Đầu tư thích hợp. Một số lời khuyên từ Peter Lynch

Peter Lynch là một trong những nhà quản lý quỹ đầu tư nổi bật nhất từ ​​nửa sau thế kỷ 13. Ông là một trong những người chú trọng đầu tư vào giá trị của công ty trong các chiến lược đầu tư vốn của họ. Quỹ do ông quản lý, Quỹ Magellan, đã tăng mỗi nghìn đô la đầu tư lên XNUMX nghìn đô la trong suốt XNUMX năm hoạt động dưới sự lãnh đạo của ông.

Anh ấy có thể sử dụng những nguyên tắc hoặc hướng dẫn nào cho chúng ta? Peter lynch? Bạn sẽ học được điều này và những lời khuyên có giá trị khác bằng cách đọc bài viết này.

Grant là lẽ thường

Cách tiếp cận đầu tư của Lynch không hoàn toàn khác biệt so với chiến lược của các nhà đầu tư nổi tiếng và thành công khác. Tuy nhiên, cách anh ấy nhìn và nhận ra các cơ hội để đầu tư vốn khá đơn giản và, như chính anh ấy đã nhiều lần nhấn mạnh trong các cuộc phỏng vấn - thường là lẽ thường tình. Hơn nữa, ông giả định rằng bằng cách dành thời gian để phân tích và mua các công ty có mô hình kinh doanh rõ ràng đối với chúng ta, một nhà đầu tư cá nhân có cơ hội thành công cao hơn so với một nhà đầu tư chuyên nghiệp. Tại sao? Từ các ấn phẩm và bài phát biểu của mình cho đến nay, có vẻ như ông coi các nhà tài chính từ Phố Wall (hoặc các sàn giao dịch khác) là những người có tâm lý tương tự như các nhà triết học, những người thay vì kiểm tra điều gì đó theo kinh nghiệm, sẽ cho rằng họ sẽ có thể phát minh ra một số thứ nhất định. nhiều thứ.

Đầu tư thích hợp - nhỏ là đẹp

Nghiên cứu triết lý của Lynch một chút, chúng ta thường bị chỉ trích vì bỏ qua các cổ phiếu vừa và nhỏ. Thế giới tài chính vĩ đại được điều chỉnh bởi luật riêng của nó. Nếu chúng ta nghĩ rằng các nhà tài chính hàng đầu của Phố Wall đang không ngừng tìm mua các cổ phiếu hấp dẫn, thì đáng buồn là chúng ta đã nhầm phần lớn. Thông thường, chính các quỹ áp đặt các "tiêu chuẩn" như vậy để mua cổ phiếu, điều này chắc chắn sẽ khiến các công ty vừa và nhỏ bị loại. Tất nhiên, Peter Lynch không nói rằng việc lựa chọn danh mục đầu tư của các công ty lớn và nổi tiếng là xấu. Suy nghĩ của anh ấy giải thích rõ những gì anh ấy từng nói.giá của các công ty lớn không ghi nhận những thay đổi lớn".

PHẢI ĐỌC: Peter Lynch - hãy đầu tư vào những gì bạn hiểu và đừng trả quá cao!

Khi tính đến lời khuyên này, nó nên được hiểu là tìm kiếm cơ hội kiếm lợi nhuận lớn hơn, ngoài những người khổng lồ trên sàn chứng khoán cổ điển. Hơn nữa, Peter rất chú trọng đến việc nghiên cứu một khoản đầu tư tiềm năng.

Đầu tư nhàm chán và khó chịu

Theo Peter, những ngành nằm ngoài sự quan tâm của các nhà phân tích. Xu hướng hiện tại cho công ty game, CNTT, hoặc những lĩnh vực mà sự đổi mới và tốc độ thay đổi sản phẩm cao khủng khiếp, nằm ngoài lợi ích của Lynch. Ngành hoặc nhánh của nền kinh tế càng nhàm chán thì càng tốt. Khi các nhà phân tích giỏi nhất không đưa ra các khuyến nghị hoặc khi sự nhàm chán hoàn toàn bùng phát, thì một nhà đầu tư có tính đến giá trị của công ty nên tìm kiếm cơ hội.

Thông điệp của Lynch về cơ bản là đơn giản. Bạn nên mua cổ phiếu của những công ty "thất bại" do định chế lớn, không chạy theo lĩnh vực thời thượng. Tại sao? Tốc độ thay đổi, như cựu lãnh đạo Bộ Tài chính chỉ ra, là quá cao và các công nghệ hoặc quy trình đổi mới quá khó hiểu nên khó đánh giá mức độ hấp dẫn của chúng.

Công ty thích hợp tốt. Vậy thì sao?

Lựa chọn công ty cho quỹ Quỹ Magellan, Lynch được hướng dẫn bởi sáu loại hành động khác nhau. Họ bao gồm: phát triển chậm, độ tin cậy, phát triển nhanh, tính chu kỳ, tài sản bị định giá thấp, thay đổi hoàn toàn. Thật khó để mô tả tất cả sáu loại. Do đó, chúng tôi sẽ tập trung vào danh mục chứng khoán yêu thích của Peter, tức là một công ty vừa/nhỏ đang phát triển năng động.

Doanh nghiệp loại này nên như thế nào? Rất chung chung, nó phải điều hành một doanh nghiệp thích hợp với tiềm năng tăng trưởng cao. Các yếu tố chính chúng ta nên xem xét khi đánh giá cổ phiếu là:

• vị thế thị trường mạnh mẽ
• điều kiện tài chính tốt
• quản lý định hướng cổ đông
• giá thấp

Vị trí cạnh tranh

Một trong những yếu tố quan trọng được Lynch đề cập là vị thế vững chắc trên thị trường. Điều quan trọng là công ty nên hoạt động trong một ngành có tốc độ tăng trưởng chậm, theo Peter, điều này có lợi cho việc tận dụng vị thế vững chắc giữa các đối thủ cạnh tranh.

Lynch nhắc lại rằng:

Không có gì thú vị về các ngành tăng trưởng cao thú vị… ngoại trừ việc có thể thấy giá giảm. […] Ngay sau khi một công ty thiết kế bộ xử lý tốt nhất trên thế giới, mười công ty cạnh tranh khác sẽ phân bổ 100 triệu đô la để nghiên cứu một thứ gì đó tốt hơn - và bộ xử lý tốt hơn đó sẽ xuất hiện trên thị trường sau XNUMX tháng. Không có gì giống như vậy giữa các nhà sản xuất nắp chai … hoặc chuỗi nhà nghỉ. Trong những ngành có ít tiềm năng tăng trưởng, đặc biệt là những ngành nhàm chán hoặc gợi lên những liên tưởng khó chịu, vấn đề cạnh tranh không tồn tại.

Tôi nghĩ rằng thị trường Ba Lan của chúng tôi cũng có rất nhiều ví dụ về các doanh nghiệp phát triển nhanh ở các thị trường phát triển chậm. Cũng không khó để nhận thấy rằng các lĩnh vực phổ biến thu hút rất nhiều sự quan tâm của các nhà phân tích và nhà đầu tư sẵn sàng mua “sự đổi mới của ngày mai”.

Cũng cần lưu ý rằng cơn sốt vàng trong một lĩnh vực nhất định thường thu hút sự cạnh tranh mới, những người cũng háo hức kiếm lợi từ xu hướng đang diễn ra. Bây giờ sẽ đáng để đặt câu hỏi bổ sung dựa trên cơ sở nào để đánh giá vị trí thị trường của công ty? Cần tính đến các yếu tố như thu nhập trên mỗi cổ phiếu tăng ổn định, độc quyền rõ ràng trên thị trường, mở rộng lãnh thổ và liệu công ty có không phụ thuộc vào một người nhận lớn hay không.

Văn phòng thể hiện cách tiếp cận của mình với các cổ đông

Theo Lynch, điều cực kỳ quan trọng đối với các nhân viên quản lý là điều hành công ty với sự quan tâm đến lợi ích của chủ sở hữu chứ không chỉ của riêng họ (nơi mà xu hướng thường ngược lại). Các nhà quản lý và giám đốc không nên chi quá nhiều tiền cho việc trưng bày văn phòng của họ. Peter đã viết rằng "mức độ xa hoa của văn phòng công ty tỷ lệ thuận với việc ban quản lý miễn cưỡng thưởng cho các cổ đông".

Còn về khía cạnh giữ tiền mặt trong công ty hay quyền sở hữu cổ phiếu của các giám đốc điều hành thì sao? Câu trả lời cho câu hỏi đầu tiên là quản lý kém. Nếu công ty có thặng dư tài chính, phát sinh sau khi nhu cầu đầu tư của công ty được đáp ứng đầy đủ, thì công ty nên phân phối nó cho các cổ đông dưới hình thức cổ tức. Đây không phải là cách duy nhất để “thưởng” cho các cổ đông. Công ty cũng có thể mua một số chứng khoán của mình từ thị trường. Điều này có thể có ảnh hưởng rất tốt đến giá thị trường của những tài sản này.

Trả lời câu hỏi thứ hai, một tín hiệu tích cực là quyền sở hữu cổ phần của các nhân viên quản lý trong chủ lao động của họ. Thực tế là các nhà quản lý nắm giữ chứng khoán (với số lượng hợp lý) khuyến khích họ thực hiện chính sách cổ tức tích cực hơn. Còn ngược lại thì sao? Việc bán cổ phần vì vậy có phải là tín hiệu đáng báo động? Không cần thiết. Việc bán cổ phiếu của các nhân viên quản lý không nhất thiết có nghĩa là tình trạng của công ty đang xấu đi. Mọi người bán cổ phiếu của họ vì nhiều lý do. Tuy nhiên, nếu đây là hiện tượng "tuyết lở", thì đáng để tìm kiếm nguyên nhân của tình trạng này.

Nền móng vững chắc

Tình trạng tài chính tốt vẫn là một cuộc sông đối với nhiều nhà đầu tư. Mọi người đều chú ý đến các thành phần khác của bảng cân đối quan trọng trong đánh giá và chiến lược của họ. Mặt khác, nguyên tắc vàng là không nên mua cổ phần của những công ty mà chúng ta không biết tình hình tài chính. Nếu chúng ta là một nhà đầu tư mới làm quen, thì đáng để chú ý đến phân tích tài chính để có thể đánh giá chính xác khả năng thanh toán của công ty. Lynch, ở khía cạnh này, đã chọn những doanh nghiệp có ít nợ và nguồn tiền mặt lớn. Cấu trúc của các khoản nợ phát sinh cũng rất quan trọng. Nếu phần lớn là các khoản nợ ngắn hạn, và sự tăng trưởng của chúng không hợp lý và phần lớn là tiền mặt nắm giữ, thì đây sẽ không phải là công ty mà Peter Lynch sẽ quan tâm.

báo giá đơn giản

Theo Peter Lynch, định giá cổ phiếu dễ dàng như ước tính giá trị của một hiệu thuốc hoặc bất động sản địa phương. Toàn bộ vấn đề trong việc xác định nó là chỉ ra một cách hợp lý số tiền chúng ta có thể trả cho công ty. Yếu tố chính của đánh giá là ở đây tỷ lệ giá trên thu nhập (P/Z). Sau đó, câu hỏi đặt ra, khi nào có thể nói rằng nó quá cao? Lynch tìm kiếm câu trả lời cho những vấn đề này trong tỷ lệ tăng trưởng của công ty được tính toán trên cơ sở lợi nhuận. Nếu tỷ lệ p/e thấp hơn tốc độ tăng trưởng của công ty, đó có thể là một cơ hội đầu tư tốt. Tính đến thời gian mà Peter đầu tư, tốc độ phát triển của công ty đáng được tính trong trung hạn.

Một lợi thế bổ sung của công ty được mua lại sẽ là các tín hiệu về việc tăng giá (hợp lý), giảm chi phí, thâm nhập thị trường mới, tiếp xúc tốt hơn với những thị trường hiện có và đóng cửa các lĩnh vực hoạt động mang lại thua lỗ.

Đa dạng hóa trong chừng mực

Một vài đoạn trong bài viết này không đủ để tóm tắt tất cả những vấn đề đã định hướng cho Peter Lynch khi mua các công ty. Cuối cùng, đáng để bổ sung thông tin, có bao nhiêu công ty trong danh mục chứng minh quản lý rủi ro hợp lý? Người quản lý của Quỹ Magellan đã lập luận rằng đa dạng hóa quá mức gây bất lợi cho đầu tư. Theo ý kiến ​​​​của ông, mười hai công ty là mức tối đa mà một nhà đầu tư hợp lý nên sở hữu. Lời khuyên vàng ở phần cuối sẽ là câu nói của anh ấy "sở hữu cổ phiếu cũng giống như có con - đừng tài trợ cho mình nhiều hơn mức bạn có thể xử lý".