Bong bóng thị trường trái phiếu kho bạc và bầu cử Mỹ

Các ngân hàng trung ương trên khắp thế giới đang mở rộng các biện pháp hỗ trợ dưới hình thức nới lỏng định lượng và "tiền trực thăng" để giải quyết các vấn đề kinh tế sâu sắc. Cho đến nay, điều này đã góp phần tạo ra thị trường giá lên trên thị trường chứng khoán và làm giảm lãi suất ở cả Châu Âu và Hoa Kỳ. Ngay cả khi một nhà đầu tư năm nay tận dụng đợt phục hồi của thị trường chứng khoán khi virus corona lắng xuống, anh ta sẽ phải gánh chịu hậu quả.

Những hậu quả này có liên quan đến các cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ và lạm phát, và trái phiếu sẽ là tài sản đầu tiên phải gánh chịu. Bây giờ, hơn bao giờ hết, điều quan trọng là phải suy nghĩ về cơ cấu danh mục đầu tư và phòng ngừa rủi ro lạm phát để bảo vệ vốn của bạn trong thời kỳ hoàng hôn của tiền định danh.

Thông tin về các Tác giả

Althea Spinozzi, Giám đốc Tiếp thị, Ngân hàng Saxo. Cô tham gia nhóm Ngân hàng Saxo trong năm 2017. Althea tiến hành nghiên cứu thu nhập cố định và làm việc trực tiếp với khách hàng để giúp họ lựa chọn và giao dịch trái phiếu. Nhờ có chuyên môn về nợ có đòn bẩy, ông đặc biệt tập trung vào trái phiếu có lãi suất cao và trái phiếu doanh nghiệp với tỷ lệ rủi ro trên lợi nhuận hấp dẫn.

Trái phiếu kho bạc - nồi áp suất sắp nổ

Do lãi suất gần bằng XNUMX không cung cấp hàng rào chống lại lạm phát gia tăng, tại thời điểm này, trái phiếu kho bạc là loại tài sản tồi tệ nhất trong danh mục đầu tư của bạn. Mua trái phiếu kho bạc ngày nay có nghĩa là khóa lợi suất thấp đến mức nếu lạm phát tăng, giá trị của trái phiếu sẽ giảm. Giữ trái phiếu đến ngày đáo hạn cũng sẽ không giúp được gì, vì lạm phát sẽ ăn hết số phiếu lãi nhỏ mà bạn nhận được cùng với số tiền gốc của mình.

Đồng thời, mức độ biến động của trái phiếu chính phủ trên toàn thế giới đang ở mức thấp chưa từng có. Do đó, những chứng khoán này thậm chí còn khó giao dịch hơn - bởi vì để tận dụng lợi thế của việc thay đổi một điểm cơ bản, bạn cần phải sử dụng đòn bẩy đáng kể cho vị thế.

Chúng tôi cho rằng trái phiếu kho bạc hiện là cái bẫy lớn nhất trong lịch sử. Chúng không mang lại bất kỳ lợi nhuận dài hạn nào và đường cong lợi suất chắc chắn sẽ tăng nhanh hơn dự kiến ​​do lạm phát. Tuy nhiên, trong bối cảnh bầu cử Mỹ, có thể có một số lĩnh vực cơ hội ngắn hạn. Nếu Biden thắng, chúng tôi dự đoán xu hướng đi ngang trong xu hướng tăng và nếu Trump thắng, đường cong lợi suất của Hoa Kỳ sẽ đi lên theo hướng giảm.

Chúng tôi tương đối tự tin về lạm phát. Do có quá nhiều áp lực để hồi sinh nó, nó sẽ tăng lên vào một lúc nào đó. Sau đó, nó sẽ trở nên không thể ngăn chặn được vì công cụ duy nhất có khả năng ngăn chặn nó sẽ là chính sách tiền tệ. Các ngân hàng trung ương không thể tin tưởng vào chính sách tài khóa do bản chất chính trị của nó.

Tại thời điểm này, chính phủ Mỹ đang rót tiền trực tiếp vào túi người dân để tránh một cuộc khủng hoảng lớn trong đại dịch Covid-19. Những gia đình cần tiền chi tiêu khi họ nhận được nó. Như vậy, áp lực lạm phát gia tăng. Nếu lạm phát bất ngờ tăng đột biến, tân tổng thống Mỹ có thể làm gì? Anh ta sẽ không thể lấy lại số tiền đã trao cho công dân, bởi vì điều đó có nghĩa là sự nổi tiếng sẽ giảm sút nghiêm trọng. Đó là lý do tại sao "tiền trực thăng" sẽ vẫn còn, lạm phát sẽ tiếp tục tăng và sẽ chỉ còn lại một mình để chống lại nó Dự trữ Liên bang.

Mặc dù có khả năng lạm phát sẽ tiếp tục được kiềm chế trong quý cuối năm, nhưng vẫn cần tính đến khả năng biến động gia tăng trong bối cảnh làn sóng Covid-19 thứ hai sẽ ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của trái phiếu chính phủ. . Trong khi đại dịch hóa ra lại có lợi cho trái phiếu chính phủ của Hoa Kỳ và Đức, thì lợi tức của trái phiếu chính phủ rủi ro hơn lại tăng đáng kể. Ví dụ rõ ràng nhất là Ý, hiện đang đưa ra mức lợi suất thấp nhất kể từ khi gia nhập khu vực đồng euro. Trước khi có coronavirus, BTP 1 năm của Ý mang lại lợi suất khoảng 2,5%. Vào lúc cao điểm của đại dịch, nó đã tăng lên gần XNUMX%.

Vì chứng khoán của chính phủ Ý được coi là rủi ro trên thị trường, các nhà đầu tư bán BTP và mua trái phiếu Đức trong trường hợp có bất kỳ vấn đề nào. Giờ đây, BTP đã trở lại mức trước đại dịch, chúng tôi tin rằng việc nắm giữ những chứng khoán này đồng nghĩa với việc lỗ nhiều hơn là lãi. Trong đầu tư, điều quan trọng là phải biết khi nào nên chốt lời và khi nào nên thua lỗ. Tại thời điểm này trong thị trường giá lên, đây là thời điểm tốt để bán để chuẩn bị cho những phát triển trong tương lai. Theo quan điểm của chúng tôi, điều này chủ yếu liên quan đến trái phiếu chính phủ từ các nước ngoại vi châu Âu: Tây Ban Nha, Ý, Bồ Đào Nha và Hy Lạp.

Hiệu suất trái phiếu doanh nghiệp tồi tệ hơn có nghĩa là hạ cấp và phá sản

Kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã cố gắng hạn chế sự biến động của thị trường. Các công cụ độc đáo đã được thực hiện để đảm bảo cả thanh khoản và điều kiện kinh tế thuận lợi. Không có chính sách nào trong số này có thể chữa khỏi nền kinh tế ốm yếu. Với đại dịch Covid-19, các ngân hàng trung ương từng hy vọng thắt chặt nền kinh tế trên thực tế buộc phải kích thích nó hơn nữa.

Trong thập kỷ qua, ngày càng có nhiều công ty tận dụng tình hình kinh tế thông qua bảng cân đối kế toán của chính họ. Tài chính ngày càng rẻ hơn và các nhà đầu tư ngày càng sẵn sàng chấp nhận rủi ro. Khi hoạt động trái phiếu doanh nghiệp trên toàn thế giới xấu đi, hành vi này sẽ gây ra hậu quả. Chúng tôi tin rằng làn sóng thứ hai của đại dịch và các cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ có thể góp phần làm tăng đáng kể số lượng các công ty bị hạ cấp và phá sản. Do đó, chúng tôi khuyến nghị nhà đầu tư nên thận trọng và lựa chọn kỹ càng các chứng khoán có rủi ro trong quý cuối năm nay.

Bầu cử Hoa Kỳ: Hiệu suất trái phiếu doanh nghiệp Hoa Kỳ dự kiến ​​trong QXNUMX

TRUMP THẮNG: Chúng ta có thể mong đợi một sự lặp lại của bốn năm trước: bãi bỏ quy định, cắt giảm thuế doanh nghiệp và áp lực lên sản xuất trong nước. Trong bối cảnh này, các ngành công nghiệp sau đây có vẻ khả quan: tài chính, cơ sở hạ tầng, năng lượng và công nghiệp chế tạo và công nghiệp của Mỹ. Trái phiếu rác có tiềm năng tăng trưởng cao hơn. Tuy nhiên, ngay cả khi chúng tôi không quan tâm đến trái phiếu có lãi suất thấp hơn, chúng tôi vẫn ưu tiên kỳ hạn trung bình lên đến bảy năm để hạn chế tác động tiêu cực của lạm phát.

BIDEN CHIẾN THẮNG: Chiến thắng của Biden sẽ được thị trường coi là tiêu cực đối với trái phiếu doanh nghiệp. Chúng tôi dự đoán sự suy yếu trong các lĩnh vực được hưởng lợi từ việc bãi bỏ quy định và giảm thuế dưới thời Trump. Theo kịch bản này, chúng tôi muốn trái phiếu có chất lượng cao hơn để tận dụng sự biến động ngắn hạn sẽ khuyến khích các nhà đầu tư chạy trốn đến các khoản đầu tư an toàn hơn. Theo quan điểm của chúng tôi, thị trường vẫn chưa tính đến chiến thắng của Biden, đó là lý do tại sao mức độ biến động sẽ cao. Tuy nhiên, tình trạng này sẽ không kéo dài. Các nhà đầu tư đang tìm kiếm các khoản đầu tư dài hạn nên phân tích các cơ hội trong lĩnh vực trái phiếu "xanh".

MÔ TẢ KẾT QUẢ BẦU CỬ: Vì năm nay do đại dịch nên lượng phiếu bầu qua thư sẽ tăng lên, khả năng cao là kết quả bầu cử sẽ bị nghi ngờ. Trong kịch bản này, tài sản trú ẩn an toàn sẽ là chìa khóa và sẽ tiếp tục tăng giá cho đến khi xác định được người chiến thắng rõ ràng. Trong bối cảnh này, trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn XNUMX năm và trái phiếu dài hạn, chất lượng cao, cấp độ đầu tư sẽ tạo ra nhiều lợi ích nhất. Khi người chiến thắng đã được xác định, bạn có thể mong đợi thị trường trái phiếu hoạt động như chúng tôi đã mô tả trong các kịch bản trước.

Trái phiếu doanh nghiệp của EU - coi chừng làn sóng coronavirus thứ hai

Trong lĩnh vực trái phiếu doanh nghiệp châu Âu, có những cơ hội thú vị ở cả trái phiếu cấp đầu tư và trái phiếu lãi suất cao. Thật vậy, chênh lệch trái phiếu doanh nghiệp đã thu hẹp kể từ đại dịch, nhưng vẫn rộng hơn so với thời kỳ trước khủng hoảng. Tuy nhiên, điều quan trọng là phải chọn trái phiếu sẽ chứng tỏ khả năng phục hồi trong đợt thứ hai của Covid-19. Theo chúng tôi, lĩnh vực trái phiếu doanh nghiệp có xếp hạng đầu tư thấp hơn và xếp hạng tốt hơn với lợi suất cao là đáng quan tâm nhất. Các biện pháp kích thích do ngân hàng trung ương thực hiện và sự phục hồi kinh tế sẽ mang lại lợi ích cho trái phiếu từ các lĩnh vực bị ảnh hưởng nặng nề nhất bởi đại dịch.

Trong một môi trường thị trường trái phiếu phức tạp, các nhà đầu tư sẽ được hưởng lợi từ sự lựa chọn cẩn thận và thận trọng

Mặc dù chúng tôi nhìn thấy nhiều thách thức trên thị trường trái phiếu, nhưng chúng tôi tin rằng các nhà đầu tư vẫn có thể giao dịch thu nhập cố định thành công. Chúng tôi khuyên bạn nên lựa chọn các khoản đầu tư của mình một cách cẩn thận về mặt rủi ro, vì có những dấu hiệu rõ ràng về sự suy yếu trên thị trường. Trong một môi trường như vậy, điều quan trọng là phải chọn thời hạn cẩn thận vì chênh lệch có thể thắt chặt hơn nữa trong thời gian ngắn, nhưng có thể gây bất ngờ tiêu cực trong thời gian dài hơn.