Lạm phát ở Ba Lan vẫn đóng vai trò đầu tiên

Lạm phát CPI tăng 1,1% trong tháng 0,7. so với tháng 14,7. Ngược lại, số liệu sơ bộ cho tháng 1,3 cho thấy mức tăng giá 16,8%. mỗi tháng và XNUMX phần trăm năm/năm. Trong trường hợp lạm phát cơ bản, động lực hàng tháng trong tháng XNUMX lên tới XNUMX%. mà sau "ngày kỷ niệm" có nghĩa là mức tăng XNUMX%. Mặc dù giá cả tăng mạnh, lãi suất cơ bản NBP không thay đổi ở mức 6,75%. Chúng tôi cũng quan sát thấy các số liệu không thuận lợi trong trường hợp sản xuất công nghiệp và doanh số bán lẻ. Các chuyên gia của VIG/C-QUADRAT TFI ghi nhận sản lượng công nghiệp giảm 2,9%. mỗi năm, trong khi doanh số bán lẻ giảm 7,3%.

Tại khu vực đồng euro, cuộc chiến chống lạm phát cũng là một thách thức không nhỏ

Trong khi động lực hàng năm không cao như ở Ba Lan, mức tăng lạm phát cơ bản hàng tháng - như ở Ba Lan - đạt 1,3%. Trong trường hợp lạm phát HICP, mức tăng hàng tháng là 0,9% và trong 12 tháng qua, giá đã tăng 6,9%. Ví dụ, ở Đức, lạm phát HICP tháng 1,1 là 7,8%. và 0,6 phần trăm trên cơ sở hàng tháng và hàng năm, tương ứng và dữ liệu sơ bộ cho tháng 7,6 cho thấy mức tăng 1%. m/m và 2023 phần trăm năm/năm. Dữ liệu sơ bộ về GDP ở khu vực đồng euro trong quý 1,3 năm 0,25 cho thấy mức tăng 3,75%. y/y (điều chỉnh theo mùa). Vào đầu tháng 0,5, Ngân hàng Trung ương châu Âu đã tăng lãi suất thêm XNUMX điểm phần trăm. lên XNUMX%, trong khi ba mức tăng trước đó là XNUMX điểm phần trăm, điều này làm giảm kỳ vọng về mức tăng tiếp theo.

Người Mỹ tiến gần nhất tới chiến thắng trong cuộc chiến chống lạm phát

Lạm phát CPI tăng 0,1% trong tháng 5,0. mỗi tháng và 0,3 phần trăm trên cơ sở hàng năm. Ngược lại, chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cốt lõi (PCE core) ghi nhận mức tăng tương ứng 4,6%. và 145 phần trăm Tháng ba mang đến dữ liệu xấu từ thị trường lao động. Báo cáo của ADP cho thấy mức tăng 200. việc làm mới so với kỳ vọng của thị trường là 1. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần cũng cho thấy thị trường lao động đang suy yếu. Đổi lại, số liệu sơ bộ về tăng trưởng GDP trong quý đầu năm nay. đề nghị tăng 1,1%. mỗi năm, trong khi kỳ vọng của thị trường là 0,9 điểm phần trăm. cao hơn. Vào đầu tháng XNUMX FED lần thứ ba liên tiếp, nó tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm, lên 5,00-5,25%, ngang bằng với lạm phát. Thông báo FOMC sau quyết định này, ông tỏ ra ôn hòa hơn trước, điều mà thị trường coi là sự tạm dừng trong chu kỳ tăng lãi suất này ở Mỹ.

THỊ TRƯỜNG – CỔ PHIẾU TOÀN CẦU

Tháng trước, sự chú ý của các nhà đầu tư lại bắt đầu tập trung vào rủi ro địa chính trị, đặc biệt là tác động của việc quan hệ Mỹ-Trung xấu đi đối với các lĩnh vực then chốt - sản xuất chất bán dẫn và máy móc, công cụ cho ngành công nghiệp này.

Sự quan tâm của các chuyên gia VIG/C-QUADRAT TFI được khơi dậy bởi dữ liệu cho thấy các công ty đang bắt đầu tiết kiệm chi phí CNTT - cả cho các dịch vụ cơ bản cũng như an ninh mạng i giải pháp đám mây. Họ coi đây là tín hiệu nghiêm trọng cho thấy nền kinh tế đang bắt đầu có dấu hiệu suy thoái kinh tế.

Cũng có thể nhận thấy rằng các nhà đầu tư thích các công ty lớn nhất và các công ty dẫn đầu trong ngành của họ, đặc biệt là những công ty có vị thế thị trường vững chắc và bảng cân đối kế toán vững chắc. Các chuyên gia chia sẻ niềm tin rằng các công ty dẫn đầu ngành sẽ vượt qua giai đoạn lạm phát gia tăng và suy thoái kinh tế.

Trong môi trường đầy biến động như vậy, điều đáng chú ý là mức tiền mặt trong danh mục đầu tư cao hơn một chút - định giá cổ phiếu châu Âu và Mỹ rõ ràng cao hơn mức trung bình dài hạn của chúng. Cũng không thể loại trừ rằng đó là một chiến lược "Bán vào tháng 5 và đi xa" có thể hợp lý trong năm nay. – các chuyên gia tổng hợp.

THỊ TRƯỜNG TRONG NƯỚC – CỔ PHIẾU

Tháng trước, các chuyên gia chỉ ra rằng sự chênh lệch về mức định giá giữa các công ty lớn, vừa và nhỏ đã trở nên quá lớn. Sau một tháng 4 rất tốt đẹp, họ tin rằng các công ty lớn đã giảm đáng kể mức giảm giá này.

Các nhà quản lý của VIG/C-QUADRAT TFI cũng thu hút sự chú ý đến thực tế là lạm phát hai con số tiếp tục “tràn” vào kết quả kinh doanh của các công ty trong nhiều ngành, mà nếu không có chính sách tiền tệ hạn chế hơn - một cách nghịch lý - sẽ có tác động tiêu cực. tác động tích cực đến thị trường chứng khoán với vai trò là công cụ “bảo vệ lạm phát”.

Đồng USD suy yếu cũng tác động tích cực đến thị trường chứng khoán trong nước. Mặt khác, các công ty trong nước bằng cách nào đó đã thu hẹp khoảng cách định giá trong tháng 4 và mức định giá hiện tại đang ở mức trung bình dài hạn, điều này đương nhiên sẽ hạn chế mức tăng thêm. Theo quan điểm của Ban quản lý, việc tăng từ mức định giá thấp đến trung bình sẽ dễ hơn nhiều và từ mức định giá trung bình lên cao sẽ khó hơn rất nhiều. Để kịch bản như vậy xảy ra, cần có thêm chất xúc tác tăng trưởng và những chất này - ít nhất là tạm thời - đang cạn kiệt.

TRÁI PHIẾU DOANH NGHIỆP

Đã có sự hồi sinh trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp ở Ba Lan. Giá được ghi nhận tăng nhẹ trên thị trường thứ cấp và một số vấn đề xảy ra trên thị trường sơ cấp. Trái phiếu mới được mua bởi cả khách hàng cá nhân và tổ chức. Điều đáng chú ý là Kruk SA đã phát hành trái phiếu trị giá 150 triệu EUR trên thị trường quốc tế.

TRÁI PHIẾU KHO BẠC

Tháng 6 lại là một tháng tích cực nữa trên thị trường trái phiếu kho bạc. Một mặt, những lo ngại về sự ổn định của khu vực ngân hàng và suy thoái kinh tế sẽ duy trì nhu cầu về tài sản an toàn. Mặt khác, mức XNUMX% đối với trái phiếu dài hạn là nơi thị trường cố gắng “bắt” điểm cân bằng trong ngắn hạn. Theo quan điểm của Ban Giám đốc, việc vượt qua vĩnh viễn mức này (giá trái phiếu tăng mạnh hơn nữa) sẽ yêu cầu xác nhận tính vững chắc của xu hướng giảm phát hoặc các số liệu yếu hơn nữa từ nền kinh tế thực. Điều này có thể khiến nhà đầu tư lo lắng về khả năng xảy ra suy thoái.

Tác giả: Chuyên gia VIG/C-QUADRAT TFI