Ngành công nghiệp cần sa sẽ biến tăng trưởng thành lợi nhuận?

Cần sa : Ngành này mang đến những cơ hội tăng trưởng đáng kể trong XNUMX năm tới, nhưng nó cũng đi kèm với những rủi ro lớn. 

Lĩnh vực này bị ảnh hưởng bởi dòng tiền tự do, làm tăng rủi ro tái cấp vốn cho tăng trưởng và hoạt động. Việc sử dụng để giải trí được coi là động lực chính cho sự phát triển trong tương lai, nhưng nó cũng đi kèm với các rủi ro pháp lý bổ sung vì cần sa ban đầu được dùng cho mục đích y tế. Năm 2019 cũng là một năm khó khăn của ngành do các yếu tố cơ bản của thị trường suy yếu khiến giá cổ phiếu sụt giảm, doanh nghiệp có khả năng phá sản.

Vào năm 2020, mọi thứ sẽ phụ thuộc vào việc lĩnh vực này có đi vào con đường tăng trưởng có lãi hay không.

Hãy chắc chắn để đọc: Cơn bão hoàn hảo trên thị trường vàng - Đánh giá hàng tuần

Khói không có lửa?

Vào tháng 2020 năm 27,6, tổng giá trị thị trường của các công ty cần sa niêm yết được đo lường theo Chỉ số Cần sa Quốc tế (S&P/MX) là XNUMX tỷ đô la, với các công ty lớn nhất là Tăng trưởng tán, GW Dược phẩm, Cronos Group, Dược phẩm Arena oraz Aurora Cannabis. Chỉ số này bao gồm 22 công ty có doanh thu kết hợp là 12 tỷ USD trong 2,5 tháng qua - nhưng phần lớn chỉ tập trung ở một số công ty. 

Mối quan tâm lớn nhất của ngành là thiếu khả năng sinh lời mặc dù tăng trưởng cao, với dòng tiền tự do 3,2 tháng của các công ty trong chỉ số cho thấy khoản lỗ tổng cộng là 50 tỷ đô la. Nhiều người dự đoán rằng sự sụt giảm về giá trị hình thức sẽ tăng lên trong Q20 do các giá trị mua lại trong quá khứ không còn bù đắp được các nguyên tắc cơ bản yếu kém của thị trường ở Canada trong nửa cuối năm. Trong trường hợp của một số công ty, tỷ lệ lợi thế thương mại trên tài sản vượt quá XNUMX% và ở một số công ty khác là khoảng XNUMX%, điều này ảnh hưởng đến độ nhạy cảm của ngành này từ góc độ bảng cân đối kế toán.

Những lo ngại về khả năng phá sản của một số công ty, cùng với dòng tiền tự do âm lớn, có nghĩa là lĩnh vực này đang phải đối mặt với vấn đề tái cấp vốn định kỳ rất lớn. Với việc cổ phiếu trong ngành này giảm 2018% kể từ tháng 55 năm XNUMX, cơ hội huy động vốn từ các ngân hàng truyền thống đang dần cạn kiệt, chuyển gánh nặng huy động vốn ngày càng tăng sang cho các cổ đông. Sự sụt giảm giá cổ phiếu cũng cho thấy rủi ro cao liên quan đến ngành này mặc dù doanh thu đang tăng nhanh.

Sử dụng giải trí sẽ làm nóng bầu không khí

Trong lịch sử, tốc độ tăng trưởng của ngành công nghiệp cần sa rất mạnh và xu hướng này dự kiến ​​cũng sẽ tiếp tục vào năm 2020. Thị trường cần sa hợp pháp của Canada dự kiến ​​sẽ tăng 50% lên khoảng 1,7 tỷ đô la (theo Kenneth Shea, Nhà phân tích thực phẩm và đồ uống cấp cao trong Bloomberg Intelligence) do sự gia tăng số lượng cửa hàng cung cấp các sản phẩm cần sa, bao gồm cửa hàng tạp hóa, đồ uống và thuốc lá điện tử. Mục đích giải trí hơn là mục đích y tế có thể sẽ là động lực tăng trưởng chính trong những năm tới, nhưng điều này đi kèm với nguy cơ gia tăng về quy định của người tiêu dùng.

Tuy nhiên, tại Saxo, chúng tôi dự đoán tốc độ tăng trưởng cao trong những năm tới, dựa trên dự báo của Bloomberg Intelligence và việc tái cơ cấu đang đẩy nhanh quá trình loại bỏ những công ty yếu nhất trong ngành. Lĩnh vực này sẽ phải đối mặt với những vấn đề nghiêm trọng cho đến khi quá trình hợp nhất diễn ra dẫn đến sự xuất hiện của các thực thể lớn hơn với cái gọi là hào hoạt động hào hoạt động), điều này sẽ góp phần cải thiện tỷ suất lợi nhuận hoạt động. Cho đến nay, quy định đã có lợi cho ngành công nghiệp cần sa, nhưng trong những năm qua, điều này có thể thay đổi khi việc sử dụng cần sa giải trí trở nên phổ biến hơn. Theo chúng tôi, tình hình trong ngành này sẽ biến động trong nhiều năm tới.

Tăng trưởng đã tích lũy trong sự biến động và rủi ro

Kể từ khi chỉ số cần sa ra mắt vào tháng 2018 năm 45,6, mức biến động hàng năm của nó là 500%, gấp ba lần mức biến động của chỉ số S&P 15,1 (500%). Mối tương quan với chỉ số S&P 0,11 chỉ là XNUMX, điều này chứng tỏ rằng hình dạng của ngành này không bị ảnh hưởng bởi các yếu tố kinh tế vĩ mô chung, mà là bởi nhiều yếu tố rủi ro mang phong cách riêng. Điều này cũng làm nổi bật sức hấp dẫn của những gì Saxo cung cấp hợp đồng tương lai chỉ số cần sa mớivì S&P 500 hoặc bất kỳ chỉ số vốn chủ sở hữu nào khác có thể không phải là một công cụ phòng ngừa rủi ro thích hợp.

Các yếu tố rủi ro mang phong cách riêng trong ngành này bao gồm mức nợ cao của một số công ty và các quy định mới liên quan đến việc gia tăng sử dụng giải trí. Sự sụt giảm lợi thế thương mại và định giá cổ phiếu rất cao cũng khiến giá cổ phiếu giảm mạnh trong thời gian công bố thu nhập, điều này giải thích mức độ biến động cao khiến việc đầu tư dài hạn trở nên khó khăn.

Nguồn: Peter Garnry, giám đốc chiến lược thị trường chứng khoán tại ngân hàng saxo