Ước tính sơ bộ lạm phát tháng 2022 năm XNUMX - bình luận thị trường

Theo ước tính chớp nhoáng, lạm phát tháng 17,2 năm nay chiếm 16,5%. Đây là một mức cao kỷ lục khác trong chu kỳ này, trong khi thị trường kỳ vọng mức đọc chỉ là XNUMX%..

Đây không phải là tin tốt cho Hội đồng Chính sách tiền tệ, vì nó có nghĩa là áp lực ngày càng tăng đối với các đợt tăng lãi suất tiếp theo (cuộc họp tiếp theo được lên kế hoạch vào thứ Tư tới). Chúng tôi ước tính lạm phát cơ bản ở mức 10,8% so với cùng kỳ năm ngoái (đây cũng là một mức “cao” khác trong chu kỳ này).

V.1 Thay đổi hàng năm trong chỉ số giá tiêu dùng (lạm phát) và lạm phát cơ bản ở Ba Lan:

Nguồn: nghiên cứu riêng, Cục Thống kê Trung ương

áp lực lạm phát

Lạm phát hàng tháng tăng 1,6% (mức cao nhất kể từ tháng XNUMX năm nay), có nghĩa là trên cơ sở hàng tháng, áp lực lạm phát vẫn chưa suy yếu. Và chính trong những thay đổi hàng tháng (đặc biệt là lạm phát cơ bản), chúng ta sẽ thấy những dấu hiệu đầu tiên của việc lạm phát đang chậm lại. Và điều đó vẫn còn ở phía trước chúng ta.

V.2 hàng tháng thay đổi chỉ số giá hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng (lạm phát) và trung bình động 6 tháng (thay đổi hàng tháng) ở Ba Lan:

Nguồn: nghiên cứu riêng, Cục Thống kê Trung ương

Chúng tôi ước tính mức tăng lạm phát cơ bản vào khoảng +1,5% trong tháng XNUMX năm nay. (đây là tháng tăng mạnh nhất trong chu kỳ này, tính toán chính xác sẽ được NBP công bố vào giữa tháng XNUMX năm nay). Có thể nói lạm phát cơ bản đang tăng tốc một cách đáng tiếc.

V.3 hàng tháng thay đổi trong lạm phát cơ bản (chỉ giá lương thực và năng lượng) và đường trung bình động 6 tháng (thay đổi hàng tháng):

Nguồn: nghiên cứu riêng, NBP.

Ngày càng đắt hơn trên các kệ hàng

Giá ước tính nhanh "thực phẩm và đồ uống không cồn" đã tăng 1,7% trong tháng 2022, theo mô hình theo mùa cho thấy giá phục hồi mạnh trong tháng này (sau khi thực phẩm giảm trong các tháng nghỉ lễ). Tuy nhiên, vào năm 0,51, giá thực phẩm không giảm trong các ngày lễ. Thay đổi hàng tháng trung bình dài hạn của chuỗi này trong tháng XNUMX là +XNUMX%.

V.4 Thay đổi chuỗi hàng tháng 'Thực phẩm và đồ uống không cồnvào năm 2022 so với đường trung bình cho giai đoạn 2000-2021 (mô hình theo mùa):

Nguồn: nghiên cứu riêng, Cục Thống kê Trung ương

"Hãng năng lượng" (tức là điện, khí đốt, nhiên liệu (than đá), nhiệt năng) đã tăng trong tháng 3,7 năm nay theo ước tính chớp nhoáng. tăng 44,2% so với tháng XNUMX năm nay và mức thay đổi hàng năm lên tới XNUMX%.

V.5 Thay đổi giá hàng năm 'tàu sân bay năng lượng” trong bối cảnh thay đổi hàng năm của toàn bộ rổ lạm phát:

Nguồn: nghiên cứu riêng, Cục Thống kê Trung ương

"Nhiên liệu cho các phương tiện giao thông tư nhân" (chủ yếu là dầu diesel và xăng) đã giảm nhanh chóng trong tháng 2,1 năm nay. tăng 18,3% và mức thay đổi so với cùng kỳ năm trước là XNUMX%. Đây là tháng giảm giá thứ ba liên tiếp ở hạng mục này.

V.6 Thay đổi giá hàng năm 'Nhiên liệu cho phương tiện giao thông cá nhân” trong bối cảnh thay đổi hàng năm của toàn bộ rổ lạm phát:

Nguồn: nghiên cứu riêng, Cục Thống kê Trung ương

Tăng lạm phát cơ bản

lạm phát tháng 0,25 một lần nữa tăng lên mức cao nhất trong chu kỳ này. Đây là một áp lực bổ sung cho một đợt tăng lãi suất nữa của Hội đồng Chính sách tiền tệ đã có tại cuộc họp tiếp theo vào tháng 5 năm nay. Một số thành viên MPC bày tỏ ý kiến ​​về khả năng lạm phát có thể đạt đỉnh trong kỳ nghỉ lễ, điều này có thể đồng nghĩa với việc kết thúc chu kỳ tăng giá, nhưng một đợt tăng lạm phát khác sẽ làm tăng cơ hội tăng giá thêm XNUMX điểm phần trăm vào ngày XNUMX tháng XNUMX năm nay.

Sự gia tăng lạm phát cơ bản, một trong những thước đo lạm phát "dính" nhất, là đáng lo ngại. Điều này có nghĩa là việc giảm lạm phát sẽ ngày càng khó khăn và việc tăng lãi suất hơn nữa là cần thiết. Nhưng những đợt tăng giá tiếp theo (ngoại trừ đợt tăng giá vào tháng XNUMX năm nay) có lẽ chỉ được giải thích sau khi có dữ liệu lạm phát của tháng tới.

Nguồn: Jarosław Jamka, Giám đốc đầu tư, WealthSeed