Lãi suất không thay đổi vào năm 2024?

Có triển vọng giữ lãi suất không đổi. Điều này đã được người đứng đầu Hội đồng Chính sách tiền tệ, Giáo sư Adam Glapiński truyền đạt khá rõ ràng vào ngày hôm qua.

Mặc dù kỳ vọng lạm phát sẽ nằm trong mục tiêu tháng 3 nhưng ông nhấn mạnh lạm phát sẽ tăng nhanh đáng kể trong nửa cuối năm, điều này có thể tạo cơ sở để giữ lãi suất không đổi. Tuy nhiên, nếu Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất trong năm nay như đã công bố, điều này có thể mở đường cho một zloty mạnh hơn nhiều không?

Lạm phát có thể tăng tốc trong nửa cuối năm

Tại thời điểm này, thị trường đã giảm đáng kể kỳ vọng của mình đối với lãi suất ở Ba Lan. Trong 6 tháng tới, ông nhận thấy cơ hội chỉ giảm lãi suất một lần. Mặt khác, khó có thể kỳ vọng Hội đồng Chính sách tiền tệ sẽ quyết định cắt giảm lãi suất vào thời điểm mà các dự báo cho thấy lạm phát có thể tăng tốc đáng kể trong nửa cuối năm. Trong trường hợp xấu nhất liên quan đến quản lý giá lạm phát có thể tăng tới 8%! Tất nhiên, điều này sẽ yêu cầu trả lại thuế suất VAT đối với thực phẩm về 5% và giảm giá năng lượng. Mặc dù kịch bản lạm phát tăng trở lại lên 8% có vẻ cực đoan nhưng nó không hề xa rời thực tế.

Do đó, nếu lãi suất không đổi (lãi suất chính ở mức 5,75%), ở Mỹ chúng ta sẽ trải qua 3 lần cắt giảm lãi suất (từ mức hiện tại là 5,5% xuống 4,75%), Con đường có khả năng mở ra để tăng cường đáng kể hơn nữa zloty. Trong trường hợp như vậy, mức trung bình từ năm 2016-2021 sẽ nằm trong tầm tay, tức là khoảng 3,70 PLN mỗi đô la! Mức giá này thấp hơn hiện tại hơn 30 xu. Nhưng kịch bản này có thực tế không?

Nền kinh tế Ba Lan mạnh mẽ

Điều đáng ghi nhớ là lạm phát quá mức không tốt cho nền kinh tế và tỷ giá hối đoái. Vì vậy, nếu lạm phát tiếp tục giảm ở Mỹ và tăng ở Ba Lan, ngay cả khi lãi suất chênh lệch lớn, tỷ giá chưa chắc đã chạm mức thấp nhất trong 3 năm. Thứ hai, lãi suất cao chúng làm giảm khả năng cạnh tranh của nền kinh tế và hạn chế sự tăng trưởng kinh tế của chính nó. Nền kinh tế Ba Lan rất mạnh nhưng sẽ bước vào năm 2023 rất yếu.

Mặt khác, chúng ta vẫn có dữ liệu tương đối mạnh từ Mỹ và triển vọng lãi suất giảm có thể mở ra triển vọng phục hồi kinh tế rõ ràng ở nước này. Như bạn có thể thấy, triển vọng tăng cường hơn nữa của zloty là không quá rõ ràng. Tuy nhiên, nếu hoạt động kinh tế ở Ba Lan phục hồi và lạm phát ổn định trong khoảng 4-6%, thì đồng tiền của chúng ta sẽ tiếp tục được củng cố.

Chúng tôi đang quan sát sự ổn định trên thị trường. Đồng đô la đã giảm nhẹ trong những phiên gần đây và các chỉ số chứng khoán trên Phố Wall đều giảm vẫn ở mức cao lịch sử. Trung Quốc đang bắt đầu ăn mừng Tết Nguyên đán, điều này có thể đồng nghĩa với việc giảm bớt biến động của thị trường, mặc dù đồng thời chúng ta vẫn đang phải đối mặt với tình hình không chắc chắn liên quan đến tình hình ở Trung Đông.

Sau 09:15 sáng, chúng tôi trả 4,0102 PLN cho một đô la, 4,3205 PLN cho một euro, 5,0628 PLN cho một bảng Anh và 4,5824 PLN cho một franc.

Nguồn: Michał Stajniak CFA, XtB