Free float – cổ phiếu lưu hành tự do. Nó nói gì về cơ cấu cổ đông?

Một số nhà đầu tư khuyên nên tìm kiếm các công ty có tỷ lệ thả nổi tự do thấp trong cơ cấu cổ phần chung, những công ty khác thì ngược lại. Thật đáng để biết thuật ngữ "thần thoại" này thực sự là gì, nó thường xuất hiện trong các cuộc thảo luận của cổ đông. Tìm thông tin về nó ở đâu? Có thể xây dựng một chiến lược đầu tư trên cơ sở của nó? Thấp hay cao tốt hơn? Bạn sẽ tìm hiểu điều này và nhiều thông tin khác về free float trong bài viết sau.

Thả nổi tự do, nó là gì?

Càng nhiều nhà đầu tư, càng nhiều ý kiến ​​về free float. Hãy bắt đầu với khái niệm đầu tiên. Free float không gì khác hơn là số lượng cổ phiếu được nắm giữ bởi các nhà đầu tư cá nhân (thiểu số) có cổ phần trên tổng số chứng khoán đã mua không vượt quá 5% cổ phần do công ty phát hành. Điều đáng chú ý là chỉ số này (free float) không bao gồm cái gọi là cổ phiếu bị hạn chế. Nói một cách đơn giản, đây là những chứng khoán của một công ty nhất định được cấp cho các nhà quản lý của công ty đó chẳng hạn. Ví dụ, chúng có thể là một hình thức thù lao hoặc tiền thưởng của một nhà quản lý cấp cao nhất định. Ngoài ra, free float không được bao gồm cổ phiếu đã đăng kýtức là được nắm giữ, ví dụ, bởi nhân viên và những người có liên quan chặt chẽ với doanh nghiệp. Chúng ta có thể tìm thấy nó trên trang web của các công ty hoặc nhà môi giới. Thông tin này cũng có sẵn trên các dịch vụ phân tích nổi tiếng.

Free float nào tốt hơn cho đầu tư?

Ý kiến ​​​​về chủ đề này được chia mạnh mẽ. Các nhà đầu tư mới bắt đầu không chú ý đến nó và những người có kinh nghiệm hơn thường chia thành hai phe. Hãy xem xét ví dụ đầu tiên khi số lượng free float nhỏ. Vì vậy, câu hỏi quan trọng là mức độ thả nổi tự do nào được coi là thấp? Có một giới hạn lý thuyết và thông thường mạnh mẽ là 50%. Theo tôi, nó rất chung chung, do cơ cấu cổ phần “chia đều”. Nói một cách chủ quan hơn, tỷ lệ thả nổi tự do thấp là tỷ lệ dao động trong khoảng 40% -35% trở xuống. Nó là tốt hay xấu? Tất cả mọi thứ phần lớn phụ thuộc vào sở thích.

Một mặt, có thể cho rằng tỷ lệ cổ phần thấp trong tay các cổ đông thiểu số gây ra các vấn đề về thanh khoản. Người ta cũng có thể không đồng ý với tuyên bố này, có tính đến thực tế là số lượng cổ phiếu đang lưu hành ít hơn tương đương với số lượng giao dịch lớn hơn được thực hiện trên đó. Theo tôi, vấn đề này rất gây tranh cãi. Thật khó để nói về một số lượng lớn đơn đặt hàng trên một tài sản cụ thể khi nó không khơi dậy sự quan tâm của những người mua tiềm năng.

Tỷ lệ thả nổi tự do thấp cũng tương đương với một số cổ đông lớn hơn hoặc một cổ đông lớn. Loại cổ phần này được gọi là tập trung và là điển hình cho các công ty vừa và nhỏ. Khoảng hơn chục năm trước, trên thị trường chứng khoán có khá nhiều mốt mua lại các công ty có tỷ lệ cổ phiếu tự do chuyển nhượng thấp. Người ta tin rằng một cổ đông lớn sẽ điều hành công ty theo cách tăng giá càng nhanh càng tốt và bán cổ phần của họ để kiếm lời. Mặt tối của một số lượng nhỏ cổ phiếu miễn phí là tính dễ bị biến động và thao túng kinh tế.

cổ phần phân tán

Một tỷ lệ lớn của các cổ đông thiểu số (hãy lấy tỷ lệ thả nổi tự do trên 50% làm điểm tham chiếu) trong cơ cấu cổ phần của công ty thường là đặc điểm của các doanh nghiệp lớn. Phần lớn các công ty có thông số như vậy được đặt tại chỉ số WIG20, được xác định có tính thanh khoản cao nhất trong số các chứng khoán niêm yết tại đó. Như những ưu và nhược điểm tiềm ẩn của tình huống này, chúng ta có thể xem xét tất cả các mặt trái của tỷ lệ thả nổi tự do thấp. Tuy nhiên, khi lựa chọn một chứng khoán cụ thể cho danh mục trên free float, chúng ta nên suy nghĩ khi có ý định mua một gói trên 2%. Tại sao? Giả sử rằng có một công ty hấp dẫn đối với chúng ta, với tỷ lệ thả nổi tự do là 30% và một công ty có tỷ lệ hoàn vốn tiềm năng thấp hơn một chút, nhưng với tỷ lệ thả nổi tự do là 70%. Căn cứ vào mối quan hệ giữa tính thanh khoản và mức độ chứng khoán do các cổ đông thiểu số nắm giữ, chúng ta sẽ sẵn sàng mua chứng khoán có mức độ thanh khoản cao hơn, từ bỏ tỷ suất lợi nhuận tiềm năng cao hơn.

Đi xa hơn, giả sử rằng chúng tôi có 1000,00 PLN tùy ý sử dụng và cả hai công ty sẽ cung cấp cho chúng tôi 100 cổ phiếu (10 PLN trên mỗi cổ phiếu) cho số vốn này. Để đơn giản hóa các tính toán của chúng tôi càng nhiều càng tốt, giả sử rằng cả hai công ty đều được hưởng lãi suất như nhau và số lượng cổ phiếu của họ là 10. Có đáng để từ bỏ một khoản đầu tư tốt hơn với chi phí thanh khoản cao hơn về mặt lý thuyết không? Câu trả lời tôi nghĩ là hiển nhiên đối với mọi người và chắc chắn là không. Công ty đầu tiên (000 x 000%) nắm giữ 10 cổ phiếu trong tay các cổ đông thiểu số. Mong muốn bán/mua 000 chứng khoán có khó không?

phép cộng

Theo tôi, thả nổi tự do (chúng tôi không nói về các tình huống cực đoan) rất quan trọng đối với chúng tôi nếu chúng tôi đang lên kế hoạch đầu tư lớn hơn và chúng tôi quan tâm đến tính thanh khoản cao hơn. Bản thân cơ cấu cổ đông cũng rất quan trọng trong việc đánh giá lợi ích tiềm năng đối với cổ phiếu của công ty, điều này cũng sẽ được hỗ trợ bằng cách quan sát những thay đổi đã diễn ra trong đó. Tôi nghĩ rằng thả nổi tự do không nên được tiếp cận theo cách phân tích nghiêm ngặt, mà theo tâm lý. Khi chúng tôi nhận thấy rằng ban quản lý hoặc chủ sở hữu có cổ phần lớn trong tổng số cổ phần của công ty, điều đó phần nào truyền tải thông tin rằng ban quản lý tin tưởng vào sự phát triển hơn nữa của công ty. Có thể có vô số kết luận như vậy và chúng ta nên tìm "ý nghĩa vàng" trong số tiền nổi miễn phí tốt nhất cho mình.