Sự phá sản của Enron - Điều gì dẫn đến sự sụp đổ của công ty? tập II

W phần đầu tiên trong lịch sử của Enron chúng tôi đã giới thiệu cho bạn những chiếc xe có mục đích đặc biệt là gì và mô hình kinh doanh của công ty trông như thế nào. Trong phần thứ hai, chúng tôi sẽ tập trung vào những nguyên nhân tiếp theo dẫn đến sự phá sản của Enron. Enron thất bại chỉ vì một lý do. Có một số yếu tố khiến công ty phá sản. Trong phần tiếp theo của bài viết, chúng tôi sẽ trình bày những yếu tố nào đã cho phép Enron lừa dối các nhà phân tích, nhà đầu tư và cơ quan quản lý.

ĐỌC: Sự phá sản của Enron - Một trong những vụ lừa đảo tài chính lớn nhất. phần tôi

Một trong những lý do lớn nhất cho phép gian lận tài chính là cấu trúc kinh doanh phức tạp, khiến các nhà đầu tư và nhà phân tích khó phân tích kỹ lưỡng hoạt động của công ty. Ngoài ra, Enron đã "vứt" một số khoản lỗ và nợ phải trả ra khỏi bảng cân đối kế toán. Điều này làm cho công ty trông khỏe mạnh hơn trên giấy tờ so với thực tế. Sự phá sản của Enron không chỉ là hoạt động kém hiệu quả, mà còn thực hành kế toán không trung thực. Andrew Fastow, người được thuê bởi Jeffrey Skilling (Giám đốc điều hành tại Enron).

Ghi nhận doanh thu

Như chúng ta đã biết từ phần đầu tiên, Enron đã tạo ra doanh thu từ nhiều hoạt động khác nhau. Cả về kinh doanh trên thị trường bán buôn, hoạt động đầu tư, xây dựng và bảo trì các nhà máy điện, và hoạt động trên thị trường truyền tải khí tự nhiên. Vì lý do này, phân tích doanh thu không đơn giản như những năm 80.

Vì Enron chấp nhận rủi ro khi mua và bán sản phẩm nên nó có thể báo cáo giá trị các sản phẩm được bán dưới dạng doanh thu (ngay cả khi chúng đến từ các giao dịch đầu cơ) và chi phí mua hàng dưới dạng chi phí bán hàng. Đây là một mô hình kinh doanh khác với cái gọi là “đại lý”, tức là đưa sản phẩm đến tay người tiêu dùng mà không chịu rủi ro khi mua và bán sản phẩm. Enron chọn loại ghi nhận doanh thu "Mô hình thương gia" dẫn đến doanh thu tăng rất nhanh. Từ năm 1996 đến 2000, doanh thu tăng từ 13,3 tỷ USD lên 100,7 tỷ USD. Điều đáng chú ý là công ty hoạt động trong một ngành chỉ tăng trưởng "tự nhiên" vài phần trăm. Tốc độ tăng trưởng doanh thu cao như vậy là do hoạt động thương mại gia tăng đáng kể.

Một vấn đề khác đặt ra khi phân tích các báo cáo tài chính của Enron là các mánh khóe kế toán. Một trong những cách phổ biến nhất là phân loại các khoản cho vay theo doanh thu.. Một ví dụ điển hình là giao dịch giữa Enron và Merrill Lynch liên quan đến một số tài sản của Nigeria. Ngay trước khi kết thúc quý, Enron đã "bán" tài sản cho một ngân hàng Mỹ với bảo đảm mua lại. Vào ngày lập báo cáo, Enron đang hạch toán doanh thu và vài triệu đô la lợi nhuận từ giao dịch. Trong quý tiếp theo, Enron đã mua lại tài sản. Một số nhà quản lý cấp cao tại Merrill Lynch và Enron đã bị bỏ tù vì các giao dịch hư cấu.

Kế toán theo thị trường

Trước khi "kỷ nguyên Skilling" ra đời, kế toán của Enron rất có trật tự. Trong mỗi kỳ báo cáo, công ty ghi nhận doanh thu và chi phí cung cấp gas tương ứng. Cách hạch toán như vậy cũng được áp dụng cho các hợp đồng dài hạn, giúp dễ dàng phân tích lợi nhuận hoạt động của công ty. Skilling nảy ra ý tưởng để Enron bắt đầu sử dụng kế toán theo giá thị trường.thị trường. Mục tiêu là thể hiện đúng "giá trị kinh tế thực sự" của các hợp đồng của Enron. Công ty năng lượng này là công ty phi tài chính giao dịch công khai đầu tiên sử dụng mô hình kế toán này cho các hợp đồng dài hạn, phức tạp. Mô hình kế toán này bao gồm việc ước tính lợi nhuận từ toàn bộ hợp đồng và chiết khấu chúng về giá trị hiện tại. (giá trị hiện tại của lợi nhuận tương lai). Vấn đề là rất khó để ước tính chi phí của các hợp đồng được ký kết trong 5 năm chẳng hạn. Điều này có nghĩa là một mô hình như vậy có nghĩa là kết quả chủ yếu phụ thuộc vào các giả định được đưa ra. Có thể xảy ra trường hợp mặc dù báo lãi nhưng Enron không tạo ra dòng tiền dương từ hợp đồng. Enron phải tiếp tục phát triển để theo kịp tốc độ tăng trưởng kinh doanh và đáp ứng kỳ vọng của các nhà phân tích. Việc mua lại không nhất thiết phải có ý nghĩa kinh tế trong dài hạn, mà phải mang lại lợi nhuận mới từ các hợp đồng dài hạn. Tất nhiên, khi thời gian trôi qua, mô hình như vậy ngày càng trở nên khó duy trì hơn.

Một hợp đồng ví dụ là thỏa thuận tháng 2000 năm 20 giữa Enron và Blockbuster Video. Hợp đồng được ký kết trong 100 năm và nhằm giới thiệu các dịch vụ xem phim và phim bộ theo yêu cầu. Sau khi ký hợp đồng, Enron đã báo cáo khoản lãi XNUMX triệu đô la từ hợp đồng. Tuy nhiên, các nhà phân tích thị trường đặt câu hỏi về khả năng một dịch vụ như vậy thực sự hoạt động. Sau một số thử nghiệm, Blockbuster đã chấm dứt hợp đồng với Enron, điều này buộc công ty phải cập nhật giá trị của hợp đồng.

văn hóa doanh nghiệp

Một trong những nguyên nhân dẫn đến vụ bê bối Enron là văn hóa doanh nghiệp. PMS (Hệ thống quản lý hiệu quả) được xây dựng theo cách mà nó rất bổ ích "giá trị nhất" người lao động. Chỉ các chỉ số hiệu suất ngắn hạn (KPI) mới quan trọng. Vì lý do này, bầu không khí của cuộc đua chuột chiếm ưu thế trong công ty. Không ai nghĩ đến dài hạn, chỉ có lợi nhuận ngắn hạn mới quan trọng, được thưởng cao. Do đó, nhân viên muốn hoàn tất mỗi giao dịch càng sớm càng tốt, bất kể hiệu lực lâu dài của các hợp đồng đã ký. Điều quan trọng là "chứng minh các chỉ số" và nhận tiền thưởng. Ngoài ra, những giao dịch có tác động trực tiếp đến kết quả tài chính gần nhất được ưu tiên. Có một vòng phản hồi: càng có nhiều hợp đồng ngắn hạn, có tác động tích cực đến lợi nhuận thì kết quả tài chính càng tốt. Kết quả tài chính càng tốt, giá cổ phiếu càng cao. Điều này đến lượt nó mang lại nhiều tiền thưởng có giá trị hơn (được trả bằng cổ phiếu và tùy chọn đối với cổ phần).

Có một sự điên cuồng về giá cổ phiếu trong công ty. Mã của công ty được đặt ở hành lang, thang máy và trên máy tính của công ty. Sam Skilling luôn hỏi "chúng ta cần lợi nhuận bao nhiêu để tăng giá cổ phiếu" khi thiết lập ngân sách.

Sự phá sản của Enron - dòng thời gian

Quá trình sụp đổ của công ty trải dài theo thời gian. Điều này là do thực tế là bằng cách loại bỏ một số khoản nợ ra khỏi bảng cân đối kế toán và điều chỉnh tài khoản lãi lỗ, Enron không gặp vấn đề gì trong việc tài trợ cho hoạt động của mình tại các ngân hàng trong nhiều năm. Tuy nhiên, không có gì có thể tồn tại mãi mãi, cuối cùng các vấn đề bắt đầu xuất hiện.

Tháng 2000 năm 2001 - Tháng XNUMX năm XNUMX: Những vết nứt đầu tiên xuất hiện trong hình ảnh của Enron

Tháng 2000 năm XNUMX, một phóng viên The Wall Street Journal đã viết một bài báo về việc kế toán theo giá thị trường đã trở nên phổ biến như thế nào trong ngành năng lượng. Kết luận cuối cùng của ông là các nhà đầu tư không biết mô hình định giá theo thị trường (MTM) thực sự ảnh hưởng như thế nào đến lợi nhuận của công ty (tức là những giả định nào đằng sau việc định giá MTM). Bài báo đã khơi gợi sự quan tâm của người bán khống nổi tiếng Jim Chanos để đi sâu vào báo cáo thường niên của Enron.

Jim Chanos, nguồn: AutoBlog.com

Sau khi đọc báo cáo, Chanos nhận ra rằng thật khó để giải thích tại sao phân khúc băng thông rộng lại phát triển nhanh hơn một ngành đang gặp khó khăn. Hơn nữa, ông lo ngại về quy mô chi tiêu vốn và số lượng lớn cổ phần được bán bởi các nhà quản lý Enron. Kết quả là Jim Chanos bắt đầu bán khống cổ phiếu Enron vào tháng 2000 năm XNUMX.

Vào tháng 2001 năm XNUMX, Bethany McLean của tạp chí Fortune đã viết một bài báo có tiêu đề "Enron có được định giá quá cao không?" (tổ chức Enron có bị định giá quá cao không?). Trong bài báo, Bethany đã đặt câu hỏi làm thế nào một công ty năng lượng có thể giao dịch sau khi lợi nhuận gấp 55 lần, giống như hầu hết các nhà phân tích. và các nhà đầu tư không biết chính xác cách công ty kiếm tiền. McLean, bị Chanos thuyết phục, quyết định làm theo báo cáo thường niên của công ty. Điều cô đang chú ý là khoản nợ khổng lồ không ngừng tăng lên. Nhà báo đã cố gắng liên hệ với ban lãnh đạo công ty nhưng họ từ chối đưa ra lời giải thích chi tiết. Như chính Fastow đã tuyên bố, Enron có hơn 1200 cuốn sách giao dịch cho nhiều loại hàng hóa khác nhau và ông không muốn bất kỳ ai biết những gì trong những cuốn sách đó. Lý do là Enron:

Bethany McLean, nguồn: wikipedia.org

"không muốn nói cho ai biết công ty kiếm tiền từ đâu".

Công ty cũng cố gắng không chia sẻ mọi thông tin với nhà đầu tư. Tại hội nghị kết quả ngày 17 tháng 2001 năm XNUMX, cô ấy đã không cung cấp bảng cân đối kế toán trong báo cáo sơ bộ của mình (có thể thấy sự xuất hiện của nó, trong số những người khác, trong tại liên kết này). Trước nhận xét của nhà phân tích Richard Grubman rằng Enron là công ty duy nhất có quy mô như vậy không đưa bảng cân đối kế toán vào kết quả sơ bộ, Giám đốc điều hành của Enrin (Skilling) trả lời:

"Vậy... ờ.... Cảm ơn bạn rất nhiều, tôi đánh giá cao nó….. thằng khốn”.

"Thằng khốn" nói trên đã trở thành một trò đùa nội bộ trong tập đoàn ("Hỏi tại sao, thằng khốn"). Kết quả sự kiện tại hội nghị đã làm dấy lên sự phẫn nộ và bức xúc trong môi trường đầu tư. Đó cũng là tín hiệu cho thấy Skilling đang mất kiên nhẫn, bởi cho đến giờ ông vẫn phản ứng lạnh lùng hoặc hài hước trước những nhận xét như vậy.

Công ty tự hào về việc tăng doanh thu, nhưng lợi nhuận thấp. Vì lý do này, năm 2001, cổ phiếu của công ty được giao dịch thấp hơn 30% so với năm trước. Enron cũng không được giúp đỡ bởi những vụ bê bối mà công ty có liên quan. Một trong số đó là dự án điện Dabhol ở Ấn Độ. Lý do là các cáo buộc về hành vi tham nhũng  mà công ty có thể đã tham gia. Ngoài ra, danh tiếng của Enron đã bị hoen ố bởi cuộc khủng hoảng năng lượng ở California. Kết quả là giá năng lượng bán buôn từ tháng 2000 đến tháng 800 năm 40 đã tăng 45%. Làn sóng mất điện quét qua tiểu bang. Enron bị đổ lỗi cho việc hạ thấp nguồn cung cấp điện một cách giả tạo. Cuộc khủng hoảng ở California đã gây thiệt hại cho nền kinh tế từ XNUMX đến XNUMX tỷ đô la và kết thúc bằng sự phá sản của PG&E (Pacific Gas & Electric).

2001/2001 - XNUMX/XNUMX: TGĐ ra đi và bắt đầu tái cơ cấu

Một lá cờ đỏ khác là việc Skilling từ chức CEO. Điều này diễn ra vào ngày 14 tháng 2001 năm 450 và được giải thích là do "lý do cá nhân". Không lâu trước khi từ chức, ông đã bán 000 cổ phiếu với giá 33 triệu USD. Tính đến ngày 14 tháng 14, ông vẫn sở hữu hơn một triệu cổ phiếu của công ty. Kenneth Lay tiếp quản Skilling. Câu trả lời nổi tiếng ngày 2001 tháng XNUMX năm XNUMX của Lay cho câu hỏi của một nhà phân tích có vẻ kỳ cục khi nhìn lại:

"NKhông có vấn đề kế toán, giao dịch hoặc dự trữ hoặc bất kỳ vấn đề nào khác. Tôi nghĩ thật công bằng khi nói rằng công ty đang ở trong tình trạng tốt nhất mà nó từng có."

Tuy nhiên, không phải tất cả nhân viên của Enron đều có cùng quan điểm. Một trong những người đã cảnh báo CEO về kế toán bất hợp pháp là Sherron Watkins, phó chủ tịch của Enron. Vào ngày 15 tháng 2001 năm XNUMX, cô cảnh báo Lay rằng công ty có nguy cơ bị bê bối về các hoạt động kế toán.

Ngày 22 tháng 2001 năm 6, Watkins trao cho Lay một bản ghi nhớ dài XNUMX trang giải thích các vấn đề kế toán của công ty. Ban đầu, ban quản lý cấp trên muốn sa thải Watkins vì đã tư vấn cho những người bên ngoài công ty, nhưng họ quyết định từ chối vì sợ kiện tụng.

Khoảng thời gian tháng 2001 và đầu tháng XNUMX năm XNUMX là thời điểm mà các nhà phân tích và đầu tư bắt đầu hoài nghi hơn về công ty. Cổ phiếu của Enron cũng không được hỗ trợ bởi tâm lý yếu ớt nói chung trên thị trường chứng khoán. Vụ tấn công ngày 11 tháng 2001 năm 65 đã chuyển hướng sự chú ý của giới truyền thông khỏi công ty. Enron quyết định sử dụng thời gian này để tái cấu trúc Portland General Electric, Northwest Natural Gas và XNUMX% cổ phần trong dự án Dabhol đã được rao bán.

Tháng 2001 năm XNUMX - một bước nữa là phá sản

Vào ngày 16 tháng 2001 năm 1997, Enron công bố sửa đổi các báo cáo tài chính của mình từ năm 2000 đến năm 613. Kết quả là lợi nhuận ròng giảm 23 triệu đô la (628% tổng số lợi nhuận kiếm được vào thời điểm đó), nợ phải trả tăng 6 triệu đô la (tăng 10%) và vốn chủ sở hữu 1,2% (tức là XNUMX tỷ USD).

Vào ngày 22 tháng XNUMX, SEC thông báo rằng họ dự định mở một cuộc điều tra về một số giao dịch được thực hiện bởi Enron. Lý do là một số giao dịch với các phương tiện chuyên dụng có sự tham gia của những người từ ban quản lý cấp cao của Enron. Giám đốc điều hành của Enron tuyên bố rằng ông dự định hợp tác đầy đủ với SEC để làm rõ mọi điều không chắc chắn liên quan đến các giao dịch. Đổi lại, các nhà đầu tư được thông báo rằng các giao dịch này có liên quan đến việc phòng ngừa rủi ro cho các vị thế thị trường của họ.

Ngày 25/XNUMX, Fastow bị sa thải khỏi vị trí CFO vì một số ngân hàng từ chối tiếp tục làm việc với công ty cho đến khi CFO của công ty thay đổi. Cổ phiếu của Enron đã giảm xuống còn 16,41 đô la sau tin tức này, giảm 50% chỉ sau một tuần. Giá cổ phiếu giảm khiến Enron gặp vấn đề với tài sản thế chấp cho khoản vay. Trong nhiều trường hợp, các khoản vay được bảo đảm bằng cổ phiếu công ty. Việc giảm giá trị của chúng buộc công ty phải giới thiệu thêm chứng khoán trên tài sản của công ty.

Nguồn: wikipedia.org

Do mất niềm tin, Enron gặp khó khăn trong việc đảo ngược các công cụ nợ ngắn hạn của mình. Lý do là sự lộn xộn trong bộ phận tài chính. Fastow quá mải mê với công việc tạo ra một SPE (tức là một phương tiện có mục đích đặc biệt) đến nỗi ông không phát triển bất kỳ công cụ nào để giúp theo dõi kỳ hạn nợ và mức tiền mặt mà công ty nắm giữ. Đến cuối tháng XNUMX, Enron không thể lấy lại thanh khoản.

Ngày 29 tháng XNUMX, hai cơ quan đánh giá Lông chồn hôi oraz Moody hạ xếp hạng của họ. Điều này làm cho tình hình của công ty thậm chí còn tồi tệ hơn. Xếp hạng thấp hơn có nghĩa là ít nhu cầu đối với trái phiếu hơn và giảm giá trị cổ phiếu, vốn thường là tài sản thế chấp cho nhiều khoản vay của công ty.

Hy vọng cuối cùng - Đối phó với Dynegy

Sự phá sản của Enron dường như chỉ là vấn đề thời gian. Các vấn đề của Enron dẫn đến việc những người sẵn sàng tiếp quản gã khổng lồ được định giá quá cao xuất hiện trong khu vực. Một trong số họ là đối thủ cạnh tranh "từ phía sau biên giới" - Dynegy. Công ty tuyên bố sẵn sàng mua lại toàn bộ Enron với giá 8 tỷ đô la được trả bằng cổ phiếu. Ngoài ra, công ty cam kết nhận 13 tỷ đô la nợ chính thức và tất cả các khoản nợ ẩn, mà Dynegy ước tính là 10 tỷ đô la. Enron sắp phá sản.

Sự sẵn sàng thực hiện giao dịch đã được công bố vào ngày 8 tháng 2001 năm 1,5. Ngoài ra, Dynegy đồng ý đầu tư 1997 tỷ USD để giữ cho Enron đang hấp hối tồn tại. Fusion cũng không bận tâm đến một xác chết khác trong tủ quần áo. Một ngày sau, một báo cáo điều chỉnh khác được công bố cho những năm 2000 - 591. Theo họ, doanh thu của công ty đã giảm 1997 triệu đô la, dẫn đến lợi nhuận của cả năm XNUMX bị "xóa sổ".

Tình hình trở nên trầm trọng hơn bởi các cơ quan tín dụng đã hạ xếp hạng tín dụng xuống mức gần như rác. Mặc dù vậy, Dynegy và Enron vẫn quan tâm đến giao dịch. Tuy nhiên, các nhà thầu của Enron không lạc quan như vậy.. Lo sợ có thêm xác chết trong tủ, họ quyết định chấm dứt quan hệ làm ăn với Enron. Tâm trạng bên trong công ty cũng là một vấn đề. Nhiều nhân viên trong tài khoản hưu trí của họ chỉ mua cổ phiếu của Enron. Nhiều người trong số họ đã mất gần hết vốn lương hưu.

Nguồn: wikipedia.org

Enron rất cần vốn để trả nợ. Chúng rất lớn, đến cuối năm 2002, Enron phải cuộn trái phiếu trị giá 8 tỷ đô la. Cuối cùng, ông đã công bố kế hoạch bán tài sản có vấn đề với giá vài tỷ đô la. Tiền mặt cạn kiệt nhanh hơn dự đoán của ban lãnh đạo Enron và Dynegy. Enron thông báo rằng 5 tỷ đô la họ có trong tài khoản ngân hàng đã cạn kiệt chỉ sau 50 ngày. Điều này khiến các nhà phân tích và chính Dynegy lo lắng, vốn không kiểm soát được Enron đã chi tiền vào việc gì. Vào ngày 22 tháng 4, có tin đồn về việc đàm phán lại hợp đồng. Dynegy phải trả XNUMX tỷ đô la bằng cổ phiếu.

Tuy nhiên, vào ngày 28 tháng XNUMX, tình huống xấu nhất đã trở thành sự thật - hai cơ quan xếp hạng đã hạ xếp hạng của họ xuống mức rác. Điều này có nghĩa là Dynegy không thể hợp nhất với Enron. Kết quả là, tương lai của công ty đã bị tiêu diệt - sự phá sản đang chờ đợi nó. Sự phá sản của Enron không chỉ là vấn đề đối với các cổ đông mà còn đối với nhân viên, ngân hàng và các nhà thầu phái sinh. Ban đầu, chi phí phá sản tiềm năng được ước tính là 18,7 tỷ USD. Sau 24 giờ, khoản nợ ước tính lên tới 23 tỷ USD. Ở lĩnh vực ngân hàng, Citigroup và JP Morgan Chase chịu thiệt hại nặng nề nhất. Ngày 30 tháng 1, Enron Europe tuyên bố phá sản. Vào ngày 11 tháng 1970, các cổ đông đã bỏ phiếu để bảo vệ công ty khỏi các chủ nợ (Chương XNUMX). Đây là vụ phá sản lớn nhất trong lịch sử Hoa Kỳ (vượt qua PennCentral năm XNUMX).

Enron phá sản - hậu quả

Enron phá sản gây sóng gió lớn trên thị trường tài chính. Một công ty thất bại với tổng giá trị tài sản hơn 63 tỷ USD. 4000 nhân viên mất việc ngay lập tức và nhiều người trong số họ mất 97,5% tiền tiết kiệm hưu trí. Quỹ hưu trí của công ty mất khoảng 2 tỷ USD. Năm 2004, Tòa án Phá sản Hoa Kỳ đã đồng ý phương án tổ chức lại hoạt động của công ty để trả nợ cho các chủ nợ. Trong những năm 2004 – 2011 Enron Creditors Recovery Corp. rút tiền mặt và trả 21,7 tỷ đô la cho các chủ nợ.

Kenneth Lay, CEO của Enron, bị cáo buộc gian lận tài chính ngân hàng. Tuy nhiên, anh ta đã không sống để nhìn thấy bản án - anh ta chết vì một cơn đau tim. Jeffrey Skilling, mặt khác, bị kết án 24 năm tù vì tội gian lận, giao dịch nội gián và giả mạo tài liệu. Jeffrey chỉ ở tù 12 năm. Anh ta ra tù năm 2019.

Công lý cũng đã đến tay kiểm toán viên. Anh ta bị buộc tội cố tình che giấu sự thật, từ đó hủy hoại danh tiếng của công ty. Arthur Andersen bị "quét khỏi chợ". Đó là một cái giá quá đắt để trả cho các dịch vụ kiểm toán, chỉ riêng trong năm 2000 đã lên tới 52 triệu đô-la (1 triệu đô-la mỗi tháng).

Sự phá sản của Enron cũng có tác động tích cực. Nó buộc phải thay đổi luật. Năm 2002, Đạo luật SOX được giới thiệu ở cấp liên bang (Đạo luật Sarbanes-Oxley). Luật pháp thắt chặt các hình phạt đối với việc làm giả, làm sai lệch và tiêu hủy các tài liệu tài chính. Nó cũng nâng cao trách nhiệm pháp lý (hình sự và dân sự) đối với các công ty kiểm toán.

phép cộng

Sự phá sản của Enron cho thấy những thứ như FOMO (Fear of Missing Out) cũng bị ảnh hưởng bởi những người tham gia thị trường chuyên nghiệp. Vì sợ bỏ lỡ cơ hội đầu tư nên nhiều nhà đầu tư đã không phân tích kỹ các báo cáo tài chính. Đồng thời, việc thiếu phân tích kỹ lưỡng đã không ngăn cản việc đầu tư vào công ty. Các hệ thống bảo mật cơ bản vào thời điểm đó, thứ mà chúng được cho là - sự trung thực của kiểm toán viên, cũng đã thất bại. Arthur Andersen phải chịu hậu quả vì hành vi gian dối của mình - ông bị phá sản. Tuy nhiên, chi phí không chỉ do Enron gánh chịu mà còn do những nhân viên bị mất nguồn thu nhập và bảo đảm lương hưu, các nhà thầu thị trường và các ngân hàng cho vay. Sự phá sản của Enron đã mang lại lợi nhuận cho những người bán khống. Một trong số họ là Jim Chanos, người có lợi nhuận từ thương vụ Enron lên tới hàng triệu đô la.