Vàng duy trì hỗ trợ trong bối cảnh nghi ngờ về thông báo hạ cánh mềm của Fed

Khả năng duy trì hỗ trợ của vàng bất chấp nhiều vấn đề một lần nữa được thể hiện rõ ràng vào thứ Tư sau khi Mỹ Dự trữ Liên bang tuyên bố tạm dừng chiến dịch tăng lãi suất tích cực, đồng thời dự báo lãi suất sẽ cao hơn nhiều vào năm 2024 và 2025 do nền kinh tế Mỹ kiên cường, thị trường lao động mạnh mẽ và lạm phát dai dẳng, gần đây trở nên tồi tệ hơn do các hành động của OPEC dẫn đến giá năng lượng cao hơn. Cái gọi là dự báo châm điểm Fed vẫn cho phép khả năng tăng thêm một lần nữa trước cuối năm, trong khi dự báo cắt giảm lãi suất vào năm 2024 và 2025 đã giảm nửa điểm phần trăm, báo hiệu rằng Fed dự đoán lãi suất sẽ cao hơn trong thời gian dài hơn. một sự hạ cánh nhẹ nhàng.

Những dự báo này có tác động tiêu cực đến khẩu vị rủi ro tổng thể - chứng khoán mất giá, đồng đô la tăng giá lên mức cao nhất trong 2006 tháng và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 5,2 năm đạt mức tối đa năm 25 là khoảng 2024%. Đồng thời, các nhà giao dịch trên thị trường tương lai lãi suất ngắn hạn đã giảm số lần cắt giảm lãi suất XNUMX điểm cơ bản mà họ mong đợi trong nửa đầu năm XNUMX xuống chỉ còn một trong số khoảng ba lần dự kiến ​​gần đây như tháng trước.

Vàng đã phản ứng trước biến động giá tiêu cực này bằng một sự điều chỉnh tương đối nhỏ, khiến giá giữ trong phạm vi thu hẹp, hiện cung cấp mức hỗ trợ khoảng 1 USD.

Chỉ báo giá vàng của chúng tôi trong biểu đồ bên dưới nêu bật các vấn đề hiện tại, đồng thời nhấn mạnh rằng giá vàng đã tăng lên mà không gặp khó khăn lớn bất chấp sự mạnh lên gần đây và mới của đồng đô la, lợi suất tăng và giá kỳ hạn lãi suất ngắn hạn giảm (giá thấp hơn có nghĩa là tỷ lệ cao hơn). Trong tháng qua, vàng đã tăng 1,7% trong khi đồng đô la tăng mạnh 1,4% so với rổ tiền tệ chính, lãi suất trái phiếu thực tế kỳ hạn 10 năm của Mỹ đã tăng 2024 điểm cơ bản và kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào năm XNUMX đang tăng lên. đi xuống. Ngoài ra, các nhà đầu tư trên thị trường ETF đã giảm vị thế của họ trong bốn tháng qua, do đó tổng lượng nắm giữ của họ trong các quỹ này giảm 169 tấn xuống còn 2 tấn trong giai đoạn này, đây là mức thấp nhất trong ba năm rưỡi. Trong tuần kết thúc vào ngày 761 tháng 12, vị thế mua ròng của quỹ đòn bẩy là 50 USD. hợp đồng (5 triệu ounce), chỉ 25 nghìn hợp đồng trên mức thấp trong tháng XNUMX và tháng XNUMX.

Theo quan điểm của chúng tôi, lý do vàng giữ giá mạnh bất chấp những cơn gió ngược này, bao gồm chi phí cơ hội ngày càng tăng khi sở hữu một khoản đầu tư không sinh lãi như kim loại màu vàng, có thể là do thị trường đang tìm kiếm một hàng rào chống lại tình huống FOMC không cung cấp được một cú hạ cánh mềm (trái ngược với một cú hạ cánh cứng). Trong một bài viết được xuất bản gần đây trên WSJ có tiêu đề 'Tại sao việc hạ cánh mềm có thể khó nắm bắt Nick Timiraos, một phóng viên nổi tiếng với việc thu thập thông tin đáng tin cậy từ Fed, nhấn mạnh rằng hầu hết mọi cuộc hạ cánh cứng ban đầu đều có vẻ nhẹ nhàng. Ông cũng lưu ý tới XNUMX yếu tố hiện đang cản trở việc thực hiện kịch bản hạ cánh mềm:

• Fed giữ lãi suất quá cao trong thời gian dài
• Nền kinh tế quá nóng
• Giá dầu tăng
• Sự chia rẽ trên thị trường tài chính

Ông kết thúc bài viết của mình bằng một câu nói khá thơ mộng:

“Máy bay đang hạ cánh. Nền kinh tế thì không.”

Nhu cầu về vàng như một hàng rào chống lại sự thất bại của việc hạ cánh mềm khó có thể biến mất do triển vọng kinh tế của Hoa Kỳ trong những tháng tới ngày càng có nhiều vấn đề. Với suy nghĩ này, chúng tôi kiên nhẫn duy trì quan điểm mang tính xây dựng đối với vàng, bạc và bạch kim, đồng thời dự đoán rằng kim loại màu vàng cuối cùng sẽ đạt kỷ lục mới. Tuy nhiên, thời điểm của xung lực tăng trưởng mới sẽ vẫn phụ thuộc phần lớn vào dữ liệu kinh tế của Hoa Kỳ khi chúng ta chờ đợi FOMC chuyển từ tăng lãi suất sang cắt giảm lãi suất; cho đến lúc đó, giống như quý trước, chúng ta có thể sẽ thấy hoạt động hỗn loạn hơn nữa từ các nhà giao dịch trên thị trường.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.