Châu Âu bị chia rẽ: cuộc chiến giành tín dụng và trợ cấp

Ủy ban châu Âu hôm nay trình bày dự thảo ngân sách dài hạn sửa đổi của EU và kế hoạch phục hồi kinh tế. Không rõ liệu kế hoạch này có trực tiếp lấy cảm hứng từ của sáng kiến ​​Pháp-Đức công bố tuần trướcmà ban đầu Ủy ban đã hỗ trợ.

• Một thỏa thuận cuối cùng dự kiến ​​sẽ đạt được tại cuộc họp của Hội đồng châu Âu vào ngày 18-20 tháng XNUMX.
• Kế hoạch phục hồi kinh tế có thể phân bổ hàng tỷ euro để thúc đẩy nền kinh tế tuần hoàn và quá trình chuyển đổi xanh. Theo các tài liệu làm việc, quỹ dành cho năng lượng hydro có thể tăng gấp đôi lên 1,3 tỷ EUR và trong mười năm tới, EU có thể phân bổ tới 10 tỷ EUR cho sự phát triển của công nghệ này. Đối với ngành công nghiệp ô tô, Ủy ban có thể đề xuất một kế hoạch mua phương tiện xanh của EU trị giá khoảng 20 tỷ euro trong hai năm tới, vượt xa các sáng kiến ​​quốc gia (chẳng hạn như kế hoạch được thông qua ngày hôm qua tại Pháp).

Thông tin về các Tác giả

Christopher Dembik - Nhà kinh tế học người Pháp gốc Ba Lan. Ông là trưởng bộ phận nghiên cứu kinh tế vĩ mô toàn cầu tại một ngân hàng đầu tư của Đan Mạch Ngân hàng Saxo (một công ty con của công ty Trung Quốc Geely phục vụ 860 khách hàng HNW trên toàn thế giới). Ông cũng là cố vấn cho các nghị sĩ Pháp và là thành viên của CASE cố vấn Ba Lan, được xếp hạng đầu tiên trong nhóm cố vấn kinh tế ở Trung và Đông Âu theo báo cáo Chỉ số Go To Think Tank toàn cầu. Với tư cách là người đứng đầu toàn cầu về nghiên cứu kinh tế vĩ mô, ông hỗ trợ các bộ phận bằng cách cung cấp phân tích về chính sách tiền tệ toàn cầu và sự phát triển kinh tế vĩ mô cho các khách hàng là tổ chức và HNW ở Châu Âu và MENA. Ông là nhà bình luận thường xuyên trên các phương tiện truyền thông quốc tế (CNBC, Reuters, FT, BFM TV, France 2, v.v.) và là diễn giả tại các sự kiện quốc tế (COP22, Đại hội đầu tư MENA, Hội nghị toàn cầu Paris, v.v.).

Các khoản vay và trợ cấp như một kế hoạch phục hồi

Cuối tuần qua, "tứ giác tiết kiệm" đã xuất bản một tài liệu không chính thức được đặc trưng bởi sự lười biếng trí tuệ và theo quy định, đề xuất các khoản vay khẩn cấp một lần trong hai năm. Điểm tiếp xúc duy nhất giữa sáng kiến ​​của Pháp và Đức với tài liệu "bốn bốn tiết kiệm" là liên kết kế hoạch phục hồi kinh tế với khuôn khổ tài chính nhiều năm. Tuy nhiên, có vẻ như trong vài giờ qua, lập trường của các quốc gia phản đối ý tưởng tăng cường đoàn kết châu Âu đã thay đổi. Cả Đan Mạch và Áo dường như sẵn sàng thỏa hiệp về kế hoạch phục hồi và ngân sách trong tương lai của EU. Ngoại trưởng Đan Mạch ám chỉ nước ông sẽ tham gia đàm phán với tư cách "mang tính xây dựng" và sẽ phấn đấu "hợp lý" i "công bằng" sự thỏa hiệp. Đổi lại, bộ trưởng tài chính Áo xem xét khả năng kết hợp các khoản tài trợ và cho vay, tuyên bố rằng "Hỗ trợ của EU ở một mức độ nào đó sẽ có thể ở dạng tiền được trả trực tiếp". Sự lạc quan cũng được khơi dậy bởi tờ nhật báo bảo thủ FAZ của Đức, tờ báo này vào thứ Hai đã xác nhận các khoản chuyển giao tài chính nhỏ trong một bước ngoặt đáng ngạc nhiên:

“Đây không phải là lúc bắt các quốc gia phải trả giá cho những sai lầm trong quá khứ. Đã đến lúc giúp đỡ lẫn nhau. Tương lai của EU phụ thuộc vào việc tất cả chúng ta cùng đi theo một hướng."

Đây là một tín hiệu rất rõ ràng cho thấy sức thuyết phục của Thủ tướng Merkel đã thu hút khá tốt giới tinh hoa bảo thủ của Đức.

Quá sớm để lạc quan

Tuy nhiên, vẫn còn quá sớm để ăn mừng thành công - trận chiến ngoại giao giữa một bên là Pháp và Đức và bên kia là "bộ tứ tiết kiệm" rất có thể vẫn chưa kết thúc. Dự thảo mà Ủy ban sẽ trình bày sẽ bắt đầu một giai đoạn thương lượng chính trị căng thẳng mới giữa các Quốc gia Thành viên, có thể dẫn đến một thỏa thuận cuối cùng sớm nhất tại cuộc họp tiếp theo của Hội đồng Châu Âu vào tháng XNUMX. Sự phản đối sáng kiến ​​​​Pháp-Đức được lên tiếng không chỉ bởi các nước Bắc Âu, mà còn bởi các nước Đông Âu, những nước cho đến nay vẫn nằm trong số những người hưởng lợi nhiều nhất từ ​​các quỹ của EU và do đó không muốn chuyển hướng các quỹ này về phía nam.

Ngay cả khi có những dấu hiệu đáng khích lệ cho thấy sự ủng hộ cho sự đoàn kết và liên minh tài chính của châu Âu đang tăng lên, thì vẫn còn quá sớm để dự đoán kết quả của các cuộc đàm phán giữa các quốc gia thành viên. Điều duy nhất chắc chắn là châu Âu lại đang lãng phí thời gian quý báu để chống lại khủng hoảng. Trong khi Singapore hôm qua công bố kế hoạch phục hồi kinh tế lần thứ tư kể từ khi đại dịch bùng phát, châu Âu thậm chí còn không thống nhất được các điều khoản cuối cùng của gói phục hồi đầu tiên.

Sau một thập kỷ phân tích rủi ro hệ thống và tác động lan tỏa tài chính/kinh tế vĩ mô, ECB quản lý để tránh một cuộc khủng hoảng thanh khoản và một cuộc khủng hoảng tài chính. Chúng tôi hy vọng ngân hàng trung ương sẽ duy trì cách tiếp cận phòng ngừa và thông báo nới lỏng chính sách hơn nữa tại cuộc họp tháng 500 dưới hình thức gia hạn Chương trình mua khẩn cấp đại dịch thêm 2021 tỷ EUR để giải quyết khoản nợ do coronavirus gây ra và gia hạn chương trình này cho đến khi ít nhất là tháng XNUMX năm XNUMX. Nếu cần thiết, ECB có thể tiến xa hơn nữa bằng cách tăng tỷ lệ nợ siêu quốc gia trong Chương trình mua tài sản khu vực công (PSPP), hạ thấp hơn nữa tỷ lệ Hoạt động tái cấp vốn dài hạn có mục tiêu (TLTRO) và thậm chí mua nợ ngân hàng, giống như Fed thực hiện theo Cơ chế Main Street của mình. Theo quan điểm của chúng tôi, Khu vực đồng tiền chung châu Âu chậm hơn Hoa Kỳ từ sáu đến mười hai tháng về các biện pháp hỗ trợ, nhưng rõ ràng là chu kỳ chính sách tiền tệ hiện tại trên thực tế sẽ tái quốc hữu hóa thị trường trái phiếu chính phủ ở cả hai bờ Đại Tây Dương. Tuy nhiên, để hoạt động hiệu quả hoàn toàn, ECB cần có một khoản dự phòng tài chính – không phải ngày mai, không phải ngày kia, mà là hôm nay và ngay bây giờ. Châu Âu đã lãng phí quá nhiều thời gian để tranh luận về mặt chính trị.