Lạm phát và nguy cơ Mỹ can thiệp vào thị trường dầu mỏ

Chỉ số hàng hóa Bloomberg giảm tuần thứ tư liên tiếp; thiệt hại trong lĩnh vực năng lượng lớn hơn lợi nhuận trong kim loại và các sản phẩm nông nghiệp. Điểm số của chỉ số này, theo dõi 24 hợp đồng tương lai quan trọng nhất, phản ánh các sự kiện mà lĩnh vực này phải đối phó - lạm phát cao nhất ở Mỹ trong XNUMX năm, việc chính phủ Mỹ xem xét các biện pháp giảm giá dầu, sự suy giảm dự báo về nguồn cung các loại cây trồng chính, sự không chắc chắn về địa chính trị liên quan đến biên giới phía đông của châu Âu và trên hết là sự mạnh lên mạnh nhất của đồng đô la trong hơn một năm.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Lĩnh vực năng lượng giảm tuần thứ ba liên tiếp, chủ yếu do giá dầu giảm và giá khí đốt ở Mỹ giảm, trong khi giá công nghiệp và kim loại quý tăng. Ngược lại, trong lĩnh vực nông sản, giá lúa mì tăng đáng kể do nguồn cung thế giới giảm; còn thu được các sản phẩm chủ lực khác như kawa hoặc ngô.

Kim loại quý

Sau năm tháng giao dịch trong phạm vi, vàng cuối cùng đã thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư, đột phá qua một khu vực kháng cự đã bị từ chối nhiều lần kể từ tháng Bảy. Thị trường đã hồi sinh để đáp ứng với mức lạm phát cao nhất ở Hoa Kỳ trong hơn 30 năm, do đó lợi suất thực của trái phiếu 1,25 năm của Hoa Kỳ đã giảm xuống mức kỷ lục -XNUMX%. Mặc dù sau cuộc họp FOMC lần trước, có một câu chuyện phổ biến rằng Fed sẽ bỏ qua lạm phát cao và tập trung chủ yếu vào thị trường lao động, nhưng điều này hóa ra lại đủ để gây ra phản ứng trên thị trường, làm tăng kỳ vọng về Fed trong năm tới. tăng lãi suất.

Triển vọng đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất của Mỹ vào năm 2022, cùng với lợi suất trái phiếu tăng ở đầu dài của đường cong lợi suất, đã đẩy đồng USD lên mức cao nhất trong hơn một năm. Sức mạnh gần đây của vàng và khả năng đối phó với đồng đô la mạnh đã đẩy giá vàng tính theo đồng euro lên mức cao hàng năm trên €1/oz. Tất cả những điều này có thể báo hiệu sự thay đổi trong nhận thức của thị trường về kim loại này, vì đây có thể là những dấu hiệu đầu tiên cho thấy vàng hấp dẫn như một hàng rào chống lại áp lực tăng giá.

Vàng cần được xác nhận rằng vùng kháng cự gần đây giữa $1 và $830 hiện đã trở thành hỗ trợ trước khi suy đoán về sự tăng trưởng hơn nữa. Nếu vàng không giữ được ở những khu vực này, việc thanh lý các vị thế mua mới được mở có thể xảy ra. Ngoài ra, phản ứng của các nhà đầu tư thông qua thị trường quỹ hoán đổi danh mục sẽ rất quan trọng. Trong năm qua, các nhà quản lý quỹ đã giảm dần mức độ tiếp xúc với vàng khi sự biến động của thị trường chứng khoán giảm và giá cổ phiếu tăng làm giảm nhu cầu đa dạng hóa. Vẫn còn phải xem trong những tuần tới liệu chỉ số CPI nóng đỏ của Hoa Kỳ có thay đổi thái độ này hay không.

Dầu mỏ

Quần áo giảm tuần thứ ba liên tiếp sau khi một lần nữa không thu hút đủ người mua để đẩy dầu thô Brent lên trên mức cao kép là 86,70 USD. Trong khi triển vọng ngắn hạn toàn cầu tiếp tục chỉ ra những hạn chế về nguồn cung thuận lợi về giá, thị trường đang mất đà do nguy cơ Mỹ can thiệp để kiềm chế giá, một làn sóng Covid-19 khác ở châu Âu và châu Á, giá khí đốt và than đá giảm. nhu cầu đối với các nguồn năng lượng khác, cũng như báo cáo thị trường dầu mỏ hàng tháng của OPEC cho thấy mức giá hiện tại đang bắt đầu tác động tiêu cực đến nhu cầu, đặc biệt là ở các quốc gia như Ấn Độ và Trung Quốc.

Sau quyết định gần đây của OPEC+ về việc duy trì tốc độ tăng sản lượng hàng tháng hiện tại, chính quyền Mỹ bắt đầu ngày càng lớn tiếng đổ lỗi cho tổ chức này vì đã tác động đến việc tăng giá dầu. Rất cao, và ở một số bang gần mức cao kỷ lục, giá xăng ở Hoa Kỳ làm tăng khả năng xảy ra các biện pháp can thiệp giảm giá thông qua việc giải phóng một lần dự trữ chiến lược hoặc gây tranh cãi hơn là lệnh cấm tạm thời xuất khẩu dầu của Hoa Kỳ.

Trong dự báo ngắn hạn hàng tháng cho thị trường năng lượng (Triển vọng năng lượng ngắn hạn, STEO), Cơ quan Thông tin Năng lượng Hoa Kỳ (EIA) vẫn giữ quan điểm cho rằng thị trường sẽ dư cung vào đầu năm tới - quan điểm này không được chia sẻ bởi Russell Hardy, chủ tịch của tập đoàn vốn Vitol, nhà kinh doanh dầu mỏ độc lập lớn nhất thế giới. Trong một trường hợp ảo tại Hội nghị Hàng hóa của Reuters vào thứ Ba tuần trước, ông cho biết nhu cầu dầu toàn cầu đã trở lại mức của năm 2019 và sẽ còn tăng hơn nữa trong quý đầu tiên của năm 2022. Không loại trừ khả năng giá dầu Brent chạm mốc 100 USD/thùng vào năm 2022, ông nhấn mạnh nguồn cung hạn chế trên thị trường dầu mỏ sẽ tồn tại trong 12 tháng tới do dự trữ sản xuất của OPEC giảm xuống mức 2-3 triệu USD. thùng mỗi ngày.

Ngoài các hiện tượng ngắn hạn nêu trên, thị trường dầu mỏ sẽ phải đối mặt với khả năng đầu tư dưới mức tiềm năng trong nhiều năm dài do các công ty lớn không còn hứng thú với các dự án lớn, một phần do dự báo nhu cầu dài hạn không chắc chắn, nhưng cũng do tín dụng ngày càng tăng. các ràng buộc đối với các ngân hàng và nhà đầu tư liên quan đến ESG (các vấn đề về Môi trường, Trách nhiệm xã hội và Quản trị doanh nghiệp) và trọng tâm là quá trình chuyển đổi xanh.

Liệu phạm vi ngắn hạn đối với dầu Brent sẽ là 80-85 đô la hay khả năng điều chỉnh sâu hơn về mức 75,50 đô la sẽ được xác định phần lớn bởi nỗ lực kiềm chế giá của chính quyền Biden. Việc giải phóng kho dự trữ chiến lược 50 triệu thùng có thể khiến giá giảm tạm thời, có thể giảm tới XNUMX đô la, nhưng nhìn chung, chúng tôi không mong đợi tác động tiêu cực dài hạn đáng kể đối với giá.

hàng nông nghiệp

giá thế giới lúa mì tiếp tục tăng cao hơn: giá lúa mì tiêu dùng kỳ hạn trên sàn giao dịch Paris đạt kỷ lục khác chỉ dưới 300 €/tấn, trong khi giá ở Chicago gần mức cao nhất kể từ năm 2012. Sản lượng thu hoạch thấp ở Bắc Mỹ, cùng với sự sụt giảm xuất khẩu từ Nga , nhà xuất khẩu lớn nhất thế giới, đã góp phần làm tăng nhu cầu đối với lúa mì châu Âu và có tính đến triển vọng một năm khó khăn tiềm tàng khác đối với nông nghiệp vào năm 2022 do hiện tượng La Ninã quay trở lại và chi phí phân bón cao hơn, một số nhà nhập khẩu lớn nhất đã bắt đầu tăng tỷ lệ mua hàng.

Sự gia tăng gần đây được thúc đẩy bởi chỉ số lạm phát nói trên, việc Bộ Nông nghiệp Hoa Kỳ điều chỉnh giảm hơn nữa lượng hàng tồn kho toàn cầu và trên hết là những lo ngại về khả năng xuất khẩu từ Nga có thể tiếp tục chậm lại. Kỳ vọng về vụ thu hoạch bội thu ở Australia và Argentina sẽ không giúp ích nhiều nếu Nga quyết định giữ lại nhiều vụ mùa hơn do giá cao liên tục để hạn chế tăng giá trong nước.

Kawa là một sản phẩm quan trọng khác có giá gần đây đã đạt mức cao mới trong nhiều năm. Trong bối cảnh lo ngại về nguồn cung ở Brazil và Colombia, giá arabica kỳ hạn trên Sàn giao dịch chứng khoán New York đạt mức cao nhất trong 2,16 năm là 2015 USD/pound. Sau khi lơ lửng trong khoảng 2020 USD/pound từ năm 1,2 đến XNUMX do cung vượt cầu, năm nay đã chứng kiến ​​sự gia tăng mạnh mẽ. Trong khi tắc nghẽn và chậm trễ trên thị trường vận chuyển container toàn cầu đã thách thức các chủ hàng trong những tháng gần đây, lý do chính cho sự tăng trưởng liên tục là do nguồn cung giảm do sự sụp đổ sản xuất ở Brazil. Thiệt hại do hạn hán và sương giá vào đầu năm không chỉ dẫn đến thu hoạch ít hơn mà còn làm dấy lên lo ngại về thu hoạch trong mùa tới. Ở Colombia, mưa lớn ảnh hưởng tiêu cực đến năng suất và làm tăng nguy cơ dịch bệnh cho cây trồng.