại thời điểm đó. Hơn nữa, tỷ lệ P/E của Nasdaq 100 vào thời điểm đó là khoảng 68, nghĩa là ở thời điểm đỉnh điểm của bong bóng, nó chiếm 34% P/E tối đa của Cisco. Trong khi đó, tỷ lệ P/E của Nvidia so với Nasdaq 100 hiện là 62%, điều này có thể cho thấy vẫn còn nhiều dư địa để Nvidia và toàn bộ thị trường Nasdaq định giá lại đáng kể.

Tuy nhiên, những nghi ngờ về định giá công ty AI đang ngày càng gia tăng. báo cáo Báo cáo của Viện Công nghệ Massachusetts hồi tháng 8 đã gây ra một đợt điều chỉnh trên các cổ phiếu công nghệ. Các chuyên gia từ viện nghiên cứu uy tín này cảnh báo rằng hầu hết các khoản đầu tư vào AI đều không mang lại lợi nhuận cho các công ty, và 95% các dự án AI được triển khai tại các công ty đều bị bỏ dở giữa chừng. Báo cáo này chỉ ra rằng hầu hết các công ty hiện không thể khai thác giá trị thực sự từ các công cụ AI. (Tuy nhiên, cần lưu ý rằng đã có một số ý kiến ​​đặt câu hỏi về phương pháp luận được sử dụng trong nghiên cứu của MIT, bao gồm cả định nghĩa rất hạn hẹp về thành công của việc triển khai AI.)

Hơn nữa, cũng đáng để trích dẫn những câu nói của những nhân vật cực kỳ quan trọng trong thị trường chứng khoán và ngành AI trong những tháng gần đây. Những câu nói này cũng rất đáng báo động. Sam Altman, CEO của OpenAI, thừa nhận vào mùa hè này rằng "các nhà đầu tư đang quá phấn khích". Ông nhấn mạnh rằng AI là một "vấn đề lớn", nhưng so sánh tình hình hiện tại với bong bóng dot-com vào đầu thế kỷ, nhấn mạnh một cách thực sự đầy chất thơ về cơ chế dẫn đến đầu cơ quá mức: "Khi bong bóng hình thành, những người thông minh sẽ quá phấn khích về sự thật". Altman tuyên bố rằng hiện tại Định giá công ty AI là "điên rồ" và hậu quả của cơn sốt này là "ai đó sẽ mất một khoản tiền rất lớn", mặc dù ông nhấn mạnh rằng "chắc chắn sẽ không phải là OpenAI".

Gần đây David Solomon, Giám đốc điều hành của Goldman Sachs, cảnh báo rằng một phần đáng kể vốn đầu tư vào AI sẽ không mang lại lợi nhuận. Ông chỉ ra việc mở rộng cơ sở hạ tầng AI là động lực tăng trưởng chính cho nền kinh tế Hoa Kỳ, với việc các công ty công nghệ lớn nhất đã chi 350 tỷ đô la trong năm nay cho mục đích này. "Bất cứ khi nào có sự tăng tốc công nghệ và mọi người hào hứng với nó, chúng ta sẽ thấy những khoản đầu tư vốn đáng kể được thực hiện để tìm kiếm cơ hội. Chúng ta đã từng chứng kiến ​​điều này trong lịch sử. Và như chúng ta đã biết, sự tăng trưởng này sẽ không diễn ra theo đường thẳng. Sẽ có người thắng và người thua, và rất khó để xác định họ ngay bây giờ. Một phần lớn vốn đầu tư vào AI sẽ không mang lại lợi nhuận thích hợpvà một số người sẽ không mang chúng theo", ông nói.

Tuy nhiên, điều đáng chú ý là Burry có vị thế bán khống cổ phiếu này lớn hơn nhiều. Palantira hơn Nvidia. Chúng tôi sẽ không mô tả chi tiết về công ty do Alex Karp thành lập ở đây, vì chúng tôi đã làm điều đó gần đây trong TÔI Palantir tập trung vào việc xây dựng phần mềm phân tích các tập dữ liệu lớn bằng AI để hỗ trợ các quy trình ra quyết định phức tạp. Định giá của Palantir đã tăng trưởng nhanh chóng trong những quý gần đây, nhưng nhiều hành động của Alex Karp và công ty bị coi là phi đạo đức và vi phạm nhân quyền. Hơn nữa, công ty hoạt động dựa trên cơ cấu cổ đông bất thường, gây ra những lo ngại về quản trị doanh nghiệp. Hơn nữa, các nhà phân tích (RBC Capital) đang bày tỏ lo ngại về độ tin cậy của dữ liệu về sự tăng trưởng năng động của phân khúc thương mại (dữ liệu này có thể bị bóp méo bởi các đơn từ chức chưa được ghi nhận). Nếu bạn muốn tìm hiểu thêm về Palantir, vui lòng tham khảo phân tích của chúng tôi.

Burry đã có những thành công lớn, nhưng cũng có những thất bại đau đớn.

Michael Burry lúc nào cũng có mũi phải không? "Vị tướng này chắc hẳn rất may mắn" – Napoleon từng nói. Burry lúc nào cũng may mắn sao? À, không hẳn vậy.

Vâng, vị bác sĩ huyền thoại này đã có những thành công đầu tư to lớn. Thành công ngoạn mục nhất của ông là dự đoán và kiếm tiền từ khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn Năm 2007-2008, ông đã đặt cược vào thị trường bất động sản. Trong khi phân tích thị trường thế chấp dưới chuẩn, ông đã phát hiện ra một "vết nứt" lớn trong cấu trúc của các khoản vay này. Ông đã sử dụng các công cụ phái sinh (hợp đồng tín dụng rủi ro, hay CDS) để đặt cược vào một kịch bản mà trong đó danh mục đầu tư của các khoản vay rủi ro này sẽ trở nên vô giá trị. Khi thị trường dưới chuẩn sụp đổ, quỹ của ông, Scion Capital, đã mang về cho các nhà đầu tư hơn 700 triệu đô la, và bản thân Burry cũng được hưởng lợi khoảng 100 triệu đô la. Lợi nhuận từ khoản đầu tư đặc biệt này đạt khoảng 500%, một kỳ tích được bất tử hóa trong bộ phim "The Big Short".

Nó lại trở nên nổi tiếng vào năm 2020 khi đã đầu tư một khoản tiền đáng kể vào cổ phiếu của công ty GameStop (GME)Đó là một chuỗi cửa hàng phụ kiện chơi game đang gặp khó khăn và bị các nhà đầu tư Phố Wall bán khống. Tuy nhiên, một phong trào nhà đầu tư cơ sở đã nổi lên trên diễn đàn WallStreetBets để cứu GameStop, và cùng lúc đó, Burry đã mua vào cổ phiếu của công ty. Con số chính xác không được tiết lộ, nhưng nhiều suy đoán cho rằng Burry đã kiếm được từ 100 đến 250 triệu đô la từ thương vụ này. Tuy nhiên, ông đã rút lui khỏi thị trường quá sớm và lẽ ra đã có thể kiếm được nhiều hơn nếu kiên nhẫn hơn.

Burry thường là một người cực kỳ phản biện, ưa chuộng phân tích cơ bản sâu sắc (thường tập trung nhiều hơn vào rủi ro hệ thống hơn là xu hướng hiện tại). Điều này dẫn đến những tình huống mà luận điểm của ông bị coi là vội vàng hoặc sai lầm. Một trong những sai lầm nổi tiếng nhất của ông là kêu gọi bán khống chỉ số S&P 500 vào tháng 8 năm 2023. Quỹ của ông đã mở các vị thế bán khống khổng lồ khi SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) và Invesco QQQ Trust (QQQ) sụt giảm. Cuối tháng 11 năm 2023, Burry được biết đã đóng các vị thế này và thoát khỏi khoản đầu tư của mình, chịu mức lỗ khoảng 40%.

Một sai lầm lớn khác là đầu tư vào Tổ chức ô tô Porsche SE, mà ông bắt đầu vào mùa xuân năm 2021. Đây là giai đoạn Burry tin tưởng mạnh mẽ vào sự phục hồi của ngành công nghiệp và cũng tin tưởng vào tiềm năng cạnh tranh của Volkswagen với Tesla. Trong khi đó, Porsche SE chiếm khoảng 30% cổ phần của Tập đoàn Volkswagen. Tất nhiên, Burry cũng nhận thấy tiềm năng tăng trưởng lớn trong thị trường xe thể thao cao cấp. Tuy nhiên, trong các quý tiếp theo, Burry dần rút vốn đầu tư vào Porsche SE, và định giá của công ty đã giảm mạnh, giảm khoảng -60% từ mùa xuân năm 2021 đến nay.

Big Short 2 – kết luận là gì?

Michael Burry là một nhà đầu tư vĩ đại. Một người đi ngược xu hướng tuyệt vời. Không ai có thể tước đoạt điều đó của ông ấy. Nhưng ông ấy cũng mắc sai lầm. Và đôi khi ông ấy mắc phải những sai lầm lớn. Và việc sao chép ông ấy một cách mù quáng là không đáng, mặc dù bạn nên lưu ý những gì ông ấy làm trên thị trường và tự mình phân tích.