Việc cắt giảm ở Mỹ đang rời xa, dữ liệu lạm phát rõ ràng

Báo cáo GDP của Mỹ ngày hôm qua là điều mà Cục Dự trữ Liên bang không muốn thấy. Tăng trưởng kinh tế thấp hơn và dữ liệu lạm phát rõ ràng. Báo cáo này dẫn tới sự sụt giảm rõ rệt về kỳ vọng cắt giảm lãi suất trong năm nay và báo cáo hàng tháng ngày hôm nay. PCE lạm phát về mặt lý thuyết có thể dẫn đến việc Powell buộc phải thực hiện chính sách diều hâu vào tuần tới.

Mức tăng đầy đủ sẽ không có sẵn cho đến tháng 11

GDP ở Mỹ tăng trong quý đầu tiên của năm 2024 với tốc độ hàng năm là 1,6%. Con số này thấp hơn nhiều so với mức dự kiến ​​là 2,4% và thấp hơn mức 2023% của quý 3,4 năm 3,1. Tuy nhiên, những dữ liệu này không gây ra sự hoảng loạn như phần lạm phát trong báo cáo GDP. Chỉ số giảm phát tăng lên 3,0% với kỳ vọng là 1,7% và mức trước đó là 3,7%, trong khi PCE Core tăng lên 3,4% với kỳ vọng là 2,0% và với mức trước đó là 75%. Chính dữ liệu này đã dẫn đến tổng khả năng xảy ra một lần gia tăng trong tất cả các cuộc họp tính đến tháng XNUMX là XNUMX%. Mức tăng đầy đủ không được ước tính cho đến tháng XNUMX.

Điều đáng nói, cách đây nửa năm thậm chí còn có đợt giảm giá 4-5 lần đến tận tháng XNUMX. lãi suất, và bây giờ có thể lãi suất sẽ chỉ giảm một lần hoặc thậm chí là giảm chút nào. Có nhiều suy đoán đáng kể rằng sự phục hồi của lạm phát vào đầu năm nay hoàn toàn không phải là một trở ngại và Fed sẽ phải giữ nguyên lãi suất trong một thời gian dài hơn. Mặc dù hiện tại không có cuộc thảo luận nào về việc tiếp tục tăng giá, đặc biệt là khi chúng tôi thấy dữ liệu tiêu dùng yếu hơn, nhưng không thể loại trừ kịch bản như vậy.

Fed đặt mục tiêu lạm phát đúng thời hạn

Đi sâu hơn vào báo cáo GDP của Mỹ, chúng ta thấy tiêu dùng tư nhân đóng góp lớn nhất vào tăng trưởng nhưng có sự sụt giảm so với các quý trước. Sự đóng góp tiêu cực đến từ xuất khẩu ròng, có thể liên quan đến, trong số những vấn đề khác, gần đây với việc xuất khẩu nguyên liệu năng lượng bị hạn chế. Mặt khác, đầu tư tư nhân đang được khuyến khích, điều này sẽ dẫn đến sự gia tăng hàng tồn kho trong những quý tới. Vì vậy, chúng ta chưa thể xóa sổ nền kinh tế Mỹ, mặc dù nó có thể kiệt sức với lãi suất cao.

Hôm nay, lạm phát PCE dự kiến ​​sẽ tăng nhẹ trở lại mức 2,6% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, nếu chúng ta đạt mức 2,7% -2,8% thì đồng đô la có thể thể hiện sức mạnh trở lại. Lãi suất cơ bản dự kiến ​​sẽ giảm xuống 2,7% từ mức 2,8% hàng năm, trong khi cả hai chỉ số này dự kiến ​​sẽ tăng 0,3% m/m, tương tự như trước đây. Fed tin rằng mức 0,2% m/m sẽ đạt được mục tiêu lạm phát trong giai đoạn dự báo.

Ở Nhật Bản không có thay đổi

Nó cũng đáng được đề cập ngân hàng nhật bản, điều này đã giữ nguyên chính sách và không cho thấy rằng tình hình sẽ thay đổi trong tương lai gần. Dự báo lạm phát năm 2024 cho thấy lạm phát sẽ tăng lên 2,8%, nhưng giảm xuống 1,9% vào năm tới và phục hồi lên 2,1% vào năm 2026. Tuy nhiên, nếu BOJ nhận thấy mức tiêu dùng phục hồi do mức tăng gần đây thì BOJ sẽ sẵn sàng cho một đợt tăng giá khác. Việc không tiếp tục xu hướng diều hâu đã khiến cặp USD/JPY tăng lên trên 156. Tại thời điểm này, người ta nói rằng vị trí can thiệp tiếp theo có thể sẽ là quanh mức 160.

Trước 10:00, chúng tôi đã trả 4,0250 PLN cho đồng đô la, 4,3188 PLN cho đồng euro, 5,0342 PLN cho bảng Anh và 4,4137 PLN cho đồng franc.

Nguồn: Michał Stajniak CFA, XTB