Phố Wall và vàng lập kỷ lục sau quyết định của Fed

Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ đang tiến gần hơn đến việc cắt giảm lãi suất, nhưng trước tiên họ muốn tự tin hơn rằng lạm phát đã thực sự được đánh bại. Động thái đầu tiên tại cuộc họp tháng 6 vẫn có thể xảy ra nếu dữ liệu lạm phát tiếp theo cho thấy sự tiến bộ. Fed vẫn mong đợi ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, theo biểu đồ dấu chấm mới nhất. Đồng USD suy yếu và Phố Wall ghi kỷ lục lịch sử mới.

Fed cần phải chắc chắn

Đúng như dự đoán, Fed không thay đổi lãi suất cơ bản. Do đó, phạm vi mục tiêu vẫn ở mức 5,25-5,50%. Tuyên bố sau cuộc họp phần lớn giống với tuyên bố từ tháng Giêng. Hướng dẫn chuyển tiếp không được thay đổi. Fed nhắc lại rằng họ không kỳ vọng việc hạ phạm vi mục tiêu của mình là phù hợp cho đến khi có niềm tin lớn hơn rằng lạm phát sẽ tiếp tục có xu hướng hướng tới 2%. Ngân hàng trung ương Mỹ cũng tiếp tục giảm danh mục chứng khoán (QT) với tốc độ liên tục. Các quyết định của ngày hôm qua đều được nhất trí.

Ngoài quyết định về lãi suất, thị trường còn nhận được những dữ liệu khác mà nó có thể giải thích. Cục Dự trữ Liên bang đưa ra dự báo hàng quý mới. Kỳ vọng tăng trưởng kinh tế trong năm nay đã được nâng lên đáng kể. GDP năm 2024 dự kiến ​​là 2,1%, trước đó là 1,4%. và vào năm 2025, động lực tăng trưởng dự kiến ​​là 2,0%. (vào tháng 1,8, 2026% đã được chỉ định. Trong dài hạn hơn (2), tăng trưởng kinh tế cũng được dự kiến ​​là 1,9%; ở đây có sự thay đổi tăng từ 2,4%. Fed kỳ vọng rằng lạm phát được đo bằng chỉ số giảm phát PCE sẽ chậm lại đến 2%... và sẽ hơi khác so với mục tiêu 2025% vào cuối năm 2,2 là 2,1% (trước đó là XNUMX%).

Có lẽ, do triển vọng tăng trưởng được cải thiện, việc đánh giá về lộ trình lãi suất thích hợp ("biểu đồ chấm") đã được điều chỉnh tăng nhẹ trong một số giai đoạn. Các quan chức Fed trung bình vẫn kỳ vọng ba lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản mỗi năm nay. Tuy nhiên, chỉ có 10 trong số 19 thành viên Fed ủng hộ ba lần cắt giảm lãi suất trở lên, trong khi 9 người chỉ thấy hai lần trở xuống. Điều này có nghĩa là chỉ một người sẽ phải đổi trại và số trung vị sẽ thay đổi sau hai nước đi. Trong giai đoạn 2025-2026, lộ trình lãi suất đã tăng 25 điểm cơ bản so với ước tính tháng XNUMX.

Phản ứng thị trường rõ ràng

Powell tỏ ra khá cân bằng tại hội nghị nên không có gì thay đổi ở đây. Ông lặp lại một tuyên bố quen thuộc với thị trường rằng giá tiền có lẽ đang ở mức cao nhất và sẽ cần phải hạ xuống "vào một thời điểm nào đó trong năm nay". Không có ngày tháng 6 cụ thể nào được công bố, nhưng thị trường đã bắt đầu định giá nhiều khả năng bắt đầu từ tháng này. Chủ tịch đề cập đến dữ liệu lạm phát mới nhất khá cao nhưng không làm thay đổi đánh giá của Fed về quá trình giảm phát.

Chủ đề giảm bảng cân đối kế toán của Fed đã được thảo luận rộng rãi nhưng vẫn chưa có quyết định nào được đưa ra về vấn đề này. Sự thay đổi ở đây có lẽ sẽ diễn ra vào tháng 5 và thế là xong làm chậm tốc độ thắt chặt định lượng.

Fed vẫn chưa đạt 100%. rõ ràng về thời điểm bắt đầu hạ lãi suất. Nó cần nhiều dữ liệu hơn để cung cấp bằng chứng cho thấy lạm phát sẽ giảm xuống mục tiêu trong dài hạn. Sau những dữ liệu mạnh mẽ đáng ngạc nhiên gần đây, khó có khả năng Fed sẽ mang lại niềm tin như vậy trong cuộc họp tiếp theo vào ngày 1 tháng XNUMX. Do đó, ngày cắt giảm lãi suất đầu tiên sớm nhất là tháng XNUMX và đây là cách thị trường giải thích điều đó. Giọng điệu của hội nghị ngày hôm qua và dữ liệu được trình bày mang tính ôn hòa, thị trường hơi lo ngại rằng Fed có thể trở nên hạn chế hơn sau chỉ số CPI gần đây và PPI và ba lần cắt giảm trong năm nay có thể không thành hiện thực.

Phản ứng của thị trường khá rõ ràng và rõ ràng. Nền kinh tế đang trong tình trạng tốt và những dự báo tốt hơn những dự báo trước đó. Việc nới lỏng các điều kiện tiền tệ sẽ bắt đầu trong năm nay và sẽ diễn ra với quy mô tương tự như dự kiến ​​vào tháng 1,0935. Lạm phát, bất chấp mức tăng hiện tại, đang hướng tới mục tiêu trong dài hạn và trừ khi có sự kiện đặc biệt xảy ra, mục tiêu sẽ đạt được. Đồng đô la suy yếu (EUR/USD biểu thị 2200), Phố Wall trở nên lạc quan trở lại và các chỉ số chính thiết lập mức ATH (cao nhất mọi thời đại) mới. Lợi suất trái phiếu Mỹ giảm, vàng tăng và lần đầu tiên trong lịch sử ở mức trên XNUMX USD.

Nguồn: Łukasz Zembik, OANDA TMS Brokers