Đã đến lúc đưa tiền [Tiền trực thăng]

Đã đến lúc đưa tiền [Tiền trực thăng]

Trong vài ngày qua, các chính trị gia đã đưa ra các biện pháp kinh tế để giảm thiểu tác động của COVID-19:

• Tổng thống Pháp Emmanuel Macron tuyên bố nước này đang "có chiến tranh" với virus và tuyên bố sẽ làm "mọi thứ có thể, bằng bất cứ giá nào" để cứu nền kinh tế. Trong bài phát biểu ngày hôm qua, ông đã đưa ra một lời hứa táo bạo rằng "sẽ không có ai phá sản" và chính phủ sẽ cung cấp cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ khoản bảo lãnh nhà nước trị giá 300 tỷ EUR.
  
• Trước đó vài ngày, chính phủ Đức đã cam kết cung cấp nguồn vốn không giới hạn cho các công ty bị thiệt hại do COVID-19, đồng thời đưa ra gói cứu trợ tài chính trị giá 550 tỷ EUR để bảo vệ khu vực kinh doanh, bao gồm các khoản vay và bảo lãnh khoản vay từ cơ quan phát triển quốc gia KFW. .
  
• Theo ví dụ về Hồng Kông (đã trả 10 HKD cho tất cả thường trú nhân), các chính trị gia và nhà kinh tế Mỹ bắt đầu thảo luận về khả năng thanh toán trực tiếp. Hôm qua, Thượng nghị sĩ Mitt Romney đã kêu gọi chính phủ trả trực tiếp 000 đô la cho mỗi người Mỹ trưởng thành để "tăng chi tiêu trong nền kinh tế" (các biện pháp khủng hoảng do ông đề xuất được trình bày bên dưới bài báo này). Jason Furman và Greg Mankiw của Đại học Harvard, lần lượt là cựu chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế dưới thời Barack Obama và George W. Bush, đã đề xuất một chương trình tương tự.
  
• Bill Dudley, cựu thành viên hội đồng quản trị New York Dự trữ Liên bang, gợi ý rằng việc chuyển tiền của chính phủ nên được hướng tới người dân thay vì cho các doanh nghiệp để giảm thiểu tác động của việc mất doanh thu.

Ngay cả trước khi cuộc khủng hoảng này bắt đầu, Olivier Blanchard của IMF và cựu cố vấn của Tổng thống Macron, Jean Pisani-Ferry, đã ủng hộ việc cho đi tiền như "một sự thay thế cho khả năng tài chính vẫn còn thiếu. khả năng tài chính)” của khu vực đồng euro (tháng 2019 năm XNUMX).

Tiền trực thăng sẽ hoạt động?

Tất cả những hoạt động này có thể không có nghĩa là cho đi sensu nghiêm ngặtnhưng chúng rất giống nhau. Khái niệm này về cơ bản dựa trên ý tưởng rằng các ngân hàng trung ương nên giải ngân tiền cho người dân (do đó có tên là "QE") để tăng sức mua của họ, thay vì hướng viện trợ cho các ngân hàng như trường hợp trong cuộc khủng hoảng trước đó. Dễ dàng thấy tại sao khái niệm này rõ ràng là hấp dẫn về mặt chính trị, đặc biệt là trong thời kỳ hỗn loạn. Trong hơn một thập kỷ ngắn ngủi, chúng ta đã chuyển từ 'cứu trợ ngân hàng' trong năm 2007-2008 sang 'cứu trợ các doanh nghiệp vừa và nhỏ và mọi thứ khác' bất cứ giá nào năm 2020

Các ví dụ trên thiên về hỗ trợ tài chính nhưng rõ ràng được lấy cảm hứng từ "tiền trực thăng" theo nghĩa là các chính phủ đang phát tiền cho công dân theo đúng nghĩa đen, đặc biệt là trong trường hợp thanh toán bằng tiền mặt, để ngăn chặn sự sụp đổ của toàn bộ hệ thống. Tiền đề cơ bản là cung cấp tiền vô hạn cho nền kinh tế để ngăn chặn cuộc khủng hoảng trở nên tồi tệ hơn. Những khoản chuyển giao này làm tăng nợ công và cuối cùng được tài trợ bằng trái phiếu chính phủ, loại trái phiếu này rất có thể sẽ được các ngân hàng trung ương mua. Tại thời điểm này, cần nhớ rằng hơn 70% trái phiếu chính phủ Đức và hơn 60% trái phiếu chính phủ Pháp được nắm giữ bởi các ngân hàng trung ương ở cấp độ toàn cầu.

Khi tác động kinh tế của đại dịch COVID-19 trở nên rõ ràng hơn trong những tuần tới, khái niệm “tiền trực thăng” chắc chắn sẽ ngày càng nhận được nhiều sự ủng hộ của các chính trị gia. Các ngân hàng trung ương đã làm mọi thứ trong hai tuần qua để cung cấp thanh khoản cho thị trường và giữ lãi suất ở mức thấp. Vấn đề là lãi suất thấp không tự động dẫn đến sự gia tăng đáng kể trong đầu tư tư nhân và tiêu dùng. Các ngân hàng trung ương có thể cắt giảm lãi suất càng thấp càng tốt, nhưng nếu không có đủ nhu cầu và các doanh nghiệp vừa và nhỏ phải vật lộn với dòng tiền và sự suy giảm niềm tin trong tương lai, thì cỗ máy kinh tế sẽ không thể khởi động lại. Cho đi tiền có thể mang lại sự cứu trợ cho nền kinh tế trong ngắn hạn, tăng cường dự trữ tiền mặt của công ty và kích thích nhu cầu, với điều kiện là số tiền đó không tạo thành tiền tiết kiệm (điều không may có thể xảy ra ở nhiều nước châu Âu). Tuy nhiên, dòng tiền ồ ạt đổ vào hệ thống, được thúc đẩy bởi cả kích thích tài chính và tiền tệ, sẽ để lại những hậu quả và có thể làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát trong dài hạn nếu không được kiểm soát.

Źródło: Christopher Dembik, giám đốc phân tích kinh tế vĩ mô tại ngân hàng saxo