WIG20 có thể tăng 3% trong 60 tháng không?

Từ ngày 13 tháng 2022 năm 10 đến ngày 2023 tháng XNUMX năm XNUMX WIG20 tăng 43% – là một trong những chỉ số chứng khoán tăng trưởng mạnh nhất trên thế giới trong giai đoạn này. Nếu chúng ta nhìn vào chỉ số đô la của chứng khoán Ba Lan, chúng ta đang nói về tỷ suất sinh lợi thậm chí còn cao hơn: iShares MSCI Ba Lan ETF +60% (trong khoảng thời gian từ 10.10.2022/12.01.2023/XNUMX đến XNUMX/XNUMX/XNUMX) và chỉ số WIG20USD +63% (trong khoảng thời gian từ ngày 13.10.2022 tháng 16.01.2023 năm XNUMX đến ngày XNUMX tháng XNUMX năm XNUMX). Biểu đồ dưới đây trình bày so sánh tỷ suất lợi nhuận của ba chỉ số chứng khoán Ba Lan (được thể hiện bằng cả USD và PLN).

WIG20, WIG20USD và iShares MSCI Ba Lan ETF cho đến ngày 06.02.2023 tháng XNUMX năm XNUMX. Nguồn: nghiên cứu riêng, ishares.com, stooq.pl

Dưới đây là bảng với các tỷ lệ hoàn vốn khác nhau chỉ số i quỹ ETF được sắp xếp theo cột cuối cùng, tức là khoảng thời gian từ ngày 13.10.2022 tháng 16.01.2023 năm 20 đến ngày 63 tháng XNUMX năm XNUMX, trong đó WIGXNUMXUSD tăng XNUMX%.

WIG20USD trong bảng trên là nhà lãnh đạo không thể tranh cãi về tỷ lệ hoàn vốn. Việc so sánh với chỉ số Nasdaq100 (được biểu thị bằng USD) cũng rất thú vị, chỉ tăng 4,7% so với cùng kỳ.

Trong bài bình luận này, chúng tôi sẽ cố gắng trả lời câu hỏi tại sao tỷ lệ cao như vậy đối với cổ phiếu Ba Lan lại có thể xảy ra và khi nào bạn có thể tin tưởng vào sự lặp lại của các mức tăng như vậy, tức là trong những điều kiện nào thì có xác suất tương đối cao nhất về việc lặp lại sự gia tăng mạnh mẽ như vậy đối với cổ phiếu của Ba Lan.

Chứng khoán Ba Lan trong bối cảnh toàn cầu

Nếu chúng ta muốn xem xét các cổ phần của Ba Lan từ "cái nhìn toàn cảnh" trong bối cảnh toàn cầu, thì cần phân tích một số khía cạnh:

1. Chứng khoán Ba Lan (ví dụ: WIG20) so với chỉ số S&P500 chính của Mỹ - mối quan hệ và tương quan giữa các chỉ số này là gì,
2. Chứng khoán Ba Lan so với chỉ số quốc gia Thị trường mới nổi và
3. Chứng khoán Ba Lan so với đô la Mỹ hoặc ngược lại so với tỷ giá hối đoái USD/PLN.

Tất nhiên, điều này không làm cạn kiệt tất cả các yếu tố phụ thuộc và yếu tố quyết định hành vi của cổ phiếu Ba Lan, nhưng ở một mức độ đáng kể, nó cho phép chúng ta xem xét bối cảnh toàn cầu. Ngoài ra, có hai điều nữa cần lưu ý:

1. Thành phần ngành của các chỉ số Ba Lan, bao gồm hầu hết các ngành tài chính và năng lượng, và
2. Tính thanh khoản tương đối thấp của thị trường chứng khoán Ba Lan, điều này có thể dẫn đến sự biến động lớn hơn của các chỉ số Ba Lan trong trường hợp có dòng tiền vào/ra đáng kể từ thị trường chứng khoán Ba Lan.

Để nhanh chóng kiểm tra mức độ phụ thuộc lẫn nhau giữa các chỉ số riêng lẻ và tỷ giá hối đoái, chúng ta có thể tính hệ số tương quan. Các bảng bên dưới trình bày hệ số tương quan của chỉ số WIG20 và WIG20USD với các chỉ số chứng khoán hoặc ETF được chọn (đại diện cho các chỉ số liên quan). Ngoài ra, chúng tôi cũng tính toán các mối tương quan với tỷ giá hối đoái USD/PLN.

Tương quan dương lớn nhất của WIG20 (và tương tự WIG20USD) niêm yết với chỉ số MSCI Germany, MSCI Emerging Markets, MSCI China và MSCI Europe. Nhân tiện, nếu chúng ta xem xét tỷ suất lợi nhuận (xem bảng đầu tiên) trong khoảng thời gian từ ngày 13.10.2022 tháng 16.01.2023 năm 20 đến ngày XNUMX tháng XNUMX năm XNUMX, thì ở đầu bảng, chúng ta có chính xác những chỉ số cho thấy mối tương quan tích cực cao nhất với WIGXNUMX.

Mặt khác, WIG20 cho thấy mối tương quan tiêu cực lớn nhất với đồng đô la, tức là với tỷ giá hối đoái USD / PLN. Điều thú vị là không có mối quan hệ "không" giữa WIG20 và S&P500 (mối tương quan quanh mức 5.1.2016, hơi âm). Mối tương quan được tính toán dựa trên các thay đổi chỉ số hàng ngày từ ngày 6.2.2023 tháng 7 năm 1770 đến ngày 20 tháng 500 năm 7, tức là trong hơn XNUMX năm và hơn XNUMX điểm dữ liệu. Tất nhiên, mối tương quan gần như bằng XNUMX giữa WIGXNUMX và S&PXNUMX không có nghĩa là không có mối tương quan nào giữa chứng khoán Ba Lan và Mỹ "vĩnh viễn". Trên thực tế, trong khoảng thời gian ngắn hơn, mối tương quan này có thể tồn tại và trên thực tế là liên tục thay đổi. Đôi khi nó rất tích cực, và đôi khi nó là tiêu cực - kết quả là nó gần như bằng không trong tổng thời gian của XNUMX năm qua.

Mối tương quan có thể thay đổi như thế nào theo thời gian được hiển thị trong biểu đồ tiếp theo. Trong trường hợp này, chúng tôi đã tính toán mối tương quan luân phiên trong khoảng thời gian 3 năm (nói cách khác, mỗi điểm trong biểu đồ thể hiện mối tương quan giữa hai chuỗi dữ liệu trong 3 năm qua). Mối tương quan nghịch giữa WIG20 và tỷ giá USD/PLN là "ổn định" nhất. Trong trường hợp của S&P500, mối tương quan (trong 3 năm) có thể thay đổi từ -40% đến +80%.

Mối tương quan luân phiên trong 3 năm giữa WIG20 và iShares Core MSCI Emerging Markets ETF, S&P500 và tỷ giá hối đoái USD/PLN cho đến ngày 06.02.2023 tháng XNUMX năm XNUMX. Nguồn: nghiên cứu riêng, ishares.com, stooq.pl

Trong biểu đồ tiếp theo, chúng tôi vẽ biểu đồ tất cả các điểm dữ liệu cho mối tương quan giữa iShares MSCI Germany ETF và WIG20 từ ngày 5.01.2016 tháng 6.02.2023 năm XNUMX đến ngày XNUMX tháng XNUMX năm XNUMX. Biểu đồ cho thấy mối quan hệ tích cực rõ ràng giữa hai chỉ số này.

Mối tương quan giữa WIG20 và iShares MSCI Germany ETF giai đoạn 2016 đến 2023. Nguồn: nghiên cứu riêng, ishares.com, stooq.pl

Tổng kết, WIG20 cho thấy mối quan hệ tích cực nhất với cổ phiếu Đức, Trung Quốc, Châu Âu và Thị trường mới nổi - và tiêu cực nhất với tỷ giá hối đoái USD/PLN. Các giai đoạn mà WIG20 đang tăng trưởng mạnh mẽ so với nền tảng của các quốc gia và chỉ số chứng khoán khác, trong điều kiện đồng đô la suy yếu, thỉnh thoảng xảy ra theo chu kỳ. Sau năm 2016, chúng ta có thể chỉ ra một giai đoạn khác như vậy, ngay sau khi Trump giành chiến thắng trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ vào tháng 2016 năm 18. Từ ngày 2016 tháng 23 năm 2018 đến ngày 20 tháng 89 năm 500, WIG30USD đã tăng XNUMX%, đánh bại các chỉ số chứng khoán toàn cầu khác. Chẳng hạn, S&PXNUMX tăng "chỉ" XNUMX% so với cùng kỳ. Biểu đồ dưới đây cho thấy sự tăng trưởng của các chỉ số Ba Lan trong giai đoạn đó.

WIG20, WIG20USD và iShares MSCI Ba Lan ETF từ ngày 18.11.2016 tháng XNUMX năm XNUMX. Nguồn: nghiên cứu riêng, ishares.com, stooq.pl

Bảng dưới đây trình bày so sánh tỷ lệ hoàn vốn của các chỉ số và quỹ ETF khác nhau được sắp xếp theo tỷ lệ hoàn vốn trong khoảng thời gian từ ngày 18.11.2016 tháng 23.01.2018 năm 2022 đến ngày 2023 tháng 2016 năm 2018. Điều thú vị là những vị trí cao nhất trong bảng cho giai đoạn này thường được chiếm giữ bởi cùng các quốc gia như vào tháng XNUMX năm XNUMX - tháng XNUMX năm XNUMX, tức là Ba Lan, Trung Quốc, Thị trường mới nổi, Đức và Châu Âu. Cũng cần phải nói thêm rằng trong cả hai giai đoạn trên, chúng ta đều đối phó với sự suy yếu đáng kể của đồng đô la. Từ XNUMX đến XNUMX Tỷ giá hối đoái EUR/USD nó di chuyển từ khoảng 1,05 đến 1,25 (hơn 20%). Hiện tại, tỷ giá EUR/USD đã tăng từ 0,96 (tháng 2022/1,10) lên hơn 2023 vào tháng XNUMX/XNUMX.

Khi nào chúng ta có thể tin tưởng vào việc lặp lại tỷ lệ hoàn vốn như vậy đối với các chỉ số của Ba Lan?

Liệu tình trạng các chỉ số Ba Lan tăng mạnh có thể lặp lại trong tương lai? ĐÚNG. Bởi vì các nền kinh tế và thị trường tài chính có tính chu kỳ. Do đó, những điều kiện nào cần được đáp ứng để nói về cơ hội gia tăng như vậy? Mặc dù mỗi chu kỳ tiếp theo có quyền hơi khác nhau, nhưng trong một kịch bản lý tưởng, các điều kiện cụ thể sau đây sẽ xảy ra:

1. Chúng ta nên theo sau một giai đoạn suy thoái toàn cầu nào đó, hoặc là suy thoái mà không có suy thoái (hạ cánh mềm - như trường hợp 2015-2016), hoặc suy thoái kèm theo suy thoái (hạ cánh cứng - như trường hợp 2009-2011) ,
2. Trong những điều kiện như vậy, đồng đô la sẽ khá mạnh, lý tưởng là dưới 1,05 EUR/USD và thậm chí tốt hơn là dưới mức ngang giá (tỷ giá EUR/USD càng thấp, cơ hội phục hồi theo chu kỳ càng mạnh trong lần mở rộng tiếp theo),
3. Một xung lực tăng trưởng theo chu kỳ cũng cần thiết, tốt nhất là cũng liên quan đến Trung Quốc. Ngoài ra, nền kinh tế (toàn cầu) sẽ bắt đầu tăng tốc, thậm chí tạo ra một số xung lực lạm phát. Điều này cũng có thể có nghĩa là tăng lợi suất trái phiếu (kho bạc) và thậm chí tăng lãi suất của các ngân hàng trung ương. Nhưng ở giai đoạn này của chu kỳ, việc tăng giá có xu hướng không ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán,
4. Với sự phục hồi kinh tế mạnh mẽ, bao gồm cả sự đóng góp của Trung Quốc, giá hàng hóa có thể tăng đáng kể (Trung Quốc là nước tiêu thụ lớn các mặt hàng này), hỗ trợ thêm cho các Thị trường mới nổi. Các nền kinh tế xuất khẩu truyền thống, chẳng hạn như Đức và châu Âu nói chung, được hưởng lợi từ sự phục hồi kinh tế, bao gồm cả Trung Quốc.

Tất nhiên, đây chỉ là những quy tắc chung và như chúng tôi đã đề cập, mỗi chu kỳ có thể được điều chỉnh bởi các quy luật hơi khác nhau. Ngoài ra, theo quy luật, còn có các yếu tố khác mang tính “một lần” (tức là không xảy ra thường xuyên theo chu kỳ trung bình) khác ảnh hưởng đến nền kinh tế và thị trường tài chính. Ví dụ, có đại dịch, chiến tranh, lạm phát (tạm thời hoặc cơ cấu), chi phí thăm dò và khai thác nguyên liệu thấp và nhiều yếu tố cụ thể theo chu kỳ khác phải được tính đến khi đầu tư vào thị trường tài chính.

phép cộng

Các chỉ số chứng khoán của Ba Lan, đặc biệt là các chỉ số được tính bằng đồng đô la Mỹ, đôi khi mang lại tỷ suất sinh lợi trên mức trung bình, cũng như so với các chỉ số chứng khoán từ các quốc gia hoặc khu vực khác. Tại sao chuyện này đang xảy ra? Vì nhiều lý do, chủ yếu liên quan đến các chu kỳ của nền kinh tế toàn cầu và cách thức hoạt động của các thị trường tài chính toàn cầu.

Ví dụ: trong trường hợp iShares MSCI Ba Lan ETF, chúng ta đang nói về tỷ lệ hoàn vốn 60% trong khoảng thời gian 3 tháng (tháng 2022 năm 2023 - tháng 86 năm 2016) và tỷ lệ hoàn vốn khoảng 2018% cho khoảng thời gian tháng XNUMX năm XNUMX - Tháng XNUMX/XNUMX.

Các giai đoạn như vậy đối với các chỉ số Ba Lan có thể được lặp lại trong tương lai không? Chắc chắn là có, bởi vì cả nền kinh tế và thị trường tài chính đều có tính chu kỳ. Các nền kinh tế đôi khi chậm lại, đôi khi chúng tăng tốc. Tiếp theo là một chu kỳ tăng lãi suất của các ngân hàng trung ương, sau đó là một chu kỳ giảm lãi suất. Lạm phát có tính chu kỳ tương tự như thị trường tài chính hoặc chỉ số chứng khoán. Nhưng điều cũng rất quan trọng, tính chu kỳ hoạt động "cả hai chiều". Các chỉ số vốn chủ sở hữu của Ba Lan cũng có những giai đoạn yếu hơn như là một phần của chu kỳ kinh tế và tài chính, trong đó mức giảm của các chỉ số này có thể lớn hơn so với các thị trường chứng khoán khác.

Thông tin về các Tác giả

Jaroslaw Jamka – Chuyên gia quản lý quỹ giàu kinh nghiệm, gắn bó chuyên nghiệp với thị trường vốn hơn 25 năm. Ông có bằng tiến sĩ kinh tế, giấy phép tư vấn đầu tư và môi giới chứng khoán. Cá nhân ông quản lý vốn chủ sở hữu, trái phiếu, quỹ đa tài sản và tài sản chéo vĩ mô toàn cầu. Trong nhiều năm, ông quản lý quỹ hưu trí lớn nhất Ba Lan với tài sản vượt quá 30 tỷ PLN. Là giám đốc đầu tư, ông quản lý công việc của nhiều nhóm quản lý. Ông đã có kinh nghiệm như: Thành viên Hội đồng quản trị của ING PTE, Phó Chủ tịch kiêm Chủ tịch Hội đồng quản trị của ING TunŻ, Phó Chủ tịch Hội đồng quản trị của Money Makers SA, Phó Chủ tịch Hội đồng quản trị của Ipopema TFI, Phó chủ tịch Hội đồng quản trị của Quercus TFI, Thành viên Hội đồng quản trị của Skarbiec TFI, và Thành viên Ban kiểm soát của ING PTE và AXA PTE. Ông đã chuyên về quản lý tài sản chéo vĩ mô toàn cầu trong 12 năm.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm

Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin cho người nhận sử dụng. Nó không nên được hiểu là một tài liệu tư vấn hoặc là cơ sở để đưa ra quyết định đầu tư. Nó cũng không nên được hiểu là một khuyến nghị đầu tư. Tất cả các ý kiến ​​và dự báo được trình bày trong ấn phẩm này chỉ là ý kiến ​​của tác giả vào ngày xuất bản và có thể thay đổi mà không cần thông báo trước. Tác giả không chịu trách nhiệm về bất kỳ quyết định đầu tư nào được thực hiện trên cơ sở nghiên cứu này. Kết quả đầu tư lịch sử không đảm bảo kết quả tương tự trong tương lai.