Suy thoái kinh tế là gì, hoặc những gì nhà đầu cơ giá lên thích nhất

từ trong những tháng gần đây suy thoái thỉnh thoảng nó trở lại trên các phương tiện truyền thông. Các nhà phân tích, nhà kinh tế học, nhà báo và chính trị gia vượt qua nhau trong các dự báo của họ về điều kiện kinh tế. Một số lo sợ suy thoái, những người khác coi đó là cơ hội để phân bổ vốn tốt hơn trong tương lai. Tình trạng suy thoái này như thế nào? Nó có tác động tích cực hay tiêu cực đến sự phát triển kinh tế trong dài hạn? Hôm nay chúng tôi sẽ cố gắng trả lời những câu hỏi này.

Suy thoái là gì

Theo định nghĩa cơ bản, suy thoái kinh tế là sự suy giảm GDP trong ít nhất hai quý liên tiếp. Dưới đây là ví dụ về một cuộc suy thoái được ghi nhận tại Hoa Kỳ.

GDP của Hoa Kỳ. Nguồn: fred.org

Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) là giá trị của tất cả hàng hóa và dịch vụ được sản xuất trong một khu vực nhất định trong một thời gian nhất định. Tổng sản phẩm quốc nội là một dòng hàng hóa được sản xuất trong một thời gian cụ thể và trong một khu vực cụ thể. Thông thường, Tổng sản phẩm quốc nội được tính cho một quốc gia trên cơ sở hàng quý hoặc hàng năm. GDP chỉ tính đến hàng hóa cuối cùng. Các giá trị trung gian không được tính để tránh tính hai lần. Ví dụ, sản xuất bánh mì đã có sẵn bột mì. Vì lý do này, bột được sử dụng để làm bánh mì đã được tính vào giá trị của ổ bánh mì. Vì vậy, không cần phải thêm nó một lần nữa. GDP không đồng nghĩa với sự giàu có do công dân, công ty hoặc cơ quan chính phủ nắm giữ. Như vậy, GDP giảm 10% không có nghĩa là của cải của cả nước giảm đi 10%.

Như vậy, suy thoái là tình trạng lưu lượng hàng hóa do toàn bộ nền kinh tế sản xuất ra nhỏ hơn năm trước. Do đó, nó là một sự suy yếu của hoạt động kinh tế. Một số xem sự suy giảm trong hoạt động kinh tế khác nhau. Ví dụ: NBER (Cục nghiên cứu kinh tế quốc gia) đo lường suy thoái bằng cách sử dụng, trong số những người khác, thay đổi về thu nhập trong khu vực phi nông nghiệp, sản xuất công nghiệp và doanh số bán lẻ. Vì vậy, đây là một quan điểm hơi khác về đo lường hoạt động kinh tế so với trường hợp chỉ đo lường hoạt động kinh tế bằng các thay đổi trong GDP.

Nguyên nhân của suy thoái

Suy thoái thường không xảy ra đột ngột. Đây là một loạt các quá trình đằng sau sự chậm lại trong hoạt động kinh tế. Những lý do cho sự chậm lại có thể là nội bộ cũng như bên ngoài. Ví dụ, bên trong là sự mất cân bằng kinh tế vĩ mô do mở rộng tín dụng. Sự sụp đổ của nó có thể gây ra sự thu hẹp mạnh mẽ trong hoạt động kinh tế. Một ví dụ là cuộc suy thoái mạnh mẽ năm 2007-2009, nguyên nhân là do vỡ bong bóng trên thị trường cho vay dưới chuẩn. Ví dụ, một yếu tố bên ngoài là tình hình kinh tế xấu đi ở một quốc gia là đối tác thương mại chính. Kết quả là, xuất khẩu giảm mạnh, điều này được phản ánh trong sự suy thoái của hoạt động kinh tế.

Suy thoái và nền kinh tế

Một cuộc suy thoái luôn gây ra sự suy giảm hoạt động trong nền kinh tế. Đầu tư tư nhân đang chậm lại và tâm lý người tiêu dùng đang xấu đi. Kết quả là tiêu dùng và đầu tư giảm sút. Hơn nữa, tỷ lệ thất nghiệp gia tăng đồng nghĩa với việc các hộ gia đình buộc phải quản lý ngân sách của mình một cách khôn ngoan hơn. Vì lý do này, các lĩnh vực bán hàng hóa tùy ý dễ bị tổn thương nhất khi doanh thu giảm. Điều này góp phần làm giảm doanh số bán hàng của loại hình công ty này. Kết quả là lợi nhuận thấp hơn và thậm chí thua lỗ. Các công ty buộc phải tối ưu hóa chi phí, dẫn đến việc trì hoãn đầu tư và thậm chí đôi khi cắt giảm nhân viên.

Kể từ khi bắt đầu cuộc cách mạng công nghiệp, hầu hết các nền kinh tế đều phát triển ổn định và các giai đoạn suy thoái là một khoảng thời gian ngắn để phát triển hơn nữa chứ không phải là dấu hiệu của các vấn đề kinh tế cơ cấu. dữ liệu tương thích Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) từ năm 1960 đến 2007, 122 giai đoạn suy thoái đã được báo cáo ở 21 nền kinh tế tiên tiến. Điều này có nghĩa là trung bình một quốc gia phát triển trải qua khoảng 6 giai đoạn suy thoái trong khoảng thời gian 47 năm. Hơn nữa, IMF tính toán rằng chỉ có 10% thời gian các nền kinh tế này rơi vào suy thoái.

Sự suy giảm trong hoạt động kinh tế có thể nhìn thấy trên thị trường lao động và doanh số bán lẻ cũng như đầu tư. Rất thường xuyên trong một cuộc suy thoái có một vòng phản hồi. Chi tiêu của người tiêu dùng giảm khiến doanh thu của các công ty giảm. Ngược lại, điều này buộc nhiều người trong số họ phải sa thải một số nhân viên của mình, điều này được phản ánh trong thu nhập hộ gia đình thấp hơn. Khi thu nhập giảm, tiêu dùng cá nhân cũng vậy. Đôi khi các hộ gia đình vẫn duy trì mức tiêu dùng hiện tại, nhưng điều này được phản ánh trong việc giảm mức tiết kiệm hoặc tăng mức nợ.

Các tổ chức tài chính cũng có vấn đề. Các ngân hàng cho vay trong thời kỳ điều kiện kinh tế tốt báo cáo sự suy giảm danh mục cho vay trong thời kỳ suy thoái kinh tế. Các khoản nợ có vấn đề (NPL - nợ xấu) ngày càng gia tăng buộc ngân hàng phải xóa nợ và bắt đầu cơ cấu lại danh mục cho vay, vốn có nguy cơ vỡ nợ. Đôi khi, nếu khu vực ngân hàng đang phải vật lộn với mức nợ xấu rất cao, thì ngân hàng trung ương có thể cần phải mua lại các tài sản xấu (ví dụ: sử dụng QE - nới lỏng định lượng).

Thêm vào đó, ở Hoa Kỳ và các quốc gia nơi công dân đầu tư một phần đáng kể tài sản của họ vào thị trường chứng khoán, sẽ có hiệu ứng thu nhập âm. Sự sụt giảm giá cổ phiếu làm giảm tài sản ròng của các hộ gia đình phân bổ vốn đáng kể trên thị trường chứng khoán. Điều này làm cho các hộ gia đình như vậy cảm thấy "nghèo hơn", không khuyến khích tăng trưởng tiêu dùng.

Sau một thời gian, sự suy giảm trong hoạt động dừng lại. Các thực thể yếu kém nhất về tài chính không thể tiếp tục hoạt động của họ. Kết quả là, thị phần của họ bị chiếm bởi các công ty chuẩn bị tốt hơn cho suy thoái kinh tế. Đồng thời, việc cho vay chậm lại có nghĩa là các khoản đầu tư với tỷ lệ hoàn vốn dự kiến ​​thấp sẽ không nhận được tài trợ. Do đó, một cuộc suy thoái đôi khi là một sự thanh lọc cho nền kinh tế và cho phép nó được "làm sạch" khỏi các công ty hoạt động kém hiệu quả.

Chống khủng hoảng

Kể từ đó Đại khủng hoảng chính phủ của nhiều quốc gia đã áp dụng các chính sách tài khóa và tiền tệ để hạn chế quy mô của cuộc suy thoái. Một số giải pháp được gọi là bộ ổn định tự động. Ví dụ như thuế thu nhập lũy tiến, trợ cấp xã hội và trợ cấp thất nghiệp. Ngoài ra, các chính phủ có thể đưa ra các gói tài chính để tăng tiêu dùng và đầu tư vào nền kinh tế.

Đổi lại, Ngân hàng Trung ương có thể cung cấp thanh khoản trong lĩnh vực tài chính và giảm chi phí lãi vay trong nền kinh tế. Thanh khoản có thể được cung cấp thông qua mua tài sản can thiệp, giảm dự trữ bắt buộc hoặc giao dịch trên thị trường liên ngân hàng. Chi phí lãi vay có thể được hạ xuống bằng cách giảm lãi suất. Điều này được phản ánh trong việc giảm lãi suất thị trường (ví dụ: WIBOR, LIBOR) mà các khoản vay tiêu dùng hoặc thương mại được "đính kèm". Giảm yêu cầu dự trữ có nghĩa là các ngân hàng có nhiều vốn tự do hơn để đầu tư, điều này có thể giúp tiếp tục cho vay.

Suy thoái và thị trường chứng khoán

Như đã đề cập, thị trường chứng khoán thường bắt đầu tăng trưởng kinh tế trước khi hoạt động kinh tế chạm đáy. Vì lý do này, có vẻ vô lý đối với người quan sát bên ngoài rằng thị trường chứng khoán đang tăng trưởng khi các tiêu đề báo đưa tin về các vụ phá sản và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng. Thị trường luôn chiết khấu tương lai. Vì lý do này, tình hình kinh tế tồi tệ hơn từ lâu đã được "đưa vào giá". Đổi lại, suy thoái càng kéo dài, nghịch lý là tương lai của các doanh nghiệp sống sót sau suy thoái kinh tế càng tốt hơn. Thị trường đang bắt đầu dự báo về sự cải thiện trong kết quả tài chính của các công ty niêm yết. Cùng với những dự báo tốt hơn, việc định giá các công ty trong các mô hình tài chính cũng đang tăng lên. Điều này lần lượt khuyến khích các nhà đầu tư mua cổ phiếu được định giá quá cao.

Vì vậy, suy thoái kinh tế là thời điểm mà những người đầu cơ giá lên nên điên cuồng tìm kiếm các công ty được định giá quá cao. Một cuộc suy thoái có thể khiến nhiều công ty lớn bị định giá thấp hơn giá trị nội tại của chúng. Do đó, việc mua cổ phiếu của các công ty như vậy "khi máu đổ" có thể cho phép đạt được tỷ lệ hoàn vốn trên mức trung bình trong vài năm tới.

Điều gì dự đoán một cuộc suy thoái?

Một trong những chỉ số truyền thông nhất được cho là dự đoán suy thoái kinh tế là đảo ngược đường cong lãi suất. Kể từ năm 1955, mỗi trong số 10 cuộc suy thoái của Hoa Kỳ đều xảy ra trước một đợt đảo ngược lãi suất. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là không phải mọi sự đảo ngược đều dẫn đến suy thoái.

Sự đảo ngược của đường cong lãi suất là gì? Để hiểu nó, bạn cần biết các đường cong "bình thường" trông như thế nào. Trong thời gian bình thường, lãi suất ngắn hạn thấp hơn lãi suất dài hạn. Điều này là do thực tế là nợ dài hạn có cái gọi là lớn hơn. "rủi ro thời hạn". Đơn giản chỉ cần vay tiền trong một thời gian dài hơn liên quan đến rủi ro đầu tư lớn hơn. Nhà đầu tư đơn giản là không biết lãi suất và lạm phát sẽ phát triển như thế nào trong tương lai. Vì lý do này, các nhà đầu tư yêu cầu phần bù rủi ro cao hơn.

Do đó, lợi suất của trái phiếu 2 năm trong "thời gian bình thường" thấp hơn lợi suất của trái phiếu 10 năm. Nếu đường cong lợi suất bắt đầu đảo ngược, điều đó có nghĩa là lãi suất của trái phiếu dài hạn giảm xuống, trong khi lãi suất của nợ ngắn hạn không giảm và đôi khi còn tăng lên. Các nhà đầu tư chỉ đơn giản dự đoán rằng lãi suất sẽ thấp hơn trong dài hạn vì ngân hàng trung ương sẽ muốn hạ lãi suất thị trường.

Sự đảo ngược của đường cong lãi suất không phải là chỉ số duy nhất tuyên bố dự đoán suy thoái kinh tế. Nhiều thương nhân tập trung vào việc phân tích các chỉ số hàng đầu. Trong số đó có:

• Chỉ số quản lý mua hàng ISM,
• Chỉ số kinh tế hàng đầu của Conference Board,
• Chỉ báo hàng đầu tổng hợp của OECD.

Một số nhà phân tích và nhà đầu tư tìm đến PMI, thước đo tâm lý kinh doanh hiện tại. Việc phân tích xu hướng PMI cho phép bạn xác định liệu tâm lý kinh doanh đang xấu đi hay cải thiện.

Tất nhiên, sự xuất hiện thực tế của một cuộc suy thoái luôn được biết đến với độ trễ đáng kể. Ví dụ: vào tháng 2020 năm 2020, NBER đã thông báo rằng đỉnh điểm của việc mở rộng kinh tế ở Hoa Kỳ diễn ra vào tháng 19 năm 128. Để chống lại sự lây lan của Covid-2009, chính phủ liên bang và tiểu bang đã đưa ra lệnh "đóng cửa nền kinh tế" tạm thời. Kết quả là, có một sự sụt giảm mạnh trong hoạt động kinh tế. Đại dịch đã chấm dứt quá trình mở rộng kinh tế dài nhất trong lịch sử Hoa Kỳ. Nó kéo dài 2020 tháng và kéo dài từ tháng 2020 năm 2020 đến tháng XNUMX năm XNUMX. NBER đã đề cập rằng cuộc suy thoái năm XNUMX là ngắn nhất được ghi nhận, chỉ kéo dài hai tháng. Đáy suy thoái rơi vào tháng XNUMX năm XNUMX, hai tháng sau khi NBER thông báo rằng nền kinh tế đang suy thoái.

Điều gì gây ra một cuộc suy thoái?

Có nhiều lý thuyết kinh tế cố gắng giải thích nền kinh tế đang hướng tới suy thoái như thế nào. Hầu hết các lý thuyết có thể được phân loại thành các yếu tố kinh tế, tài chính, tâm lý hoặc hỗn hợp (sự kết hợp của ba yếu tố trên).

Một ví dụ về một yếu tố kinh tế gây ra sự thay đổi trong điều kiện kinh tế là thay đổi cơ cấu trong các ngành công nghiệp cụ thể. Đây là, ví dụ, một sự gia tăng mạnh trong giá dầu. Nó gây ra sự gia tăng chi phí vận tải, “lây lan” sang các ngành công nghiệp khác. Giá tăng làm giảm cầu và góp phần làm tăng lạm phát. Nếu ngân hàng trung ương muốn chống lạm phát gia tăng, nó sẽ phải tăng lãi suất. Việc tăng lãi suất làm hạ nhiệt nền kinh tế, đó là một viên gạch khác được thêm vào sự phát triển của suy thoái trong nền kinh tế.

Một số lý thuyết tập trung vào khía cạnh tài chính của suy thoái. Một ví dụ điển hình là quan điểm cho rằng tăng trưởng tín dụng tích lũy rủi ro tài chính trong nền kinh tế. Khi việc mở rộng tín dụng hết hạn, sẽ có sự gia tăng chi phí lãi vay. Điều này buộc các công ty phải cắt giảm kế hoạch đầu tư và đôi khi cần phải cơ cấu lại hoạt động của mình. Đồng thời, cung tiền giảm (hoặc tăng nhẹ) làm xuất hiện các tín hiệu suy thoái trong nền kinh tế. Một trong những ví dụ liên quan đến suy thoái kinh tế với việc cung cấp tiền không được điều chỉnh theo nhu cầu của nền kinh tế.

Một số lý thuyết tập trung vào các yếu tố tâm lý gây ra quá nhiều lạc quan trong thời kỳ bùng nổ và bi quan sâu sắc trong thời kỳ suy thoái kinh tế. Theo những người ủng hộ chủ nghĩa Keynes, bản năng động vật (sợ hãi và tham lam) là nguyên nhân gây ra sự mất cân bằng trong nền kinh tế. Vì lý do này, theo những người ủng hộ lý thuyết này, nhà nước nên đóng một vai trò đối lập. Trong thời kỳ thịnh vượng, họ nên giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế một chút (thuế cao hơn, giảm trợ cấp xã hội) và trong thời kỳ suy thoái, họ nên kích thích nền kinh tế (các dự án đầu tư, cắt giảm thuế, trợ cấp xã hội). Một ví dụ khác là khái niệm của Hayman Minsky, người đến với kinh tế học với quan điểm về cái gọi là Khoảnh khắc Minsk.

Sự khác biệt giữa suy thoái và trầm cảm

Theo NBER, đã có 1854 cuộc suy thoái ở Hoa Kỳ kể từ năm 34, nhưng chỉ có năm cuộc suy thoái kể từ năm 5. Tất nhiên, các cuộc suy thoái kinh tế có mức độ nghiêm trọng khác nhau, một số ngắn và nhẹ, một số khác rất sâu. Một ví dụ về suy thoái sâu là cuộc khủng hoảng tài chính 1980-2007.

Trong kinh tế học, suy thoái kinh tế được phân biệt với suy thoái. Trầm cảm kéo dài lâu hơn và sâu sắc hơn. Điều này là cực kỳ hiếm. Thông thường, đó là kết quả của sự mất cân bằng kinh tế vĩ mô lớn xuất hiện trong nền kinh tế, có thể thấy rõ vào thời điểm suy thoái. Việc điều chỉnh nền kinh tế cho phù hợp với thực tế mới là lâu dài và đau đớn. Đôi khi nó được gọi là "thập kỷ bị mất". Một ví dụ về suy thoái kinh tế là cuộc Đại suy thoái bắt đầu vào năm 1929 hoặc cuộc khủng hoảng tài chính do vỡ bong bóng thị trường dưới chuẩn vào năm 2007-2009. Một ví dụ khác là giai đoạn 1937-1938 trong nền kinh tế Mỹ. Sau đó, GDP giảm 10% và tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 20%.

phép cộng

Suy thoái kinh tế là sự chậm lại trong hoạt động kinh tế. Trong sự kiện kinh tế và xã hội này, có một "sự co lại của nền kinh tế". Đầu tư tư nhân và tiêu dùng đang giảm. Kết quả là, thất nghiệp đang gia tăng. Để chống lại điều này, có sự gia tăng chi tiêu tài chính và nới lỏng chính sách tiền tệ. Kết quả là, chi tiêu của chính phủ đang tăng lên và lãi suất đang giảm. Theo thời gian, những hành động như vậy cho phép phục hồi kinh tế bắt đầu lại. Như một quy luật, suy thoái không kéo dài. Theo dữ liệu của NBER, suy thoái kinh tế trung bình kéo dài 17 tháng, trong khi kể từ những năm 10, suy thoái kinh tế trung bình kéo dài khoảng XNUMX tháng.. Điều đáng nói là thị trường chứng khoán thường bắt đầu giảm trước khi bắt đầu suy thoái và bắt đầu bùng nổ ngay cả trước khi xuất hiện "dữ liệu cứng" cho thấy nền kinh tế đang trong giai đoạn phục hồi.

Kết luận chính:

• Suy thoái kinh tế là sự suy giảm đáng kể trong hoạt động kinh tế kéo dài ít nhất hai quý.
• Các nhà kinh tế đo lường độ dài của một cuộc suy thoái từ đỉnh cao của sự mở rộng kinh tế đến đáy của sự thu hẹp.
• Đôi khi xảy ra trường hợp suy thoái chỉ kéo dài vài tháng, trong khi nền kinh tế cần nhiều năm để trở lại mức Tổng sản phẩm quốc nội tối đa trước đó.
• Sự đảo ngược của các đường cong lãi suất là một trong những tín hiệu của một cuộc suy thoái có thể xảy ra trong nền kinh tế. Mối quan hệ này không phải lúc nào cũng hiệu quả, nhưng nó là tín hiệu cảnh báo cho các nhà hoạch định chính sách tài khóa và tiền tệ.
• Thất nghiệp thường tăng lên trong thời kỳ suy thoái và duy trì ở mức cao hơn trong giai đoạn phục hồi ban đầu của hoạt động kinh tế. Vì lý do này, nhiều người không nhìn thấy giai đoạn đầu của sự phục hồi kinh tế vì họ "vẫn không thể tìm được việc làm".
• Trong thời kỳ suy thoái, các xung lực tài chính và tiền tệ được phát triển để chấm dứt thời kỳ suy thoái.