Thị trường tiền tệ không hề hoảng loạn. Đánh giá rủi ro có chọn lọc

Kể từ “Ngày giải phóng” tại Hoa Kỳ vào ngày 2 tháng XNUMX, tình hình địa chính trị và kinh tế đã thay đổi mạnh mẽ. Việc áp dụng thuế quan, việc đình chỉ một phần thuế quan, việc bắt đầu các cuộc đàm phán mà không có triển vọng đột phá nào, cũng như các thông báo về các rào cản thương mại tiếp theo - tất cả những điều này đều được phản ánh trên thị trường tài chính. Trong hai tuần qua Chỉ số Nasdaq giảm khoảng 5 phần trăm và lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm tăng 20 điểm cơ bản, trong khi lợi suất trái phiếu Bund của Đức tương ứng giảm một lượng tương tự. Đổi lại, đồng đô la suy yếu và tỷ giá EUR/USD nhanh chóng giảm từ 1,08 xuống 1,14.

Trong bối cảnh bất ổn này, phản ứng của thị trường tiền tệ đặc biệt thú vị; bất chấp những căng thẳng, nó vẫn hoạt động tương đối hợp lý. Hầu hết các biến động tỷ giá hối đoái có thể được giải thích bằng xu hướng toàn cầu rộng lớn hơn.

Những đồng tiền tăng giá nhiều nhất là những đồng tiền vốn được coi là nơi trú ẩn an toàn, như đồng franc Thụy Sĩ và đồng yên Nhật. CHF tăng mạnh hơn đáng kể, điều này có thể được giải thích bởi sự phụ thuộc lớn hơn của Nhật Bản vào tình hình kinh tế ở Hoa Kỳ. Một loại tiền tệ khác cũng tăng giá là đồng euro, không chỉ được hưởng lợi từ việc trái phiếu chính phủ Đức là lựa chọn thay thế cho trái phiếu Mỹ mà còn từ sự sụt giảm mạnh của giá dầu. Sự mất giá này cải thiện cán cân thương mại của khu vực đồng euro, từ đó hỗ trợ thêm cho tỷ giá hối đoái của đồng tiền chung.

Đánh giá rủi ro có chọn lọc

Đồng euro mạnh cũng ảnh hưởng đến các loại tiền tệ của Trung và Đông Âu, vốn gắn chặt với đồng euro hơn là đồng đô la Mỹ do có mối quan hệ thương mại và đầu tư chặt chẽ. Đồng thời, NZD đang được hưởng lợi từ giá dầu thấp hơn, giúp giảm áp lực lên thâm hụt tài khoản vãng lai của quốc gia này.. Điều đáng chú ý là Hoa Kỳ chỉ chiếm thị phần tương đối nhỏ trong kim ngạch xuất khẩu của New Zealand và Úc, điều này hạn chế tác động trực tiếp của thuế quan Hoa Kỳ đối với các nền kinh tế này.

Đồng won Hàn Quốc và đô la Đài Loan cũng được hưởng lợi từ giá dầu thấp hơn. Ngoài ra, các ngành xuất khẩu quan trọng của các nền kinh tế này, chẳng hạn như chất bán dẫn và điện tử, vẫn chưa phải chịu thuế quan, giúp giảm thiểu những tác động tiêu cực tiềm tàng của chiến tranh thương mại.

Những quốc gia chịu thiệt hại lớn nhất là tiền tệ của các nước Nam Mỹ. Do vị trí địa lý gần, khu vực này phụ thuộc nhiều hơn vào xuất khẩu sang Hoa Kỳ và cũng bị ảnh hưởng tiêu cực bởi giá nguyên liệu thô giảm.. Đồng krone Na Uy cũng nằm trong số những đồng tiền giảm giá – ở đây yếu tố quyết định vẫn là sự mất giá của dầu.

Thị trường tiền tệ thể hiện khả năng đánh giá rủi ro một cách có chọn lọc, điều chỉnh tỷ giá hối đoái theo các điều kiện kinh tế và địa chính trị cơ bản. Mặc dù sự biến động đã tăng đáng kể trong hơn chục ngày qua, nhưng không có dấu hiệu hoảng loạn. Điều này không thay đổi được thực tế là tình hình vẫn đang thay đổi và trước những động thái tiếp theo của chính quyền Hoa Kỳ, thị trường có thể tiếp tục bất ngờ.

Nguồn: Łukasz Zembik, OANDA TMS Brokers