Các dự báo của Fed và QT đang là tâm điểm chú ý của thị trường tài chính. Liệu sự thay đổi tỷ giá thực có ảnh hưởng đến giá vàng kỷ lục?

19 giờ tối nay chúng ta sẽ biết quyết định FOMC về lãi suất ở Mỹ cùng với các dự báo kinh tế vĩ mô mới nhất, và lúc 19:30 tối, cuộc họp báo của Chủ tịch Ủy ban Jerome Powell sẽ bắt đầu.

Fed sẽ không thay đổi lãi suất, nhưng các dự báo sẽ thay đổi như thế nào?

Fed Không nên thay đổi lãi suất hôm nay, điều đó không có nghĩa là cuộc họp hôm nay sẽ nhàm chán. Trước hết, thị trường sẽ muốn biết các dự báo kinh tế vĩ mô mới nhất, bao gồm các con đường tiềm năng trong tương lai đối với GDP của Mỹ, tỷ lệ thất nghiệp, lạm phát và cuối cùng, do tất cả các yếu tố này, dự báo về lãi suất.

Rất nhiều thứ đã thay đổi kể từ tháng 3,9. Tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ tăng lên 2023%, mức cao nhất kể từ tháng 2022 năm 6 và sớm hơn tháng 7,3 năm 2021. Trong khi đó, thước đo rộng về tỷ lệ thất nghiệp, tỷ lệ U-XNUMX, đã tăng lên XNUMX% trong tháng XNUMX, tỷ lệ thất nghiệp cao nhất kể từ tháng XNUMX. XNUMX

Ngoài ra, lạm phát ở Mỹ không giảm nhanh như dự kiến ​​trước đây. Các số liệu cho tháng 1 và tháng 2 cho thấy tốc độ tăng giá có thể giảm chậm hơn dự kiến, ngoài ra, giá hợp đồng dầu thô và xăng tại Mỹ đã tăng đáng kể kể từ tháng 12. Đây là những yếu tố đe dọa cho tình trạng giảm phát thêm.

Liệu sự kết hợp tồi tệ nhất trong các dự đoán của FOMC có thành hiện thực?

Sự kết hợp tồi tệ nhất có thể xảy ra trong các dự báo sẽ là việc FOMC nâng cao dự báo về tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát. Trong trường hợp như vậy, sự bế tắc xảy ra liên quan đến lãi suất. Một mặt, Fed phải giữ tỷ lệ thất nghiệp ở mức thấp, điều này sẽ được hỗ trợ bởi lãi suất thấp, nhưng mặt khác, nó phải giữ lạm phát ở mức thấp, điều này trong trường hợp này sẽ được hỗ trợ bởi lãi suất cao hơn. Khi đó Fed sẽ chọn điều gì quan trọng hơn?

Tuy nhiên, những người ra quyết định luôn có thể nói rằng lạm phát sẽ không quay trở lại, rằng mức tăng giá hàng hóa hiện tại chỉ là tạm thời, v.v., và sau đó họ sẽ điều chỉnh chính sách của mình theo dự báo về tỷ lệ thất nghiệp và tăng trưởng kinh tế. Trong các dự báo gần đây, chúng tôi thấy rằng vào năm 2024, FOMC dự đoán lãi suất hiệu dụng của Fed là 4,6% và vào năm 2025 là 3,6%.

Tỷ giá thực cũng quan trọng không kém. Tác động tới giá vàng

Ngoài mức lãi suất danh nghĩa, những gì Fed coi là lãi suất thực, dưới dạng chênh lệch giữa lãi suất Fed và lạm phát, cũng sẽ rất quan trọng. Theo dự báo tháng 2024, lạm phát sẽ xảy ra vào năm XNUMX PCE nó là 2,4% và vào năm 2025 là 2,1%. Điều này mang lại tỷ lệ thực tế là 2,2% vào năm 2024 và 1,5% vào năm 2025.

Sự thay đổi tỷ giá thực có thể quan trọng đối với thị trường chứng khoán cũng như giá vàng. Trong hai thập kỷ qua, không có trường hợp nào giá vàng không tăng khi lãi suất thực giảm. Tỷ giá thực tế càng giảm nhanh thì về mặt lý thuyết tình hình càng thuận lợi cho giá vàng; tốc độ càng chậm thì càng ít. Tuy nhiên, lịch sử gần đây vẫn chưa chứng kiến ​​sự sụt giảm của lãi suất thực và giá vàng giảm.

Điều gì tiếp theo cho QT?

Đó là lý do tại sao những dự báo ngày hôm nay có thể rất quan trọng đối với nhiều loại tài sản, nhưng thị trường cũng sẽ chờ đợi những bình luận về QT, tức là việc giảm tổng bảng cân đối kế toán của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ. Hiện tại, Fed đang tiến hành QT 95 tỷ mỗi tháng. Có nhiều ý kiến ​​cho rằng khi repo ngược về XNUMX, Fed sẽ thay đổi chính sách thu hẹp bảng cân đối kế toán để giảm bớt cú sốc thanh khoản trong lĩnh vực tài chính. Vì vậy, những bước đầu tiên hoặc thông báo có thể diễn ra sớm hơn.

Vẫn còn hơn 400 tỷ USD repo ngược và tốc độ giảm đã chậm lại. Nếu Fed thông báo giảm QT vào hôm nay, ví dụ: từ tháng XNUMX, điều đó có thể có nghĩa là nỗ lực mang lại sự hạ cánh nhẹ nhàng cho thị trường trong nửa cuối năm nay. Đây có lẽ sẽ là những chủ đề đáng được quan tâm đặc biệt trong ngày hôm nay.