Dầu được bảo vệ trước sự sụt giảm trên thị trường chứng khoán và trái phiếu

Sự hỗn loạn trên thị trường chứng khoán và trái phiếu đã trở thành điều bình thường mới trong khi hàng hóa tiếp tục tăng giá. Chỉ số hàng hóa giao ngay của Bloomberg, theo dõi hoạt động của 24 hợp đồng tương lai chính, tăng hơn 11% sau bảy tuần tăng liên tiếp, đạt mức cao mới mọi thời đại. Như bạn có thể thấy rõ bên dưới, mức tăng này là kết quả của thị trường năng lượng tiếp tục tăng giá: khí đốt tự nhiên của Mỹ tăng 40% về giá trị và dầu mỏ, một trong những nguyên liệu đầu vào quan trọng nhất của nền kinh tế toàn cầu, tăng gần 25%.

Tuần trước được đánh dấu bằng sự biến động trên thị trường chứng khoán, qua đó cho thấy thị trường đang mất cân bằng và giá có thể đi theo bất kỳ hướng nào trong ngắn hạn. Theo chúng tôi, rủi ro chính là nhược điểm, v.d. do sự thay đổi trong luận điệu của các ngân hàng trung ương thế giới. Đây là trường hợp gần đây với ECB, cuối cùng đã nhượng bộ trước ảnh hưởng của mối đe dọa lạm phát ngày càng tăng, và kết quả là đã từ bỏ lập trường kiên quyết ôn hòa của mình và thừa nhận sự cần thiết phải đẩy nhanh việc tăng lãi suất.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Sau tin tức này, lợi suất trái phiếu châu Âu tăng mạnh và việc mất đi vị trí dẫn đầu về lợi suất của Mỹ dẫn đến việc bán khống hàng loạt đồng euro, do đó hỗ trợ cho đợt mất giá dài nhất của đồng đô la kể từ tháng Tư. Đồng đô la yếu hơn nói chung là tốt cho thị trường hàng hóa và tăng trưởng ở các thị trường mới nổi, những thị trường phụ thuộc vào hàng hóa nhiều hơn so với các thị trường phát triển.

Theo Chỉ số giá lương thực của FAO, theo dõi rổ 95 sản phẩm lương thực được giao dịch toàn cầu, Giá lương thực thế giới tăng trở lại trong tháng Giêng. Chỉ số này đã đạt mức cao kỷ lục vào năm 2011, khi giá ngũ cốc và chi phí sinh hoạt chung tăng cao góp phần làm bùng nổ Mùa xuân Ả Rập. Tuy nhiên, có tính đến hiệu ứng cơ sở, tốc độ tăng trưởng hàng năm đã chậm lại từ 19,5% xuống 40% vào tháng 2021 năm XNUMX.

Giá lương thực cao hơn năm ngoái là kết quả của sự phục hồi kinh tế sau đại dịch thúc đẩy nhu cầu, một năm đầy thách thức về điều kiện thời tiết và khả năng ngừng sản xuất vào mùa tới do La Ninã, Covid bùng phát thách thức chuỗi cung ứng, thiếu hụt lao động và gần đây nhất là chi phí sản xuất tăng do giá phân bón và chi phí nhiên liệu tăng cao như dầu diesel.

Năm nay, dẫn đầu là dầu thực vật, dẫn đầu là dầu đậu nành và dầu cọ, được hỗ trợ bởi nhu cầu nhiên liệu có nguồn gốc thực vật tăng mạnh do giá dầu thô tiếp tục tăng. Dầu cọ kỳ hạn được giao dịch tại Malaysia đạt mức cao kỷ lục vào tuần trước trong bối cảnh lo ngại nguồn cung bị cắt giảm sau khi nhà sản xuất lớn nhất là Indonesia tuyên bố sẽ hạn chế xuất khẩu để kiểm soát giá trong nước. Giá đậu tương được hỗ trợ bởi ước tính sản lượng thu hoạch ở Brazil liên tục giảm do điều kiện thời tiết không thuận lợi; Căng thẳng chính trị ở Argentina, nước xuất khẩu các sản phẩm đậu nành lớn nhất thế giới, cũng góp phần khiến thị trường lo lắng.

Tiếp tục chủ đề hạn chế xuất khẩu, Nga đã công bố lệnh cấm xuất khẩu amoni nitrat trong hai tháng để đảm bảo một mùa gieo cấy thắng lợi ở nước này nhờ nguồn cung lớn. Giá amoni nitrat đã tăng gấp bốn lần trong vòng một năm qua do giá khí đốt tự nhiên, thường được sử dụng làm nguyên liệu thô để sản xuất hai loại phân đạm - amoniac và urê, tăng. Vì Nga là một trong những nhà xuất khẩu lớn nhất thế giới nên những tác động sẽ được cảm nhận không chỉ ở châu Âu mà còn ở Ukraine, nhà sản xuất chính lúa mì chất lượng cao, Ngô và các loại dầu ăn được.

Dầu mỏ

Như đã lưu ý ở trên, lĩnh vực năng lượng vẫn đi đầu trong đợt tăng giá hàng hóa rộng lớn hơn, với đợt tăng giá dầu không thể ngăn cản hiện tại đã bước sang tuần thứ bảy. Cả dầu thô WTI và dầu Brent đều đạt mức cao nhất trong chu kỳ mới trên 90 đô la, với chênh lệch giá kỳ hạn sắp hết hạn mở rộng báo hiệu nguồn cung ngày càng hạn chế. Sự kết hợp của nguồn cung hạn chế, lạm phát, đồng đô la yếu hơn và sự hỗn loạn hiện tại trên thị trường chứng khoán và trái phiếu có thể dẫn đến nhu cầu gia tăng từ các nhà đầu tư giấy, với các nhà quản lý tài sản và các nhà đầu cơ quỹ lớn đang tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn để vượt qua cơn bão hiện tại trong các danh mục đầu tư truyền thống .

Hỗ trợ thêm được cung cấp bởi căng thẳng địa chính trị, thời tiết đóng băng ở Texas đã giáng một đòn mạnh vào nguồn cung ở một mức độ nào đó và báo cáo hàng tồn kho hàng tuần của Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) cho thấy dự trữ dầu của Hoa Kỳ tiếp tục giảm và sản lượng giảm kể từ tháng 300 khoảng 400 nghìn thùng mỗi ngày. Dữ liệu cơ bản cho thấy nguồn cung trên thị trường đang giảm nhanh chóng vào tuần trước đã nhận được sự ủng hộ sau khi OPEC+ đồng ý tăng sản lượng thêm XNUMX tấn. thùng mỗi ngày, bỏ qua vấn đề chênh lệch ngày càng tăng giữa hạn ngạch và sản lượng. 

gấu trên thị trường dầu mỏ – nếu còn lại – có thể coi đây là dấu hiệu cho thấy OPEC+ duy trì quan điểm của mình rằng sẽ có đủ nguồn cung trên thị trường dầu mỏ khi nhu cầu trong mùa đông đạt đỉnh. Mặt khác, những người đầu cơ giá lên coi việc thiếu can thiệp là tín hiệu cho thấy hiện tại không thể thực hiện hành động nào, vì chỉ một số nhà sản xuất có thể tăng sản lượng. Bất kỳ quyết định đơn phương nào của các quốc gia như Ả Rập Saudi hoặc Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất nhằm tăng sản lượng tạm thời gần như có thể xóa sạch nguồn dự trữ sản xuất, với nguy cơ tăng giá mạnh trong trường hợp gián đoạn nguồn cung không lường trước được.

Nhu cầu dầu toàn cầu dự kiến ​​sẽ không sớm đạt đỉnh, điều này sẽ càng gây áp lực lớn hơn đối với dự trữ sản xuất, vốn đang giảm dần theo từng tháng, do đó làm tăng nguy cơ giá thậm chí còn cao hơn. Điều này khẳng định quan điểm tích cực dài hạn của chúng tôi về thị trường dầu mỏ, vì thị trường này phải đối mặt với tiềm năng đầu tư dưới mức trong nhiều năm dài, với những người chơi lớn chuyển hướng một số chi phí vốn đã giảm của họ sang sản xuất năng lượng carbon thấp. Không còn nghi ngờ gì nữa, cả dầu WTI và dầu Brent đều cần củng cố mức tăng mạnh của mình, nhưng cho đến khi đường trung bình động XNUMX ngày bị phá vỡ, vẫn có khả năng tăng thêm.

Kim loại quý

Vàng đã ổn định sau khi FOMC giảm vào tháng 1 và giao dịch trong phạm vi khoảng 800 đô la trong tuần, với giá thầu tiếp tục tăng cho mỗi lần giảm xuống dưới mức đó. Trong khi đó, bạc đã giữ trên mức hỗ trợ quan trọng ở mức 22 đô la, nhưng cho đến nay vẫn phải vật lộn để tìm động lực hỗ trợ cho đợt phục hồi mạnh mẽ vào đầu tháng Giêng. Thị trường bị tác động tiêu cực bởi lợi suất trái phiếu tăng sau khi Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Anh tham gia cùng Cục Dự trữ Liên bang trong việc áp dụng lập trường diều hâu hơn về lãi suất để chống lạm phát. Các tín hiệu tích cực từ châu Âu đã vô tình góp phần khiến đồng euro tăng giá mạnh so với đồng đô la, đồng tiền đang hướng tới mức giảm hàng tuần lớn nhất kể từ tháng 2020 năm XNUMX. Thách thức lớn nhất xảy ra vào thứ Sáu sau khi một báo cáo tốt hơn nhiều so với dự kiến ​​từ Hoa Kỳ khiến lợi suất trái phiếu tăng mạnh, trong khi đồng đô la đã cố gắng phục hồi một số khoản lỗ trước đó.

Bên cạnh nhu cầu mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương, chúng tôi duy trì triển vọng kiên nhẫn nhưng tích cực trong dài hạn đối với kim loại quý:

• Với vai trò là tài sản phòng ngừa và phòng ngừa lạm phát, vàng một lần nữa có thể thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư trước sự biến động ngày càng tăng trên thị trường chứng khoán và trái phiếu khi thị trường điều chỉnh theo lãi suất tăng. Sự khởi đầu của chu kỳ tăng lãi suất của FOMC thường báo hiệu sự sụt giảm của giá vàng xuống mức thấp trong quá khứ; chu kỳ này dự kiến ​​​​bắt đầu vào ngày 16 tháng XNUMX.
• Vàng cho thấy một số khả năng chống lại việc tăng lợi suất thực tế và các nhà đầu tư tập trung vào việc bảo vệ danh mục đầu tư của họ trước nguy cơ tăng trưởng chậm lại và do đó, giảm giá trị thị trường chứng khoán. Tháng trước, các nhà đầu tư tổ chức, nhiều người trong số họ đã giảm mức độ tiếp xúc vào năm 2021, bắt đầu quay trở lại và tổng vị thế trong các quỹ niêm yết được hỗ trợ bằng vàng đã tăng lên mức cao nhất trong XNUMX tháng.
• Vì từ 5% đến 15% mức độ rủi ro của các chỉ số hàng hóa phổ biến nhất trên thế giới là bằng vàng, nên bất kỳ nhu cầu nào đối với các chỉ số này, như trường hợp gần đây, sẽ tự động tạo ra nhu cầu bổ sung đối với vàng.

Dự báo kỹ thuật ngắn hạn vẫn ở mức trung lập với mức hỗ trợ vững chắc hướng tới $1, trong khi mức phá vỡ trên $780 là cần thiết để kéo người mua quay trở lại mức $1 và cuối cùng là mức cao nhất trong tháng 825 là $1.