Đầu tư trong thời kỳ suy thoái - Cơ hội hay chủ nghĩa khổ dâm?

Đối với một số người, đầu tư trong thời kỳ suy thoái rõ ràng có liên quan đến cơ hội “mua rẻ”. Tuy nhiên, đối với những người khác, có vẻ như đây là thời điểm tồi tệ nhất để mua tài sản. Sự thật là gì? Nó nằm ở đâu đó ở giữa, bởi vì mọi thứ phụ thuộc vào cách thức và những gì chúng ta đầu tư. Một nhà đầu tư tích cực phải luôn chuẩn bị sẵn sàng cho những điều kiện thị trường thay đổi. Truyền thông và mạng xã hội liên tục dội bom nhà đầu tư "vô cùng quan trọng" thông tin. Triển vọng thị trường phụ thuộc vào những kỳ vọng khác nhau của thị trường liên quan đến, trong số những thứ khác, xuống:

• kết quả tương lai của công ty,
• tình trạng của toàn ngành,
• dòng vốn toàn cầu,
• đường dẫn lãi suất,
• lạm phát quốc gia và toàn cầu,
• tình hình kinh tế.

Trong bài viết hôm nay, chúng tôi sẽ trình bày cách suy nghĩ về các khoản đầu tư trong thời kỳ nền kinh tế toàn cầu đang suy thoái và những loại tài sản nào là ý tưởng tốt cho những thời điểm khó khăn. Mời các bạn đón đọc!

Suy thoái là gì?

Để biết cách đầu tư trong thời kỳ suy thoái, bạn cần biết định nghĩa của nó. Thông thường, suy thoái kỹ thuật xảy ra khi tăng trưởng GDP thực tế âm trong hai quý liên tiếp. Tất nhiên, có thể có nhiều lý do cho sự suy giảm Tổng sản phẩm quốc nội. Theo một công thức đơn giản hóa, GDP bằng tổng của: tiêu dùng, đầu tư, chi tiêu của chính phủ và xuất khẩu ròng. Như bạn có thể thấy, sự suy giảm trong hoạt động kinh tế có thể là do doanh số bán lẻ yếu hơn hoặc đầu tư vào nền kinh tế chậm lại. Đôi khi, sự suy giảm GDP là kết quả của những cú sốc bên ngoài, chẳng hạn như sự xâm lược của một quốc gia láng giềng (có thể thấy rõ trong trường hợp Ukraine), các lệnh trừng phạt kinh tế (Nga) hoặc sự suy giảm mạnh nền kinh tế của đối tác thương mại chính (sau đó là xuất khẩu). giảm bớt). Sự suy giảm hoạt động trong nền kinh tế có thể dẫn đến:

• Giảm tiền lương thực tế,
• Gia tăng thất nghiệp,
• Giảm chi tiêu vốn,
• Giảm tiêu dùng cá nhân.

Thông thường, một cuộc suy thoái là kết quả của một số yếu tố tương tác với nhau. Nếu hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ và sản xuất giảm, thì các công ty sẽ giảm việc làm. Thất nghiệp gia tăng đồng nghĩa với áp lực tăng lương yếu đi. Đồng thời, tỷ lệ thất nghiệp gia tăng làm giảm tiêu dùng của các hộ gia đình bị ảnh hưởng bởi mất việc làm. Tiêu dùng cá nhân giảm khiến cầu hàng hóa trong nền kinh tế giảm. Kết quả là, các doanh nghiệp gặp phải nhu cầu trong nước giảm. 

Đôi khi một cuộc suy thoái là ngắn ngủi. Khi đó chỉ là sự hụt hơi nhất thời trước khi nền kinh tế quay trở lại con đường tăng trưởng. Tuy nhiên, đôi khi quy mô của các vấn đề ảnh hưởng đến nền kinh tế lớn đến mức sự suy giảm GDP kéo dài hơn hai quý. Sau đó, chúng tôi đang đối phó với suy thoái kinh tế. Nó chỉ là một cuộc suy thoái sâu hơn và lâu hơn. Nó thường là một hoạt động "làm sạch" nền kinh tế khỏi các khoản đầu tư bị bỏ lỡ. Do suy thoái kinh tế, danh mục đầu tư của các ngân hàng đang xấu đi. nợ xấu gia tăng (nợ xấu) khiến các ngân hàng phân bổ vốn khôn ngoan hơn. Kết quả là, các thực thể có tình hình tài chính tồi tệ hơn gặp vấn đề về tài chính. Các khoản vay có vấn đề nhất được cơ cấu lại. Cuối cùng, các dự án đầu tư có lợi nhuận thấp nhất không nhận được tài trợ bổ sung. Cuối cùng, chúng bị ngừng sản xuất. Vì lý do này, nhu cầu về tư liệu sản xuất và vật liệu xây dựng giảm. Do đó, các công ty sản xuất xi măng, thép, cốt liệu hoặc máy móc công nghiệp có thể bị sụt giảm doanh số bán hàng.

Trong thời kỳ suy thoái, tỷ lệ thất nghiệp cũng gia tăng, khiến tiêu dùng giảm. Điều này là do sự sụt giảm tiền lương thực tế trong các hộ gia đình. Vì lý do này, ngân sách hộ gia đình phải được giới hạn. Thông thường, chi tiêu cho hàng hóa tùy ý, chẳng hạn như đồ nội thất, ô tô hoặc thiết bị RTV, là những thứ đầu tiên bị cắt giảm. Điều này dẫn đến doanh số bán hàng của các công ty nội thất và nhà sản xuất TV hoặc rạp hát tại nhà thấp hơn. Ngoài ra, nhiều hộ gia đình hoãn cải tạo nhà, căn hộ. Các chi phí "không cần thiết" khác hạn chế các hộ gia đình chịu áp lực tài chính là đi xem phim, ăn uống tại nhà hàng hoặc xem hòa nhạc. 

Tình trạng thanh khoản của các ngân hàng xấu đi, kết hợp với thu nhập hộ gia đình thấp hơn, dẫn đến nguồn cung cho vay mua nhà đang giảm. Do thực tế là nhiều căn hộ được mua với một thế chấp. Một vấn đề đặc biệt phát sinh khi, bên cạnh suy thoái kinh tế, lãi suất ở mức cao. Sau đó, các khoản vay thế chấp trở nên đắt đỏ hơn, làm giảm đáng kể uy tín tín dụng của khách hàng. Đồng thời, chi phí lãi vay tăng do lãi suất cao gây áp lực cho nhiều hộ gia đình. áp lực tài chính. Điều này gây thêm áp lực cho việc cắt giảm chi tiêu. Điều đáng nói, tình hình khó khăn của thị trường BĐS đã tác động tiêu cực đến các doanh nghiệp BĐS phải giải quyết hai vấn đề. Một trong số đó là áp lực giảm giá bất động sản tác động tiêu cực đến tỷ suất lợi nhuận. Vấn đề thứ hai là nhu cầu giảm, có nghĩa là nhiều căn hộ không bán được sẽ trở thành hàng tồn kho, gây ra tình trạng "đóng băng tiền mặt" và gia tăng vấn đề thanh khoản ở các đơn vị kinh tế yếu hơn.

Làm thế nào là các chính phủ chống lại suy thoái kinh tế?

Đối với nhiều chính phủ, suy thoái kinh tế là một tin rất tiêu cực. Điều này không xuất phát từ động cơ đạo đức, mà từ tính toán chính trị lạnh lùng. Tình hình kinh tế tồi tệ hơn đồng nghĩa với tình hình tài chính khó khăn hơn đối với nhiều hộ gia đình. Đến lượt mình, điều này dẫn đến sự bất mãn ngày càng tăng đối với sự cai trị “bất tài” của đảng chính trị hiện tại. có hiệu lực đối với những người nắm quyền, mục tiêu chính là làm cho cuộc suy thoái càng ngắn và nhẹ càng tốt. Ngay cả khi các biện pháp đưa ra gây ra vấn đề về lâu dài, nhiều nhà cai trị sẵn sàng chấp nhận tình trạng như vậy chỉ để duy trì quyền lực.

Các chính phủ có thể xoa dịu suy thoái phần nào bằng chính sách tài khóa. Một ý tưởng là tăng thâm hụt ngân sách, được cho là để tài trợ cho chi tiêu chính phủ cao hơn. Một ví dụ về chi tiêu như vậy có thể là các chương trình hỗ trợ của chính phủ cho người thất nghiệp hoặc bảo lãnh cho vay đối với các lĩnh vực then chốt của nền kinh tế. Một biện pháp khác mà chính phủ có thể làm là tài trợ cho các dự án cơ sở hạ tầng được cho là sẽ làm tăng GDP. Bộ ổn định tự động là một giải pháp tiềm năng khác cho vấn đề tổng cầu thấp hơn. Đó là chính sách NSNN bị động, tự động ứng phó với những thay đổi của tình hình kinh tế. Các yếu tố ổn định kinh tế tự động bao gồm thuế (giảm gánh nặng trong thời kỳ suy thoái kinh tế) và "mạng lưới an sinh xã hội" (ví dụ: trợ cấp thất nghiệp, trợ cấp xã hội).

Một lựa chọn khác mà chính phủ có là gây áp lực lên ngân hàng trung ương quốc gia để tạo ra một gói hỗ trợ thanh khoản cho ngành ngân hàng. Một giải pháp là mua các tài sản độc hại, giúp cải thiện bảng cân đối kế toán của các ngân hàng. Điều kiện tốt hơn của các ngân hàng dự kiến ​​sẽ làm tăng nguồn cung cho vay. Điều này sẽ thúc đẩy tiêu dùng và đầu tư trong nền kinh tế. Tuy nhiên, nếu gói tiền quá lớn, thì sự mất cân bằng trong nền kinh tế có thể quá lớn (ví dụ: các dự án đầu tư không sinh lời có thể được tài trợ).

Suy thoái ở Hoa Kỳ

Theo dữ liệu được thu thập bởi NBER đã có 1947 cuộc suy thoái ở Hoa Kỳ từ năm 2022 đến năm 10. Khoảng thời gian suy giảm Tổng sản phẩm quốc nội dài nhất xảy ra từ quý 2008 năm 2009 đến quý 1974 năm 1975. Điều này có nghĩa là trong bốn quý liên tiếp. Suy thoái "ba phần tư" đã xảy ra hai lần. Lần thứ nhất vào thời điểm chuyển giao 1953 và 1954 và chuyển giao 2 và 2020. Tất nhiên, sức mạnh của cuộc suy thoái khác nhau. Đợt suy thoái lớn nhất (tức là 10 quý) trong GDP diễn ra vào năm XNUMX khi nó lên tới hơn XNUMX%. Nguyên nhân là do lệnh phong tỏa khiến hoạt động kinh tế sụt giảm nghiêm trọng.

Vài suy nghĩ về suy thoái

Đối với các nhà đầu tư, thời kỳ suy thoái không nên sợ hãi bởi một cuộc suy thoái. Thay vào đó, anh ta nên tìm kiếm cơ hội tận dụng các chương trình khuyến mãi của thị trường để mua giá rẻ các công ty lớn.

Suy thoái không đáng sợ!

Từ năm 1871 đến năm 2022, Hoa Kỳ đã trải qua 30 cuộc suy thoái. Điều này có nghĩa là trung bình cứ 5 năm lại có một cuộc suy thoái kinh tế. Bất chấp nhiều cuộc suy thoái, thị trường chứng khoán Mỹ đã cung cấp một thực tế trung bình hàng năm (tức là sau khi trừ tác động của lạm phát) ở mức 6,9%. Đầu tư dài hạn vào thị trường chứng khoán Mỹ là một trong những cách tốt nhất để làm giàu bất kể tình hình thị trường chứng khoán hiện tại như thế nào. Tất nhiên, điều này đòi hỏi một cái nhìn dài hạn về đầu tư vào thị trường vốn. Thật không may, hầu hết các nhà đầu tư tập trung vào các khoản đầu tư rất ngắn hạn và tập trung vào việc phân tích thông tin nhiễu có thể khuyến khích bạn nắm giữ các vị trí trên thị trường thường xuyên hơn mức cần thiết.

Nắm bắt các mức cao và thấp không phải là mục tiêu của nhà giao dịch

Một số giảng viên tài chính khuyên nên đầu tư vào tín phiếu kho bạc kỳ hạn 3 tháng an toàn trong thời kỳ suy thoái kinh tế. Và khi cuộc suy thoái kết thúc, họ khuyên nên mua cổ phiếu trên thị trường chứng khoán. Chiến lược này giúp nó có thể đánh bại thị trường 1 điểm phần trăm trong những năm 1928 - 2021. Tuy nhiên, nó chịu trách nhiệm cho toàn bộ sự khác biệt Đại khủng hoảng, trong đó cổ phiếu giảm hơn 80%. Nếu bạn tính đến thời gian kể từ khi kết thúc cuộc Đại khủng hoảng, chiến lược này đã tạo ra tỷ suất lợi nhuận khoảng 10,6% so với 11,7%. XNUMX% từ chiến lược mua và nắm giữ. Charlie Bilello đã tính toán một chiến lược trong đó một nhà đầu tư bán cổ phiếu một năm trước suy thoái và mua chúng một năm sau khi suy thoái kết thúc. Kết quả của chiến lược này được trình bày trong bảng dưới đây:

Đây là một xác nhận rằng thị trường vốn không chỉ là nền kinh tế. Thông thường, thị trường chứng khoán giảm trước khi suy thoái và bắt đầu tăng trước khi suy thoái kết thúc. Cố gắng dự đoán hành vi của thị trường là điều tốt cho các chuyên gia phân tích biến động giá trên thị trường chứng khoán. Tuy nhiên, các nhà đầu tư mới làm quen và các nhà đầu tư cơ bản nên tránh nắm bắt các mức cao và thấp.

Sử dụng chiết khấu khi mua hàng

Quá chậm trễ trong việc mua sắm trong thời điểm thị trường suy giảm là một sai lầm rất lớn. Điều đáng ghi nhớ là thị trường dự đoán những thay đổi trong điều kiện kinh tế sớm hơn. Vì lý do này, bạn không nên chờ đợi để mua cổ phiếu cho đến khi các cơ quan chính phủ chính thức kết thúc cuộc suy thoái. Hành vi là một ví dụ tuyệt vời chỉ số S&P 500, trong 6 cuộc suy thoái vừa qua đã tăng từ mức thấp vài chục phần trăm trước khi NBER tuyên bố kết thúc cuộc suy thoái.

Tất nhiên, không có gì đảm bảo rằng một nhà đầu tư sẽ mua một cổ phiếu ngay tại đáy. Do đó, một chiến lược an toàn hơn là mua cổ phiếu một cách có hệ thống sau mỗi xung lực giảm giá lớn. Tuy nhiên, điều này đòi hỏi phải có thêm tiền. Chúng có thể đến từ việc quản lý hợp lý ngân sách hộ gia đình và tạo ra thặng dư hàng tháng có thể được đầu tư trên thị trường chứng khoán.

Đa dạng hóa danh mục đầu tư của bạn, suy nghĩ dài hạn và linh hoạt

Trong thời kỳ thị trường giá xuống và suy thoái, tâm lý thị trường yếu đi. Điều này khiến nhiều loại tài sản di chuyển theo cùng một hướng – đi xuống. Trong những giai đoạn như vậy, bạn nên có một danh mục đầu tư đa dạng, vì một số phân khúc thị trường hoạt động tốt hơn một chút so với thị trường chung. 

Tất nhiên, có những chiến lược hoạt động khá tốt trong thị trường giá xuống. Một trong số đó là tiếp tục chỉ số VIX. Trong thời kỳ thị trường hoảng loạn, theo quy luật, sự biến động tăng lên, khiến giá trị của chỉ số nói trên tăng lên. Trong cơn hoảng loạn năm 2020, VIX, từ tháng 18 đến ngày 19 tháng 2020, đã tăng gấp bốn lần. Tuy nhiên, giữ sự bảo vệ này trong một thời gian dài không phải là một ý tưởng hay. Từ ngày 50 tháng 2022 đến tháng 90 năm XNUMX, chỉ số VIX đã giảm XNUMX%. Đổi lại, nếu nhà đầu tư giữ vị thế cho đến đầu tháng XNUMX năm XNUMX, mức lỗ trên chỉ số sẽ vào khoảng XNUMX%. 

Như bạn có thể thấy, trong các chiến lược phòng ngừa rủi ro, bạn nên theo dõi vị thế và linh hoạt. Đôi khi chiến lược tốt nhất trong "Khủng hoảng trước đó", không phải lúc nào cũng hoạt động tốt trong các giai đoạn thị trường hỗn loạn tiếp theo. Một tầm nhìn dài hạn hơn nên liên quan đến các cổ phiếu được nắm giữ trong danh mục đầu tư. 

Nhìn vào thị trường hàng hóa

Nếu thị trường đang trong giai đoạn suy thoái kinh tế, mức đầu tư thường giảm. Điều này làm giảm nhu cầu về nguyên liệu thô cần thiết để hoàn thiện cơ sở hạ tầng, bất động sản hoặc các dự án công nghiệp. Vì lý do này, nhu cầu về đồng (còn được gọi là bác sĩ đồng). Chức danh tiến sĩ kinh tế xuất phát từ việc nguyên liệu thô này được sử dụng trong nhiều ngành công nghiệp, vì lý do này, sự biến động của giá đồng có thể là điềm báo cho sự thay đổi xu hướng trong nền kinh tế. Đồng nó được sử dụng từ việc xây dựng nhà cửa, máy móc, thiết bị điện tử cho đến mạng truyền dẫn. Vì lý do này, nhu cầu về đồng giảm có thể là điềm báo cho các vấn đề kinh tế. Theo CDA (Hiệp hội Phát triển Đồng), khoảng 46% sản lượng đồng được sử dụng trong ngành xây dựng, 21% trong các bộ phận điện, 17% trong hàng tiêu dùng, hàng công nghiệp, thiết bị và máy móc và 16% trong giao thông vận tải.

Do đó, giá đồng là một chỉ báo khá tốt trước chu kỳ kinh tế. Các đơn đặt hàng đồng bị hủy có thể khiến nhu cầu giảm làm giảm giá kim loại này.

Tất nhiên, đôi khi giá đồng thay đổi có thể là do nguồn cung thay đổi. Tuy nhiên, theo quy luật, nguồn cung thích nghi chậm hơn nhiều với sự thay đổi của nhu cầu. 

Khi suy thoái kinh tế đang lan rộng và giá của các nhà sản xuất đồng đang giảm, thì các nhà đầu tư có thể tìm kiếm một vị trí để nắm giữ vị thế mua trong các công ty khai thác đồng. Những loại công ty này rất dễ bay hơi, điều này mang lại cho các nhà đầu cơ cơ hội đạt được tỷ suất lợi nhuận cao trong thời gian ngắn. Điều này có thể được nhìn thấy trong biểu đồ dưới đây. Đường màu xanh thể hiện những thay đổi trong tỷ giá hối đoái của KGHM (một trong những nhà sản xuất đồng và bạc lớn nhất thế giới). Đường màu cam hiển thị những thay đổi về giá chỉ số WIG 20. 

Mặt khác, giá đồng tăng (trong trường hợp không có thay đổi về nguồn cung) có thể cho thấy sự phục hồi của nền kinh tế. Các công ty hàng hóa có cấu trúc chi phí không linh hoạt, do đó, giá đồng tăng dẫn đến lợi nhuận của các công ty khai thác nguyên liệu thô này tăng đáng kể.

Đầu tư trong thời kỳ suy thoái – Tóm tắt

Thời kỳ suy thoái đặc biệt khó chịu đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn đầu tư dài hạn. Giá cổ phiếu giảm, cùng với "nhiễu thông tin", không truyền cảm hứng tích cực cho các nhà đầu tư yếu thần kinh. Các tiêu đề báo, Twitter, truyền hình kinh tế thông báo về các vụ phá sản và các vấn đề kinh tế tiếp theo. Điều này có thể khuyến khích việc bán ngay cả một công ty chất lượng tốt bởi một nhà đầu tư sợ hãi. 

Trong thời kỳ thị trường suy thoái, một thị trường rộng lớn sẽ sụt giảm, bao gồm cả những công ty rất tốt với triển vọng lớn và những công ty có vấn đề về tài chính. Đối với nhà đầu tư theo nguyên tắc cơ bản, tình hình thị trường này có thể tạo cơ hội mua cổ phiếu thấp hơn giá trị nội tại của công ty. Điều quan trọng là tránh mong muốn nắm bắt mức cao và mức thấp. Bán cổ phiếu với hy vọng rằng chúng sẽ sớm rẻ hơn có thể khiến một nhà đầu tư bán cổ phiếu trong thời kỳ đỉnh điểm của cơn hoảng loạn.

Điều đáng ghi nhớ là ngay cả cuộc suy thoái kinh tế lớn nhất và thị trường giá xuống cũng có lúc kết thúc. Tiếp theo là thời kỳ phục hồi kinh tế và bùng nổ thị trường. Vì lý do này, các nhà đầu tư nên luôn lạc quan về dài hạn. Thời gian luôn là đồng minh lớn nhất cho các công ty có triển vọng tốt (ví dụ: một công ty có lợi thế cạnh tranh bền vững).

Đối với những nhà đầu tư thích giao dịch ngắn hạn hoặc trung hạn, các công ty hàng hóa là một ý tưởng đầu tư thú vị. Thời kỳ suy thoái có thể là một thời điểm tốt để mua một vị thế mua đối với các công ty được định giá quá cao, ví dụ: z lĩnh vực khai thác mỏ.