Lạm phát đình trệ, Cú sốc Volcker – đây có phải là mối đe dọa thực sự?

Sự gia tăng nhanh chóng lãi suất ở Hoa Kỳ là một điều ngạc nhiên đối với hầu như tất cả những người tham gia thị trường. Sau nhiều năm lãi suất cực thấp, lãi suất ở Hoa Kỳ và Liên minh Châu Âu đã tăng nhanh. Lãi suất cao nhằm mục đích chống lại lạm phát cao. Về lý thuyết, chi phí tín dụng cao hơn được cho là sẽ làm chậm lại hoạt động đầu tư và tiêu dùng. Điều này dự kiến ​​sẽ làm giảm nhu cầu trong toàn bộ nền kinh tế. Kết quả là tình hình kinh tế sẽ suy giảm và các vấn đề tài chính sẽ xuất hiện ở một số công ty. Điều này, đến lượt nó, sẽ khiến nhu cầu lao động giảm sút. Điều này sẽ làm giảm áp lực tiền lương và gia tăng thất nghiệp. Nó là khái niệm bóp nghẹt lạm phát thông qua điều kiện kinh tế tồi tệ hơn. Trong bài viết này chúng tôi sẽ giải thích nó là gì cú sốc và chúng tôi sẽ xem xét liệu tình huống như vậy có đe dọa Hoa Kỳ một lần nữa hay không. Chúng tôi mời bạn đọc.

Lạm phát đình trệ lật ngược tình thế

Cú sốc của Volcker chỉ có thể được giải thích bằng cách quay trở lại những năm 70. Thời kỳ đình trệ đã ảnh hưởng đến hành động của các chính trị gia và ngân hàng trung ương trên khắp thế giới tư bản. Cho đến những năm 70, các nhà kinh tế vẫn tin rằng đây là một trong những quy luật kinh tế. Vì vậy, nếu tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức quá cao thì chỉ cần nới lỏng chính sách tiền tệ là đủ. Kết quả là sự thịnh vượng kinh tế đã trở lại. Sau đó tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống. Khi lạm phát vượt khỏi tầm kiểm soát, việc đưa ra một chính sách tiền tệ hạn chế hơn một chút là đủ. Khi đó, tình hình kinh tế đang nguội lạnh, hoạt động kinh tế suy giảm và nhu cầu lao động ngày càng giảm. Do đó, áp lực lạm phát ngày càng giảm. Theo lý thuyết này, tỷ lệ thất nghiệp cao và lạm phát cao không thể tồn tại cùng một lúc. Khi dường như mối quan hệ như vậy là lâu dài thì nó lại xuất hiện lạm phát đình trệ. Đó là thời điểm đồng thời đã có lạm phát cao oraz tăng trưởng kinh tế yếu, khiến tỷ lệ thất nghiệp ở mức cao. Đó là lúc nhiều nhà kinh tế tin vào Đường cong Philips. Điều thú vị là lịch sử đã giúp ích cho việc này. Dữ liệu về mối tương quan nghịch giữa lạm phát và thất nghiệp có từ nửa sau thế kỷ XNUMX.

Đường cong Philips. Nguồn: wikipedia.org

Cảnh quan trước thời kỳ đình trệ

B-52 không kích miền Bắc Việt Nam. Nguồn: wikipedia.org

Bước sang những năm 60 và 70 ở Hoa Kỳ là một giai đoạn rất khó khăn, cả về mặt chính trị lẫn kinh tế. Một số nhà bình luận bất lợi với Mỹ đề cập đến sự suy thoái của nước Mỹ. Quả thực, tình huống này có vẻ không thú vị chút nào. Đầu những năm 70, Chiến tranh Việt Nam vẫn đang diễn ra và tổn thất rất lớn. Cả hai đều liên quan đến việc chi tiêu ngày càng tăng cho vũ khí và tổn thất đáng kể về người và thiết bị. Sự bất mãn với chiến tranh dần dần gia tăng ở Hoa Kỳ. Những người phản đối chiến tranh Việt Nam đề cập Mỹ phải từ chức "hiến binh thế giới" và bắt đầu cải cách nền kinh tế của mình.

Hơn nữa, những năm 70 cũng chứng kiến ​​sự phát triển của chương trình Đại hội, nhằm mục đích giúp chống lại nghèo đói và loại trừ xã ​​hội ở Hoa Kỳ. Dự án, mặc dù được tài trợ hào phóng, nhưng không thành công. Sự kết hợp giữa chi tiêu quân sự cao và các dự án xã hội rộng lớn đồng nghĩa với việc chi phí tăng cao. Đồng thời, chính phủ không muốn tăng nguồn thu ngân sách thông qua việc tăng thuế mạnh mẽ. Nó đã được quyết định tài trợ một phần chi tiêu với mức thâm hụt. Điều này bắt đầu ngày càng làm suy yếu uy tín của Hoa Kỳ. Cuối cùng nó đã kết thúc trong sự sụp đổ Hệ thống Bretton Woods.

Ký Dự luật Nghèo đói năm 1964, một trong những yếu tố của Xã hội vĩ đại. Nguồn: wikipedia.org

Một vấn đề khác là giá cả dầu thô. Sau Thế chiến II, giá dầu tương đối thấp. Điều này có nghĩa là nền kinh tế đã quen với những mức độ này. Do đó, ngành vận tải và các ngành sử dụng dầu thô khác không lo ngại về mức tiêu thụ cao của loại nguyên liệu thô này. Đó là thời kỳ hậu chiến, năng lượng giá rẻ, cho phép phát triển kinh tế năng động ở cả Hoa Kỳ và các nước Tây Âu. Tình hình đã thay đổi vào năm 1973. Sau đó các quốc gia liên kết với OPEC áp đặt lệnh cấm vận đối với những người ủng hộ Israel trong cuộc chiến chống lại các nước Ả Rập. Điều này khiến giá dầu thô nhanh chóng tăng lên vài trăm phần trăm. Các nước phương Tây đơn giản là không sản xuất được nhiều "vàng đen", họ đã tiêu thụ bao nhiêu. Có lệnh cấm vận dầu mỏ đối với Hoa Kỳ và một số “các quốc gia không thân thiện”. Hơn nữa, sản lượng đã giảm. Có hiệu lực giá dầu tăng từ $3,35 lên $12,00 chỉ trong vài tháng. Với mức giá năm 2018, điều này có nghĩa là tăng từ $17 đến $61.

Giá danh nghĩa và thực tế của dầu thô. Nguồn: wikipedia.org

Giá dầu tăng đã chấm dứt cái gọi là “mùa hè dài”. Giai đoạn từ 1945 đến 1973 là thời kỳ xã hội các nước phương Tây làm giàu nhanh chóng. Năng lượng giá rẻ cho phép duy trì năng lực sản xuất cao. Chính trong những năm này, Pháp và Đức đã thu hút một lượng lớn công nhân đến làm việc tại các nhà máy của họ. Giá dầu tăng đã làm thay đổi thói quen tiêu dùng. Người tiêu dùng Mỹ giảm đáng kể việc mua ô tô do Mỹ sản xuất "Gas guzzler". Những chiếc xe lớn của Mỹ tiêu tốn rất nhiều nhiên liệu. Khi giá nhiên liệu tăng, người Mỹ trở nên hào hứng hơn với ô tô Nhật Bản hoặc Châu Âu. Kết quả là ngành công nghiệp ô tô Mỹ bắt đầu suy thoái chậm rãi và đạt đỉnh cao trong những năm 50 và 60. Giá dầu tăng dẫn đến:

1. Thứ nhất, lạm phát tăng mạnh,
2. thứ hai, nó cản trở hoạt động kinh doanh ở Mỹ và Tây Âu.

Tình trạng lạm phát đình trệ đã xảy ra ở Mỹ

Việc tăng giá năng lượng đã làm xuất hiện vòng xoáy giá-tiền lương. Giá hàng hóa tăng cao khiến công nhân đòi tăng lương. Ngược lại, việc tăng lương lại dẫn đến áp lực tăng giá sản phẩm và dịch vụ. Chi phí sản xuất tăng dẫn đến hoạt động kinh tế giảm. FED đã phải đưa ra lựa chọn - nên quyết định chống suy thoái kinh tế hay chống lạm phát. Nó đã được quyết định làm trước đây. Lý do là thường xuyên suy thoáiđã tác động không tốt đến thị trường lao động. Đây là một vấn đề lớn đối với chính phủ, vì tỷ lệ thất nghiệp cao đồng nghĩa với việc cử tri bất mãn hơn.

Thất nghiệp ở Mỹ. Nguồn: FRED

Bạn có thể thấy từ biểu đồ trên rằng có hai cuộc suy thoái đáng kể trong những năm 70. Cả hai đều mất một thời gian dài. Lần đầu tiên nâng tỷ lệ thất nghiệp lên cao nhất trong một thập kỷ, trong khi lần thứ hai dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp trên 9%, một kết quả chưa từng có trong lịch sử hậu chiến của Hoa Kỳ. Điều đáng ghi nhớ là vào thời điểm đó ở Hoa Kỳ có các công đoàn mạnh. Kết quả là, các cuộc đình công thường xuyên không phải là hiếm. Lạm phát cao khuyến khích công nhân kêu gọi đình công. Công đoàn có tổ chức làm giảm tính linh hoạt của công ty trong việc ứng phó

Điều quan trọng là vào năm 1974 cả tỷ lệ thất nghiệp cao và lạm phát cao đều chiếm ưu thế. Chỉ khi tình hình thị trường dầu mỏ bình thường hóa, lạm phát mới giảm nhưng vẫn cao hơn đỉnh lạm phát trước đó vào đầu những năm 1970. Như vậy vấn đề lạm phát cao vẫn chưa được giải quyết. Mặc dù lạm phát ban đầu giảm nhưng nó vẫn không trở lại mức trung bình dài hạn.

Lạm phát ở Mỹ. Nguồn: FRED

Vào cuối những năm 70, giải trí lại bắt đầu. Cả tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát đều bắt đầu tăng. Cú sốc dầu mỏ thứ hai do vụ Iran gây ra chắc chắn không giúp ích gì trong việc kiềm chế lạm phát.

Một ví dụ thú vị minh họa rõ ràng bầu không khí của những năm 70 là năm 1974. Hoa Kỳ rơi vào một cuộc suy thoái nghiêm trọng bắt đầu vào tháng 1973 năm 1974. Đỉnh điểm của cuộc suy thoái kinh tế bắt nguồn từ mùa đông năm 1975/10. Vào thời điểm đó, lạm phát vượt quá 9%, trong khi tỷ lệ thất nghiệp lên tới 5%. Fed đã phản ứng với lạm phát gia tăng bằng cách tăng lãi suất, đạt mức hai con số. Đó là một cú sốc đối với nhiều công ty đang nợ nần chồng chất hoặc gặp vấn đề về thanh khoản do vấn đề của nhà thầu. Tuy nhiên, điều này cho phép lạm phát được dừng lại. Tuy nhiên, chi phí chính trị quá cao nên không thể giữ lãi suất ở mức cao trong thời gian dài. Người ta đã quyết định nhanh chóng giảm chúng xuống khoảng 6-5%. Kết quả là lạm phát tiếp tục duy trì ở mức cao, vượt quá 70%. Cho đến cuối những năm XNUMX, lạm phát ở Mỹ vẫn tăng nhẹ. Cú sốc dầu thứ hai chỉ một lần nữa cho thấy cần phải có hành động triệt để hơn.

Những năm 70 cũng chứng kiến ​​tầm quan trọng ngày càng tăng của các nước OPEC. Trước đây, các quốc gia này bị thống trị bởi các công ty khai thác mỏ phương Tây, cái gọi là Bảy chị em. Các công ty phương Tây đã ký hợp đồng dài hạn để cung cấp dầu với giá thấp. Do nguồn cung rời rạc và thiếu sự hợp tác nên người mua chiếm thế thượng phong trong đàm phán. Lệnh cấm vận đầu tiên cho thấy các nước OPEC cũng có thể đóng vai trò quan trọng trên thị trường dầu mỏ. Mỹ được giúp giảm giá dầu nhờ chính sách tăng sản lượng của Venezuela và được hưởng lợi từ việc giá dầu thô thị trường tăng. Vào thời điểm đó, Venezuela là một trong những quốc gia giàu nhất thế giới. Sự sụp đổ của Venezuela là chủ đề cho một bài viết khác.

Năm 1979, cuộc khủng hoảng dầu mỏ lần thứ hai xảy ra. Lần này lý do là cuộc cách mạng ở Iran và sự bùng nổ sau đó của cuộc chiến giữa Iran và Iraq. Bởi vì hai quốc gia xuất khẩu trữ lượng dầu lớn đang giao tranh, và khu vực xung đột lại gần các mỏ dầu nên thị trường hoảng loạn. Việc mua dầu đã làm giá dầu tăng gấp đôi trong một khoảng thời gian rất ngắn. Điều này dẫn tới áp lực lạm phát lại gia tăng và lặp lại tình trạng nửa đầu thập niên 70. Chỉ trong trường hợp này, lạm phát bắt đầu từ mức cao hơn nhiều.

Chính sách kinh tế những năm 70

Po Đại khủng hoảng Chủ nghĩa Keynes bắt đầu ăn mừng chiến thắng của nó. Những người ủng hộ lý thuyết này tin rằng chính sách tiền tệ và tài chính có thể làm giảm bớt hoặc thậm chí ngăn chặn các cuộc khủng hoảng tiềm ẩn. Cô ấy rất nổi tiếng Đường cong Philips. Cô ấy nói rằng có một mối quan hệ nghịch đảo giữa thất nghiệp và tỷ lệ lạm phát. Những người theo chủ nghĩa Keynes tin rằng họ có thể điều chỉnh chu kỳ kinh doanh theo kỳ vọng của mình thông qua thâm hụt hoặc thặng dư ngân sách và những thay đổi về lãi suất. Tuy nhiên, vấn đề nằm ở sự kỳ vọng của các chính trị gia. Không chính trị gia nào muốn một cuộc suy thoái vì nó làm tổn thương cử tri của mình. Vì lý do này, nhiệm vụ của Fed không chỉ là kiểm soát lạm phát mà còn thúc đẩy phát triển kinh tế.

Arthur Burns, Chủ tịch Fed, sinh ra trong một gia đình Do Thái gốc Ba Lan ở Stanisławów (nay là Ivano-Frankivsk). Nguồn: wikipedia.org

Vào thời điểm đó, tình hình đã khác so với những năm “chuẩn mực” sau chiến tranh. Hệ thống tiền tệ thế giới đang đứng trước những thay đổi lớn. Sự đau đớn của hệ thống Bretton Woods đã diễn ra. Hơn nữa, nó đã xảy ra cú sốc cung. Giá năng lượng tăng đã góp phần làm tăng lạm phát, điều này cản trở đáng kể khả năng hành động của Fed. Tất nhiên, một số mức tăng lãi suất ở mức cao, nhưng sau đó chúng lại được cắt giảm lãi suất rất nhanh. Fed không muốn "giết" tăng trưởng kinh tế thông qua chính sách tiền tệ hạn chế lâu dài.

Chủ tịch Fed, Arthur Bỏng, vào đầu những năm 70, tin rằng ông không thể hạ lạm phát bằng chính sách tiền tệ hạn chế vì lạm phát là do các yếu tố nằm ngoài tầm ảnh hưởng của Fed. Chủ tịch ngân hàng trung ương Mỹ đã nghĩ đến cú sốc dầu lửa và các công đoàn mạnh mẽ. Hơn nữa, áp lực xã hội cũng là một vấn đề. Các chính trị gia không muốn tỷ lệ thất nghiệp quay trở lại mức của những năm 20 và 30. Vì lý do này, họ đã cố gắng tác động lên ngân hàng trung ương để chính sách tiền tệ không quá hạn chế. Chính phủ không đồng ý giảm lạm phát với cái giá phải trả là tỷ lệ thất nghiệp ở mức hai con số. Chỉ khi tình hình vượt quá tầm kiểm soát thì quyết định mới được đưa ra "liệu pháp sốc", mà anh ấy đã làm Volcker. Đây là bằng chứng nữa cho thấy các chính trị gia chỉ hành xử hợp lý khi tất cả các phương pháp khác đều thất bại.

Một vấn đề khác cũng đã điều tiết giá. Năm 1971, Nixon đưa ra quy định về giá đối với một số sản phẩm được lựa chọn. Chính phủ Mỹ đã tham khảo ý kiến ​​về mặt bằng giá với doanh nghiệp và chỉ khi được thuyết phục bởi những lập luận của phía doanh nghiệp, họ mới đồng ý thay đổi bảng giá hàng hóa, dịch vụ. Điều này cho phép duy trì lạm phát “trên giấy tờ”, nhưng lại gây khó khăn cho việc phân bổ vốn hợp lý trong nền kinh tế. Qua nhiều năm, việc kiểm soát giá ngày càng trở nên khó khăn hơn. Kết quả là vào tháng 1974 năm XNUMX, Nixon đồng ý chấm dứt kiểm soát giá cả. Trong ngắn hạn, điều này góp phần làm gia tăng lạm phát nhưng mặt khác lại giúp nền kinh tế sử dụng tốt hơn các nguồn lực sẵn có.

Thay đổi quan điểm của Fed - những người theo chủ nghĩa tiền tệ giành được lợi thế

Chủ tịch Fed Paul Volcker. Nguồn: wikipedia.org

Những năm 70 cho thấy cần phải có một cách tiếp cận nghiêm khắc hơn trong cuộc chiến chống lạm phát. Năm 1978, Arthur Burns thôi giữ chức chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang. Anh ấy đã thay thế vị trí của mình  Paul Volcker, người gần với chủ nghĩa tiền tệ hơn chủ nghĩa Keynes. Chủ nghĩa tiền tệ đã trở nên phổ biến rộng rãi vào đầu những năm 70 và 80. Đại diện hàng đầu của xu hướng này là Milton Friedman. Ông cho rằng lạm phát luôn là một hiện tượng tiền tệ. Ông tin rằng việc tăng cung tiền sớm hay muộn sẽ dẫn đến giá cả cao hơn. Vì lý do này, ông cho rằng cần phải giải quyết nguồn gốc của vấn đề lạm phát chứ không phải tác động của nó. Paul Volcker quyết định chống lạm phát bằng cách tăng mạnh lãi suất và hạn chế cung tiền. Điều này chắc chắn cho phép giảm áp lực lạm phát, nhưng dẫn đến một cuộc suy thoái rất sâu sắc. Một số yếu tố cũng giúp loại bỏ lạm phát cao khỏi các tiêu đề trong nhiều năm.

Môi trường kinh tế vĩ mô và vi mô cũng bắt đầu thuận lợi. Đó là những năm 80 thắng lợi của chủ nghĩa tân tự do, dẫn đến sự suy giảm tầm quan trọng của công đoàn ở Hoa Kỳ. Việc giảm giá năng lượng cũng góp phần làm giảm áp lực lạm phát. Quá trình bãi bỏ quy định của nền kinh tế và giảm bớt các rào cản đối với dòng sản phẩm và vốn cũng đã bắt đầu. Phương Tây đang dần mở cửa với Trung Quốc, quốc gia sản xuất ngày càng nhiều hàng hóa giá rẻ, điều này cũng (hiện chỉ một chút) đã giúp giảm áp lực lạm phát.

Volcker tuyên chiến với lạm phát

Chúng ta hãy xem xét kỹ hơn các điều kiện mà Volcker nhậm chức. Năm 1979, lạm phát tăng lên mức 11,25%. Đồng thời, tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức tương tự 6%, đó là kết quả cao hơn nhiều so với mức thấp so với đỉnh cao kinh tế. Ví dụ, năm 1969 tỷ lệ thất nghiệp là 3,5% và năm 1973 là 4,6%. Vì vậy, mức 6% là cao và cho thấy tăng trưởng kinh tế ở Hoa Kỳ không mạnh lắm. Điều này không có gì đáng ngạc nhiên vì FED đã chống lạm phát trong hai năm nhưng không đạt được nhiều thành công. Lãi suất thực tế tăng từ mùa xuân năm 1977 đến tháng 1978 năm 4,75 từ 10% lên hơn XNUMX%.

Các quy trình được tạo ra trong quá trình làm việc của cựu chủ tịch Fed đã thúc đẩy lạm phát. Nhờ đà tăng trưởng vào tháng 1980 năm 14,8, lạm phát đã tăng lên XNUMX%. Paul Volcker quyết định hành động và bắt đầu tăng lãi suất một cách đáng kể. Chúng tăng lên 20% vào tháng 1981 năm XNUMX. Hồi đó, ít người hiểu ngân hàng trung ương hoạt động như thế nào. Phe đối lập cho rằng nó đang giết chết nền kinh tế Mỹ và là một món quà cho Liên Xô. Người đi vay phàn nàn về chi phí khổng lồ của các khoản vay thế chấp, mua ô tô và tiêu dùng. Điều này làm giảm đáng kể nhu cầu của người tiêu dùng. Năm 1980, làn sóng sa thải bắt đầu trong lĩnh vực ô tô. Tình hình kinh tế tồi tệ trong lĩnh vực này kéo dài cho đến năm 1982. Vào thời điểm đó, tỷ lệ thất nghiệp của những người từng làm việc trong lĩnh vực này là trên 20%. Mức độ tương tự cũng liên quan đến công nhân xây dựng. Không có gì ngạc nhiên khi lãi suất cho vay cao đã làm giảm đáng kể chi tiêu của người tiêu dùng (ví dụ: mua ô tô) và các dự án đầu tư (ví dụ: xây nhà).

Tóm lại Volcker quyết định giảm nguồn cung tiền, dẫn đến việc các ngân hàng có ít vốn hơn để cho vay. Vì vậy, thanh khoản khu vực tài chính giảm. Tiền trở nên có giá trị, làm tăng chi phí cho vay. Các khoản vay đắt hơn không khuyến khích hoạt động đầu tư. Kết quả là, nhu cầu toàn cầu trong nền kinh tế đã giảm sút.

Edward Gierek, ông ta đứng đằng sau chính sách thất bại là mắc nợ đất nước để nâng cao trình độ kinh tế. Nguồn: wikipedia.org

Các nước đang phát triển gặp khó khăn trong việc trả các khoản vay bằng đô la. Thuyết âm mưu xuất hiện về việc cố tình gây ra khủng hoảng ở các nước đang phát triển. Ba Lan cũng bị ảnh hưởng nặng nề vì không thể trả lãi cho các khoản vay vào những năm 70 để hiện đại hóa nền kinh tế.

Quy mô chính sách tiền tệ của FED có tác động đặc biệt tới các ngành công nghiệp, xây dựng và nông nghiệp. Các công ty có đòn bẩy tài chính cao hoặc nhu cầu đầu tư lớn (ví dụ như công nghiệp nặng) cũng gặp vấn đề. Các cuộc tấn công chính trị vào chính sách của Fed là mạnh nhất kể từ năm 1922.

Trong khi Fed thắt chặt chính sách tiền tệ thì chính sách tài khóa lại được nới lỏng đáng kể. Chính quyền Reagan đã giới thiệu Reaganomics, dẫn đến việc cắt giảm thuế đáng kể. Đồng thời, Hoa Kỳ đã chi những khoản tiền lớn để hiện đại hóa quân đội và gây ra một cuộc chạy đua vũ trang với Liên Xô. Những hành động như vậy đã làm tăng thâm hụt ngân sách. Ngoài ra, lượng hàng nhập khẩu vào Mỹ cũng tăng lên. Kết quả là thâm hụt kép xuất hiện. Các bang có thâm hụt tài khoản vãng lai và thâm hụt tài chính.

Cú sốc Volcker - hậu quả

Cuối cùng, những năm 80 là một thắng lợi của Hoa Kỳ. Điều này liên quan đến cả tình hình kinh tế, chính trị và văn hóa. Kết quả cuối cùng của sự thành công của thập niên 80 là chiến thắng Sự đồng thuận của Washington và cái gọi là Pax Americana.

Giảm lạm phát xuống 3% là thành công chắc chắn của Paul Volcker. Tuy nhiên, điều này không phải là không có chi phí và những chi phí lớn. Lãi suất cao đã góp phần đáng kể vào sự khởi đầu của quá trình phi công nghiệp hóa ở Hoa Kỳ. Các công ty muốn tiết kiệm đã chọn những quốc gia có chi phí nhân công thấp hơn. Điều này khiến nhiều thành phố và thị trấn sầm uất rơi vào cảnh hoang tàn. Một quá trình suy thoái dần dần về tình hình tài chính của công nhân cổ xanh cũng bắt đầu. Thời mà một nhân viên có thể nuôi sống cả gia đình mình chỉ bằng một đồng lương đã không còn nữa.

Lạm phát ở Mỹ năm 1978 – 1988. Cú sốc Volcker. Nguồn: FRED

Năm 1982, ở đỉnh điểm của cuộc suy thoái kinh tế, lạm phát lên tới 10,8%. Điều đáng ghi nhớ là đây là số người tích cực tìm kiếm việc làm. Tuy nhiên, một số người đã ngừng tìm việc do gặp khó khăn trong việc tìm việc làm. Con số này có vẻ không nhiều, nhưng nó cao hơn thời kỳ khủng hoảng nợ dưới chuẩn ở Mỹ, khi tỷ lệ thất nghiệp là 10%. Đầu những năm 80, người lao động bị ảnh hưởng đặc biệt bởi suy thoái kinh tế “vành đai công nghiệp”. Trong nhiều năm khu vực này đã được đặt tên "đai rỉ sét", vì sản xuất ở những khu vực này đã bị thu hẹp đáng kể. Thất nghiệp vĩnh viễn không chỉ là số liệu thống kê mà còn là các vấn đề xã hội, như tội phạm gia tăng, chứng nghiện rượu và gia đình tan vỡ. Rõ ràng, nền kinh tế cần vài năm thuận lợi để đưa tỷ lệ thất nghiệp xuống mức cuối những năm 70.

Tình trạng thất nghiệp ở Mỹ những năm 1969 - 1990. Cú sốc Volcker. Nguồn: FRED

Lãi suất cao hơn ở Mỹ dẫn đến dòng vốn chảy ra khỏi các thị trường đang phát triển. Các nước Mỹ Latinh vay những khoản tiền lớn để hiện đại hóa nền kinh tế của họ đã gặp phải những vấn đề đặc biệt lớn. Tuy nhiên, do sự yếu kém về thể chế của nhiều chính phủ ở các quốc gia này, tiền đã bị lãng phí hoặc thậm chí bị đánh cắp. Cuộc khủng hoảng về phạt đền ở Mỹ Latinh đã bắt đầu  tháng 1982 năm XNUMX tại Mexico. Nợ cao, tỷ giá hối đoái được định giá quá cao và các vấn đề kinh tế ở Mỹ đã gây ra các vấn đề kinh tế ở các nước Mỹ Latinh. Hơn nữa, các công ty cũng gặp vấn đề với lãi suất cao và cạn kiệt tính thanh khoản trên thị trường vốn toàn cầu. Các quốc gia gặp vấn đề với việc gia hạn khoản vay và chi phí lãi suất cao. Cuộc khủng hoảng chỉ được giải quyết vào năm 1985 và 1989 với sự ra đời của cái gọi là Kế hoạch của Brady i Kế hoạch của Baker. Nhiều nhà bình luận gọi đó là thập niên 80 ở các nước Mỹ Latinh "thập kỷ mất mát".

Tình hình hiện tại có giống với những năm 70 và 80 không?

KHÔNG. Tình hình hiện tại ở Mỹ hoàn toàn khác so với những năm 80. Lý do là vậy Hiện tại, Hoa Kỳ không gặp vấn đề gì với tình trạng lạm phát đình trệVà. Cú sốc Volcker là phản ứng sau một thập kỷ cố gắng chống lạm phát và tăng trưởng kinh tế thấp. Hiện chúng tôi đang ở năm thứ hai với mức giá tương đối cao hơn. Tuy nhiên, các cơ quan tiền tệ hiện đang xem xét mối đe dọa lạm phát một cách nghiêm túc hơn nhiều. Điều này có thể thấy rõ qua chính sách hiện nay của FED là tăng lãi suất rất mạnh.

Vai trò của các ngân hàng trung ương cũng hoàn toàn khác. Vào những năm 70, ngoài việc kiểm soát giá, FED còn phải hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và giảm thiểu thất nghiệp. Thường thì các mục tiêu loại trừ lẫn nhau. Được biết, đối với các chính trị gia thời đó, tăng trưởng kinh tế và tỷ lệ thất nghiệp thấp quan trọng hơn sự ổn định giá cả. Kết quả là, trong một thời gian dài, mức lạm phát cao hơn không khiến các ngân hàng trung ương lo ngại. Hiện nay, lạm phát mục tiêu là thông lệ tại các ngân hàng trung ương., lúc đó chúng không được sử dụng rộng rãi.

Cũng thế Hiện tại, không có cú sốc cung nào đáng kể như vậyđiều đó sẽ buộc các nền kinh tế lớn nhất phải kiểm soát giá cả hoặc hạn chế số lượng hàng hóa được mua. Giá dầu gần đây không tăng vài trăm phần trăm. Việc Nga gây hấn với Ukraine đã làm gián đoạn nghiêm trọng hoạt động ở một số thị trường, nhưng nó không giáng một đòn mạnh vào nền kinh tế thế giới như quyết định của OPEC nửa đầu thập niên 70.

Tất nhiên, điều này không có nghĩa là bạn nên tiếp cận tình hình hiện tại một cách bình tĩnh. Bạn nên đa dạng hóa danh mục đầu tư của mình, cả về mặt địa lý và cơ cấu tài sản. Giữ tiền mặt trong tài khoản của bạn là lựa chọn tồi tệ nhất mà một nhà đầu tư có thể thực hiện.