Hợp nhất vàng tăng mạnh, rủi ro giảm đối với dầu thô

Trong tháng 8, động lực trong lĩnh vực hàng hóa vẫn tích cực và Chỉ số hàng hóa Bloomberg ghi nhận mức tăng trưởng tháng thứ tư liên tiếp. Tuy nhiên, sau sự sụt giảm liên quan đến đại dịch trong quý đầu tiên, kết quả tính đến thời điểm hiện tại vẫn âm (giảm 11%). Tháng này, lợi nhuận được ghi nhận trên toàn thị trường, chủ yếu trong lĩnh vực năng lượng và kim loại công nghiệp.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Tình hình nguyên liệu

Hai yếu tố chính hỗ trợ giá hàng hóa và thu hút sự chú ý của nhà đầu tư là nguy cơ lạm phát gia tăng và đồng USD mất giá. Dữ liệu tốt hơn của Hoa Kỳ được công bố vào đầu tháng này và cách tiếp cận trung lập để kiểm soát đường cong lợi suất được báo hiệu trong biên bản cuộc họp FOMC mới nhất đã dẫn đến lợi suất trái phiếu tăng nhẹ. Điều này lại góp phần thu được lợi nhuận thị trường vàng, nơi diễn ra sự hợp nhất sau thị trường tăng giá 8,5% vào tháng XNUMX. Điều này giải thích tại sao vàng đứng cuối bảng trong khi bạc – ở vị trí thứ ba – đã tận dụng được sự bùng nổ 30% của tháng trước.

Thị trường hàng hóa – biểu đồ chỉ số hàng hóa.

Nó bất ngờ đứng đầu gỗ – một thị trường tương lai nhỏ mà chúng ta thường không chú ý nhiều ở đây, nhưng lần này đáng để xem xét nó chi tiết hơn. Trên khắp thế giới, các công ty vật liệu xây dựng nhận thấy nhu cầu vững chắc từ những người tiêu dùng ở nhà, những người trước đây đã chi tiền cho hoạt động giải trí ngoài trời để cải tạo. Tại Hoa Kỳ, xu hướng này được thể hiện qua những kết quả khả quan và những bình luận gần đây từ đại diện của Home Depot (HD) và Lowe's (LOW). Cổ phiếu của cả hai công ty đã tăng hơn gấp đôi kể từ mức thấp hồi tháng 3 khi khách hàng đổ xô đến các cửa hàng để mua hàng hóa, bao gồm cả gỗ.

Độ dài ngẫu nhiên Hợp đồng tương lai gỗ xẻ thực hiện vào tháng 98 đã tăng 801% so với cùng kỳ năm trước lên mức cao kỷ lục 1 USD/000 feet ván, tăng hơn gấp đôi mức giá trung bình trong mười năm qua. Ngoài nhu cầu ngày càng tăng từ người tiêu dùng biệt lập, lãi suất thấp kỷ lục đã góp phần làm tăng số lượng xây dựng mới. Đồng thời, nguồn cung gỗ thấp do thuế quan do Tổng thống Trump áp đặt đối với gỗ nhập khẩu từ Canada. Sau nhiều ngày liên tiếp giá đạt mức trần cho phép trên sàn giao dịch, gỗ lại nằm trong nhóm nguyên liệu thô được các nhà đầu tư mua quá mức.

Thị trường nguyên liệu – biểu đồ gỗ.

đồng HG

Nó đã đạt mức cao nhất trong hai năm vào tuần trước, tiếp tục phục hồi mạnh mẽ từ mức thấp của đại dịch hồi tháng Ba. Ngoài sự suy yếu gần đây của đồng đô la, nhu cầu - đặc biệt là ở Trung Quốc và gần đây là ở Hoa Kỳ - đã tăng lên đáng kể. Thêm vào đó là sự sụt giảm nguồn cung đồng và phế liệu khai thác do đại dịch. Điều này dẫn đến mức tồn kho giảm mạnh trong các kho được kiểm soát bởi sàn giao dịch, chủ yếu tại Sàn giao dịch kim loại Luân Đôn (LME), nơi lượng tồn kho nhanh chóng giảm xuống mức thấp nhất trong 13 năm, làm dấy lên lo ngại về nguồn cung ngắn hạn.

Tuy nhiên, việc giá đồng tiếp tục tăng ở một mức độ nào đó phụ thuộc vào mức độ giảm nhanh chóng lượng hàng tồn kho này là kết quả của hoạt động đầu cơ và bao nhiêu là do nhu cầu thực tế. Nhu cầu về tài sản thực như đồng cũng có thể bị ảnh hưởng bởi mối quan tâm ngày càng tăng trong việc phòng ngừa lạm phát, điều này trong những tháng gần đây đã góp phần làm tăng nhu cầu về vàng và trái phiếu chống lạm phát. Chúng tôi vẫn hoài nghi về khả năng tăng giá đồng trong giai đoạn này, vì vẫn còn những đám mây đen kinh tế bao trùm thị trường. Mức giá đóng cửa hàng tuần trên 10 USD/lb ở New York và 3,3 USD/tấn ở London sẽ được yêu cầu để xem xét nghiêm túc khả năng mở rộng 3% lên 6 USD/lb.

Thị trường hàng hóa – biểu đồ đồng.

Dầu mỏ

Nó đã có xu hướng đi ngang kể từ tháng 6; trong giai đoạn này, cả dầu thô WTI và Brent đều không thể phản ứng - tích cực hoặc tiêu cực - với dữ liệu kinh tế và tin tức từ thị trường dầu thô. Đối với một số người, sự ổn định này vào thời điểm các nhà sản xuất OPEC+ đã tắt vòi là tin tốt, trong khi những người khác lo ngại rằng giá dầu sẽ không thể tăng trước sự suy yếu gần đây của đồng đô la và sự tiếp tục bùng nổ của thị trường chứng khoán.

Thị trường dầu mỏ, vẫn nằm trong phạm vi, cũng chứng kiến ​​tốc độ tăng giá cổ phiếu của các công ty năng lượng vốn hóa lớn của Mỹ chậm lại: từ đầu tháng 6 ETF Chỉ số S&P 500 (SPY:arcx) vượt trội hơn 15% so với Energy Select Sector SPDR ETF (XLE:arcx), trong khi đà tăng ấn tượng của dầu thô WTI và Brent từ mức thấp trong tháng 40 bắt đầu giảm dần sau khi cả hai giá quay trở lại mức " tai" ở mức XNUMX USD.

Dự báo ngắn hạn vẫn tiêu cực; việc tăng giá hơn nữa bị cản trở bởi những bình luận bi quan từ các đại diện Mỹ Dự trữ Liên bang và OPEC+ về dự báo kinh tế. Sau cuộc họp cuối cùng của Ủy ban Giám sát chung Bộ trưởng (JMMC) vào thứ Năm tuần trước, các quan chức OPEC+ tuyên bố rằng nhu cầu đang tăng với tốc độ chậm hơn dự kiến. Làn sóng lây nhiễm thứ hai kéo dài và mạnh hơn có thể làm giảm thêm dự báo nhu cầu tổng thể trong những tháng tới. Trong bối cảnh này, nhóm có thể sẽ hành động để hạn chế sản lượng ở mức 2,3 triệu thùng mỗi ngày (Reuters) tại các quốc gia có sản lượng hiện vượt quá mục tiêu đã thỏa thuận.

Điều này được hỗ trợ bởi, trong số những người khác, thực tế về lệnh ngừng bắn vào thứ Sáu tuần trước của chính phủ Libya do Thổ Nhĩ Kỳ hậu thuẫn. Tin tức này được đưa ra sau khi Khalifa Haftar, với sự hỗ trợ của lính đánh thuê Nga, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất và Ai Cập, đã không giành được quyền lực ở Tripoli hoặc đánh bại chính phủ được quốc tế công nhận. Khả năng Libya tăng sản lượng, hiện sản xuất dưới 100 thùng/ngày, sẽ tiếp tục trì hoãn quá trình tái cân bằng và giải thích sự sụt giảm giá dầu trước cuối tuần.

Dầu thô Brent vẫn nằm trong phạm vi ngày càng hẹp 43,30 đô la giữa đường trung bình động 46,25 ngày là XNUMX USD và đường trung bình động XNUMX ngày là XNUMX USD.

Thị trường hàng hóa – Biểu đồ dầu thô Brent.

Vàng và bạc

Hai trong số những tài sản hoạt động tốt nhất năm 2020 sau đợt phục hồi mạnh mẽ kéo dài ba tuần đến mức điều chỉnh cần thiết, với vàng đạt mức cao kỷ lục mới trên 2 USD/oz và bạc đạt 000 USD/oz sau khi giảm xuống gần 30 USD/oz trong thời gian đó. bán hoảng loạn và đổ tiền vào tháng ba. Cả hai kim loại này giờ đây sẽ là trung tâm của cuộc chiến giữa các nhà giao dịch kỹ thuật ngắn hạn đang tìm cách bán và những người mua dài hạn lo ngại về triển vọng kinh tế trong khi tìm kiếm biện pháp phòng ngừa rủi ro lạm phát sắp tới.

Cho đến nay, thị trường đã chứng kiến ​​việc chốt lời hai lần. Lần đầu tiên xảy ra sau khi lợi suất thực tế của Hoa Kỳ tăng do dữ liệu kinh tế tốt hơn của Hoa Kỳ; lần thứ hai xảy ra sau khi biên bản cuộc họp FOMC vừa qua được công bố, trong đó có một số nghi ngờ về việc thực hiện kiểm soát đường cong lợi suất.

Nhìn chung, chúng tôi duy trì triển vọng tích cực đối với vàng và bạc, với các chính sách tài chính và tiền tệ nới lỏng trên toàn thế giới không chỉ hỗ trợ hai kim loại này mà còn có khả năng hỗ trợ các mặt hàng hóa thạch khác. Lợi suất thực tế, như đã lưu ý ở trên, là động lực chính của giá vàng cho đến nay và khả năng áp dụng kiểm soát đường cong lợi suất kết hợp với rủi ro lạm phát tăng - khi chính quyền Hoa Kỳ tìm kiếm một biện pháp kích thích bất thường - sẽ giữ cho lợi suất này ở mức thấp kỷ lục , do đó hỗ trợ nhu cầu về kim loại.

Giai đoạn bầu cử cực kỳ căng thẳng ở Hoa Kỳ kết hợp với xung đột hiện tại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc có thể củng cố hơn nữa sự hỗ trợ này do nhu cầu về tài sản an toàn. Động lực thứ ba của sự gia tăng đầu tư vào kim loại quý là khả năng sản lượng thực tế thậm chí còn giảm mạnh hơn, điều này sẽ góp phần làm đồng đô la mất giá hơn nữa.

Tuy nhiên, trong ngắn hạn, thị trường cần củng cố sự tăng trưởng mạnh mẽ. Dựa trên điều này, chúng tôi dự đoán rằng tiềm năng tăng giá trên 2 USD sẽ vẫn bị hạn chế cho đến khi thị trường quen với mức hiện tại. Xem xét thị trường đã tồn tại được bao lâu trong năm nay, sự điều chỉnh có thể tương đối lớn. Dựa trên các mức thoái lui Fibonacci, chúng tôi dự đoán mức hỗ trợ ở mức 000 USD, mức cao nhất mọi thời đại trước đó từ năm 1, tiếp theo là 920 USD và 2011 USD.

Thị trường hàng hóa – biểu đồ vàng.