Nguyên vật liệu đang bước vào năm 2021 với động lực

Vào ngày đầu tiên của phiên giao dịch, hàng hóa đã bứt phá khỏi các khối ban đầu, do hiện tượng xuất hiện vào cuối năm 2020 tiếp tục đóng vai trò là thỏi nam châm thu hút người mua mới. Trong một phân tích gần đây, chúng tôi đã suy đoán rằng đây có thể không phải là sự khởi đầu của một siêu chu kỳ mới mà chúng ta chưa từng thấy kể từ đầu thiên niên kỷ này.

Một số yếu tố chính đã hỗ trợ và có khả năng sẽ tiếp tục hỗ trợ ngành hàng hóa bao gồm:

• thắt chặt điều kiện thị trường đối với các nguyên liệu thô chính, từ đồng đến cây trồng chính
• sự phục hồi của tăng trưởng và nhu cầu toàn cầu do bắt đầu tiêm chủng
• Trung Quốc thèm ăn nguyên liệu thô
• sự suy yếu của đồng đô la Mỹ, giúp hồi sinh ngành đồng thời giải phóng nhu cầu từ các nền kinh tế mới nổi
• lo ngại liên quan đến thời tiết, tác động làm tăng giá thành các mặt hàng thực phẩm chủ lực
• tràn ngập tiền mặt trên thị trường thế giới, dẫn đến đầu cơ dữ dội ở tất cả các thị trường
• tăng nhu cầu phòng ngừa lạm phát do rủi ro sai lầm chính sách

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Điều gì đang chờ đợi chúng ta vào năm 2021?

Vào cuối năm 2020, những hiện tượng này đã góp phần tạo ra sự thay đổi đáng kể trong chi phí hàng năm để duy trì một rổ nguyên liệu thô chính. Nguồn cung lớn do các khoản đầu tư lớn, đặc biệt là trong ngành khai thác mỏ và năng lượng (dầu đá phiến) và điều kiện thời tiết ôn hòa, có nghĩa là việc duy trì một rổ nguyên liệu thô đã tạo ra lợi nhuận tái đầu tư âm trong XNUMX năm qua. Trong lịch sử, điều này đã ngăn cản các nhà đầu tư tham gia vào lĩnh vực này vì nó cho thấy tình trạng dư cung và thiếu tiềm năng tăng trưởng. Sáu tháng qua, chủ yếu ở lĩnh vực nông nghiệp, lợi nhuận chuyển đổi đầu tư dương trở lại. Điều này phản ánh sự thắt chặt của các điều kiện thị trường, với giá hàng hóa giao ngay cao hơn giá thực hiện trong hợp đồng tương lai, nhưng cũng làm tăng các vị thế đầu cơ.

Trong biểu đồ thứ hai ở trên, số lượng vị thế đầu cơ trên 24 mặt hàng quan trọng nhất đang ở mức cao nhất trong 2,4 năm (gần 121 triệu lô, tương ứng với giá trị danh nghĩa là 30 tỷ USD). Xét về mức độ tiếp xúc ròng danh nghĩa, dầu (26 tỷ USD), vàng (12 tỷ USD) và đậu nành (XNUMX tỷ USD) được xếp trên bục vinh quang. Biểu đồ cũng cho thấy rằng trong khi hai đỉnh trước đó ở các vị trí đầu cơ chủ yếu là do tiếp xúc với năng lượng tăng lên, thì đợt phục hồi gần đây diễn ra trên cả ba lĩnh vực. Trong đó, lĩnh vực nông nghiệp, nhất là XNUMX loại cây trồng chính đã có sự phục hồi sau nhiều năm èo uột.

Dầu mỏ

giá dầu đạt mức cao nhất trong mười tháng vào đầu phiên, đồng thời căng thẳng Mỹ-Iran và sự lạc quan đối với vắc-xin tiếp tục cho phép cải thiện hiệu suất để chuẩn bị cho giai đoạn tồi tệ sắp xảy ra khi việc gia hạn phong tỏa ở các khu vực ở bắc bán cầu bây giờ là mùa đông. Về phía nguồn cung, thị trường hiện cũng đang chờ đợi quyết định của OPEC+ về khả năng tiếp tục tăng sản lượng trong bối cảnh virus lây lan.

Triển vọng về dầu trong vài ngày tới, đặc biệt là ở mức hiện tại, có thể đặt ra một số thách thức khi nhu cầu nhiên liệu toàn cầu tiếp tục phục hồi. OPEC dự kiến ​​nhu cầu dầu sẽ tăng lên 95,9 triệu thùng/ngày trong năm nay, vẫn thấp hơn nhiều so với mức đỉnh 100 triệu thùng/ngày trước khi đại dịch bùng phát một năm trước. Tốc độ tăng trưởng này cũng có thể là một vấn đề đối với OPEC+: tổ chức hiện có sản lượng dự trữ hơn 8 triệu thùng mỗi ngày, họ sẽ muốn đưa trở lại thị trường vào một thời điểm nào đó. 

Từ góc độ xu hướng tăng và lạm phát, các vị thế đầu cơ vào dầu thô rất có thể sẽ có lợi cho giá trong những tháng đầu năm khó khăn về nhu cầu. Chúng tôi dự đoán tiềm năng tăng giá của dầu Brent sẽ bị giới hạn ở mức 55 USD/thùng trong giai đoạn này, với mức hỗ trợ là 49 USD/thùng, sau đó là 46,6 USD/thùng.

Kim loại quý

giá vàng (XAU/USD) đầu phiên vượt 1 USD/oz; mức kháng cự tiếp theo sẽ là mức cao nhất trong tháng 900, tức là 1 USD/oz. Khía cạnh lạm phát kết hợp với sự mất giá của đồng đô la và sự sụt giảm của lợi suất thực cho thấy khả năng tăng thêm trong ngắn hạn. Trong khi lợi suất trên 965 năm trên mức phá vỡ của Hoa Kỳ – phản ánh kỳ vọng lạm phát – đạt 2%, thì lợi suất thực, yếu tố chính thúc đẩy giá vàng, giảm xuống -1,09%, gần mức thấp nhất trong chu kỳ hiện tại.

Tại Hoa Kỳ, cuộc bầu cử Thượng viện vào thứ Ba ở Georgia có thể tăng cường lạm phát và tâm lý vàng hơn nữa nếu các cuộc thăm dò cho thấy đảng Dân chủ giành chiến thắng và cùng với đó là đa số tại Thượng viện. Điều này là do những dự đoán rằng chính quyền Joe Biden sẽ dễ dàng hơn trong việc tăng mức kích thích tài khóa và chi tiêu ngân sách.

giá bạc (XAG/USD) tăng hơn 3% nhờ hỗ trợ từ vàng, đồng và đồng đô la yếu hơn. Tỷ lệ XAU/XAG lại tiếp cận 70 (ounce bạc trên một ounce vàng), trong khi giá giao ngay được giao dịch gần mức kháng cự $27,50/oz. 

Giá cũng tăng trong ngày đầu tiên của phiên giao dịch đồng HG nhờ sự hỗ trợ từ đồng đô la yếu hơn, chủ yếu so với đồng nhân dân tệ của Trung Quốc, mà Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã bất ngờ cho phép tăng hơn 1% chỉ sau một đêm. PMI sản xuất của Trung Quốc tăng tháng thứ tám liên tiếp, cho thấy nhu cầu kim loại tiếp tục mạnh mẽ từ người tiêu dùng lớn nhất thế giới.

hàng nông nghiệp

Soja (ĐẬU NÀNHSMAR21), ngô (CORNMAR21) và lúa mì (WEATMAR21) tăng trưởng, được hỗ trợ bởi đồng đô la yếu hơn, dự báo nhu cầu mạnh mẽ, đáng chú ý nhất là ở Trung Quốc và hạn hán đe dọa sản xuất ở Nam Mỹ. Đây là trường hợp đặc biệt ở Argentina, nước xuất khẩu các sản phẩm đậu tương lớn nhất thế giới, nhưng hạn hán cũng đang gia tăng ở Brazil. Lần đầu tiên sau 6,5 năm, giá đậu nành đã vượt quá 13 USD/bu, trong khi ngô có thời kỳ tăng giá dài nhất trong XNUMX năm.