Hợp nhất giá dầu trên làn sóng lo ngại về coronavirus

Tuần trước, thị trường có cảm giác déjà vu: một số nhà đầu tư có hành vi tương tự như quý đầu tiên, khi đại dịch Covid-19 khiến giá tài sản giảm mạnh. Kể từ tháng XNUMX, tác động kinh tế của nhiều tháng bị cô lập đã bị che khuất bởi thị trường tăng giá mạnh trên các sàn giao dịch chứng khoán thế giới. Tuy nhiên, tuần này, các vết nứt đầu tiên xuất hiện trên sự hỗ trợ từ Fed (bức tường thanh khoản), TINA (ang. không có cách thay thế – “không có giải pháp thay thế nào khác”) và FOMA (ang. sợ bỏ lỡ - nỗi sợ bỏ lỡ một cái gì đó.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Bất chấp thông điệp rất ôn hòa của Mỹ Dự trữ Liên bang Lo ngại rủi ro lại ngự trị trên thị trường - đồng đô la đã phục hồi một số khoản lỗ và chỉ số S&P 500 vào thứ Năm đã ghi nhận mức giảm lớn nhất kể từ ngày 6 tháng XNUMX. Lợi suất trái phiếu kho bạc đang hướng tới mức thấp kỷ lục, do đó hỗ trợ vàng, trong khi đà tăng có phần đầu cơ và giá dầu thô tăng vọt bị đình trệ sau khi tỷ giá vượt qua các nguyên tắc cơ bản hiện tại.

Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cho rằng con đường phục hồi kinh tế sẽ còn rất dài, và Ngân hàng Thế giới xác định rằng chúng ta sẽ đối mặt với cuộc suy thoái toàn cầu tồi tệ nhất kể từ Thế chiến II, và trên hết là nguy cơ bùng phát làn sóng suy thoái thứ hai. Mỹ và một số quốc gia khác, khẳng định rằng sự phục hồi hình chữ V nổi tiếng sẽ rất khó khăn.

giá dầu

Dự báo nhu cầu các nguyên vật liệu chính, chủ yếu là năng lượng tiếp tục chịu tác động tiêu cực từ dịch Covid-19 chưa được kiểm soát. Trong khi tình hình ở Châu Âu, ngoại trừ Vương quốc Anh, cũng như v.d. ở Trung Quốc đã được cải thiện, trên toàn cầu, nó tiếp tục xấu đi và số ca nhiễm mới đang ở mức kỷ lục - chủ yếu ở Châu Mỹ và Nam Á. Ngày càng có nhiều bằng chứng về khả năng xảy ra làn sóng thứ hai ở một số bang của Hoa Kỳ và điều này về cơ bản đã góp phần vào sự thay đổi gần đây trên thị trường, đặc biệt là khi hầu hết các quốc gia thuộc làn sóng thứ hai, bao gồm cả Hoa Kỳ, khó có thể thực hiện các biện pháp ngăn chặn hơn nữa vì sợ về hiệu quả kinh tế.

Do đó, giá dầu giảm mạnh, ghi nhận mức giảm hàng tuần đầu tiên kể từ tháng Tư. Nguy cơ làn sóng thứ hai làm chậm quá trình phục hồi nhu cầu toàn cầu đặt ra nhiều thách thức, đáng chú ý nhất là đối với nhóm các nhà sản xuất OPEC+, những người gần đây đã đạt được thỏa thuận gia hạn cắt giảm sản lượng thêm một tháng. Những cắt giảm này hiện chuyển thành dự trữ sản xuất có thể được sử dụng khi nhu cầu phục hồi và hàng tồn kho toàn cầu giảm. Trong một thời gian, nhóm này sẽ có thể kiểm soát nguồn cung nhưng không kiểm soát được nhu cầu và việc nhu cầu phục hồi không đủ có thể làm suy yếu sự hợp tác do nguy cơ gian lận hạn ngạch.

CÁCH MUA DẦU [HƯỚNG DẪN]

Tại Hoa Kỳ, những tác động của cuộc chiến giá cả do Ả Rập Xê Út gây ra vào thời điểm tồi tệ nhất có thể - vào tháng XNUMX - vẫn đang được cảm nhận và hàng triệu thùng dầu bổ sung được nhập khẩu từ quốc gia này đã đẩy lượng hàng tồn kho thương mại lên mức cao kỷ lục. Mặc dù những hiện tượng này sẽ chậm lại trong những tuần tới, nhưng tác động tích cực đến giá cả sẽ không thành hiện thực trong một thời gian do mức xăng tăng và trên hết là dự trữ sản phẩm chưng cất và nhu cầu phục hồi chậm. Thêm vào đó là rủi ro rằng một số nhà sản xuất dầu đá phiến có thể bắt đầu tăng sản lượng nếu giá kỳ hạn giữ ở mức hiện tại.

Cả WTI và Brent đều không thể lấp đầy khoảng trống do thị trường sụp đổ vào đầu tháng 9,7 sau khi Ả Rập Xê Út phát động cuộc chiến giá cả ngắn hạn. Hành vi thị trường sau khi các thành viên OPEC+ đồng ý gia hạn cắt giảm sản lượng thêm XNUMX triệu thùng mỗi ngày cho đến cuối tháng XNUMX báo hiệu sự bắt đầu của một đợt điều chỉnh/hợp nhất đã được chờ đợi từ lâu.

Các quỹ phòng hộ đã mua rất nhiều dầu thô WTI kể từ đầu tháng 2 và trong tuần kết thúc vào ngày 380 tháng 2018, vị thế mua ròng của họ đạt 19 triệu thùng, vị thế tăng giá lớn nhất đối với dầu thô WTI kể từ tháng XNUMX năm XNUMX. Mặc dù triển vọng tích cực dài hạn của chúng tôi không thay đổi, những tháng tới có thể trở nên khó khăn hơn một chút do sự bùng phát thêm của Covid-XNUMX tại Hoa Kỳ góp phần làm giảm vị thế đầu cơ.

Kim loại quý

Việc vàng không có khả năng phá vỡ ngưỡng kháng cự trên $1/oz sau thông cáo của FOMC đã góp phần thúc đẩy hoạt động chốt lời trước thị trường chứng khoán mới và những lo ngại về Covid-750 đã cung cấp hỗ trợ mới. Mặc dù không có sáng kiến ​​​​mới nào, chẳng hạn như kiểm tra đường cong lợi suất, sắp ra mắt, nhưng FOMC đã đưa ra triển vọng tích cực cho vàng. Lãi suất chính thức dự kiến ​​sẽ duy trì ở mức 19 cho đến năm 2022, trong khi việc tiếp tục mua trái phiếu sẽ hỗ trợ rộng rãi cho chính sách tiền tệ.

CÁCH MUA VÀNG [HƯỚNG DẪN]

Chúng tôi duy trì dự báo tích cực đối với bạc, và trên hết là đối với vàng, sau khi mức phí bảo hiểm đối với bạc giảm hiện tại. Những lý do chính khiến chúng tôi dự đoán mức chuyển tối thiểu lên $2020/oz vào năm 1 và các mức cao kỷ lục hơn nữa trong những năm tới như sau:

• Vàng được sử dụng như một hàng rào chống lại việc tiền tệ hóa tập trung của thị trường tài chính
• Kích thích chưa từng có của chính phủ và sự cần thiết chính trị để thúc đẩy lạm phát để hỗ trợ mức nợ
• Không thể tránh khỏi việc giới thiệu kiểm soát đường cong lợi suất ở Hoa Kỳ, buộc sản lượng thực giảm
• Tăng tiết kiệm toàn cầu trong bối cảnh lãi suất thực âm đồng thời và định giá thị trường chứng khoán cao không bền vững
• Căng thẳng địa chính trị gia tăng khi Covid-19 đổ lỗi cho sự thay đổi trước cuộc bầu cử tháng XNUMX của Hoa Kỳ
• Đồng đô la Mỹ yếu hơn

Kim loại cơ bản

Đồng HG chỉ bị vượt qua bởi vàng; kim loại này được giao dịch ở mức 2,71 USD/lb, mức cao nhất kể từ tháng 2,50, sau đó giảm nhẹ do lo ngại về virus corona. Lần phá vỡ trên $XNUMX/lb gần đây, mức hỗ trợ quan trọng đã trở thành mức kháng cự, cuối cùng đã chứng kiến ​​các quỹ phòng hộ tham gia cùng các nhà đầu cơ Trung Quốc và bắt đầu mua kim loại này. Ngoài đợt tích lũy mới nhất của các vị thế đầu cơ dài hạn, đà tăng từ mức thấp nhất của tháng XNUMX còn được thúc đẩy bởi sự gia tăng nhu cầu từ lĩnh vực công nghiệp của Trung Quốc, sự gián đoạn nguồn cung ở Nam Mỹ do virus corona và gần đây là sự sụt giảm dần lượng hàng tồn kho trong kho. được giám sát bởi các sàn giao dịch chứng khoán ở cả London và và ở Trung Quốc.