Cơn bão hoàn hảo trên thị trường vàng - Đánh giá hàng tuần về thị trường hàng hóa

Yếu tố chính định hình tình hình trên thị trường hàng hóa tiếp tục là những tin tức liên quan đến virus Covid-19 và nguy cơ lây lan tiềm ẩn của nó trên khắp châu Á và hơn thế nữa. Trung Quốc, vốn đã cảm nhận được những ảnh hưởng về kinh tế và sức khỏe của virus corona, đang gặp khó khăn trong việc đưa đất nước trở lại bình thường. Nỗ lực phục hồi thị trường của các mặt hàng chính, chẳng hạn như đồng hoặc dầu, trong vài tuần qua dựa trên về tường thuật rằng tác động kinh tế của virus sẽ chủ yếu liên quan đến quý đầu tiên. Khi virus tiếp tục lan rộng ra bên ngoài Trung Quốc, câu chuyện này đã nhường chỗ cho những lo ngại mới về tác động tiêu cực kéo dài của nó đối với nền kinh tế toàn cầu.

Coronavirus và ảnh hưởng kinh tế

Goldman ước tính rằng những tác động của kỳ nghỉ lễ coronavirus ở Trung Quốc có thể phù hợp với tác động của việc ngừng hoạt động đột xuất trong hai tháng đối với toàn bộ lực lượng lao động Mỹ. Quy mô của những sự gián đoạn này đang bắt đầu được cảm nhận không chỉ ở Trung Quốc mà còn ở các quốc gia khác, làm tăng nguy cơ gây thêm áp lực ngắn hạn và trung hạn đối với các mặt hàng phụ thuộc vào tăng trưởng cho đến khi nhu cầu bắt đầu đẩy giá tăng trở lại.

Bảng dưới đây về sự phát triển giá của các mặt hàng chính cho thấy rõ ràng rằng các thị trường định hướng theo nhu cầu ở Trung Quốc bị ảnh hưởng nặng nề nhất. Các hàng hóa có chuỗi cung ứng hạn chế, chẳng hạn như palađi và ca cao, đã thoát khỏi ảnh hưởng của cơn bão này, trong khi nhu cầu đầu tư an toàn tiếp tục thúc đẩy nhu cầu về bạc và trên hết, vàng.

Một cơn bão gần như hoàn hảo đang diễn ra trên thị trường vàng, góp phần tăng giá. Quan trọng nhất, vài tuần qua đã chứng minh khả năng giành được lợi thế của vàng ngay cả khi đồng đô la tăng giá. Mối tương quan tiêu cực thông thường đã bị phá vỡ, dẫn đến mức tăng đáng kể so với hầu hết các loại tiền tệ chính. Mức cao kỷ lục gần đây đã được chứng kiến ​​so với 10 trong số 16 loại tiền tệ chính, trong đó vàng tính bằng đồng đô la vẫn cách xa mức cao nhất năm 1 là 921 USD/oz.

Vàng gần đây đã tiếp tục đà phục hồi ấn tượng, đạt mức cao mới trong 1 năm sau tuần tăng mạnh nhất trong hơn 500 tháng. Như chúng tôi đã đề cập, động thái mới nhất này đặc biệt đáng ngưỡng mộ vì nó diễn ra vào thời điểm đồng đô la mạnh lên so với nhiều loại tiền tệ chủ chốt. Sự tăng giá của đồng đô la đặc biệt đáng chú ý so với đồng euro, đồng tiền này đã giảm xuống mức thấp nhất trong gần ba năm, trong khi vàng được định giá bằng đồng euro đạt kỷ lục mới, vượt qua €2018/oz, qua đó đạt đến một giai đoạn khác của đợt tăng giá bắt đầu vào cuối năm 1. 000/oz.

Hãy chắc chắn để đọc: Kim loại quý phá kỷ lục

Vậy tại sao nhu cầu mua vàng trong khi chứng khoán Mỹ tiếp tục cao kỷ lục và đồng USD tăng giá? Theo quan điểm của chúng tôi, tác động tổng hợp của việc cắt giảm lãi suất bổ sung, kích thích tài khóa nhiều hơn, lợi suất trái phiếu thực tế của Mỹ âm - đã giảm xuống mức thấp nhất trong 0,15 năm là -XNUMX% - và mối lo ngại ngày càng tăng về lợi nhuận doanh nghiệp trong tương lai sẽ tiếp tục góp phần vào sự gia tăng đa dạng hóa chiến lược và nhu cầu đầu tư an toàn. Ngoài ra, có một nguy cơ rõ ràng là sự bùng phát vi-rút có thể gây ra những tác động lâu dài và nghiêm trọng hơn nhiều.

Tháng 1,3 là một tháng đặc biệt đáng lo ngại đối với các thị trường do căng thẳng Mỹ-Iran và sự bùng phát của virus corona. Vào tháng 1,9, khối lượng quỹ giao dịch dựa trên vàng do các nhà đầu tư nắm giữ đã tăng trung bình XNUMX tấn mỗi ngày. Vào tháng Hai, khối lượng này, bất chấp sự tăng giá nói trên của đồng đô la và sự phục hồi trên các sàn giao dịch chứng khoán, cho đến nay vẫn tăng XNUMX tấn mỗi ngày.

Trong khi Goldman Sachs ước tính rằng giá vàng sẽ đạt 1 USD/oz, Ngân hàng Citi cho rằng mức tăng có thể đạt 750 USD/oz trong 2-000 tháng tới. Sau khi đạt được mục tiêu $12/oz vào năm 24, giá vàng có thể sẽ tăng hơn nữa do sự bùng phát của virus corona, vì rất khó để ước tính điều gì ở giai đoạn này có thể ngăn chặn hoặc ngăn chặn đợt tăng giá này, ngoài khả năng của chính nó. thành công, dẫn đến việc mua quá nhiều trên thị trường trong ngắn hạn. Từ góc độ kỹ thuật, sử dụng mở rộng Fibonacci, mục tiêu tiếp theo là $2020/oz với mức hỗ trợ $1/oz.

trong cuối cùng của chúng tôi tổng quan hàng tuần về thị trường hàng hóa chúng tôi đã đề cập rằng hàng hóa tốt hơn chứng khoán minh họa tác động thực sự của dịch vi-rút. Đặc biệt, điều này áp dụng với thực tế là tâm chấn nằm ở Trung Quốc - quốc gia tiêu thụ nguyên liệu thô lớn nhất thế giới. Trên cơ sở này, chúng tôi vẫn lo ngại rằng tác động đầy đủ của sự suy giảm ở Trung Quốc và các nơi khác đối với các thị trường khác vẫn chưa được phản ánh đúng trong định giá.

Tình hình thị trường chứng khoán và hàng hóa

Thị trường chứng khoán phục hồi mạnh mẽ khi các nhà đầu tư ngày càng miễn nhiễm với những rủi ro rõ ràng. Họ tập trung vào hỗ trợ dưới hình thức lạm phát thấp, lãi suất thấp và hành động của các ngân hàng trung ương, đáng chú ý nhất là Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, tiếp tục bơm thanh khoản vào thị trường.

Đồng và dầu đã cung cấp một số cứu trợ cho các nhà đầu tư trong những tuần gần đây, bù đắp cho một số tổn thất nặng nề được ghi nhận trong tháng Giêng. Dầu thô đã tìm thấy sự hỗ trợ bổ sung dưới hình thức gián đoạn nguồn cung leo thang ở Libya, các lệnh trừng phạt của Hoa Kỳ đối với Rosneft do sự hỗ trợ của công ty đối với Venezuela và hy vọng cắt giảm sản lượng bổ sung từ OPEC+. Đồng thời, đồng phản ứng tích cực với các hành động của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc nhằm hỗ trợ nền kinh tế bằng cách cắt giảm lãi suất và cung cấp thêm thanh khoản.

Tuy nhiên, hiện tại, từ góc độ kỹ thuật, sự phục hồi của các thị trường hàng hóa này là tương đối khiêm tốn. Cả đồng và dầu thô đều phải vật lộn để đạt mức thoái lui 38,2% so với đợt bán tháo trước đó. Dựa trên điều này, chúng tôi cho rằng rủi ro ngắn hạn một lần nữa giảm nhiều hơn. Ý kiến ​​của chúng tôi bị ảnh hưởng bởi những lo ngại hơn nữa rằng sự lây lan của virus corona sẽ làm lu mờ hy vọng giảm bớt tác động của nó trong bối cảnh cú sốc nhu cầu lớn nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2009 do kích thích tài khóa của Trung Quốc.

Nguồn: Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo