Suy thoái, lạm phát, biến động thị trường - BlackRock và Fidelity dự đoán điều gì?

Quan điểm đầu tư của các nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới trong những tháng tới là gì? Họ sẽ đầu tư nguồn tài chính khổng lồ của khách hàng như thế nào? Chúng tôi vừa nhận được báo cáo hàng quý mới nhất từ Fidelity (Triển vọng đầu tư Q4 2022 – Vào ẩn số) tôi Hòn đá đen (Triển vọng toàn cầu – cập nhật Q4 2022). Chúng tôi trình bày tóm tắt các luận điểm đầu tư chính có trong các báo cáo này và giải thích ý nghĩa của điều này đối với các nhà đầu tư cá nhân.

Suy thoái đang đến

Cả hai công ty mong đợi nhiều hơn suy thoái toàn cầu và cuối cùng suy thoái – là kết quả của cuộc đấu tranh của các ngân hàng trung ương với lạm phát cao, lớn hơn và sớm hơn ở Châu Âu và nhỏ hơn ở Hoa Kỳ và chỉ trong năm tới. Tại châu Âu, suy thoái sẽ sâu hơn vì khủng hoảng năng lượng i chiến tranh ở phía đông của lục địa. Fidelity đang nói ở đây về khả năng suy giảm GDP ở khu vực đồng euro là 4-5%. Suy thoái kinh tế hơn nữa cũng có nghĩa là lợi nhuận của các công ty niêm yết sẽ giảm thêm và các nhà phân tích dự báo lợi nhuận của các công ty này trong các quý và năm tới vẫn chưa đưa kịch bản suy thoái vào dự báo của họ. Và khi họ làm như vậy, cổ phiếu có thể tiếp tục giảm. 

Do đó, cả hai công ty đều đang giảm tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục đầu tư của mình. (họ có ít hơn bình thường) trong vòng 6-12 tháng tới. Đồng thời, BlackRock đặc biệt coi nhẹ các thị trường phát triển (như Mỹ, Châu Âu, Anh). Ngược lại, Fidelity đặc biệt đánh giá thấp cổ phiếu châu Âu so với cổ phiếu Mỹ.    

Lạm phát giảm bất định 

Điều chắc chắn khác biệt giữa hai công ty là quan điểm của họ về lạm phát trong tương lai. Theo BlackRock, lạm phát sẽ ổn định hơn trong vài năm tới nên khó có thể quay lại mục tiêu quá sớm của các ngân hàng trung ương (ví dụ: 2% ở Mỹ, 2,5% ở Ba Lan). Lạm phát cao hơn cũng phải được định giá bằng trái phiếu (lợi suất trái phiếu nói chung chỉ có thể giảm cùng với lạm phát giảm). Vì vậy, BlackRock kỳ vọng lợi suất trái phiếu kho bạc trong 5 năm tới sẽ cao hơn so với hiện tại! Ngay cả trong khoảng thời gian ngắn hơn (về mặt chiến thuật), họ vẫn thiếu cân trái phiếu kho bạc kỳ vọng lợi suất thậm chí còn cao hơn, đặc biệt là đối với trái phiếu dài hạn (điều này có thể xảy ra chủ yếu do kết quả của chỉ số lạm phát cao hơn). Mặt khác, Fidelity trong kịch bản suy thoái cơ sở (xác suất 80%) tin rằng lạm phát sẽ giảm trong 12 tháng tới. 

Khả năng thay đổi là cuộc sống hàng ngày mới

BlackRock mong đợi trong vài năm tới biến động cao hơn của lạm phát và tăng trưởng kinh tếđiều mà chúng tôi chưa từng trải qua trong 40 năm. Điều này có ý nghĩa đối với việc quản lý danh mục đầu tư (sẽ cần thay đổi thường xuyên hơn) và phân bổ tài sản chiến lược. Biểu đồ dưới đây cho thấy sự phân bổ chiến lược tài sản trong 10 năm tới. Cơ chế biến động lạm phát và tăng trưởng mới dẫn đến tình trạng dư thừa lớn các danh mục đầu tư trái phiếu chính phủ được lập chỉ mục theo lạm phát gây thiệt hại cho trái phiếu chính phủ thông thường. Cách tiếp cận này chỉ đơn giản là hệ quả của việc dự báo lạm phát cao hơn dự đoán của thị trường. Trong một kịch bản như vậy, đơn giản là bạn sẽ kiếm được nhiều tiền hơn từ trái phiếu có chỉ số lạm phát so với trái phiếu thông thường.

Một cái nhìn chiến lược về các loại tài sản khác nhau. Nguồn: BlackRock

Cả hai công ty đều mong đợi một cuộc suy thoái sẽ đến và giảm tỷ trọng cổ phiếu trong dự báo của họ. Fidelity đặc biệt nhấn mạnh nhà đầu tư nên duy trì mức tiền mặt tối đa trong danh mục đầu tư tại thời điểm này (tốt nhất là bằng đô la Mỹ). Nhưng trái lại BlackRock tin rằng trái phiếu doanh nghiệp đã đủ rẻ để tăng tỷ trọng trong danh mục đầu tư. 

Điều này có ý nghĩa gì đối với nhà đầu tư cá nhân?

Chắc chắn là một cách tiếp cận thận trọng đối với các tài sản rủi ro như cổ phiếu. Cuộc đấu tranh của các ngân hàng trung ương với lạm phát vẫn chưa kết thúc, đồng nghĩa với việc lãi suất sẽ tiếp tục tăng. Lãi suất cao không có lợi cho cổ phiếu và cũng khiến tăng trưởng kinh tế suy giảm. Trong kịch bản của BlackRock, sự biến động cao hơn của lạm phát và tăng trưởng kinh tế trong tương lai cũng có nghĩa là danh mục đầu tư của chúng ta sẽ biến động nhiều hơn (chúng ta chỉ cần phản ứng thường xuyên hơn với các điều kiện thị trường thay đổi). Trong trường hợp này, ETF đa tài sản có chi phí thấp có thể là một ý tưởng hay, trong đó người quản lý quyết định liên tục về việc phân bổ tài sản tối ưu. Trên nền tảng WealthSeed, bạn có thể dễ dàng mua quỹ đa tài sản của tất cả các nhà quản lý chính, thậm chí miễn phí với giá trị giao dịch phù hợp. Một ví dụ về EFT đa tài sản thận trọng là Danh mục đầu tư bảo toàn đa tài sản của BlackRock ESG UCITS ETF EUR (Acc). Ngoài ra, trong trường hợp của ETF này, ít nhất 80% tài sản đáp ứng các tiêu chuẩn ESG có liên quan (tức là các tiêu chí liên quan đến bảo vệ môi trường, xã hội và quản trị doanh nghiệp). 

Tuyên bố từ chối trách nhiệm

Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin cho người nhận sử dụng. Nó không nên được hiểu là một tài liệu tư vấn hoặc là cơ sở để đưa ra quyết định đầu tư. Nó cũng không nên được hiểu là một khuyến nghị đầu tư. Tất cả các ý kiến ​​và dự báo được trình bày trong ấn phẩm này chỉ là ý kiến ​​của tác giả vào ngày xuất bản và có thể thay đổi mà không cần thông báo trước. Tác giả không chịu trách nhiệm về bất kỳ quyết định đầu tư nào được thực hiện trên cơ sở nghiên cứu này. Kết quả đầu tư lịch sử không đảm bảo kết quả tương tự trong tương lai.

Thông tin về các Tác giả

Jaroslaw Jamka – Chuyên gia quản lý quỹ giàu kinh nghiệm, gắn bó chuyên nghiệp với thị trường vốn hơn 25 năm. Ông có bằng tiến sĩ kinh tế, giấy phép tư vấn đầu tư và môi giới chứng khoán. Cá nhân ông quản lý vốn chủ sở hữu, trái phiếu, quỹ đa tài sản và tài sản chéo vĩ mô toàn cầu. Trong nhiều năm, ông quản lý quỹ hưu trí lớn nhất Ba Lan với tài sản vượt quá 30 tỷ PLN. Là giám đốc đầu tư, ông quản lý công việc của nhiều nhóm quản lý. Ông đã có kinh nghiệm như: Thành viên Hội đồng quản trị của ING PTE, Phó chủ tịch kiêm Chủ tịch Hội đồng quản trị của ING TunŻ, Phó chủ tịch Hội đồng quản trị của Money Makers SA, Phó chủ tịch Hội đồng quản trị của Ipopema TFI, Phó chủ tịch Hội đồng quản trị của Quercus TFI, Thành viên Hội đồng quản trị của Skarbiec TFI, và Thành viên Ban kiểm soát của ING PTE và AXA PTE. Ông đã chuyên về quản lý tài sản chéo vĩ mô toàn cầu trong 12 năm.