ECB sẽ quyết định lãi suất như thế nào?

Quyết định hôm nay Ngân hàng Trung ương Châu Âu về lãi suất. Chúng ta không nên mong đợi những thay đổi trong các thông số của chính sách tiền tệ. Thị trường đang tự hỏi liệu nó có học được nhiều hơn những gì chủ tịch ngân hàng và các đồng nghiệp của bà đã nói vào tuần trước tại Davos hay không.

Chúng tôi biết chắc chắn một điều, các quyết định tiếp theo sẽ phụ thuộc vào dữ liệu. Tại thời điểm này thị trường cung cấp khoảng 50%. cơ hội giảm giá tiền trong tháng XNUMX và ước tính đầy đủ mức giảm giữa năm.

Đừng phạm sai lầm

Vào tháng 12, ECB đã tuyên bố khá rõ ràng về việc kết thúc chu kỳ tăng lãi suất. Thị trường tài chính coi tín hiệu này và sự suy yếu kinh tế hiện tại là dấu hiệu rõ ràng về việc cắt giảm lãi suất sắp xảy ra.

Điều chúng ta có thể chắc chắn bây giờ là việc ECB sẵn sàng ngăn chặn những kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, vốn đã đi quá xa. Lợi suất trái phiếu dài hạn đã tăng kể từ mức thấp trong tháng 12, nhưng chúng vẫn ở đó cách xa đỉnh cao của họ vào mùa thu năm ngoái. Điều này làm giảm bớt các điều kiện tài chính ở một mức độ nào đó và đồng thời làm suy yếu tác động của chính sách tiền tệ hạn chế ở một mức độ nào đó. Hội đồng Điều hành muốn chắc chắn rằng lạm phát đang đi đúng hướng và sẽ đạt được trong phạm vi dự báo trước khi thực hiện các bước nới lỏng đầu tiên.

Hầu hết các ngân hàng trung ương đều không muốn phạm sai lầm khi quyết định cắt giảm quá sớm. ECB và các tổ chức khác quan tâm đến hình ảnh tốt, tính minh bạch và độ tin cậy của họ. Nếu họ thực hiện một động thái mà trước đó chưa được thông báo dưới bất kỳ hình thức nào thì Niềm tin thị trường có thể bị tổn hại. Một kịch bản thậm chí còn tồi tệ hơn là lạm phát giảm sớm, lạm phát gia tăng trong những tháng tiếp theo và sau đó là tăng lãi suất nhằm chống lại làn sóng thứ hai của hiện tượng kinh tế này.

Dự báo về tỷ giá hối đoái đồng euro là gì?

Trong trường hợp lạm phát, công việc của ECB vẫn chưa xong. Đúng là nó đang giảm, nhưng đã đạt đến mức 2% được chỉ định. có thể là một quá trình lâu dài vì nhiều lý do. Trong những tháng tới, sự phát triển của động lực tăng giá sẽ được xác định bởi hai xu hướng đối lập nhau.

Một mặt, chúng ta sẽ có tình trạng giảm phát lớn hơn do kết quả là nhu cầu yếu hơn do suy thoái kinh tế. Ngược lại, áp lực lạm phát có thể xuất hiện do các tác động cơ bản kém thuận lợi hơn, tiền lương tăng và do căng thẳng ở Trung Đông. Nếu tình hình địa chính trị leo thang, có nguy cơ giá dầu tăng và tăng trở lại chỉ số CPI. Sự can thiệp của chính phủ ở một số nước, đặc biệt là Đức, sẽ rất quan trọng.

Trong bối cảnh đó, khi rủi ro lạm phát lớn hơn chứ không phải ít hơn, bất kể cắt giảm lãi suất ở giai đoạn này là vô nghĩa, ít nhất là không trong mắt ECB.

Nếu Christine Lagarde hạn chế một cách hiệu quả kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất, thì đồng euro có thể được hưởng lợi từ sự thay đổi này và dẫn đến cặp tiền tệ chính tăng thêm, ít nhất là lên mức 1,10.

Nguồn: Łukasz Zembik, OANDA TMS Brokers