Dự báo quý 3 của Ngân hàng Saxo: Khử cacbon là cơ hội cuối cùng của châu Âu

Chứng khoán châu Âu hoạt động kém hơn chứng khoán Mỹ kể từ cuối năm 2007, khi hai xu hướng chính bắt đầu đạt được động lực. Một trong số đó là hiệu ứng quả cầu tuyết liên quan đến số hóa do các công ty Hoa Kỳ thúc đẩy; thứ hai là cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 đã ảnh hưởng nặng nề nhất đến châu Âu, dẫn đến nhiều năm thắt lưng buộc bụng về tài chính và một cuộc khủng hoảng nghiêm trọng ở khu vực đồng euro. 

14 năm sau, thế giới đang ở một bước ngoặt. Các nỗ lực giảm thiểu đã bị trì hoãn trong nhiều thập kỷ lượng khí thải carbon và chống biến đổi khí hậu do các khuyến khích kinh tế, hiện đang buộc cả thế giới phải tích cực đẩy nhanh quá trình khử cacbon. Đây vừa là cơ hội vừa là thách thức không chỉ cho cộng đồng mà còn cho các nhà đầu tư vốn cổ phần.

Thông tin về các Tác giả

Peter Garry – Giám đốc chiến lược thị trường chứng khoán tại ngân hàng saxo. Ông phát triển các chiến lược đầu tư và phân tích thị trường chứng khoán, cũng như các công ty riêng lẻ, sử dụng các phương pháp và mô hình thống kê. Garnry tạo Lựa chọn Alpha cho Ngân hàng Saxo, một tạp chí hàng tháng trong đó các công ty hấp dẫn nhất ở Hoa Kỳ, Châu Âu và Châu Á được chọn. Nó cũng góp phần vào dự báo hàng quý và hàng năm của Ngân hàng Saxo "dự đoán gây sốc". Ông thường xuyên cung cấp bình luận trên truyền hình, bao gồm cả CNBC và Bloomberg TV.

Cách mạng xanh Châu Âu

Châu Âu đã mất vị trí dẫn đầu về số hóa vào tay Hoa Kỳ với tư cách là công ty lớn nhất thế giới về phần mềm, mạng xã hội, công cụ tìm kiếm, thương mại điện tử, an ninh mạng và chất bán dẫn có trụ sở chính ở nước ngoài. Chuyển đổi xanh được lên kế hoạch cho những thập kỷ tới là sự thay đổi cơ bản lớn nhất trong cấu trúc xã hội của chúng ta kể từ cuộc cách mạng công nghiệp và sẽ làm cho nền kinh tế của chúng ta xanh hơn và bền vững hơn trong dài hạn. Đây là một véc tơ công nghệ quan trọng khác – và là cơ hội cuối cùng để châu Âu không bị tụt hậu so với Mỹ và Trung Quốc.

Kể từ năm 1990, Châu Âu là lục địa duy nhất giảm lượng khí thải COXNUMX₂, trong khi ở Hoa Kỳ, tình hình không thay đổi, bất chấp xu hướng giảm gần đây, trong khi Trung Quốc đã tăng đáng kể lượng khí thải khi cả thế giới bắt đầu tận dụng tiềm năng sản xuất khổng lồ của Vương quốc Trung Quốc. Về hiệu quả năng lượng, ước tính Liên minh Châu Âu tạo ra GDP 1 USD với lượng khí thải carbon thấp hơn 25% so với Hoa Kỳ và 85% so với Trung Quốc. Mặc dù châu Âu đã đi đầu trong việc lắp đặt công suất năng lượng tái tạo trong nhiều thập kỷ, năm 2014 bị Trung Quốc vượt mặt bắt đầu ưu tiên công nghệ sử dụng năng lượng mặt trờitrong khi Lục địa già vẫn dẫn đầu trong lĩnh vực công nghệ sử dụng tua-bin gió. Châu Âu có vị trí thuận lợi để thống trị ngành công nghệ xanh vì châu Âu có thị trường nội bộ lớn nhất thế giới về công nghệ xanh và sự hỗ trợ lớn nhất từ ​​các chính phủ.

Theo Cơ quan Môi trường châu Âu, ba ngành công nghiệp chính về lượng khí thải carbon dioxide ở châu Âu là năng lượng, công nghiệp và vận tải. Châu Âu có những mục tiêu đầy tham vọng về việc sử dụng ô tô điện và trợ cấp năng lượng sạch. Những mục tiêu này có lợi cho quá trình khử cacbon, nhưng theo ý kiến ​​của các chuyên gia, chúng cũng tương đương với việc đi theo con đường ít kháng cự nhất. Thép và bê tông là những vật liệu xây dựng quan trọng, nhưng chúng rất khó sản xuất theo cách không sử dụng nhiều carbon. Các công nghệ trong tương lai có thể thay đổi điều này, nhưng cho đến lúc đó, giải pháp duy nhất cho ngành của chúng ta là công nghệ cô lập carbon. Hiện tại chi phí rất tốn kém nên việc ban hành các quy định về việc thực hiện hấp thụ COXNUMX₂ sẽ làm cho chi phí sản xuất của nhiều mặt hàng tăng cao quá mức, kéo theo nguy cơ lạm phát.

Hệ thống giao dịch phát thải của EU (ETS) nhằm khuyến khích các công ty giảm lượng khí thải carbon, nhưng bản thân EU đã nhận ra rằng họ không thể hành động một cách cô lập. Các công ty châu Âu có thể đơn giản di chuyển sản xuất ra bên ngoài EU và nhập khẩu vốn và thành phẩm, đó là lý do tại sao EU đang phát triển cái gọi là thuế carbon biên giới. Theo cơ chế này, hàng hóa sản xuất tại các nước có lượng khí thải COXNUMX cao₂ sẽ bị đánh thuế, buộc các quốc gia khác phải áp dụng các phương pháp thân thiện với môi trường hơn hoặc mất sản xuất.

Trong thời kỳ bất ổn xã hội, khi các nền dân chủ chịu áp lực, các nước phát triển cần có một bản sắc chung. Khử cacbon và chủ nghĩa dân tộc hóa ra có thể trở thành ý tưởng thúc đẩy của cánh tả và cánh hữu, những ý tưởng này có thể kết hợp để tạo thành một bản sắc chung và thúc đẩy xã hội theo một hướng mới – không có quá nhiều bạo loạn và mang lại thành công cho châu Âu.

Các công ty châu Âu được hưởng lợi từ việc rời xa than đá

Vào cuối năm 2019, trong một bài bình luận về chuyển đổi xanh, tôi đã viết rằng đây sẽ là một trong những chủ đề quan trọng nhất trên thị trường chứng khoán trong những thập kỷ tới. Mặc dù các công ty lớn nhất hiện nay là kỹ thuật số, nhưng tôi dự đoán rằng trong tương lai, một số trong số họ sẽ tìm ra giải pháp cho các vấn đề môi trường của chúng ta. Đây là một thách thức lớn và rất tốn kém, rất có thể sẽ tạo động lực cho việc thành lập các công ty công nghệ xanh ở quy mô chưa từng có. Điều này là do các vấn đề carbon của chúng ta là toàn cầu và tồn tại trong thế giới thực.

Đối với các nhà đầu tư, cơ hội công nghệ xanh rộng mở vẫn còn hạn chế, nhưng nhiều công ty khởi nghiệp đang đẩy nhanh các đợt chào bán lần đầu ra công chúng để huy động vốn cần thiết để phát triển các giải pháp như vậy. Tôi đã tìm thấy 40 công ty công nghệ xanh của Châu Âu cung cấp khả năng tiếp xúc với chính sách khử cacbon năm 2050 của EU theo nhiều cách khác nhau. năng lượng gió, nắng, nước, liên kết nhiên liệu, nhựa sinh học, dịch vụ chia sẻ xe trong lĩnh vực xe điện và strạm thu phí, cũng như vật liệu tái chế, vật liệu cách điện cho hiệu quả năng lượng tốt hơn trong xây dựng nhà ở, khai thác uranium (giả định rằng EU coi năng lượng hạt nhân là công nghệ xanh) và lưu trữ năng lượng.

Tôi không bày tỏ bất kỳ ý kiến ​​nào ở đây hoặc đưa ra bất kỳ khuyến nghị đầu tư nào đối với các công ty từ danh sách "khử cacbon". Thay vào đó, tôi hiển thị phần trăm chênh lệch so với mức giá mục tiêu đồng thuận hiện tại; do siêng năng về mặt này thuộc về chính các nhà đầu tư. Điều đáng chú ý là cổ phiếu của các công ty đặt cược vào chuyển đổi xanh trong năm nay đã có sự biến động đáng kể, đó là lý do tại sao một khoản đầu tư như vậy có tính chất dài hạn và các nhà đầu tư nên thể hiện sự kiên nhẫn và chuẩn bị cho sự gia tăng biến động có thể xảy ra.

Rủi ro chính đối với các kế hoạch loại bỏ than của châu Âu chủ yếu là định giá vốn chủ sở hữu, vì các nhà đầu tư đã mạnh mẽ từ chối sự phát triển của bất kỳ công ty công nghệ xanh nào. Định giá cổ phiếu cao khi bắt đầu đầu tư thường đi kèm với lợi nhuận thấp hơn trong tương lai, vì vậy các nhà đầu tư nên cẩn thận khi đầu tư vào quá trình chuyển đổi xanh. Mặc dù nhiều công nghệ xanh hiện đã được phát triển tốt, nhưng vẫn chưa chắc chắn liệu công nghệ nào trong số chúng cuối cùng sẽ chiến thắng; do đó, các nhà đầu tư nên cân nhắc rằng nhiều công ty sẽ không tăng trưởng hoặc không đáp ứng được kỳ vọng. Giá cả hàng hóa cao và lãi suất cao cũng là một rủi ro đáng kể đối với cổ phiếu chuyển đổi xanh vì chúng có khả năng hạn chế lợi nhuận trừ khi các công ty xanh quản lý để chuyển chi phí đầu vào cao hơn cho người tiêu dùng.

Chứng khoán châu Âu sẽ được hưởng lợi từ lạm phát và đồng đô la yếu hơn

Con đường nhanh chóng hướng tới một xã hội sinh thái sẽ buộc thế giới thực và các công nghệ phải nỗ lực tối đa trong mọi khía cạnh. Quá trình chuyển đổi xanh sẽ là động lực lớn nhất gây ra áp lực lạm phát trong những thập kỷ tới, kết hợp một cách tự nhiên với việc di dời sản xuất khỏi châu Á và quá trình đô thị hóa ở các nước đang phát triển. Ngoài ra, sự bất bình đẳng lớn về thu nhập và tài sản sẽ được giải quyết bằng các chính sách ưu đãi thị trường lao động mà không ảnh hưởng đến thị trường vốn, dẫn đến tăng trưởng cao hơn về thu nhập trung bình và nhu cầu, do đó cũng sẽ làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát.

Động lực chính của lạm phát cao hơn sẽ là kích thích tài chính ở Mỹ, điều này rất có thể sẽ làm suy yếu đồng đô la. Chứng khoán châu Âu và thị trường mới nổi đã vượt trội so với chứng khoán Mỹ trong các chu kỳ giảm giá của USD trước đó, nhưng có những lý do khác để đặc biệt tham gia vào thị trường châu Âu. Định giá hấp dẫn hơn và chứng khoán Mỹ chưa bao giờ đông hơn chứng khoán châu Âu như kể từ năm 2007. Giai đoạn này diễn ra đồng thời với tốc độ tăng trưởng về giá trị và tỷ lệ chiết khấu dòng tiền giảm nhanh chóng.

Chứng khoán châu Âu bắt đầu vượt qua chứng khoán Mỹ từ đầu tháng 2020 năm XNUMX, khi Pfizer công bố hiệu quả của vắc xin dựa trên mRNA. Thông báo đánh dấu một bước ngoặt đối với lãi suất, kỳ vọng lạm phát và giá trị cổ phiếu. Những xu hướng này có lợi cho chứng khoán châu Âu vì thời gian lưu chuyển tiền tệ của chúng có xu hướng ngắn hơn so với chứng khoán Mỹ, vốn tập trung nhiều hơn vào ngành tài chính và các ngành có tính chu kỳ khác. Tuy nhiên, tất cả những yếu tố này có thể sai; điều gì sau đó sẽ là động lực đằng sau hiệu suất của chứng khoán châu Âu? Cuộc cách mạng công nghệ xanh là cơ hội để châu Âu thống trị một yếu tố quan trọng của tương lai và giành lại chỗ đứng trên thị trường chứng khoán toàn cầu.