Ngân hàng Trung ương Châu Âu: Thà chờ đợi còn hơn có nguy cơ lạm phát gia tăng 

ngày nay ngân hàng trung ương châu Âu không giảm lãi suất. Tương tự như vậy, Fed sẽ giữ nguyên lãi suất vào tuần tới. Hội đồng Chính sách Tiền tệ của chúng tôi cũng sẽ không giảm lãi suất trong những tháng tới. Thời điểm cắt giảm đầu tiên được hoãn lại, sang nửa cuối năm. Tuy nhiên, chính triển vọng cắt giảm có tác động tích cực đến thị trường tài chính.

ECB giữ nguyên lãi suất

Điều tương tự đang chờ chúng ta vào tuần tới từ trang web FED, như một phần của quyết định ngày 31 tháng 7. Hội đồng Chính sách tiền tệ Ba Lan nhiều khả năng sẽ không điều chỉnh lãi suất vào ngày XNUMX/XNUMX. Thời điểm cắt giảm lãi suất đầu tiên ở Mỹ và Châu Âu chắc chắn đang đến gần, mặc dù chúng sẽ diễn ra muộn hơn chúng ta dự kiến ​​vài tháng trước.

Một yếu tố ảnh hưởng đến kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất là lạm phát giảm đáng kể. Tại khu vực đồng euro, lạm phát trong tháng 2,9 là 2022%, trong khi vào tháng 10,6 năm 2024, nó đạt đỉnh 2,7%. Lạm phát giảm chủ yếu là do giá năng lượng giảm và giá lương thực tuy vẫn tăng nhưng đã chậm lại đáng kể. Theo dự báo mới nhất của ECB, lạm phát năm 2024 dự kiến ​​sẽ lên tới 2,1%. vào năm 2025 và 1,9 phần trăm vào năm 2026 và XNUMX phần trăm vào năm XNUMX. Yếu tố thứ hai là triển vọng tăng trưởng kinh tế, hay đúng hơn là thiếu nó. Khu vực đồng euro hiện đang phải vật lộn với tình trạng trì trệ và một số nước thậm chí còn rơi vào tình trạng suy thoái. Nới lỏng chính sách tiền tệ có thể giúp cải thiện tình hình kinh tế.

Thị trường kỳ vọng lãi suất tại khu vực đồng euro sẽ giảm sớm nhất vào tháng 1,25 và đến cuối năm nay chúng sẽ giảm 4,5 điểm phần trăm (so với mức 4,6% hiện tại). Tuy nhiên, đại diện ngân hàng, bao gồm cả Christine Lagarde, chỉ ra rằng mọi quyết định sẽ được đưa ra dựa trên việc đánh giá dữ liệu kinh tế hiện tại, điều này được hiểu là một thông báo rằng việc cắt giảm sẽ bị hoãn lại. Điều này là do lo ngại về khả năng lạm phát cao hơn sẽ quay trở lại do áp lực tăng lương. Dự báo cho thấy mức lương ở khu vực đồng euro tăng 3%. năm nay, tức là trên mức XNUMX%. được coi là an toàn để duy trì lạm phát quanh mục tiêu. ECB, theo một số thông báo, có thể đợi để giảm lãi suất cho đến khi nhận được dữ liệu về tiền lương trong quý đầu tiên. Việc công bố những dữ liệu này sẽ diễn ra vào tháng XNUMX năm nay, điều đó có nghĩa là đợt giảm đầu tiên có thể phải đến tháng XNUMX mới diễn ra.

Chúng tôi cũng đang chờ đợi việc bắt đầu cắt giảm lãi suất ở Mỹ

Thị trường dự đoán rằng - theo kịch bản có khả năng xảy ra nhất - đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên ở Mỹ sẽ diễn ra vào tháng 1,25 và đến cuối năm lãi suất sẽ giảm XNUMX điểm phần trăm. Mức độ lạm phát và tình hình tốt trên thị trường lao động cũng rất quan trọng ở đây. Hoa Kỳ đang hoạt động kinh tế tốt hơn nhiều so với châu Âu, đây có thể là lý do để trì hoãn việc tăng lãi suất.

Ở Ba Lan, tỷ giá tham chiếu NBP hiện nay là 5,75%. Vào tháng 1 và tháng 6,2, Hội đồng Chính sách tiền tệ đã giảm lãi suất hai lần, tổng cộng 2023 điểm phần trăm. Chúng tôi kỳ vọng rằng sẽ có thêm đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay, nhưng sớm nhất việc này sẽ bắt đầu vào quý hai. Ba Lan vẫn đang phải vật lộn với tình trạng lạm phát cao, lên tới 11,4% trong tháng XNUMX (mức trung bình hàng năm trong suốt năm XNUMX là XNUMX%).

Lạm phát liên tục giảm nhưng có thể tăng đột biến nếu Chính phủ rút lại việc giảm thuế VAT đối với thực phẩm hay giữ nguyên giá điện cho người tiêu dùng, và những quyết định như vậy rất có thể sẽ xảy ra trong năm nay. Theo dự báo mới nhất của S&P Global Ratings, lạm phát ở Ba Lan sẽ ở mức trung bình 6%. vào năm 2024 và 4,1 phần trăm vào năm 2025. Chỉ đến năm 2026 lạm phát mới đạt mức trung bình 3,4%. điều đó có nghĩa là nó có thể đạt được mục tiêu lạm phát NBP là 2,5%. với độ lệch 1 pp. Các mức này cao hơn mức dự kiến ​​trong lộ trình trung tâm của dự báo NBP tháng XNUMX. Điều này có thể khuyến khích Hội đồng Chính sách tiền tệ - tương tự như Hoa Kỳ và khu vực đồng euro - trì hoãn các quyết định cắt giảm lãi suất tiếp theo.

Về tác giả

Pawel Majtkowski – nhà phân tích eToro trên thị trường Ba Lan, người chia sẻ bình luận hàng tuần của mình về tin tức thị trường chứng khoán mới nhất. Paweł là một chuyên gia được công nhận về thị trường tài chính với nhiều kinh nghiệm với tư cách là nhà phân tích trong các tổ chức tài chính. Ông cũng là một trong những chuyên gia được trích dẫn thường xuyên nhất trong lĩnh vực kinh tế và thị trường tài chính ở Ba Lan. Ông tốt nghiệp ngành luật tại Đại học Warsaw. Ông cũng là tác giả của nhiều ấn phẩm trong lĩnh vực đầu tư, tài chính cá nhân và kinh tế.