Một tuần gập ghềnh đối với zloty. Có phải chỉ là sự hỗn loạn?

Tuần trước khá gập ghềnh đối với zloty. Có thời điểm, đồng đô la thậm chí còn có giá cao hơn 4,12 PLN. Tuy nhiên, tình hình đã dịu xuống - phải chăng đó chỉ là sự thay đổi một lần?

Tình cảm toàn cầu quan trọng

Có rất nhiều điều đang diễn ra trên thị trường. Chúng ta có căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông, triển vọng cắt giảm lãi suất ở Mỹ đang giảm dần, một khởi đầu khá căng thẳng cho mùa thu nhập hàng quý ở Mỹ. Điều này tạo ra một bối cảnh khá thú vị cho thị trường zloty, thị trường này cũng bị ảnh hưởng bởi các yếu tố địa phương.

Chúng ta đã biết gì rồi? Ngày càng trở nên rõ ràng rằng Fed thân mến ECB chúng khác nhau. Trong những năm gần đây, người ta có thể có ấn tượng rằng ECB thậm chí còn sao chép Fed, nhưng chiến lược này sẽ không còn hiệu quả nữa và Frankfurt sẽ phải tự quyết định lần cắt giảm lãi suất đầu tiên. Ở châu Âu, quá trình giảm phát diễn ra nhanh hơn nguy cơ suy thoái lớn hơn, do đó ngân hàng trung ương không thể đợi cho đến khi Fed quyết định cắt giảm lãi suất. Sự thay đổi này không có lợi cho đồng euro so với đồng đô la và đồng zloty thường hoạt động tốt khi EUR/USD tăng giá. Vì vậy, đây là một yếu tố rủi ro, mặc dù không chắc chắn rằng trong tình huống này zloty sẽ thua.

Tâm lý toàn cầu cũng rất quan trọng, và mặc dù đã có sự hạ nhiệt đáng kể nhưng câu hỏi đặt ra là liệu nó có tồn tại lâu dài hay không. Một tuần quan trọng của mùa thu nhập hàng quý ở Phố Wall đang ở phía trước. Nếu những gã khổng lồ trên thị trường chứng khoán một lần nữa đưa ra những báo cáo tốt, tâm lý có thể nhanh chóng phục hồi và trong tình huống như vậy, đồng zloty có thể vẫn mạnh so với đồng euro.

Hội đồng chính sách tiền tệ sẽ xem xét cắt giảm lãi suất?

Ngoài ra còn có các yếu tố quốc gia - quỹ từ KPO và của chúng tôi lãi suất. Tỷ giá PLN tăng vọt tuần trước có liên quan đến thông tin quỹ KPO sẽ không được trao đổi trên thị trường mà được sử dụng trực tiếp trong hợp đồng euro. Vì, sau sự thay đổi đa số trong quốc hội vào năm ngoái, hy vọng về dòng vốn từ KPO là một yếu tố quan trọng đối với zloty, thông tin này đã gây ra phản ứng dị ứng dễ hiểu. Thêm vào đó hóa ra là Mức tăng giá năng lượng từ tháng 7 sẽ nhỏ hơn dự kiến, và điều này có nghĩa là đường dẫn lạm phát thấp hơn. Điều này có khuyến khích Hội đồng chính sách tiền tệ xem xét cắt giảm lãi suất không? Sự khác biệt trong chính sách tiền tệ giữa Mỹ và khu vực đồng euro có thể ít nguy hiểm hơn đối với đồng zloty nếu Hội đồng duy trì tỷ giá tương đối cao. Giảm giá có thể loại bỏ lập luận này.

Tóm lại, có vẻ như hoàn cảnh không còn thuận lợi cho zloty nữa và theo tôi, nó hiện được định giá quá cao. Phần lớn sẽ phụ thuộc vào tâm trạng ở Phố Wall (trong ngắn hạn) và liệu Hội đồng có xem xét cắt giảm lãi suất hay không. Vào lúc 9:10 sáng Thứ Hai, đồng euro có giá 4,31 PLN, đồng đô la PLN là 4,05, đồng franc PLN là 4,44 và bảng Anh là PLN 5,01.

Nguồn: Tiến sĩ Przemysław Kwiecień CFA, XTB