Bất ngờ từ OPEC+ trong tuần này dưới dấu hiệu của biến thể omicron

Hàng hóa giảm tuần thứ hai liên tiếp trong bối cảnh những lo ngại gần đây về nhu cầu và tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh biến thể coronavirus mới. Hơn nữa, như chúng tôi đã đề cập trong dự báo mới nhất của chúng tôi, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã chính thức thay đổi cách tiếp cận từ tập trung tạo việc làm sang chống lạm phát tăng vọt, do đó làm tăng khả năng cắt giảm nhanh hơn các gói kích thích tài khóa và đẩy nhanh các đợt tăng lãi suất. Khoản lỗ hai tuần một lần được đo bằng Chỉ số hàng hóa Bloomberg là cao nhất kể từ tháng 2020 năm XNUMX, nhưng nó sẽ còn lớn hơn nếu nhóm OPEC+ thất bại trong việc “bán” ra thị trường một quyết định tăng sản lượng khác.

Những sản phẩm nông nghiệp

Sau nhiều tuần nhu cầu nông nghiệp mạnh mẽ, đã có một sự đảo ngược nhẹ khi biến thể omicron và điều kiện thời tiết khu vực được cải thiện đã giúp thu lợi nhuận đối với một số người nắm giữ kỷ lục gần đây, đáng chú ý nhất là bông, đường và lúa mì. Trong những tuần gần đây, cho đến ngày 23 tháng 13, các quỹ đã tích cực mua các sản phẩm nông nghiệp đồng thời giảm mức độ tiếp xúc với năng lượng và kim loại. Do đó, tổng vị thế mua của họ trong 1,13 hợp đồng tương lai quan trọng nhất đã tăng lên mức cao nhất trong 43,5 tháng là XNUMX triệu lô, tương ứng với giá trị danh nghĩa là XNUMX tỷ USD.

Điều này giải thích một số nguyên nhân khiến giá giảm trong tuần qua do số lượng các vị thế mua gần đây đã giảm đi, hoàn toàn không phải do những thay đổi về nguyên tắc cơ bản của các thị trường tương lai riêng lẻ, mà là một phần của nỗ lực chung nhằm giảm thiểu rủi ro để đáp ứng với sự không chắc chắn xung quanh tùy chọn omicron.

FAO đã công bố chỉ số hàng tháng về giá lương thực thế giới trong tháng 1,2 và chỉ số này cho thấy mức tăng 27,3% so với tháng trước, trong khi mức tăng trưởng hàng năm chậm lại ở mức vẫn rất cao là 0,5%. Chỉ số này hiện thấp hơn 2011% so với mức cao nhất năm XNUMX, với mức tăng trưởng trong tháng trước được thúc đẩy bởi giá các loại ngũ cốc như lúa mì, cũng như sữa và đường tăng mạnh.

Giá khí tự nhiên thế giới tiếp tục phân hóa

Tại Mỹ, chúng đã giảm xuống gần 4 USD/MMBtu, trong khi ở châu Âu, giá của hợp đồng khí đốt tiêu chuẩn TTF của Hà Lan vẫn ở mức trên 30 USD/MMBtu, do nguồn cung khan hiếm và nhu cầu liên quan đến việc làm mát mạnh mẽ. Mặt khác, giá khí đốt của Mỹ chịu áp lực do thời tiết ôn hòa hơn bình thường và sản lượng tăng; trong tuần này, điều này đã dẫn đến việc giá giảm 22%, mức giảm hàng tuần lớn nhất kể từ năm 2014. Trong khi EU đang trải qua một cuộc khủng hoảng năng lượng nghiêm trọng, có thể trở nên trầm trọng hơn bởi một mùa đông lạnh giá khác, thì mức dự trữ trong các hồ chứa ngầm của Hoa Kỳ đã tăng trở lại đến mức trung bình dài hạn, gần như loại trừ hoàn toàn nguy cơ thiếu hụt trong mùa đông.

Dầu mỏ

Đối với dầu thô, tuần trước được đặc trưng bởi sự biến động cao. Các thương nhân đã phải đối mặt với nguy cơ sụt giảm nhu cầu liên quan đến coronavirus, thông báo gần đây về việc phát hành dự trữ chiến lược của Hoa Kỳ và cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng là phản ứng của nhóm nhà sản xuất OPEC+ đã họp vào thứ Năm để đặt mục tiêu sản xuất cho tháng Giêng. Trước cuộc họp này, giá dầu thô Brent đã giảm 21% so với mức cao nhất trong tháng XNUMX, với phạm vi giao dịch rất rộng phản ánh sự không chắc chắn sâu sắc trên thị trường, chứng kiến ​​giá biến động lớn khi tin xấu và ít xấu hơn tràn vào omicron khác nhau.

Trước cuộc họp hôm thứ Năm, thị trường kỳ vọng nhóm này sẽ bảo vệ giá dầu bằng cách giảm hoặc thậm chí có khả năng hủy bỏ việc tăng sản lượng trong tháng Giêng. Trong khi đó, OPEC+ đã đạt được kỳ tích phi thường là hỗ trợ giá trong khi tăng sản lượng thêm 400 tấn cho đến nay. thùng mỗi ngày. Điều này đã thành công vì những lý do sau:

1. Thị trường đã tính đến sự sụt giảm đáng kể nhưng chưa thực hiện được về nhu cầu liên quan đến biến thể omicron.
2. Nhóm đã giữ trạng thái họp "đang họp", nghĩa là họ có thể họp và điều chỉnh mức sản xuất ngay trước cuộc họp dự kiến ​​tiếp theo vào ngày 4 tháng XNUMX.
3. Một quyết định đã được đưa ra để giảm bớt căng thẳng chính trị liên quan đến những người tiêu dùng lớn, dẫn đầu là Hoa Kỳ, có khả năng dẫn đến việc giảm lượng dự trữ chiến lược được giải phóng do thiếu nhu cầu từ các nhà máy lọc dầu.
4. Các thành viên có dự trữ sản xuất, chẳng hạn như Nga và Ả Rập Xê Út, muốn tăng sản lượng, một phần để bù đắp sự thiếu hụt từ các nhà sản xuất như Nigeria, Angola và Guinea Xích đạo, hiện sản xuất khoảng 500. thùng mỗi ngày dưới hạn ngạch của họ.
5. Cuối cùng, việc giá dầu WTI giảm xuống dưới 70 đô la gần đây và thậm chí còn thấp hơn nữa theo đường cong, có khả năng làm giảm mối đe dọa từ các nhà sản xuất Hoa Kỳ, những người hiện có thể áp dụng các kế hoạch chi tiêu thận trọng hơn cho năm 2022.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Bất chấp khả năng thay đổi trong vài quý, chúng tôi vẫn duy trì quan điểm tích cực dài hạn đối với thị trường dầu mỏ, vì thị trường này phải đối mặt với khả năng đầu tư dưới mức trong nhiều năm - các công ty lớn đang mất hứng thú với các dự án lớn, một phần do dự báo dài hạn không chắc chắn cho nhu cầu, nhưng cũng ngày càng tăng do hạn chế tín dụng đối với các ngân hàng và nhà đầu tư do ESG (các vấn đề về môi trường, trách nhiệm xã hội và quản trị doanh nghiệp) và nhấn mạnh vào quá trình chuyển đổi xanh.

Biểu đồ: Từ quan điểm kỹ thuật, hành động giá hôm thứ Năm đã tạo ra cái gọi là búa hình thành, thường báo hiệu sự đảo ngược của xu hướng gần đây. Để điều này được xác nhận, giá dầu thô Brent cần phải đóng cửa trở lại trên mức trung bình động hai ngày hiện ở mức 72,85 USD.

Vàng

Vàng hoạt động kém hiệu quả trong một tuần nữa, không tìm được người mua, ngay cả khi những lo ngại về biến thể omicron đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm và ít nhất là tạm thời làm suy yếu đồng đô la. Thêm vào đó là sự hủy hoại liên tục về giá trị của nhiều thứ được gọi là "cổ phiếu bong bóng" rất phổ biến cho đến gần đây (được đề cập trong một trong các podcast hàng ngày của chúng tôi), cuộc di cư liên quan cũng đã không làm tăng nhu cầu đối với kim loại đầu tư làm tài sản thế chấp .

Thay vào đó, giá đã giảm xuống mức thấp nhất trong một tháng là 1 đô la, chưa đầy ba tuần sau khi không thể tăng cao hơn lên 762 đô la. Đây là một ví dụ về một thị trường đã chứng kiến ​​nhiều nỗ lực đột phá thất bại theo cả hai hướng trong năm tháng qua và cuối cùng đã trở thành một thị trường ồn ào, nhưng dao động không thể có hướng rõ ràng. Người ta không biết điều gì có thể ảnh hưởng đến tình trạng này trong ngắn hạn - một mặt, vàng được hỗ trợ bởi lợi suất thực tế liên tục thấp và sự không chắc chắn gia tăng liên quan đến coronavirus, nhưng mặt khác, nó phải vật lộn với khả năng xảy ra một đợt bùng phát dữ dội hơn. cách tiếp cận của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ trong cuộc chiến chống lạm phát.

Sau khi được bổ nhiệm lại, cả Powell và Brainard, phó chủ tịch mới, đã thể hiện sự thay đổi rõ rệt trong cách hùng biện. Ông Powell nói: "Chúng tôi biết rằng lạm phát cao sẽ giáng một đòn mạnh vào các gia đình, đặc biệt là những người ít có khả năng chịu chi phí cao hơn cho các hàng hóa và dịch vụ thiết yếu như thực phẩm, nhà ở và phương tiện đi lại. Chúng tôi sẽ sử dụng các công cụ của mình để hỗ trợ nền kinh tế và thị trường lao động vững mạnh, đồng thời ngăn chặn lạm phát cao hơn tích tụ."

Biểu đồ: Như đã đề cập ở trên, bức tranh kỹ thuật hiện tại có vẻ rất hỗn loạn với mức kháng cự hiện tại là $1, phù hợp với mức giá trung bình được thấy trong năm tháng qua, trong khi vùng hỗ trợ gần nhất có thể được tìm thấy vào khoảng $792 và sau đó là $1.

kim loại công nghiệp

Lĩnh vực kim loại công nghiệp không ghi nhận bất kỳ biến động giá lớn nào trong tuần trước liên quan đến kim loại màu như đồng hoặc nhôm. Thị trường đã bắt đầu tập trung vào những gì có thể xảy ra trong năm 2022, đặc biệt là tác động tiềm ẩn của việc Trung Quốc giảm tốc đối với giá cả và nhu cầu ngày càng tăng đối với cái gọi là kim loại xanh, sẽ là yếu tố chính của quá trình chuyển đổi năng lượng từ nhiên liệu hóa thạch sang các nguồn tái tạo.

Theo quan điểm của chúng tôi, đồng đã hoạt động tương đối tốt trong vài tháng qua do lo ngại gia tăng về triển vọng kinh tế của Trung Quốc, và đặc biệt là đối với lĩnh vực bất động sản Trung Quốc, nơi một số công ty đang trên bờ vực phá sản và tài sản nhà ở doanh số bán hàng đã giảm mạnh. Một điều phức tạp nữa là đồng đô la mạnh hơn và các ngân hàng trung ương bắt đầu tập trung nhiều hơn vào lạm phát hơn là kích thích tài chính. Để chống lại những lo ngại về tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc, Phó Thủ tướng Liu He cho biết tăng trưởng sẽ vượt mục tiêu trong năm nay và chính phủ có kế hoạch tăng cường hỗ trợ cho các doanh nghiệp.

Trong bối cảnh đó, chúng tôi tin rằng các yếu tố kinh tế vĩ mô tiêu cực hiện nay liên quan đến sự suy giảm của thị trường bất động sản ở Trung Quốc sẽ bắt đầu giảm bớt vào đầu năm 2022, và với lượng hàng tồn kho của cả đồng và nhôm đều ở mức thấp, điều này có thể khiến giá phục hồi lên mức kỷ lục từ đầu năm nay, và thậm chí vượt xa họ.

Về chủ đề hàng tồn kho, gần đây chúng ta đã thấy dự trữ nhôm và đồng LME lần lượt giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2007 và 2005. Trên thực tế, sáu kim loại công nghiệp được niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Luân Đôn hiện đang bị trục xuất, và sự sụt giảm đồng bộ như vậy trong nhu cầu có thể được quan sát trong năm 2007

Biểu đồ: HG Copper đã đạt mức trung bình 4,35 đô la kể từ tháng 4,2, với hành động hiện tại bị giới hạn trong phạm vi từ 4,5 đến 4 đô la với mức hỗ trợ chính được tìm thấy vào khoảng XNUMX đô la. Việc thiếu động lực trong những tháng gần đây đã dẫn đến việc giảm mạnh các vị thế mua đầu cơ của quỹ phòng hộ, điều này có thể dẫn đến sự gia tăng đáng kể trong hoạt động khi bức tranh kỹ thuật và/hoặc cơ bản được cải thiện.