Hàng hóa nín thở giữa những lo ngại về tăng trưởng ở Trung Quốc

Hợp nhất tiếp tục trong lĩnh vực hàng hóa sau khi tăng đột biến vào tháng XNUMX đến đầu tháng XNUMX; Tuần trước, Chỉ số hàng hóa Bloomberg đã giảm tuần thứ ba liên tiếp. Lo ngại rủi ro của các nhà đầu tư được thúc đẩy bởi một lượng đáng kể dữ liệu sắp tới cho thấy kỳ vọng tăng trưởng kinh tế giảm sút, đặc biệt là ở Trung Quốc, nơi sản xuất chậm lại, rủi ro nợ gia tăng trong lĩnh vực bất động sản và tình trạng thiếu điện trên toàn quốc cho thấy nền kinh tế suy giảm. hoạt động. Ngoài ra, sự sụt giảm giá than do chính phủ gây ra gần đây ở Trung Quốc đã góp phần hạ giá một số kim loại sử dụng nhiều năng lượng nhất, đáng chú ý nhất là nhôm.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

kim loại công nghiệp

Kim loại công nghiệp chịu mức giảm lớn nhất hàng tuần vì những lý do nêu trên, với Chỉ số Kim loại Luân Đôn giảm 10% kể từ khi đạt mức cao kỷ lục ba tuần trước. Nỗ lực giảm giá năng lượng của Trung Quốc thông qua các biện pháp can thiệp vào thị trường than cho đến nay đã khiến giá than giảm 50%, dẫn đến giá kim loại công nghiệp thấp hơn do chi phí sản xuất thấp hơn. Đồng đã xóa hầu hết mức tăng được ghi nhận trong đợt tăng tháng XNUMX và mặc dù dữ liệu từ các kho dự trữ được theo dõi bởi các sàn giao dịch cho thấy rõ nguồn cung giảm, tình hình thị trường bị ảnh hưởng bởi những lo ngại về nhu cầu ở Trung Quốc và việc thanh lý các vị thế mua mới mở gần đây.

Kim loại quý

Vàng và bạc có dấu hiệu hồi sinh khi các thị trường thừa nhận rằng thông báo được chờ đợi từ lâu của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ nhằm thu hẹp quy mô mua tài sản là lành tính ở chỗ FOMC dường như không đặc biệt quan tâm đến việc tăng lãi suất và nhắc lại rằng lạm phát sẽ chỉ là nhất thời. Quan điểm nới lỏng chính sách tiền tệ càng được củng cố khi Ngân hàng Trung ương Anh quyết định giữ nguyên lãi suất bất chấp áp lực lạm phát ở mức cao nhất trong gần 25 năm. Vàng đã quay trở lại mức 1 USD sau một đợt bán tháo mạnh và ngắn hạn khác, nhưng nhìn chung thị trường rõ ràng đang thiếu động lực để đẩy kim loại này ra khỏi phạm vi mà nó đã duy trì trong nhiều tháng.

Lợi suất thực kỳ hạn 1 năm của Hoa Kỳ trở lại dưới -18%, điều này góp phần củng cố đồng đô la và hạn chế biến động trên thị trường chứng khoán. Điều thứ hai là một trong những lý do tại sao tài sản quỹ giao dịch trao đổi giảm xuống mức thấp nhất trong XNUMX tháng khi các nhà đầu tư tiền thực rời xa vàng để đa dạng hóa danh mục đầu tư của họ. Vào thứ Sáu, thị trường tập trung vào báo cáo việc làm hàng tháng của Hoa Kỳ, báo cáo này một lần nữa tỏ ra vững chắc, có khả năng ảnh hưởng đến quan điểm về chính sách tiền tệ.

Dầu mỏ

Quần áo đang ngày càng có dấu hiệu bước vào giai đoạn hợp nhất và sau hai tháng bùng nổ chứng kiến ​​giá dầu thô Brent và WTI tăng gần một phần ba, người ta có thể lập luận rằng điều này đã quá hạn từ lâu. Tuy nhiên, theo quan điểm của chúng tôi, giai đoạn này sẽ là tạm thời do thực tế là các nguyên nhân cơ bản mạnh mẽ của thị trường giá lên gần đây chưa bao giờ biến mất. Trong bối cảnh đó, chúng tôi vẫn nhận thấy nguy cơ tăng giá nhiều hơn nữa vào cuối năm và đầu năm 2022.

Dưới đây là một số nguyên nhân khiến giá dầu giảm trong thời gian gần đây. Điều đáng nhấn mạnh là liên quan đến một số trong số chúng, có thể có một sự chuyển hướng rất nhanh sang việc tăng giá.

1. Triển vọng OPEC+ tiếp tục tăng sản lượng hàng tháng với tốc độ 400 thùng/ngày.
2. Các cuộc đàm phán bị đình trệ với Iran dự kiến ​​sẽ được nối lại vào ngày 29 tháng XNUMX và trong trường hợp khó có thể đạt được bước đột phá, Iran có thể tăng sản lượng của mình.
3. Việc ổn định giá khí đốt - mặc dù ở mức cao - với dự đoán về sự gia tăng dòng chảy từ Nga, điều này sẽ làm suy yếu tác động của tỷ lệ khí đốt trên dầu đối với việc tăng giá nhiên liệu.
4. Tiếp tục lo ngại về sự gián đoạn nhu cầu hơn nữa do đại dịch Covid gây ra, chủ yếu ở Trung Quốc, nhà nhập khẩu lớn nhất thế giới.
5. Tồn kho dầu thô của Mỹ dự kiến ​​sẽ tăng theo mùa do nhu cầu lọc dầu thấp hơn trong thời gian bảo trì hàng năm.
6. Chính phủ Hoa Kỳ tiếp tục và có khả năng tăng tốc giải phóng kho dự trữ dầu chiến lược. Trong hai tháng qua, nó đã đạt trung bình 1,1 triệu thùng mỗi tuần.
7. Bán tháo giữa các nhà giao dịch kỹ thuật và nhà đầu tư đầu cơ do phản ứng với việc giảm xuống dưới mức hỗ trợ mới nhất vào tuần trước; liên quan đến dầu WTI, điều này đặc biệt áp dụng cho xu hướng tăng từ mức thấp nhất trong tháng XNUMX.

Ngoài các hiện tượng ngắn hạn nêu trên, thị trường dầu mỏ sẽ phải đối mặt với khả năng đầu tư dưới mức tiềm năng trong nhiều năm dài do các công ty lớn không còn hứng thú với các dự án lớn, một phần do dự báo nhu cầu dài hạn không chắc chắn, nhưng cũng do tín dụng ngày càng tăng. các ràng buộc đối với các ngân hàng và nhà đầu tư liên quan đến ESG (các vấn đề về Môi trường, Trách nhiệm xã hội và Quản trị doanh nghiệp) và trọng tâm là quá trình chuyển đổi xanh.

Liệu phạm vi ngắn hạn của dầu Brent sẽ là $80-$85 hay dưới $19-$XNUMX hay không phần lớn sẽ được quyết định bởi sự kiềm chế giá của Hoa Kỳ, tình hình Covid-XNUMX và trong tuần này, thị trường khí đốt và câu trả lời cho câu hỏi liệu Nga sẽ tăng nguồn cung cấp khí đốt cho châu Âu như đã hứa, do đó có khả năng góp phần làm giảm giá hơn nữa.

hàng nông nghiệp

Theo FAO giá lương thực thế giới tháng trước đạt mức cao nhất trong 10 năm và chỉ số giá lương thực toàn cầu tăng 3%. Chỉ số này, bao gồm 95 giá của các sản phẩm thực phẩm khác nhau, đã tăng hơn 30% trong năm ngoái, với mức tăng được ghi nhận ở cả năm lĩnh vực. Giá dầu thực vật tháng trước đạt mức cao kỷ lục sau khi tăng gần 10%, dẫn đến mức tăng hàng năm +74%. Các ngành khác có mức tăng mạnh hàng năm là đường (+41%) và ngũ cốc như lúa mì, ngô và gạo (22%). Ngoài những lo ngại về thời tiết và nhu cầu mạnh mẽ, FAO chỉ ra tình trạng thiếu lao động ở một số nơi trên thế giới là một yếu tố làm tăng chi phí vận chuyển và sản xuất lương thực.

Giá lúa mì thế giới giá tăng mạnh vào đầu tuần trước: giá lúa mì tiêu dùng trên Sàn giao dịch chứng khoán Paris đạt mức cao kỷ lục khoảng 300 EUR/tấn, trong khi trên Sàn giao dịch chứng khoán Chicago giá loại ngũ cốc này vượt 8 USD/bu tính đến thời điểm hiện tại. lần đầu tiên sau chín năm. Sản lượng thu hoạch thấp ở Bắc Mỹ, cùng với sự sụt giảm xuất khẩu từ Nga, nước xuất khẩu lớn nhất thế giới, đã thúc đẩy nhu cầu đối với lúa mì châu Âu và với triển vọng về một năm đầy thách thức tiềm tàng khác đối với ngành nông nghiệp vào năm 2022 do hiện tượng La Ninã quay trở lại và chi phí phân bón cao hơn, một số nhà nhập khẩu lớn nhất đã bắt đầu tăng tỷ lệ mua hàng.

Điều này bao gồm Trung Quốc, cũng như các quốc gia ở Trung Đông và Bắc Phi. Ví dụ, Saudi Arabia gần đây đã đặt 1,3 triệu tấn lúa mì, gần gấp đôi so với dự kiến. Nhà nhập khẩu lớn nhất, Ai Cập, cho đến nay đã chậm hơn 20% lượng mua so với năm ngoái, đã tăng tốc độ mua sau lần từ chối giá chào mới nhất. Điều này chỉ ra rằng các quốc gia - không chỉ ở Bắc Phi mà còn ở các nơi khác trên thế giới - cần tăng nguồn cung để ngăn chặn sự gia tăng giá lương thực địa phương và đảm bảo nguồn cung trước khi mùa đông bắt đầu.

Trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt giữa những người mua để có nguồn cung, vụ thu hoạch sắp tới ở Argentina và Australia sẽ giúp thị trường bớt căng thẳng. Vụ thu hoạch này bắt đầu từ bây giờ và sẽ kéo dài đến tháng Giêng; cho đến nay, triển vọng sản xuất ở cả hai quốc gia có vẻ đầy hứa hẹn. Sau khi đạt mức cao nhất mọi thời đại nói trên đối với lúa mì tiêu dùng ở Paris, một đợt thoái lui vào cuối tuần có thể báo hiệu một đỉnh ngắn hạn.