Giá ca cao đang phá kỷ lục. Bài toán cacao của các ông trùm chứng khoán

Sản xuất đồ ngọt dường như là một công việc kinh doanh tốt vì một bộ phận lớn người dân trong xã hội thích tiêu thụ đồ ngọt. Sô cô la và các sản phẩm có chứa nó là một trong những loại đồ ngọt phổ biến nhất. Đó là một hoạt động kinh doanh có lãi trong nhiều năm vì thị trường đã trưởng thành và tăng trưởng ổn định. Giá nguyên liệu thô ở mức thấp trong nhiều năm, điều này cho phép kiểm soát được biên lợi nhuận. Nhưng giá cacao tăng mạnh trong những tháng gần đây, gần đây đã vượt mức 10 USD/tấn - cao hơn mức hiện tại giá đồng. Điều đáng nói là trong năm giá nguyên liệu này tăng hơn 230%. Nguyên nhân là do thu hoạch rất kém ở Ghana, Ca-mơ-run oraz bờ biển Ngà. Một trong những nhà sản xuất sôcôla lớn nhất Barry Callebaut ước tính lượng cacao thiếu hụt trên thị trường hiện nay khoảng 10% lượng tiêu thụ hàng năm, tương đương 500. tấn.

Ca cao là một trong những nguyên liệu quan trọng để sản xuất sôcôla và kẹo sôcôla. Sản xuất của họ đòi hỏi khối lượng ca cao hoặc chất béo ca cao. Ca cao càng đắt thì chi phí sản xuất càng cao, điều này khiến người sản xuất phải đặt ra một câu hỏi quan trọng: làm thế nào để bảo vệ lợi nhuận?

Vì sao giá cacao tăng cao?

Giá ca cao đang tăng do thu hoạch ở Tây Phi giảm đáng kể. Nhưng điều gì đã gây ra tình trạng này? Nguyên nhân chính là hiện tượng thời tiết El Nino, dẫn đến lượng mưa tăng lên vào tháng 2023 năm XNUMX. Kết quả là nấm lây lan và tấn công các đồn điền. Sau đó, vụ thu hoạch bị ảnh hưởng bởi một đợt hạn hán lớn, khiến sản lượng ca cao giảm đáng kể. Môi trường thời tiết khô hạn và khắc nghiệt khiến nông dân phải tăng giá do thu hoạch yếu hơn. Một vấn đề khác là sự lão hóa của cây ca cao, bắt đầu cho thu hoạch kém hơn một chút và làm tăng chi phí trồng trọt. Tất nhiên, đây không phải là yếu tố then chốt nhưng nó đã tác động tiêu cực đến nguồn cung nguyên liệu. Nó cũng chẳng giúp ích gì phát triển khai thác mỏ, phá hủy rừng và làm giảm mực nước ngầm. Do môi trường này nên không có gì đáng ngạc nhiên khi sản lượng ca cao giảm tới vài chục phần trăm. Tại Ghana, dự báo thu hoạch năm 2024 đã giảm hơn 20%, trong khi trường hợp Côte d'Ivoire hơn 30%.

Một sự thật thú vị là ở Ghana và Côte d'Ivoire, giá bán do nông dân quy định và hiện ở mức 1600 USD/tấn. Người trung gian và thương nhân kiếm tiền. Điều này cũng làm nản lòng người trồng trọt trong việc tăng sản lượng. Tình hình lại khác ở Nam Mỹ, nơi giá cả do thị trường quyết định. Kết quả là ở các nước như Brazil hoặc Ecuador họ có ý định tăng sản lượng. Thật không may, nguồn cung tăng theo thời gian vì phải mất 3 năm để cây đủ trưởng thành. Vì vậy, bạn có thể mong đợi điều đó muộn nhất Vài năm nữa, giá ca cao trên thị trường sẽ bình thường hóa.

Giá cacao tăng ảnh hưởng đến chi phí sản xuất sôcôla. Một thanh sôcôla sữa trung bình (30% cacao) chứa khoảng 20% ​​bơ cacao. Các nhà sản xuất sản phẩm sôcôla đôi khi quyết định thay thế toàn bộ hoặc một phần bơ bằng chất thay thế (ví dụ: dầu cọ). Các nhà sản xuất sản phẩm thay thế như vậy được hưởng lợi từ việc này, một trong số đó là công ty AAK AB của Thụy Điển, được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Stockholm. Tuy nhiên, điều này thường áp dụng cho các sản phẩm mà bản thân sô cô la không đóng vai trò quan trọng nhất. Một ví dụ về điều này là lớp phủ sô cô la trong kẹo hoặc sô cô la chất lượng thấp hơn (nơi người tiêu dùng tập trung nhiều hơn vào vị ngọt của sản phẩm hơn là độ sâu của hương vị). Tất nhiên, không phải tất cả các công ty đều thực hiện những hoạt động như vậy. Nestlé vào tháng 2024 năm XNUMX đã đề cập rằng họ không có ý định thay đổi các quy định do giá sản phẩm thay đổi. Theo ông, về lâu dài, hành động như vậy sẽ là một cú hích vào chân, bởi khách hàng của Nestlé mong đợi một chất lượng nhất định.

Điều đáng nói thêm là không chỉ giá ca cao ngày càng tăng. Vấn đề cũng liên quan đến sữa hoặc đường. Điều này có nghĩa là các nhà sản xuất bánh kẹo đã phải hứng chịu sự tăng giá của nhiều nguyên liệu thô chính để sản xuất các sản phẩm bánh kẹo. Có thể thấy rõ điều này qua biểu đồ do Barry Callebaut trình bày.

Nguồn: Barry Callebaut

Ca cao đắt đỏ là vấn đề của đại gia sô-cô-la

Người tiêu dùng cacao gặp khó khăn trong việc tìm kiếm sản phẩm thay thế cacao. Tất nhiên, bạn có thể giảm lượng tiêu thụ ca cao bằng cách tăng lượng đường, “chất độn” hoặc giảm trọng lượng của sản phẩm cuối cùng. Việc tăng giá khiến các nhà sản xuất sôcôla lo lắng vì không có sản phẩm nào “Sô cô la Hermes”. Điều này có nghĩa là người nhận sản phẩm rất nhạy cảm về giá. Vì lý do này, họ không thể chấp nhận bất kỳ sự tăng giá nào của thành phẩm. Đồng thời, bản thân các nhà sản xuất cũng không thể đảm nhận toàn bộ phần nguyên liệu thô tăng thêm vì nó sẽ ảnh hưởng quá lớn đến kết quả tài chính của họ. Do đó, mức tăng được đảm bảo và đã đạt được bởi, trong số những người khác, Lindt, Mondelez hoặc Hershey. Ngoài ra còn có chiến lược tăng giá ẩn bằng cách giảm trọng lượng thành phẩm. Các giải pháp tiềm năng cho vấn đề tỷ suất lợi nhuận giảm bao gồm:

• tăng giá sản phẩm,
• ứng dụng giảm phát,
• thay đổi thành phần sản phẩm,
• cơ cấu lại chi phí,
• phòng ngừa rủi ro vị thế trên ca cao.

Tăng giá không phải là một chiến lược dễ dàng vì thị trường rất cạnh tranh. Người dân rất nhạy cảm với sự thay đổi của giá cả và các nhà sản xuất niêm yết không có thương hiệu đủ mạnh để tăng giá mà không sợ mất thị phần. Các nhà sản xuất sôcôla cho thị trường đại chúng (Mondelez, Hershey) hoặc thương hiệu cao cấp (Lindt) chiếm ưu thế. Điều cần nhớ là các thương hiệu cao cấp không phải là thương hiệu xa xỉ, do đó họ phải đặt mục tiêu dựa trên dữ liệu thị trường.

Tương tự, rất khó để giảm bớt ngữ pháp vì trong thời đại truyền thông xã hội những thông tin như vậy lan truyền rất nhanh. Tất nhiên, sự phẫn nộ của khách hàng thường chỉ là tạm thời và họ có xu hướng quay lại thói quen mua sắm sau một thời gian. Tuy nhiên, nhiều công ty đã quyết định thực hiện một bước như vậy. Sô cô la là một ví dụ đóng băng, giúp giảm trọng lượng của một số sản phẩm từ 100 gam xuống còn 80-90 gam (tùy thuộc vào loại sô cô la).

Một giải pháp khác cho vấn đề giá cacao tăng cao là mở rộng danh mục sản phẩm có hàm lượng cacao thấp hơn. Chúng bao gồm thạch, bánh quy, kem, kẹo dẻo và kẹo trái cây. Một vấn đề lớn đối với các nhà sản xuất sôcôla là nó không phải là sản phẩm cần thiết đầu tiên. Vì vậy, khi sản phẩm trở nên quá đắt, người tiêu dùng sẽ tìm kiếm sản phẩm thay thế (thay vì sôcôla, họ sẽ mua thạch hoặc bánh quy). Một chiến lược khác là thay đổi “bên trong” các thanh và sôcôla. Với mục đích này, nhiều trái cây sấy khô, caramel trái cây hoặc thạch được thêm vào. Điều này cho phép bạn giảm lượng tiêu thụ ca cao trong thành phẩm mà không cần phải giảm trọng lượng của sản phẩm.

Tuy nhiên, có thể kết luận rằng tình hình thị trường khó khăn sẽ buộc các công ty phải xem xét lại chi phí và tiến hành tối ưu hóa chi phí. Một trong số đó có thể là tự động hóa các hoạt động sản xuất hoặc văn phòng hỗ trợ. Điều này sẽ cho phép phân bổ vốn trong công ty tốt hơn về lâu dài, điều này sẽ mang lại lợi nhuận hoạt động cao hơn.

Một vấn đề khác là nhiều nhà sản xuất sôcôla đã tự phòng ngừa trước việc tăng giá. Vấn đề sẽ là sự thay đổi vị thế khi các nhà sản xuất sôcôla không còn có thể hưởng lợi từ giá ca cao thấp hơn. Điều này sẽ dẫn đến “cú hích tiếp theo” về chi phí sản xuất trung bình trong vòng 6-12 tháng. Vì vậy, có thể chỉ đến năm 2025, kết quả của các nhà sản xuất sôcôla mới bắt đầu được cải thiện.

KIỂM TRA: Đầu tư vào cacao như thế nào? [Hướng dẫn]

Tái cơ cấu là phương án cho thời điểm khó khăn?

Các vấn đề trong ngành đã được nhìn thấy rõ ràng. Trong quý 2023 năm 6,6, Hershey báo cáo doanh thu giảm 300%, nguyên nhân là do người tiêu dùng nhạy cảm với việc tăng giá. Một vấn đề nữa là lạm phát chung, ảnh hưởng tới sức mua của người tiêu dùng. Kết quả là, chi tiêu cho những hàng hóa ít cần thiết sẽ giảm đi. Hershey quyết định giới thiệu chương trình tiết kiệm 5 triệu USD. Điều này sẽ ảnh hưởng một phần đến đội ngũ nhân viên và sẽ giảm khoảng XNUMX%.

Cũng là một trong những nhà sản xuất sôcôla lớn nhất, Barry Callebaut của Thụy Sĩ, đã công bố kế hoạch cơ cấu lại khoản nợ của mình. Theo thông báo, khoảng 500 nhân viên ở Bỉ sẽ mất việc. Tổng kế hoạch tiết kiệm dự kiến ​​sẽ đạt 250 triệu euro trong hai năm. Nhờ tiết kiệm được, khoảng 2 nhân viên sẽ bị sa thải. Để so sánh, số lượng việc làm của công ty là khoảng 500 người. Việc tái cơ cấu nhằm cải thiện khả năng sinh lời của công ty trong môi trường thị trường khó khăn. Đồng thời, nguồn vốn sẽ được chuyển hướng sang các khoản đầu tư mới, dự kiến ​​đạt khoảng 13 triệu euro.

Điều này thật thú vị vì Barry Callebaut có một hoạt động kinh doanh đa dạng, nơi ông sản xuất cả ca cao, bơ ca cao và bột. Ngoài ra, nơi đây còn có doanh nghiệp sản xuất sôcôla theo đơn đặt hàng. Mặt khác, tình trạng này có thể được giải thích là do tiêu thụ ít hơn đồng nghĩa với việc sản xuất ít hơn. Do đó, hoạt động sản xuất sẽ bị suy giảm về khối lượng.

Mô hình kinh doanh của công ty. Nguồn: Barry Callebaut

phép cộng

Các công ty liên quan đến ngành bánh kẹo đang gặp khó khăn, đặc biệt là các công ty chuyên sản xuất các sản phẩm sôcôla. So với năm ngoái Cổ phiếu Hershey giảm hơn 20%, ngược lại, những lợi thế của Thụy Sĩ Barry Callebaut giảm 33%.

Cổ phiếu của Hershey (màu vàng) và Mondelez (màu xanh) trên nền chỉ số giá ca cao (xanh-đỏ). Nguồn: xStation XTB

Sự mất cân bằng hiện tại chỉ là tạm thời (xác suất xảy ra El Nino lớn như vậy hàng năm là không đáng kể), nhưng sẽ phải mất từ ​​vài quý đến thậm chí 3 năm để tái thiết sản xuất (chu kỳ sinh trưởng của một cây ra quả). Lợi thế chắc chắn là việc mở rộng sản xuất ở Mỹ Latinh, điều này sẽ cho phép nguồn cung nguyên liệu thô ổn định trong những năm tới. Tuy nhiên, trong vài tháng tới, chi phí nguyên liệu thô cao có thể dẫn đến tỷ suất lợi nhuận kém hơn một chút hoặc khối lượng bán hàng giảm. Tất nhiên, trong tương lai, mọi người sẽ quen với mức giá danh nghĩa cao hơn, điều này sẽ cho phép các công ty mở rộng tỷ suất lợi nhuận của mình. Ngoài những bất ổn liên quan đến giá nguyên liệu, điều đáng nói đến là những thay đổi tiềm ẩn trong thói quen ăn uống. Nếu Ozempic giảm tiêu thụ sô cô la toàn cầu, các nhà sản xuất các sản phẩm như vậy sẽ cần phải cơ cấu lại đáng kể hoạt động của họ. Tuy nhiên, hiện tại, nhu cầu dài hạn về sản phẩm dường như vẫn chưa được giải quyết.