Cliff Asness - bác sĩ, nhà lượng tử và tỷ phú

Cliff Asness là một huyền thoại sống trong thế giới giao dịch. Sự nghiệp của anh ấy vẫn chưa kết thúc, và anh ấy đã nhận được sự tôn trọng. Rất có thể anh ấy vẫn chưa nói lời cuối cùng. Anh ấy chắc chắn là một người đáng để biết. Các cuộc phỏng vấn trên Youtube của anh ấy là một kho tàng kiến ​​thức cho mọi nhà đầu tư. Giá trị tài sản ròng của anh ấy là khoảng 1,6 tỷ đô la. Nó cũng đáng để làm theo ý kiến ​​​​của Cliff trên thị trường. Ông được Bloomberg Markets vinh danh là một trong 50 người có ảnh hưởng nhất trong lĩnh vực tài chính toàn cầu. Ông cũng là người đồng sáng lập AQR Capital Management. Người hùng của bài viết hôm nay là Clifford Scott Asness. Anh ấy là người kết hợp thành công sự nghiệp đầu tư với sự nghiệp khoa học.

Tuổi trẻ và giáo dục

Cliff Asness sinh ngày 17 tháng 1966 năm XNUMX trong một gia đình gốc Do Thái. Ngôi nhà của gia đình ông ở Queens, một trong những quận của New York. Cha anh sở hữu một công ty chuyên về giáo dục y tế. Mặt khác, mẹ anh là trợ lý của Biện lý quận Manhattan. Gia đình rất coi trọng việc giáo dục Cliff trẻ.

Anh tốt nghiệp trường trung học Herricks và Đại học Pennsylvania. Ông học hai khoa tại trường đại học: kinh tế (tại trường Wharton) và khoa học máy tính (Trường Kỹ thuật Điện Moore) - cả hai đều đạt danh hiệu (summa cum laude). Đó là lúc anh bắt đầu quan tâm đến tài chính. Quản lý danh mục đầu tư đặc biệt thú vị đối với Cliff. Một trong những công việc đầu tiên của anh ấy là trợ lý phân tích tại Bộ Tài chính của Wharton. Chính tại đó, anh đã học cách tạo ra các chương trình máy tính cho phép anh phân tích thị trường và kiểm tra các lý thuyết kinh tế và tài chính.

Năm 1994, ông hoàn thành bằng tiến sĩ tài chính tại Đại học Chicago. Young Cliff được cố vấn bởi một người đoạt giải Nobel Eugene Fama. Ngoài anh ta, Asnessa có ảnh hưởng lớn đến việc hình thành quan điểm Kenneth Pháp. Họ đã phát triển mô hình định giá tài sản ba yếu tố.

Luận án của Asness là về giao dịch theo đà. Trong ý kiến ​​của anh ấy, chiến lược kết hợp đầu tư giá trị i Quán tính, đánh bại tỷ lệ lợi nhuận trung bình trên thị trường. Sau đó, ông đã sử dụng những hiểu biết sâu sắc từ phân tích trong sự nghiệp ở Phố Wall của mình.

Sự nghiệp tại Goldman Sachs

Anh bắt đầu sự nghiệp của mình tại Wall Street Clif Asness vào năm 1990, khi anh 24 tuổi. Điều này có nghĩa là anh ấy vừa làm việc vừa hoàn thành bằng tiến sĩ cùng một lúc. Sau khi tốt nghiệp, anh rời học viện để thử sức với Goldman Sachs. Anh ấy đã nhận được một công việc như một người quản lý trong GSM (Quản lý tài sản Goldman Sachs). Ngân hàng đầu tư này vừa mới mở một bộ phận thử nghiệm đối phó với cái gọi là "nghiên cứu định lượng". Vì vậy, ngân hàng rất cần những "cái đầu khôn ngoan". Nhân viên của bộ phận này thường được gọi là lượng tử. Cliff tranh thủ sự giúp đỡ của hai người bạn từ Đại học Chicago.

Trong công việc của mình, ông đã giải quyết việc phát triển các mô hình đo lường rủi ro đầu tư vào tiền tệ, trái phiếu và cổ phiếu. Ông cũng xây dựng các mô hình mô phỏng hiện trạng nền kinh tế và dự báo cho tương lai. Trong công việc của mình, anh ấy đã sử dụng những bài học mà anh ấy nhận được từ những người cố vấn trí tuệ của mình: Fam và French.

Global Alpha sẽ được thành lập

Năm 1995, Asness thuyết phục cấp trên của mình tại Goldman Sachs đầu tư dựa trên mô hình máy tính. Ban đầu, ngân hàng đồng ý đầu tư 10 triệu đô la để thử nghiệm. Rất nhanh chóng, số vốn tăng lên 100 triệu đô la. Sau đó, Goldman Sachs quyết định mở quỹ cho các nhà đầu tư bên ngoài. Đây là cách Quỹ Alpha Toàn cầu của Goldman Sachs ra đời. Đó là một trong những quỹ “số lượng” đầu tiên trên thị trường.

Bản thân quỹ đã thử nghiệm đầu tư HFT (Giao dịch tần số cao). Theo các giả định của quỹ, đó là sử dụng các mô hình máy tính để kiếm tiền trong mọi điều kiện thị trường. Global Alpha có thể đầu tư vào cổ phiếu, tiền tệ, trái phiếu, hàng hóa và bán khống. Điều quan trọng nhất là sử dụng đà, cho dù thị trường đi lên hay đi xuống. Lúc đầu, Global Alpha được quản lý bởi Asness và Mark Carhart. Hai người được The Wall Street Journal xác định là "bậc thầy đầu tư" .

Năm 1997, Cliff rời GSAM để mở quỹ phòng hộ của riêng mình. Sau sự ra đi của những người khởi xướng, Global Alpha tiếp tục phát triển. Nó đạt đỉnh điểm phổ biến vào năm 2007. Hồi đó, quỹ đang quản lý 12 tỷ đô la và có thành tích tuyệt vời. Tuy nhiên, sau cuộc khủng hoảng năm 2008, kết quả không khả quan. Kết quả là quỹ đã đóng cửa vào năm 2011.

Đầu tư tự doanh

Logo quản lý vốn AQR

Năm 1998, Cliff Asness, David Kabiller, John Liew và Robert Krail khai trương Nghiên cứu định lượng ứng dụngđược biết đến nhiều hơn với tên gọi Quản lý vốn AQR. Mục tiêu của anh ấy là sử dụng suy nghĩ của riêng bạn về đầu tư định lượng. Quỹ được cho là kiếm được bất kể điều kiện thị trường. Bạn có thể nói nó được cho là một phiên bản tốt hơn của Global Alpha.

Quỹ bắt đầu dang rộng đôi cánh vào năm 2000. Năm 2001, AQR Capital đã quản lý tài sản trị giá 750 triệu USD. Với lợi nhuận ngày càng tăng, nhiều tiền chảy vào quỹ hơn. Đầu thế kỷ 2000 là thời điểm thị trường mơ ước. Có hai xu hướng mạnh mẽ trong đó. Lần đầu tiên trong số đó diễn ra vào những năm 2003 - 2004. Đó là thời kỳ lao dốc trên thị trường của các công ty công nghệ. Đổi lại, những năm 2007 – XNUMX đã chứng kiến ​​một thị trường tăng giá mạnh trên thị trường nguyên liệu thô và các công ty giá trị.

AQR Capital gặp vấn đề trong năm 2007 và 2008. Tài sản được quản lý đã giảm từ 39 tỷ đô la xuống còn 17 tỷ đô la trong hai năm. Đó là một thời gian đặc biệt. Do đó, các quỹ dựa trên hành vi thị trường trong quá khứ đã không được chuẩn bị. Tuy nhiên, kể từ năm 2009, quỹ bắt đầu kiếm được tiền trở lại và vốn chảy vào dòng chảy. Năm 2010, tài sản của quỹ vượt quá 38 tỷ USD. Năm 2019, tài sản được quản lý vượt quá 185 tỷ USD.

Các chiến lược AQR dựa trên các biến số như VQM, tức là giá trị, chất lượng và động lượng. Những yếu tố này được cho là sẽ giúp bạn đạt được lợi tức tốt trên vốn. Sam Cliff Asness nghĩ rằng anh ấy không phải là người giỏi nhất "thời kiểm Kinh doanh". Tuy nhiên, chiến lược của anh ta không đòi hỏi kỹ năng như vậy. Kết quả của anh ấy tốt đến mức không ngạc nhiên khi anh ấy là người ủng hộ nhiệt tình cho hoạt động đầu tư tích cực.

Cliff Asness cũng thu thập giải thưởng

Cliff đã giành được 5 giải thưởng Bernstein Fabozzi/Jacobs Levy từ Tạp chí Quản lý danh mục đầu tư. Anh đã có giải thưởng vào các năm 2002, 2004, 2005, 2014 và 2015. Tạp chí Phân tích Tài chính đã hai lần trao Giải thưởng Graham và Dodd cho Cliff. Ngoài ra, FAJ đã trao Giải thưởng Xuất sắc của Graham và Dodd và Giải thưởng do độc giả bình chọn của Graham và Dodd. Cũng cần nhắc lại rằng Cliff đã được CFA trao "Giải thưởng James R. Vertin", giải thưởng công nhận nghiên cứu có giá trị đặc biệt đối với các nhà đầu tư chuyên nghiệp.

Tóm tắt: một số lượng trở thành tỷ phú

Cliff Asness là người đề xuất cái gọi là “đầu tư nhân tố”. Tóm lại, đó là một phân tích đầu tư về nhiều yếu tố ảnh hưởng đến tỷ suất sinh lợi trong tương lai. Trong các yếu tố này, các thành phần chính là VQM (Giá trị, Chất lượng, Động lượng). Điều quan trọng nhất là lựa chọn đúng tài sản. Điều quan trọng là giá trị thị trường của tài sản thấp hơn giá trị nội tại của chúng. Động lượng cũng rất quan trọng, tức là mua các công ty khi có cơ hội tốt để tăng giá. Nói tóm lại, cách tiếp cận này bao gồm, ví dụ, mua các công ty được định giá cao nhưng có chất lượng tốt và có động lực phù hợp (ví dụ: bắt đầu tăng trưởng). Tất nhiên, đầu tư yếu tố cũng cho phép bạn chơi ngắn. Trong trường hợp này, bạn nên tìm kiếm những tài sản được định giá quá cao có khả năng giảm giá (theo đà). Với câu chuyện của mình, Cliff đã cho thấy rằng thật đáng để tin vào kỹ năng của bạn và không ngừng phát triển. Câu chuyện của ông cũng mâu thuẫn với “thuyết” không có trí thức giàu.