Nền kinh tế Ba Lan và đồng zloty vào năm 2020. Điều gì đang chờ đợi chúng ta vào năm 2021?

Tình trạng của nền kinh tế Ba Lan trong năm qua được đánh dấu bằng đại dịch COVID-19 là gì? Giá zloty như thế nào và năm 2021 sắp tới có thể mang lại điều gì cho các loại tiền tệ chính? Các chuyên gia ngân hàng saxo bình luận về những vấn đề quan trọng nhất vào đầu năm.

Theo Christopher Dembik, Giám đốc phân tích kinh tế vĩ mô tại Ngân hàng Saxo, Ba Lan đã ứng phó hiệu quả với đại dịch bằng cách sử dụng các công cụ chính sách tiền tệ mới, chẳng hạn như việc ngân hàng trung ương mua trái phiếu kho bạc, góp phần giảm thiểu tác động của cuộc khủng hoảng. Từ đầu đại dịch NBP đã mua khoảng 50% trái phiếu kho bạc mới phát hành, tương ứng với mức Ngân hàng của nước Anh.

John J. Hardy, giám đốc chiến lược ngoại hối tại ngân hàng saxo, đã tóm tắt tình hình của đồng tiền Ba Lan, bắt đầu năm 2020 ở trạng thái tốt, quanh mức cao nhất kể từ đầu năm 2018 so với đồng euro, nhưng đã mất khoảng 10% trong sự sụp đổ của thị trường toàn cầu do đại dịch Covid-19 gây ra vào tháng XNUMX .

“Giá trị của đồng zloty ổn định tương đối nhanh chóng và các khoản lỗ đã giảm một nửa trước khi nó bắt đầu dao động trong một phạm vi rộng – quay trở lại gần mức thấp nhất so với đồng euro trong bối cảnh lo ngại rằng Ba Lan sẽ không nhận được tiền theo ngân sách mới của EU,” mặc dù EU cuối cùng đã đã gạt vấn đề sang một bên và PLN mạnh trở lại - và kết thúc năm gần như ở giữa phạm vi hàng năm và giảm khoảng 5% so với đồng euro, nhưng tăng hơn 3% so với USD, vốn đang giảm nhanh vào cuối năm – bình luận Hardy.

Kinh tế năm 2021

Theo Christopher Dembik, vào năm 2021, có thể kỳ vọng rằng việc nới lỏng chính sách tiền tệ hơn nữa sẽ là cần thiết để giải quyết hậu quả của cuộc khủng hoảng và nguy cơ của một đợt phong tỏa mới.

“Một đợt cắt giảm lãi suất khác không phải là một lựa chọn vì nó không phải là một công cụ hiệu quả. Chúng tôi chủ yếu dự đoán hai kênh nới lỏng chính sách tiền tệ: 1) tăng mua trái phiếu kho bạc, điều này sẽ đảm bảo chi phí vay rất hấp dẫn và sẽ ngăn PLN mạnh lên đáng kể so với EUR và USD, và 2) thực hiện tạo các khoản vay mới hoặc sửa đổi việc tạo của các khoản vay hiện tại (tức là sửa đổi các khoản vay kỳ phiếu) – Dembic nói.

– Hiện tại, chúng tôi không cho rằng NBP sẽ trực tiếp mua nợ doanh nghiệp, chủ yếu vì lý do kỹ thuật, do thị trường thiếu các công cụ được đánh giá cao. Cũng như các nước châu Âu khác, tốc độ phục hồi sẽ phụ thuộc phần lớn vào sự thành công của chiến dịch tiêm chủng. Nói cách khác, vắc xin sẽ đưa ra gói kích cầu tốt nhất. Bằng cách hạn chế sự lây lan của đại dịch, nó sẽ khôi phục niềm tin - rất quan trọng đối với nền kinh tế - và cho phép giải phóng tất cả các khoản tiết kiệm tích lũy được trong những tháng gần đây, dẫn đến sự phục hồi mạnh mẽ trong hoạt động kinh tế – Christopher Dembic bình luận.

Thế còn zloty vào năm 2021 thì sao?

– Xem xét rằng chúng tôi kỳ vọng lạm phát sẽ tăng trong năm tới, đồng zloty có thể không hoạt động tốt nếu NBP duy trì cách tiếp cận rất dễ dãi của mình – John Hardy nghĩ.

– Ngay cả trước đại dịch, đã có những tín hiệu đáng lo ngại về áp lực lạm phát ở Ba Lan, do đó lạm phát vượt quá đáng kể lãi suất của ngân hàng trung ương, điều đó có nghĩa là việc giữ tiền gửi hoặc trái phiếu bằng đồng tiền Ba Lan rất kém hấp dẫn do tác động tiêu cực trở lại thực sự. 

Theo Hardy, nếu tình trạng này lặp lại vào năm 2021, PLN có thể cho thấy tỷ giá hối đoái đi ngang hoặc giảm so với đồng euro. Mặt khác, trong trường hợp có một kịch bản tiêu cực hơn đối với sự phục hồi toàn cầu, PLN có thể giảm giá nhiều hơn một chút so với kịch bản cơ sở tương đối lạc quan.

– Kịch bản bi quan vẫn đáng xem xét nếu hoạt động kinh tế sẽ mất nhiều thời gian hơn dự kiến ​​để bình thường hóa hoặc nếu lãi suất của Mỹ tăng nhanh khiến thị trường tài sản toàn cầu suy yếu mặc dù sự phục hồi đang được hỗ trợ – thêm Hardy.

John Hardy cũng chỉ ra rằng vấn đề ngân sách và "nhà nước pháp quyền" của EU vẫn chưa thực sự được giải quyết triệt để và chắc chắn sớm muộn gì cũng sẽ xuất hiện trở lại.

– Đây sẽ là rủi ro thường xuyên, khó lường đối với PLN, đặc biệt trong tình huống một số hành động cụ thể của chính phủ Ba Lan vượt quá giới hạn có thể chấp nhận được theo quan điểm của EU.

Euro, franc và đô la

– Trong kịch bản toàn cầu phục hồi mạnh mẽ với một số lạm phát gia tăng, chúng tôi nghi ngờ rằng đồng franc Thụy Sĩ sẽ mất giá nhẹ so với đồng euro, do đó, đây sẽ là một thay đổi khá nhỏ đối với tỷ giá hối đoái CHF/PLN. Vào năm 2021, chúng tôi dự đoán đồng đô la Mỹ sẽ giảm giá (nếu kịch bản lạc quan hơn của chúng tôi thành hiện thực), điều này rất có thể có nghĩa là PLN sẽ tăng thêm vài phần trăm so với USD vào năm tới. Hơn nữa, như tôi đã đề cập trước đây, đồng euro có thể mạnh lên so với PLN – John Hardy nghĩ.

Năm 2021 được đánh dấu bởi Biden, Yellen, USD và sự phục hồi kinh tế

Theo John Hardy, vào năm 2021, mối quan hệ Joe Biden/Janet Yellen và tỷ giá hối đoái USD sẽ có tầm quan trọng rất lớn. Tuy nhiên, sự kiện quan trọng nhất có thể diễn ra vào ngày 5 tháng 50, nếu đảng Dân chủ giành chiến thắng trong cuộc bầu cử Thượng viện Georgia. “Điều này mang lại cho họ một lợi thế nhỏ trong Quốc hội (50-XNUMX tại Thượng viện và Phó Tổng thống Harris có thể có quyền biểu quyết), và quy mô kích thích tài chính tiềm năng ở Hoa Kỳ có thể tăng lên đáng kể.

– Ngoài những điều trên, vào năm 2021, chúng ta còn phải theo dõi mức độ phục hồi của tăng trưởng kinh tế do bắt đầu tiêm chủng, và ngay cả khi việc tiêm chủng tỏ ra tương đối hiệu quả – liệu kích thích tài chính, cả ở Hoa Kỳ và ở Châu Âu và các khu vực khác trên thế giới, không nên loại bỏ quá nhanh nếu tăng trưởng và lạm phát ban đầu tỏ ra đặc biệt ấn tượng – Hardy nói.

– Trung Quốc cũng rất quan trọng vì nước này đang cố gắng giảm nợ nền kinh tế theo cách chưa từng có trong lịch sử gần đây, điều này cũng có thể dẫn đến sai lầm chính sách nếu chính quyền đánh giá sai khả năng phục hồi của nền kinh tế và hệ thống tài chính.