Lợi nhuận trên tài sản - chỉ số ROA là gì

Lợi nhuận của một công ty có thể được tính bằng nhiều cách. Nhiều người tập trung vào việc tính toán lợi nhuận hoạt động hoặc lợi nhuận ròng. Tuy nhiên, điều này không cho phép chúng tôi trả lời câu hỏi liệu công ty có sử dụng tài sản của mình đúng cách hay không. Có nhiều chỉ số được cho là giúp nhà phân tích hoặc nhà đầu tư dễ dàng phân tích hiệu quả quản lý tài sản của công ty. Một trong những nổi tiếng nhất là ROA (Lợi tức trên tài sản). Trong bài viết hôm nay, chúng tôi sẽ trình bày cách tính chỉ báo được đề cập, ứng dụng của nó và những ưu điểm và nhược điểm của nó.

ROA là gì?

ROA là viết tắt của Lợi tức trên tài sản, tức là lợi tức trên tài sản. Công thức tính chỉ số này rất đơn giản. Nó là phép chia lợi nhuận ròng cho tổng tài sản của công ty, vì vậy nó có thể được biểu thị bằng công thức sau:

ROA = lợi nhuận ròng/tổng ​​tài sản của công ty

Lợi nhuận ròng có thể được tìm thấy trong báo cáo tài chính của công ty trong Tài khoản lãi và lỗ (RZiS). Đó là kết quả của việc trừ đi tất cả các chi phí và thuế từ doanh thu. Cần nhớ rằng lợi nhuận ròng không tương đương với dòng tiền vào tài khoản của công ty. Lợi nhuận ròng là báo cáo về doanh thu được ghi nhận với chi phí tương xứng (nguyên tắc tương xứng giữa doanh thu và chi phí). Do đó, nó bỏ qua khía cạnh nhu cầu vốn lưu động hoặc chi tiêu vốn. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng là thước đo lợi nhuận của các hoạt động của công ty.

Tổng tài sản có thể được tìm thấy trong báo cáo tài chính trong bảng cân đối kế toán của công ty. Tài sản là toàn bộ tài sản của công ty. Trong bảng cân đối kế toán, tài sản được chia thành hiện tại và không hiện tại. 

Tài sản cố định và hiện tại

Mặc dù hiểu lợi nhuận ròng được tạo ra từ đâu không phải là một vấn đề lớn, nhưng việc phân tích kỹ lưỡng tài sản là cần thiết để biết tại sao ROA có một mức nhất định. Mỗi công ty có một cơ cấu tài sản khác nhau. Do đó, đáng để biết những gì cấu thành tổng tài sản của công ty.

Tài sản của công ty được liệt kê dưới đây Apple . Như bạn có thể thấy trong trường hợp của công ty này, tiền mặt (35 tỷ đô la) và chứng khoán ngắn hạn và dài hạn (tương ứng là 27,7 tỷ đô la và 127,8 tỷ đô la) được giữ ở mức đáng kể.

Nguồn: Báo cáo thường niên của Apple

Tài sản dài hạn

Tài sản dài hạn là tài sản có thời gian sử dụng kinh tế dài hơn một năm tài chính. Do đó, đây là những tài sản không thể được phân loại là tài sản ngắn hạn. Tài sản cố định bao gồm, trong số những tài sản khác:

• Tài sản vô hình (CNTT) - đây không phải là tài sản vật chất mà là quyền tài sản có được. Những tài sản đó bao gồm, trong số những tài sản khác: giấy phép, quyền bằng sáng chế, thiện chí có được. Ví dụ: quyền đối với một thương hiệu như Lay's hoặc Colgate có giá trị đáng kể, vì vậy chúng không thể bị bỏ qua khi định giá công ty. Trong trường hợp của nhiều công ty, phần tài sản vô hình trong tài sản của công ty là đáng kể. 
• Tài sản cố định hữu hình – loại tài sản cố định này bao gồm các yếu tố "trực quan" nhất trong tài sản của công ty, ví dụ: nhà cửa, máy móc, ô tô hoặc đất đai. Tài sản loại này được tính theo giá trị ròng, tức là sau khi trừ khấu hao. Mục đích của khấu hao là đưa giá trị sổ sách về gần với giá trị thực. Tuy nhiên, có những trường hợp giá trị sổ sách thấp hơn nhiều so với giá trị thị trường. Khi một tài sản như vậy được bán, công ty có thể thu được lợi nhuận từ việc thanh lý tài sản đó.
• Các khoản phải thu dài hạn - đây có thể là nợ thương mại của các công ty khác (người nhận sản phẩm), thời hạn hoàn trả kéo dài hơn 12 tháng.
• Đầu tư dài hạn - đây là những khoản đầu tư của công ty đủ điều kiện để nắm giữ trong thời gian dài hơn 12 tháng. Mục này có thể bao gồm các khoản đầu tư vào cổ phiếu của các đơn vị khác, chứng khoán được mua cho mục đích đầu tư (ví dụ: trái phiếu).
• Trả trước dài hạn - trong mục này bao gồm chi phí phát sinh hiện tại nhưng sẽ được ghi nhận trong tương lai. Ví dụ: một phần của giấy phép trả trước 5 năm có thể đủ điều kiện là khoản thanh toán chi phí dài hạn. 

Tài sản

Mặt khác, tài sản lưu động là những tài sản có thời gian sử dụng hữu ích kinh tế dưới 12 tháng. Điều này có nghĩa là những tài sản này sẽ được tiêu thụ, bán hoặc sử dụng trong tương lai gần. Tài sản lưu động bao gồm các thành phần có tính thanh khoản cao nhất trong tài sản của công ty. Họ là những người dễ kiếm tiền nhất để tài trợ cho chi phí. Tài sản hiện tại bao gồm, trong số những thứ khác:

• Hàng tồn kho – Hàng tồn kho bao gồm tất cả nguyên vật liệu, bán thành phẩm và sản phẩm sẵn sàng để bán. Hàng tồn kho được định giá theo chi phí sản xuất hoặc mua hàng. Điều đáng ghi nhớ là có thể định giá tài sản này bằng nhiều phương pháp khác nhau, ví dụ: LIFO, FIFO hoặc, ví dụ, theo chi phí sản xuất trung bình của sản phẩm. Bản thân cổ phiếu có độ bền khác nhau. Ví dụ, đối với các nhà phát triển nhà ở, hàng tồn kho chẳng hạn là các căn hộ sẵn sàng để bán. Loại cổ phiếu này không bị hư hỏng nhiều theo thời gian. Mặt khác, đối với một công ty bán mầm hướng dương, chúng có thời hạn sử dụng rất ngắn. Các mô hình kinh doanh khác nhau có nghĩa là khối lượng hàng tồn kho của các công ty khác nhau có thể khác nhau. 
• Phải thu ngắn hạn - mục bảng cân đối kế toán này bao gồm các khoản nợ thương mại của khách hàng của công ty. Rất thường xuyên, các công ty bán sản phẩm của họ cung cấp tùy chọn thanh toán, chẳng hạn như trong 30 ngày. Trong tình huống như vậy, doanh thu được ghi nhận không ngay lập tức chuyển thành mức tăng tiền mặt trong doanh nghiệp. Trong 30 ngày, giá trị sản phẩm bán “đất phải thu”. Khi khách hàng thanh toán các khoản nợ của mình, số dư các khoản phải thu giảm và mức tiền mặt tăng lên. Tuy nhiên, điều xảy ra là nhà thầu đang ở trong tình trạng tài chính rất tồi tệ và không có khả năng thanh toán các khoản nợ của mình. Trong tình huống như vậy, kế toán của công ty nên xóa sổ các khoản phải thu không thể thực hiện được.
• Đầu tư ngắn hạn (tài sản tài chính, tiền mặt) – nó là loại tài sản có tính thanh khoản cao nhất. mục này bao gồm tiền mặt và các khoản tương đương. Nó cải thiện tính thanh khoản và cho phép tạo ra thu nhập lãi (ví dụ: từ tiền gửi). Một yếu tố khác được phân loại là đầu tư ngắn hạn là các tài sản tài chính dự định bán trong vòng 12 tháng tới. Một ví dụ sẽ là trái phiếu hoặc chứng khoán vốn mà công ty dự định rút tiền mặt trong tương lai gần.  Điều đáng ghi nhớ là không có một mức tiền mặt nào là tối ưu cho tất cả các doanh nghiệp. Phần lớn phụ thuộc vào ngành mà công ty hoạt động và mức nợ của công ty. Các công ty có chu kỳ hoạt động dài cần có dự trữ tiền mặt lớn hơn so với các công ty thu hồi các khoản phải thu nhanh chóng và không cần hàng tồn kho (ví dụ: các công ty SaaS).
• Trả trước ngắn hạn - trong mục này bao gồm chi phí phát sinh ngay bây giờ nhưng sẽ được ghi nhận trong vòng 12 tháng tới. Một ví dụ có thể là đăng ký trả phí hàng năm, sẽ được ghi nhận vào chi phí theo phương pháp đường thẳng trong 12 tháng tới.

ROA tối ưu là gì?

Không có câu trả lời rõ ràng cho điều này. Tất cả phụ thuộc vào ngành công nghiệp mà công ty hoạt động. Doanh nghiệp càng thâm dụng vốn thì tổng bảng cân đối kế toán của công ty càng lớn. Trong tình huống như vậy, rất khó có khả năng tạo ra ROA hai chữ số trong một ngành như vậy. Một ví dụ về công ty có tỷ suất lợi nhuận trên tài sản thấp ở mức một con số là nhà sản xuất ô tô - Ford (ROA dưới 3%). Mặt khác một công ty hoạt động trong lĩnh vực công nghệ, không có nợ lớn và "cân bằng ánh sáng" có thể tạo ra lợi tức rất cao trên tài sản. Một ví dụ về doanh nghiệp như vậy là công ty đăng ký tên miền kết thúc bằng .com - Verisign (ROA trên 40%) hoặc thị trường eBay trưởng thành (ROA trên 50%). Chính vì sự khác biệt trong mô hình kinh doanh mà công ty được phân tích nên được so sánh với khả năng sinh lời từ tài sản của các đối thủ cạnh tranh gần nhất. 

Nhà đầu tư sử dụng ROA để làm gì?

Các nhà đầu tư nhìn vào ROA để tìm cơ hội thị trường. Điều đáng ghi nhớ là lợi nhuận trên tài sản không phân biệt các nguồn tài trợ cho tài sản của công ty. ROA càng cao, về mặt lý thuyết hiệu quả sử dụng vốn của công ty càng cao. Do đó, ROA có thể là một thước đo tuyệt vời để so sánh các công ty hoạt động trong cùng ngành. Do chỉ số này không nhạy cảm với mức độ đòn bẩy tài chính của công ty (không giống như ROE), nên có thể so sánh các công ty hoạt động trong cùng ngành nhưng có cấu trúc vốn khác nhau. Nếu công ty được phân tích có tỷ suất sinh lợi trên tài sản thấp hơn so với đối thủ cạnh tranh, điều đó có thể có nghĩa là công ty đó có cấu trúc tài sản không hiệu quả (ví dụ: do đầu tư quá mức hoặc duy trì quá nhiều tiền mặt). 

Nhược điểm của ROA

Lợi nhuận trên tài sản cũng có nhược điểm của nó. Một trong số đó là không có khả năng so sánh các công ty từ các ngành khác nhau. Điều này là do các ngành công nghiệp khác nhau yêu cầu cấu trúc tài sản khác nhau. Ví dụ, cấu trúc tài sản của các công ty trong ngành hóa dầu khác biệt đáng kể so với cấu trúc tài sản của các đại gia công nghệ. 

Một vấn đề khác là ROA dựa trên giá trị kế toán của tài sản, có thể khác với giá trị thực của nó. Vì lý do này, ROA hoạt động tốt hơn nhiều trong phân tích ngân hàng, bởi vì trong trường hợp này, việc định giá tài sản phản ánh tốt hơn giá trị thực của chúng (kế toán theo thị trường). 

Trong trường hợp của các công ty phi tài chính, ROA có một số vấn đề về phương pháp luận. Tài sản của công ty thuộc về cả chủ nợ và đồng sở hữu của công ty. Đổi lại, lợi nhuận ròng là kết quả sau khi trả lãi cho nợ (lãi được trả cho các chủ nợ). Do đó, giải pháp là thay thế lợi nhuận ròng bằng một chỉ số NOPAT (Lợi nhuận hoạt động ròng sau thuế), tức là lợi nhuận hoạt động trừ đi thuế. Lợi nhuận hoạt động là lợi nhuận trước khi trả lãi vay.

ROE, ROA, ROIC, ROCE - chênh lệch

Sự khác biệt cơ bản giữa ROE (lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu) và ROA (Return on Assets) là cách họ tính toán hiệu quả quản lý tài sản của công ty. ROE tập trung vào tài sản ròng (tài sản ít nợ), trong khi ROA chia lợi nhuận ròng cho giá trị của tất cả tài sản do công ty nắm giữ. Nếu công ty tạo ra lợi nhuận ròng và nợ của công ty lớn hơn XNUMX, thì ROE luôn lớn hơn lợi nhuận trên tài sản.

ROIC là viết tắt của Lợi tức trên Vốn đầu tư. Như vậy tính toán được công ty phân bổ vốn tốt như thế nào (nguồn vốn này không quan trọng). Mẫu số bao gồm các tài sản cần thiết để tạo ra lợi nhuận từ hoạt động của công ty. Như vậy, mức thặng dư tiền mặt bị bỏ qua. Do đó, ROA chỉ xem xét khả năng sinh lời của tất cả các tài sản của công ty và ROIC chỉ xem xét các tài sản thực sự được sử dụng trong hoạt động. Ví dụ: ROIC khấu trừ "tiền mặt dư thừa", là tiền mặt mà công ty có trong tài khoản nhưng không cần đến nó cho hoạt động kinh doanh chính của mình. Điều này đặc biệt quan trọng đối với các công ty có một lượng lớn tiền mặt được giữ trên tài khoản. Chính sách tài chính này rất thận trọng và làm giảm khả năng sinh lợi thực sự của công ty. Vì lý do này, nhiều công ty sử dụng tiền mặt thặng dư để trả cổ tức hoặc mua lại cổ phần.

ROCE nó là viết tắt của Thu nhập trên vốn sử dụng. Vì vậy, nó là một chỉ số “giữa” ROA và ROIC. ROCE tập trung vào lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu, là tổng của vốn chủ sở hữu và nợ dài hạn. Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu phải cao hơn chi phí vốn của công ty (WACC). Nếu nó thấp hơn, điều đó có nghĩa là công ty không tạo ra giá trị cho cổ đông. 

phép cộng

ROA là một chỉ số cho phép bạn xác định khả năng sinh lợi của tất cả các tài sản của công ty. Do đó, nó là thước đo cho phép tính toán mức độ hiệu quả của công ty quản lý tất cả các tài sản. Nhược điểm của tỷ lệ này là thiếu sự phân biệt giữa tài sản thực sự được sử dụng trong hoạt động kinh doanh và tài sản chỉ tính trên bảng cân đối kế toán (ví dụ: nhà cửa, đất đai không sử dụng). Một vấn đề khác là các công ty có tỷ lệ tiền mặt trong tài sản rất lớn có thể có tỷ suất lợi nhuận trên tài sản thấp hơn nhiều so với thực tế (trả cổ tức lớn sẽ làm tăng ROA). Chỉ số này có thể được sử dụng để so sánh hiệu quả quản lý