Định giá lại ồ ạt trên thị trường lãi suất

Sự sụp đổ của SVB đã làm đảo lộn kỳ vọng lãi suất trong tương lai đối với các loại tiền tệ chính của thế giới. Cho đến nay, kể từ tháng XNUMX, chúng tôi đã có thể quan sát thấy sự điều chỉnh mạnh về định giá của đồng đô la, sau khi cơ hội tăng lãi suất ở Mỹ đã giảm trước tháng XNUMX, trong khi ở khu vực đồng euro, chúng lại tăng lên, trong khi ở Úc và New Zealand chúng vẫn không thay đổi, và do đó tương đối cao.

Chỉ một loạt sự kiện từ Mỹ mới giúp USD mạnh lên sau khi các số liệu liên tiếp được công bố bắt đầu cho thấy sức mạnh của nền kinh tế Mỹ. Cả thị trường lao động, lĩnh vực dịch vụ và giá cả đều cho thấy Fed phải thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa, điều này thúc đẩy kỳ vọng tăng lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 180 và có thể hỗ trợ sức mạnh của USD. Những kỳ vọng này giờ đã quay ngoắt XNUMX độ.

Làm thế nào điều này có thể ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái?

Sự sụp đổ của SVB có nghĩa là các nhà đầu tư trên thị trường lãi suất lại bắt đầu tin tưởng vào một thái độ khá ôn hòa Fed. Trước đó, vào đầu năm, đã có tình trạng thị trường trông chờ vào Fed ôn hòa, Fed nghe có vẻ diều hâu. Hiện Fed chưa thể bình luận vì trước quyết định ngày 22/XNUMX, các thành viên FOMC họ phải im lặng. Câu hỏi đặt ra là, liệu thị trường có sai lầm một lần nữa khi hy vọng vào lập trường ôn hòa từ Fed? Chúng tôi sẽ tìm ra trong một tuần.

Trong khi đó, kỳ vọng về hành động của các ngân hàng trung ương lớn khác lớn hơn Cục Dự trữ Liên bang. Tại khu vực đồng euro, thị trường kỳ vọng lãi suất sẽ cao hơn 0,5 điểm phần trăm trong năm tới, trong khi ở Mỹ, lãi suất sẽ thấp hơn -0,75 điểm phần trăm. Tình hình trên thị trường đồng yên cũng rất thú vị. Ở đây, thị trường giả định lãi suất tăng khoảng 0,2 pp, điều này mang lại tổng chênh lệch về thay đổi lãi suất là 100 điểm cơ bản trong một năm theo hướng có lợi cho JPY.

Nói cách khác, trong số các đồng tiền và ngân hàng trung ương lớn trên thế giới, Mỹ dự kiến ​​sẽ bị cắt giảm nhiều nhất trong năm -0,75 pp, tiếp theo là Canada với mức cắt giảm dự kiến ​​là -0,5 pp và đối với GBP, AUD, JPY hoặc EUR , lãi suất dự kiến ​​sẽ cao hơn, dẫn đầu là đồng euro và tăng ít nhất 50 điểm cơ bản.

Về lý thuyết, cơ hội cắt giảm lãi suất càng lớn, miễn là Fed nói với cùng một giọng điệu, thì khả năng USD yếu đi và sức mạnh của các loại tiền tệ khác càng lớn. Kỳ vọng cho các hành động của Fed là rất hỗn hợp. Một số tổ chức nói rằng cuộc khủng hoảng thanh khoản trong lĩnh vực ngân hàng đã được giải quyết và có thể tiếp tục tăng lãi suất mà không gặp trở ngại nào, trong khi những người khác chỉ ra rằng Fed tạm dừng tăng lãi suất, chờ đợi bụi lắng xuống và thắt chặt hơn nữa chính sách tiền tệ, trong khi , Ví dụ, Nomura nó thậm chí còn giả định cắt giảm lãi suất 25 bp và kết thúc QT.

Toàn bộ sự kiện có thể được tóm tắt là chưa bao giờ trong lịch sử gần đây lại có nhiều chuyện xảy ra như vậy giữa các cuộc họp của Fed và trong thời điểm bất ổn nhất, các thành viên FOMC phải giữ im lặng. Tuần tới, cuộc họp của Fed sẽ được tổ chức, có thể gọi là cuộc họp của năm.