Credit Suisse ở mức thấp nhất trong 15 năm và một con phượng hoàng tràn đầy năng lượng

Credit Suisse là câu chuyện về một chuỗi dài các quyết định tồi tệ, nhưng cũng là câu chuyện về một ngành ngân hàng châu Âu yếu kém về mặt cấu trúc, 14 năm sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, phải vật lộn để đạt được lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu vượt quá chi phí vốn chủ sở hữu trong toàn bộ chu kỳ kinh tế .

Trong khi lĩnh vực tài chính đang suy giảm ở nhiều khía cạnh, thì lĩnh vực năng lượng đang bùng nổ, giành lại thị phần hợp lý trên thị trường chứng khoán nói chung; công ty làm ví dụ Exxon Mobil, đã tăng 71% trong năm nay và hiện là công ty giao dịch công khai lớn thứ XNUMX của Hoa Kỳ theo giá trị thị trường.

Thông tin về các Tác giả

Peter Garry – Giám đốc chiến lược thị trường chứng khoán tại ngân hàng saxo. Ông phát triển các chiến lược đầu tư và phân tích thị trường chứng khoán, cũng như các công ty riêng lẻ, sử dụng các phương pháp và mô hình thống kê. Garnry tạo Lựa chọn Alpha cho Ngân hàng Saxo, một tạp chí hàng tháng trong đó các công ty hấp dẫn nhất ở Hoa Kỳ, Châu Âu và Châu Á được chọn. Nó cũng góp phần vào dự báo hàng quý và hàng năm của Ngân hàng Saxo "dự đoán gây sốc". Ông thường xuyên cung cấp bình luận trên truyền hình, bao gồm cả CNBC và Bloomberg TV.

Liệu cảnh báo lợi nhuận của Credit Suisse có dẫn đến việc tiếp quản?

Chúng tôi không thể nhớ lần cuối cùng chúng tôi tích cực về các ngân hàng châu Âu là khi nào, ngoại trừ một số trường hợp hiếm hoi mang tính chất chiến thuật. Các ngân hàng châu Âu vẫn yếu về cấu trúc và cảnh báo của Credit Suisse ngày hôm qua về khả năng thua lỗ trong quý XNUMX là bằng chứng cho điều đó. Bộ phận đầu tư của Credit Suisse có khả năng ghi nhận khoản lỗ quý thứ ba liên tiếp do mất thị phần trên tất cả các ngành nghề kinh doanh. Trong những năm gần đây, ngân hàng Thụy Sĩ đã bị ảnh hưởng nặng nề bởi sự sụp đổ ngoạn mục của quỹ phòng hộ Archegos và sự phá sản của đối tác tài chính chuỗi cung ứng Greensill Capital. Ngân hàng đưa ra một danh sách dài các lý do bào chữa cho hoạt động kém hiệu quả của mình, từ căng thẳng địa chính trị đến những thay đổi đột ngột trong chính sách tiền tệ.

Sự thật là kể từ thời kỳ bùng nổ năm 2007, Credit Suisse đã không ngừng làm xấu đi tình hình của các cổ đông và không mang lại tổng lợi nhuận dương kể từ cuối năm 1992, phá hủy vốn với tốc độ nhanh chóng sau khi điều chỉnh theo lạm phát. Sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, Credit Suisse đã có một vài năm hoạt động tốt hơn lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) hơn toàn bộ khu vực ngân hàng châu Âu, nhưng kể từ năm 2011, hiệu quả hoạt động của ngân hàng ngày càng giảm sút so với phần còn lại của ngành. Hiện tại, ROE 3,9 tháng chỉ là XNUMX%, thấp hơn nhiều so với chi phí vốn cổ phần. Credit Suisse là triệu chứng của việc các ngân hàng châu Âu mắc kẹt trong môi trường pháp lý khó khăn, nền kinh tế tăng trưởng thấp và nợ xấu chồng chất. Về mặt cấu trúc, khó có thể chấp nhận một dự báo tích cực cho các ngân hàng châu Âu.

Exxon Mobil sắp trở lại top 500 của S&P XNUMX

Exxon Mobil, công ty dầu khí lớn nhất của Mỹ, đã tăng 71% trong năm nay với giá trị thị trường là 440 tỷ USD vào cuối ngày thứ Tư. Nhờ đó, cổ phiếu của công ty đứng thứ 11 trong chỉ số S&P 500 về giá trị vốn hóa thị trường, phục hồi phần nào mức thua lỗ của các công ty năng lượng trên chỉ số này. Bất chấp những mức tăng gần đây, Exxon Mobil đang giao dịch với mức hoàn vốn dòng tiền tự do trong 9 tháng là 6% so với khoảng XNUMX% của chỉ số MSCI thế giới.

Như chúng tôi đã viết gần đây, Cổ phiếu các công ty năng lượng thấp nhất trong 27 nămvà thị phần của họ trong tổng giá trị thị trường của chỉ số S&P 500 đã tăng từ chỉ 2,4% lên 5,2% trong tháng 7,5, với mức trung bình dài hạn là 8%. Giả sử cuộc khủng hoảng năng lượng đang diễn ra và hậu quả của việc đầu tư thấp trong XNUMX năm qua, giá năng lượng sẽ tiếp tục ở mức cao, mang lại cho các công ty năng lượng lợi nhuận cao trên vốn đầu tư. Về cơ cấu, chúng tôi duy trì triển vọng tích cực đối với các cổ phiếu dầu khí.