Bong bóng đầu cơ hình thành như thế nào? Khía cạnh tâm lý của hiện tượng này

Bong bóng đầu cơ là một hiện tượng cố hữu trên thị trường tài chính. Chúng được đặc trưng bởi sự tăng mạnh về giá tài sản, được thúc đẩy bởi hoạt động đầu cơ ồ ạt, sau đó là sự sụt giảm giá trị đột ngột khi thị trường sụp đổ. Chúng khơi dậy cả sự tò mò và lo lắng vì tác động của chúng có thể gây ra hậu quả nghiêm trọng cho cả nền kinh tế và các nhà đầu tư cá nhân. Bong bóng không chỉ là kết quả của điều kiện kinh tế, đột phá về kinh tế hay công nghệ mà còn là cơ chế tâm lý ảnh hưởng đến hành vi của các thành viên tham gia thị trường.

Trong bài viết này, chúng tôi sẽ xem xét các cơ chế đằng sau bong bóng đầu cơ. Các mối quan hệ tâm lý chính, các giai đoạn phát triển bong bóng và các ví dụ lịch sử minh họa khả năng lặp lại của hiện tượng này sẽ được thảo luận. Cuối cùng, các chiến lược khắc phục sẽ được trình bày để giúp tránh rơi vào bẫy đầu cơ.

Bong bóng đầu cơ qua các năm

Bong bóng đầu cơ đã đồng hành cùng thị trường tài chính trong nhiều thế kỷ và đặc điểm của chúng vẫn giống nhau một cách đáng ngạc nhiên theo thời gian. Ví dụ sớm nhất và nổi tiếng nhất là Hoa tulipomania ở Hà Lan vào thế kỷ 17, khi giá củ tulip đạt mức cao vô lý rồi sau đó giảm mạnh, dẫn đến tổn thất tài chính cho nhiều nhà đầu tư.

Một ví dụ khác là Bong bóng Công ty South Sea từ thế kỷ 18, dẫn đến thua lỗ nghiêm trọng trên thị trường chứng khoán ở Anh và trong thời gian đó chính Isaac Newton cũng thua lỗ.

Bong bóng Công ty South Sea thế kỷ 18. Nguồn: https://en.namu.wiki

Gần gũi hơn với thời đại của chúng ta, chúng ta có thể nhớ lại Bong bóng Internet (dotcom) từ năm 1999–2000, khi giá cổ phiếu công nghệ tăng mạnh đã kết thúc bằng sự sụt giảm thậm chí còn mạnh hơn.

Biểu đồ chỉ số NASDAQ100 trong thời kỳ bong bóng dotcom bùng nổ. Źródło: TradingView.com

Đó chắc chắn là ví dụ nổi tiếng nhất và hiện tại bong bóng bất động sản từ năm 2006-2008, do tình trạng đầu cơ quá mức trên thị trường bất động sản và thị trường phái sinh, được kích thích bởi chính sách vô trách nhiệm của Chính phủ Hoa Kỳ.

Biểu đồ giá bất động sản ở Mỹ trong thời kỳ bong bóng ở thị trường này. Nguồn: https://fred.stlouisfed.org

Mỗi ví dụ này cho thấy bong bóng đầu cơ có những đặc điểm chung nhất định, chẳng hạn như giá tăng mạnh do sự lạc quan thúc đẩy, và sau đó giảm mạnh khi các yếu tố cơ bản không chứng minh được mức định giá cao như vậy.

Cơ chế tâm lý thúc đẩy bong bóng đầu cơ

Bong bóng đầu cơ không phát sinh chỉ do các yếu tố kinh tế; Cơ chế tâm lý hình thành nên quyết định của nhà đầu tư cũng đóng một vai trò quan trọng:

1. FOMO (Sợ bỏ lỡ): Nỗi sợ bị bỏ lỡ là một trong những động lực mạnh mẽ nhất trên thị trường. Các nhà đầu tư khi thấy giá tài sản tăng cao lo sợ rằng họ sẽ bỏ lỡ cơ hội kiếm lợi nhuận và tham gia thị trường nếu không phân tích sâu hơn. FOMO có thể cung cấp một lượng vốn khổng lồ trong thời gian ngắn, điều này càng khiến giá tăng cao và tạo ra vòng xoáy đầu cơ.
2. Hành vi bầy đàn: Mọi người khi nhìn thấy thị trường chứng khoán “thành công” của người khác, thường bắt chước hành động của họ, cho rằng nếu người khác đầu tư thì phải an toàn và có lãi. Hiện tượng này khiến bong bóng phát triển nhanh hơn khi ngày càng có nhiều người tham gia vào thị trường mà không chú ý đến nguyên tắc đầu tư cơ bản.
3. Thiên kiến ​​xác nhận: Các nhà đầu tư thường tìm kiếm thông tin xác nhận niềm tin của họ trong khi bỏ qua các tín hiệu cho thấy rủi ro. Trong bong bóng đầu cơ, các nhà đầu tư tập trung vào những tin tức và dự báo tích cực, củng cố niềm tin vào tính đúng đắn trong các quyết định của họ.
4. Quá tự tin: Trong quá trình tăng giá, nhà đầu tư thường tin rằng họ có đủ kiến ​​thức để dự đoán diễn biến thị trường trong tương lai. Niềm tin này dẫn đến việc đưa ra những quyết định mạo hiểm và đầu tư số tiền lớn với niềm tin rằng thị trường sẽ tiếp tục tăng trưởng mãi mãi.
5. Ảo tưởng về sự kiểm soát: Các nhà đầu tư đôi khi tin rằng họ có quyền kiểm soát thị trường hoặc dự đoán của họ là chính xác. Trên thực tế, thị trường rất phức tạp và có nhiều biến số khó dự đoán. Ảo tưởng về khả năng kiểm soát có thể dẫn đến việc đưa ra quyết định đầu tư dựa trên sự lạc quan quá mức.

Các giai đoạn phát triển của bong bóng đầu cơ

Một bong bóng đầu cơ thường trải qua nhiều giai đoạn, được đặc trưng bởi hành vi khác nhau của nhà đầu tư và động lực thị trường:

1. Giai đoạn tích lũy: Trong giai đoạn này, tài sản thu hút sự chú ý của một nhóm nhỏ các nhà đầu tư. Lãi suất ở mức vừa phải nhưng những tín hiệu đầu tiên về việc tăng giá đang bắt đầu xuất hiện.
2. Giai đoạn tăng trưởng: Trong giai đoạn này, tài sản bắt đầu thu hút nhiều sự chú ý hơn và giá tăng nhanh hơn. Các nhà đầu tư đang ngày càng tham gia vào thị trường khi họ nhận thấy lợi nhuận ngày càng tăng, điều này đang thúc đẩy lợi nhuận tăng thêm.
3. Giai đoạn hưng cảm: Trong giai đoạn này, sự đầu cơ đạt đến đỉnh điểm. Giá tài sản đang tăng vọt và thị trường tràn ngập cảm xúc và những phân tích phi lý. Các nhà đầu tư thường vay vốn để mua tài sản, điều này càng làm tăng thêm bong bóng. Các “chuyên gia thị trường” và giới truyền thông nhấn mạnh rằng sự tăng trưởng là hợp lý và sẽ không sớm kết thúc.
4. Làm vỡ bong bóng: Cuối cùng, giá đạt đến mức không bền vững và những người tham gia thị trường bắt đầu nhận ra rằng giá trị tài sản không được thực tế hỗ trợ. Có sự bán tháo nhanh chóng, dẫn đến sự sụp đổ của thị trường và giá cả giảm xuống.

Các giai đoạn phát triển bong bóng trên ví dụ về chỉ số Nasdaq và bong bóng dot-com. Źródło: TradingView.com

Bong bóng đầu cơ – vai trò của truyền thông và công nghệ

Các phương tiện truyền thông, đặc biệt là trong thời đại Internet và các trang mạng xã hội, đóng vai trò then chốt trong việc khuếch đại cảm xúc đi kèm với bong bóng đầu cơ. Tin tức lan truyền nhanh chóng và các tiêu đề giật gân có thể vừa gây hưng phấn trong một đợt tăng giá vừa gây ra sự hoảng loạn khi giá bắt đầu giảm. Dưới đây là biểu đồ Bitcoin trong năm 2017-2018, khi đối với hầu hết mọi người, cuộc biểu tình BTC được công bố rộng rãi trên các phương tiện truyền thông đầu tiên đã diễn ra.

Biểu đồ BTC/USD, khoảng thời gian W1. Źródło: TradingView.com

Đã gần giai đoạn tăng trưởng cuối cùng, báo chí xuất hiện những tin tức về một cuộc biểu tình điên cuồng, điều này chắc chắn đã thu hút sự chú ý của các nhà đầu cơ thiếu kinh nghiệm. Chính các nhà đầu tư bị “thu hút” bởi các phương tiện truyền thông được hiểu rộng rãi, thường là những người cuối cùng tham gia vào bong bóng và cuối cùng, họ thường thua cuộc.

Bài viết ngày 29/2017/XNUMX - một ví dụ về việc truyền thông tạo bong bóng đầu cơ. Nguồn: Business Insider Polska

Sau khi bong bóng vỡ, khi tỷ giá tương đối ổn định nhưng vẫn bị ảnh hưởng bởi cảm xúc tiêu cực, các bài báo xuất hiện đặt câu hỏi về sự khôn ngoan của Bitcoin, hợp lý hóa việc vỡ bong bóng đầu cơ và tỷ giá giảm mạnh. Mọi người đều biết giá BTC hiện tại ở đâu.

Nhiều tháng sau khi bong bóng vỡ, các bài báo xuất hiện đặt câu hỏi về sự khôn ngoan của BTC. Nguồn: Investor Zone.

Ngoài ra, các thuật toán giao dịch và tự động hóa được sử dụng trong thị trường tài chính có thể đẩy nhanh biến động giá khi chúng phản ứng với những thay đổi đột ngột về thông tin. Các thuật toán dựa trên cảm xúc và xu hướng thị trường có thể khuếch đại sự bùng nổ và phá sản, làm tăng sự biến động của thị trường.

Hiệu ứng tâm lý sau khi bong bóng đầu cơ vỡ

Khi bong bóng đầu cơ vỡ, tác động tâm lý lên nhà đầu tư thường rất lớn. Szok và niedowierzanie đây là những phản ứng đầu tiên xuất hiện khi giá giảm mạnh. Các nhà đầu tư thường phủ nhận thực tế, hy vọng rằng sự sụt giảm chỉ là tạm thời.

Khi sự sụt giảm trở nên đáng kể và mức độ thua lỗ bắt đầu dần đến với các nhà đầu tư, sự hoảng loạn bắt đầu, dẫn đến việc bán tài sản sâu hơn.

Giai đoạn tiếp theo là sự đầu hàng, khi các nhà đầu tư chấp nhận thua lỗ và rút khỏi thị trường hàng loạt. Đối với nhiều người, điều này có nghĩa là hậu quả tài chính nghiêm trọng và tổn thương ảnh hưởng đến cách tiếp cận rủi ro sau này của họ. Sau khi bong bóng vỡ, nhiều nhà đầu tư tránh đầu tư rủi ro và thích những tài sản an toàn hoặc thậm chí không bao giờ quay lại thị trường nữa.

Làm thế nào để tránh rơi vào bong bóng đầu cơ?

Để giảm thiểu rủi ro liên quan đến bong bóng đầu cơ, việc sáng tạo có thể là chìa khóa hệ thống đầu tư cá nhân hóa Mỗi nhà đầu tư nên phát triển một chính sách phù hợp với mục tiêu tài chính, mức độ chấp nhận rủi ro và sở thích về thời gian của mình. Trước hết, hệ thống này phải bao gồm các quy tắc rõ ràng về việc vào và thoát vị thế, chiến lược dừng lỗ và chốt lời.

Phân tích rủi ro là một yếu tố quan trọng của hệ thống đầu tư. Điều này nên bao gồm việc đánh giá sự biến động của thị trường, phân tích cơ bản hoặc kỹ thuật hoặc sử dụng các công cụ đánh giá mối tương quan giữa các loại tài sản khác nhau (bất kỳ công cụ nào cho phép nhà đầu tư hiểu rõ hơn về hồ sơ rủi ro của một tài sản nhất định đều tốt). Hiểu được rủi ro ở cấp độ toàn bộ danh mục đầu tư cho phép quản lý vốn tốt hơn và tránh những hậu quả khó chịu nêu trên liên quan đến bong bóng.

phép cộng

Bong bóng đầu cơ là một yếu tố cố hữu của thị trường tài chính, các cơ chế và hành vi tâm lý thúc đẩy chúng đã đồng hành cùng thị trường trong nhiều năm. Bất chấp sự tiến bộ của công nghệ và giáo dục tài chính, những cảm xúc như sợ hãi, hưng phấn và tự tin thái quá vẫn đóng một vai trò quan trọng trên thị trường chứng khoán. Hiểu được các cơ chế này là rất quan trọng để đưa ra quyết định đầu tư sáng suốt và sáng suốt. Khả năng tự chủ, giáo dục và hệ thống đầu tư được cá nhân hóa là nền tảng có thể giúp nhà đầu tư tránh bẫy đầu cơ và tăng cơ hội thành công trong đầu tư dài hạn.