Dầu tăng sau thỏa thuận của OPEC, nhu cầu đối với tất cả các kim loại đang tăng

Sự gia tăng mạnh mẽ của khẩu vị rủi ro bắt đầu vào ngày 9 tháng 32 do tâm lý lạc quan về vắc xin sẽ tiếp tục kéo dài sang tháng XNUMX. Chứng khoán, chủ yếu ở châu Á, tiếp tục đà tăng, trong khi Chỉ số Đô la Bloomberg, chỉ số theo dõi diễn biến của mười loại tiền tệ chính trên thế giới so với đô la Mỹ, giảm xuống mức thấp nhất trong XNUMX tháng. Cùng với cuộc thảo luận hiện tại về kích thích tài chính bổ sung ở Mỹ và châu Âu, và OPEC + đạt được thỏa thuận hợp lý để thúc đẩy sản xuất sau đại dịch, điều này đã góp phần củng cố giá dầu và kim loại, cả công nghiệp và quý. 

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

hàng nông nghiệp

Lĩnh vực nông nghiệp đã chững lại sau đợt phục hồi kể từ tháng 25, với mức tăng XNUMX%, với ca cao, lúa mì và cà phê là những mặt hàng giảm giá chính. Ở tận đáy anh lại tìm thấy chính mình khí tự nhiên, đã mất hơn 10% do mùa đông ở Mỹ ôn hòa hơn bình thường, làm dấy lên lo ngại về nhu cầu trong giai đoạn sản xuất nặng nề. 

Do đó, Chỉ số Hàng hóa Bloomberg đã đóng cửa gần như không thay đổi trong một tuần, sau khi báo cáo việc làm hàng tháng của Hoa Kỳ được công bố, thường báo hiệu sự khởi đầu của tình trạng giao dịch chậm lại trước Giáng sinh và Năm mới. Mặc dù chỉ số này vẫn cho thấy mức lỗ trên cơ sở hàng năm sau đợt sụt giảm do phong tỏa trong QXNUMX, nhưng nó đã chứng kiến ​​sự phục hồi rõ rệt kể từ đó. 

Xu hướng này đã được củng cố vào tháng trước bởi sự lạc quan về vắc-xin và rất có thể sẽ kéo dài sang năm 2021. Chúng tôi cho rằng sẽ có sự phục hồi mạnh mẽ sau thời kỳ đại dịch, đồng đô la có thể tiếp tục mất giá và những lo ngại về lạm phát và điều kiện thời tiết sẽ gia tăng. Do đó, chỉ số này có thể có một năm tốt nhất trong hơn một thập kỷ và nếu kịch bản đó thành hiện thực, các mặt hàng chủ chốt như đồng, dầu, đậu tương và vàng sẽ ghi nhận kết quả tốt.

Giá thực phẩm tăng tiếp tục thúc đẩy cảm xúc xung quanh lạm phát, mà chỉ có thể tăng cường vào năm 2021, như được nhấn mạnh bởi Tổ chức Lương thực và Nông nghiệp của Liên Hợp Quốc (FAO) trong báo cáo chỉ số giá lương thực tháng 95. Chỉ số theo dõi giá trung bình của 6,5 loại thực phẩm trên 14,5 nhóm sản phẩm, đạt mức cao nhất trong 31 năm với mức tăng XNUMX% so với cùng kỳ năm ngoái. Tất cả các chỉ số phụ đều ghi nhận mức tăng trong tháng XNUMX, trong đó chỉ số phụ dầu thực vật tăng tới XNUMX% so với tháng XNUMX và XNUMX% so với cùng kỳ năm ngoái.

Dầu mỏ

Quần áo đạt mức cao nhất trong 500 tháng sau khi các nhà sản xuất OPEC+ đạt được thỏa hiệp sau một tuần đàm phán căng thẳng khác. Do đó, sản lượng trong những tháng tới sẽ tăng dần, bắt đầu từ 000 thùng/ngày vào tháng Giêng. Với sự phục hồi dự kiến ​​về nhu cầu nhiên liệu toàn cầu từ vắc xin, thỏa thuận này sẽ hỗ trợ giá dầu cho đến khi nó có thể tự vận hành.

Việc thị trường tăng giá mặc dù có tính đến sự chậm trễ trong việc tăng sản lượng đã được thỏa thuận trước đó thêm 1,9 triệu thùng mỗi ngày là do tính chất linh hoạt của thỏa thuận. Nói cách khác, sản lượng có thể tăng nhưng cũng có thể giảm nếu quá trình phục hồi diễn ra chậm hơn dự kiến. Nhìn chung, các nhà phân tích hiện tin rằng con đường tái cân bằng thị trường đã được rút ngắn đáng kể, điều này tạo cơ sở để dự báo giá dầu và nhiên liệu sẽ tăng vào năm 2021. 

Ngoài ra, việc các công ty dầu mỏ lớn nhất giảm 80 tỷ USD chi phí vốn dài hạn trong năm nay rất có thể sẽ dẫn đến giá dầu cao hơn vào năm 2022 và hơn thế nữa. Chỉ có thời gian mới có thể trả lời liệu năm nay có thay đổi mạnh mẽ cách người tiêu dùng toàn cầu làm việc và đi lại, cũng như mức tiêu thụ nhiên liệu của họ hay không. 

Giá dầu Brent sớm hay muộn sẽ đạt 50 USD/thùng do nhu cầu vốn đã vững chắc từ các nước châu Á sẽ được các nước khác tham gia sau khi cuộc khủng hoảng Covid-19 được giải quyết. Quy mô tăng trưởng hơn nữa trong ngắn hạn phụ thuộc vào cách Châu Âu, và đặc biệt là Hoa Kỳ, quản lý để đối phó với làn sóng thứ hai hiện tại và chưa được kiểm soát hoàn toàn của đại dịch Covid-19. 

Vàng

Vàng đã tăng mạnh kể từ Lễ tạ ơn của Hoa Kỳ, khi giá giảm xuống – nhưng không phá vỡ – mức hỗ trợ quan trọng tại $1/oz, mức thoái lui 763% so với đường tăng từ tháng 50 đến tháng 3,7. Trong khi các quỹ hoán đổi danh mục tiếp tục giảm vị thế - hiện giảm 411% tương đương 000 ounce sau thông báo về vắc xin ngày 9 tháng XNUMX - sự hỗ trợ của đồng đô la yếu hơn, kỳ vọng lạm phát gia tăng và các cuộc đàm phán về kích thích tài chính của Hoa Kỳ đã góp phần đảo ngược quỹ đạo. 

Đồng, bạc, bạch kim

Đến lúc đó, vàng đã nhận được một số hỗ trợ từ đợt phục hồi của bạc liên kết với đồng. giá đồng đạt mức cao nhất trong hơn XNUMX năm trong bối cảnh lo ngại ngày càng tăng rằng các công ty khai thác mỏ sẽ không thể đáp ứng nhu cầu từ các nền kinh tế đang phục hồi ngoài nhu cầu tăng trưởng mạnh ở Trung Quốc. Ngoài ra, quá trình chuyển đổi xanh sẽ góp phần làm tăng nhu cầu khi làn sóng điện khí hóa đạt được đà. 

Cùng với đồng, họ chắc chắn đã đi lên bạc i bạch kim, do đó cho phép vàng nhận được hỗ trợ cho đến khi nó có thể tự phục hồi. Bạc đã mạnh lên so với vàng vào tháng 70; tỷ lệ vàng-bạc sau đó trở lại mức trung bình dài hạn khoảng 20 ounce bạc cho một ounce vàng. Đồng thời, bạch kim cần một sự thúc đẩy dưới dạng thông tin về vắc-xin và sự hồi sinh mang tính quyết định trong nhu cầu về ô tô. Kể từ khi hai yếu tố này trở thành hiện thực vào đầu tháng 2,15, bạch kim đã vượt qua vàng 1,75% ​​và tỷ lệ vàng trên bạch kim đã giảm từ XNUMX xuống mức hiện tại là XNUMX.

Cuối cùng, đáng để xem xét kỹ hơn mối quan hệ của đồng (LME) với vàng và mối tương quan tương đối chặt chẽ của nó với những thay đổi trong lợi suất trái phiếu của Hoa Kỳ. Trong biểu đồ dưới đây, chúng ta có thể thấy rằng mối quan hệ này đã giảm mạnh trong tháng trước. Đồng tăng cường mạnh mẽ với sự quan tâm đến vàng suy yếu là bức tranh về một thế giới trong đó tăng trưởng là trung tâm của sự chú ý. Trong những trường hợp bình thường, điều này sẽ dẫn đến sự gia tăng lợi suất trái phiếu và thực tế là điều này đã không xảy ra khiến chúng ta tự hỏi liệu đây có phải là điều bình thường mới hay liệu một sự điều chỉnh có thể đang diễn ra hay không. Chúng tôi nghiêng về khả năng thứ hai, giả định rằng giá vàng sẽ tăng, điều này sẽ góp phần làm giảm mối quan hệ với đồng, cũng như làm tăng nhẹ lợi suất trái phiếu. 

Chúng tôi nhận thấy rủi ro về lợi suất trái phiếu danh nghĩa tăng lên với khả năng phá vỡ trái phiếu kho bạc 1 năm của Hoa Kỳ trên 1,5%, đưa tỷ lệ này lên khoảng 1%. Tuy nhiên, chúng tôi duy trì quan điểm rằng lợi suất danh nghĩa tăng chủ yếu là do lợi suất cao hơn trên điểm hòa vốn (kỳ vọng lạm phát) chứ không phải do lợi suất thực, rất có thể sẽ duy trì quanh mức -XNUMX% hiện tại. 

Đối với các nguồn cầu vàng, nhu cầu đầu tư có thể chậm lại một chút trong ngắn hạn, nhưng đồng thời, cùng với sự phục hồi của hoạt động kinh tế và xã hội, sẽ có sự gia tăng quan tâm đến đồ trang sức, chủ yếu ở Trung Quốc và Ấn Độ, những người tiêu dùng lớn nhất các sản phẩm như vậy trên thế giới. Người ta có thể thận trọng cho rằng nhu cầu tăng lên từ lĩnh vực này, lĩnh vực chiếm 50% tổng nhu cầu trong 40 năm qua (nguồn: Hội đồng vàng thế giới) sau khi giảm XNUMX% so với cùng kỳ trong ba quý đầu năm nay.