Phản ứng của thị trường hàng hóa đối với cuộc xâm lược của Nga

Tuần trước, lĩnh vực hàng hóa tiếp tục phục hồi, với chỉ số hàng hóa giao ngay của Bloomberg đạt mức cao mới mọi thời đại vào thứ Năm sau cuộc tấn công vô cớ của Nga vào một quốc gia có chủ quyền đã khiến hầu hết các loại tài sản biến động mạnh. Thị trường chứng khoán chịu tổn thất đáng kể, trong khi các nhà đầu tư tìm nơi ẩn náu trong trái phiếu, đồng đô la và trên hết là hàng hóa - một lĩnh vực do dự báo nguồn cung hạn chế cho đến nay đã chứng tỏ tính đặc thù địa chính trị và chức năng trú ẩn an toàn của nó.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Trước cuối tuần, thị trường giảm nhiệt sau khi loạt lệnh trừng phạt mới của các nước phương Tây không ảnh hưởng tiêu cực đến khả năng sản xuất và xuất khẩu các mặt hàng như dầu thô và khí tự nhiên của Nga. Như chúng tôi đã đề cập, chỉ số hàng hóa của Bloomberg đã tăng lên, với mức tăng trong tất cả các lĩnh vực ngoại trừ cái gọi là sản phẩm mềm. Biến động lớn nhất là khí đốt, dầu và lúa mì, tất cả các mặt hàng mà xung đột kéo dài có thể làm gián đoạn nguồn cung từ Nga và Ukraine.

Khí tự nhiên

Hợp đồng tương lai khí đốt TTF của Hà Lan Các quốc gia bị ảnh hưởng nặng nề nhất bởi căng thẳng gia tăng, vì châu Âu phụ thuộc 40% vào nguồn cung cấp của Nga, hầu hết được vận chuyển qua các đường ống lớn nhất, bao gồm một đường ống chạy qua Ukraine. Sau phản ứng hoảng loạn ban đầu khi giá tăng vọt lên trên 140 €/MWh, trong hầu hết các ngày thứ Sáu, khí đốt đã quay trở lại dưới 100 €/MWh, đây vẫn là một mức giá rất cao sẽ tác động tiêu cực đến người tiêu dùng châu Âu và các ngành sử dụng nhiều năng lượng như các ngành khác liên quan đến sản xuất các nguyên liệu thô khác, chẳng hạn như nhôm, cũng như các nhà sản xuất ô tô, máy móc và hóa chất.

Đức và Ý là hai quốc gia lớn nhất châu Âu phụ thuộc nhiều vào nguồn cung cấp của Nga và do phần lớn hàng xuất khẩu của Đức sử dụng rất nhiều năng lượng về mặt sản xuất, nên nền kinh tế hiện đang trong tình trạng suy thoái: giá sản xuất đã tăng 25%, mức tăng hàng năm lớn nhất kể từ năm 1949 r.

Sự biến động cực đoan hiện nay là do các thương nhân đang cố gắng tính đến nguy cơ Nga tiếp tục giảm nguồn cung cho châu Âu, những lo ngại đã tạm thời giảm bớt vào thứ Sáu khi Gazprom tăng nguồn cung do nhu cầu từ người mua châu Âu tăng lên. dài hạn dự báo giá gas giảm dường như ngày càng bị hạn chế do đường ống Nord Stream 2 vẫn đóng cửa vô thời hạn và trong trường hợp mất điện kéo dài, kho dự trữ khí đốt của EU không thể được khôi phục cho đến mùa đông năm sau, vì vậy giá khí đốt TTF mùa đông 2022/23 hiện đang ở mức gần 100 EUR/MWh, tức là hơn sáu lần so với mức trung bình dài hạn.

Dầu mỏ

Vì dầu thô đó là một tuần biến động dữ dội khác: mối đe dọa ban đầu, mặc dù đã giảm bớt, liên quan đến lệnh trừng phạt về việc cắt giảm nguồn cung từ Nga đã đẩy dầu thô Brent lên trên 105 đô la và WTI trên 100 đô la lần đầu tiên sau bảy năm. Sau khi tăng 15 đô la trong vài ngày, dầu thô đã xóa hơn một nửa mức tăng đó trước cuối tuần sau khi lệnh trừng phạt của Mỹ không ảnh hưởng đến khả năng xuất khẩu dầu của Nga. Ngoài ra, các nhà giao dịch phải đối phó với tác động tiềm tàng của việc giải phóng thêm kho dự trữ dầu chiến lược của Hoa Kỳ, cũng như các cuộc đàm phán đang diễn ra về thỏa thuận hạt nhân với Iran, có thể làm tăng nguồn cung.

Sẽ có một cuộc họp trong tuần này OPEC +tuy nhiên, ở giai đoạn này, nhóm không thể hiện thiện chí tăng sản lượng, chủ yếu là do nhiều nhà sản xuất đang phải vật lộn để đạt được mục tiêu sản xuất của họ, trong khi Nga, nếu có thể, có khả năng đạt đến giới hạn sản xuất trong vòng vài tháng. Do đó, thị trường dầu mỏ có thể sẽ tiếp tục được hỗ trợ và căng thẳng giảm bớt khó có thể khiến giá giảm hơn XNUMX đô la.

Với việc Saudi Arabia, một trong số ít nhà sản xuất có trữ lượng sản xuất đáng kể, không muốn tăng nguồn cung, thị trường đang ngày càng tập trung vào Iran và nỗ lực nối lại một thỏa thuận hạt nhân. Theo IEA, thỏa thuận này có thể cung cấp thêm 1,3 triệu thùng mỗi ngày, giúp ổn định giá, mặc dù nó có thể sẽ không dẫn đến sự sụt giảm.

Trừ khi có một cuộc suy thoái kinh tế nghiêm trọng, còn không thì nhu cầu dầu mỏ toàn cầu dự kiến ​​sẽ không sớm đạt đỉnh, gây thêm áp lực lên dự trữ sản xuất vốn đang bị thu hẹp hàng tháng, làm tăng nguy cơ giá cao hoặc thậm chí cao hơn hiện tại sẽ tiếp tục tồn tại trong thế kỷ tới. dài hạn.

Vàng

cho thị trường vàng Thứ năm là một ngày rất khó khăn: vàng giảm gần 100 đô la sau khi đạt mức cao nhất trong 2 tháng. Do thị trường mua quá nhiều đã mất đà trước mức 000 đô la, lo ngại rằng Nga sẽ buộc phải bán vàng để hỗ trợ đồng rúp và lệnh trừng phạt của Tổng thống Biden không mang lại kết quả mong muốn, một sự đảo chiều đã diễn ra khiến dầu bán ra dầu mỏ và trái phiếu, và có một thị trường giá lên trên thị trường chứng khoán.

Bỏ qua phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị khó đo lường hiện có trên thị trường, chúng tôi giữ quan điểm tích cực rằng lạm phát sẽ vẫn ở mức cao và các ngân hàng trung ương có thể gặp khó khăn trong việc áp dụng đủ phanh trong bối cảnh nguy cơ suy thoái kinh tế. Theo quan điểm của chúng tôi, cuộc khủng hoảng Nga-Ucraina sẽ tiếp tục hỗ trợ triển vọng tăng giá kim loại quý, không chỉ vì thỏa thuận trú ẩn an toàn ngắn hạn tiềm năng sẽ phát triển, mà chủ yếu là do căng thẳng này sẽ có ý nghĩa gì đối với lạm phát ( tăng), tăng trưởng kinh tế (giảm) và kỳ vọng tăng lãi suất của các ngân hàng trung ương (tần suất thấp hơn).

Tuy nhiên, trong ngắn hạn, triển vọng kỹ thuật đã xấu đi đến mức phá vỡ dưới 1 đô la có thể dẫn đến sự sụt giảm về khu vực hỗ trợ quan trọng tiếp theo khoảng 877 đô la.

Lúa mì

Khi quân đội, xe tăng và tên lửa của Nga tiến vào Ukraine, giá lúa mì thế giới tăng vọt lên mức cao kỷ lục, và các loại cây trồng chủ chốt khác như ngô và dầu ăn cũng có nhiều người mua hơn. Do đó, Chỉ số ngũ cốc Bloomberg tăng 4% hàng tuần, vượt xa lĩnh vực năng lượng. lúa mì tương lai dự trữ tại Paris và Chicago tăng hơn 10% trong bối cảnh nguồn cung từ khu vực Biển Đen bị gián đoạn cũng như các mối đe dọa tiềm ẩn đối với vụ thu hoạch mùa này tại Ukraine, được gọi là "vựa lúa mì của châu Âu", làm tăng thêm triển vọng giá lương thực tiếp tục tăng.

Tuy nhiên, do đến tháng XNUMX năm ngoái, Ukraine đã vận chuyển XNUMX/XNUMX lượng hàng xuất khẩu theo kế hoạch nên những tác động ngắn hạn sẽ bị hạn chế. Trong bối cảnh này, sự chú ý của các nhà đầu tư sẽ tập trung vào vụ thu hoạch năm nay và với nguồn cung hạn chế như vậy trên cả thị trường toàn cầu đối với lúa mì và nhiều mặt hàng khác, bất kỳ sự gián đoạn hoặc thu hoạch thấp hơn sẽ được cảm nhận trên phạm vi toàn cầu.