Kim loại quý chống lại việc tăng sản lượng thực tế

Hàng hóa tăng tuần thứ năm liên tiếp, với Chỉ số hàng hóa Bloomberg đạt mức cao nhất trong XNUMX năm kể từ tháng XNUMX năm ngoái. Đặc biệt, kim loại công nghiệp cho thấy sự gia tăng: chỉ số LMEX - giám sát sáu hợp đồng kim loại công nghiệp lớn được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Luân Đôn - đã tăng lên mức cao kỷ lục khi các biện pháp kích thích tài chính được thực hiện ở Trung Quốc và hàng tồn kho toàn cầu giảm. 

Các kim loại quý tiếp tục gây bất ngờ cho thị trường: bạc và bạch kim tăng giá, hỗ trợ vàng, vốn đã ghi nhận mức giá cao nhất trong hai tháng. Điều này xảy ra bất chấp các vấn đề liên quan đến việc lợi suất thực tế của Hoa Kỳ tăng đều đặn khi thị trường định giá các hành động mạnh mẽ của Fed trong những tháng tới để kiềm chế lạm phát.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Trong lĩnh vực năng lượng, tình hình diễn biến trái ngược nhau: dầu thô có tuần tăng thứ năm liên tiếp, nhưng sau khi đạt mức cao nhất trong XNUMX năm gần đây nhất, hoạt động chốt lời và hợp nhất đã bắt đầu, điều này có thể biến thành một đợt điều chỉnh được chờ đợi từ lâu trong thời gian tới . Tuy nhiên, với các nguyên tắc cơ bản mạnh mẽ như vậy, nguy cơ suy giảm đáng kể dường như bị hạn chế. đồng thời khí thiên nhiên giảm mạnh ở cả hai bờ Đại Tây Dương do điều kiện thời tiết ôn hòa hơn ở Mỹ và nguồn cung LNG lớn cho châu Âu, bù đắp rủi ro tăng giá mạnh liên quan đến hành động gây hấn của Nga ở biên giới với Ukraine.

Chỉ số sản phẩm nông nghiệp Bloomberg đạt mức cao nhất kể từ năm 2016, chủ yếu đối với lúa mì, đậu tương, đường và bông. Lúa mì kỳ hạn được giao dịch trên các sàn giao dịch chứng khoán Chicago và Paris tăng trong bối cảnh thị trường lo ngại về tác động của căng thẳng gia tăng giữa Nga và Ukraine đối với nguồn cung, cả hai đều là những nhà cung cấp lúa mì lớn nhất thế giới. Trong bối cảnh nhu cầu cao từ các nước như Ai Cập, Thổ Nhĩ Kỳ, Algeria và Trung Quốc, việc gián đoạn nguồn cung có thể khiến giá tăng thêm.

Các sản phẩm thực phẩm khác, chẳng hạn như đường và đậu nành, được hỗ trợ bởi giá nhiên liệu tăng cao, vì ý tưởng chuyển đổi nhiều sản phẩm nông nghiệp thành nhiên liệu sinh học trở nên hấp dẫn hơn. Sau nhiều tháng bán đầu cơ bởi các quỹ giảm vị thế mua, hợp đồng tương lai đường chưa tinh chế của Sở giao dịch chứng khoán New York đã đạt mức tăng hàng tuần lớn nhất kể từ tháng XNUMX, trong khi hợp đồng dầu đậu nành niêm yết ở Chicago và hợp đồng dầu cọ niêm yết ở Malaysia đạt mức cao nhất kỷ lục.

Kết hợp với sự bùng nổ chi phí phân bón tổng hợp, điều này cho thấy rằng lạm phát giá lương thực cao nhất trong 14 năm sẽ không kết thúc sớm như vậy, gây thêm áp lực lên nền kinh tế của các nước nhập khẩu lớn ở Trung Đông và Bắc Phi. Ở châu Âu, cuộc khủng hoảng năng lượng đang trực tiếp dẫn toàn bộ lục địa vào cuộc khủng hoảng phân bón, trong đó giá quá cao hoặc thậm chí không có nguồn cung có thể buộc nông dân phải giảm lượng phân bón hóa học mà họ sử dụng, điều này sẽ làm giảm sản lượng nông nghiệp hoặc vượt qua chi phí tiếp đến người tiêu dùng. Cú đánh lớn nhất về vấn đề này đã giáng xuống châu Âu do việc cắt giảm các nhà máy sản xuất phân bón nhân tạo do giá khí đốt tăng mạnh, đây là yếu tố chính trong quá trình sản xuất.

Kim loại quý

Kim loại tăng tuần thứ hai liên tiếp; vàng tiếp tục tìm thấy người mua trên $1 mặc dù lợi suất thực 830 năm của Hoa Kỳ vào thứ Sáu đạt mức cao nhất trong chu kỳ mới nhất là -0,54%. Động thái này được đưa ra như một phản ứng đối với thực tế là thị trường – theo quan điểm của chúng tôi là sai – đã đưa kỳ vọng lạm phát thấp hơn vào định giá của họ với niềm tin rằng các đợt tăng lãi suất tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ sẽ đủ để hạn chế lạm phát tăng trưởng. Đồng thời, trái phiếu tăng giá do bù đắp các vị thế bán do lo ngại rủi ro ngày càng tăng trên thị trường chứng khoán và lo ngại về tình hình địa chính trị ở châu Âu. Tuần trước, những mặt hàng tăng giá chính là bạc và bạch kim, cả hai đều tăng hơn 7% trong nỗ lực bắt kịp vàng sau nhiều tuần kém hiệu quả. Vàng sẽ tìm kiếm hỗ trợ tại $1 và kháng cự tại $830 và sau đó là mức cao nhất trong tháng 1 là $850.

Lĩnh vực kim loại công nghiệp đạt mức cao kỷ lục trong bối cảnh triển vọng tồn kho giảm mạnh, gián đoạn nguồn cung và khả năng thực hiện các biện pháp kích thích tài khóa của Trung Quốc làm tăng khả năng tái khẳng định. Một lần nữa, niken dẫn đầu, đạt mức giá 24 lần đầu tiên sau một thập kỷ. USD mỗi tấn, trong khi thiếc, kim loại có khối lượng thấp nhất, ghi nhận mức cao kỷ lục mới. Niken, cùng với lithium và coban, một nhóm kim loại chính để sản xuất pin cho xe điện, đã không có nguồn cung hạn chế như vậy kể từ năm 2007, và lượng dự trữ kim loại này trong các kho được theo dõi bởi các sàn giao dịch chứng khoán ở London và Thượng Hải tiếp tục giảm. Căng thẳng về Ukraine cũng làm tăng khả năng gián đoạn xuất khẩu từ Nga, một quốc gia, giống như Indonesia, là nhà sản xuất niken lớn.

Giá đồng đang trong xu hướng đi ngang sau nỗ lực tăng cường thất bại lần trước. Chúng tôi duy trì triển vọng tích cực đối với đồng do triển vọng nhu cầu tăng do điện khí hóa, nguồn cung khan hiếm và các dấu hiệu cho thấy Trung Quốc đang thắt chặt chính sách để hỗ trợ nền kinh tế đang tăng trưởng chậm lại, qua đó bù đắp cho những rủi ro vĩ mô gần đây, đặc biệt liên quan đến cuộc khủng hoảng bất động sản Trung Quốc lĩnh vực .

Dầu mỏ

Một cuộc biểu tình kéo dài một tháng dầu thô có dấu hiệu chậm lại sau khi dầu thô Brent kháng cự mức quan trọng 90 USD/thùng, kho dự trữ dầu thô của Mỹ tăng lần đầu tiên sau XNUMX tuần và Nhà Trắng ám chỉ khả năng đẩy nhanh tốc độ phát hành dự trữ chiến lược. Tuy nhiên, nguồn cung vẫn còn rất hạn chế và không thể đáp ứng nhu cầu, điều này không bị ảnh hưởng đáng kể bởi sự gia tăng các ca nhiễm biến thể omicron trên toàn thế giới.

Thị trường đặc biệt lo ngại rằng nhóm OPEC +, mặc dù sản xuất có dấu hiệu gia tăng, sẽ không thể đạt được các giá trị mục tiêu giả định. Trong vài tháng, chúng tôi đã thấy sự nhất quán đặc biệt trong nhóm này khi mức tăng hàng tháng 400 thùng/ngày đã không đạt được, đặc biệt là do các vấn đề ở Nigeria và Angola. Tuy nhiên, gần đây, những thách thức về sản xuất đã dẫn đến việc một số quốc gia khác, bao gồm cả Nga, không đạt được mục tiêu của họ.

Nguyên nhân chính của tình trạng này là do sự chênh lệch ngày càng lớn giữa hạn ngạch dầu của OPEC+ và sản lượng thực tế, đồng thời do nhu cầu dự kiến ​​tăng và trữ lượng sản xuất giảm, có nguy cơ ngày càng tăng rằng giá dầu có thể chạm mốc 100 USD/thùng vào cuối năm nay. . Rủi ro này đã được IEA nhấn mạnh trong báo cáo tháng XNUMX mới nhất về thị trường dầu mỏ. Theo báo cáo này, nguồn cung trên thị trường dường như thấp hơn so với giả định trước đây và nhu cầu đã được chứng minh là có khả năng phục hồi đối với biến thể omicron.

Nhu cầu dầu toàn cầu dự kiến ​​sẽ không sớm đạt đỉnh, điều này sẽ càng gây áp lực lớn hơn đối với dự trữ sản xuất, vốn đang giảm dần theo từng tháng, do đó làm tăng nguy cơ giá thậm chí còn cao hơn. Điều này khẳng định quan điểm tích cực dài hạn của chúng tôi về thị trường dầu mỏ, vì thị trường này phải đối mặt với tiềm năng đầu tư dưới mức trong nhiều năm dài, với những người chơi lớn chuyển hướng một số chi phí vốn đã giảm của họ sang sản xuất năng lượng carbon thấp.

Như đã đề cập ở trên, trong ngắn hạn thị trường cần củng cố những mức tăng vững chắc vừa qua nên có nguy cơ suy giảm nhẹ. Dầu thô Brent - giống như WTI - có thể chọn từ nhiều mức hỗ trợ: đầu tiên ở mức 85,50 đô la, sau đó là 83 đô la, trước mức hỗ trợ quan trọng đầu tiên ở mức 81,80 đô la, mức thoái lui 38,2% từ đường cao cuối cùng. Sự sụt giảm không chắc chắn của đơn đặt hàng này sẽ được coi là cơ hội để tích lũy các lệnh mua gần đây.