Tuần ngân hàng trung ương Các mối đe dọa đối với thị trường nóng lên là gì?

Thị trường châu Âu đã kết thúc tuần trước trong vùng tích cực một lần nữa, với DAX tăng tuần thứ sáu liên tiếp, trong khi FTSE 100 quay trở lại mức được thấy lần cuối vào ngày 19 tháng 3,7, sau khi báo cáo việc làm mới nhất của Mỹ tốt hơn dự kiến ​​và tỷ lệ thất nghiệp bất ngờ giảm xuống XNUMX XNUMX%.

Dữ liệu mạnh mẽ từ thị trường lao động Mỹ

Thị trường Mỹ cũng kết thúc tuần một cách mạnh mẽ, với S&P 500 vượt qua mức cao nhất trong mùa hè để đóng cửa ở mức cao nhất trong năm nay và Nasdaq 100 cũng không bị tụt lại quá xa, trong đó lĩnh vực công nghệ một lần nữa đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy phần lớn điều này. hiệu suất của năm.

Chất xúc tác cho sự kết thúc tốt đẹp này là một báo cáo việc làm vững chắc của Hoa Kỳ, cho thấy có thêm 199 việc làm trong tháng 3,7. việc làm và tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 62,8%. Với tỷ lệ tham gia trở lại 4% và tiền lương vẫn ở mức XNUMX%, ý tưởng rằng Dự trữ Liên bang sẽ buộc phải cắt giảm mạnh lãi suất, phần nào suy yếu và lợi suất tăng mạnh khi kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất vào năm 2024 đã được giảm bớt.

Khả năng phục hồi rõ ràng của nền kinh tế Hoa Kỳ trong bối cảnh kỳ vọng lạm phát giảm mạnh trong Khảo sát niềm tin mới nhất của Đại học Michigan đã giúp tạo ra một câu chuyện rằng mặc dù lãi suất tăng mạnh trong 18 tháng qua, nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ có thể tránh được một cuộc khủng hoảng suy thoái lớn.

Kịch bản này đặt ra một số vấn đề cho Cục Dự trữ Liên bang trong việc quản lý kỳ vọng của thị trường về thời điểm có thể cắt giảm lãi suất, và sự sụt giảm mạnh về lợi suất trên toàn thế giới gần đây cho thấy kỳ vọng rộng rãi rằng lãi suất có thể bị cắt giảm mạnh khi chúng ta đến gần năm 2024.

Cơ hội cắt giảm lãi suất mạnh mẽ đang giảm dần

Đối với nền kinh tế Mỹ, việc cắt giảm lãi suất mạnh mẽ ở giai đoạn này dường như ít có khả năng xảy ra hơn so với những nơi khác, nơi chúng ta đã chứng kiến ​​tốc độ áp lực lạm phát CPI giảm mạnh.

Đầu tháng này, dữ liệu lạm phát mới nhất của EU cho thấy CPI toàn phần giảm xuống 2,4% trong tháng XNUMX, trong khi chỉ số CPI của Đức được xác nhận ở mức 2,3% do giá cả hàng tháng giảm 0,7% thì tháng thứ hai liên tiếp chỉ số CPI ở mức âm.

Đức cũng không phải là quốc gia duy nhất về mặt này, vì lạm phát PPI đã dẫn đến giảm phát giá cả.

Tại Trung Quốc, chỉ số CPI cuối tuần cũng âm trong tháng 0,5, chỉ trong trường hợp này tỷ lệ hàng năm là -5%, tháng thứ hai liên tiếp và là tháng thứ ba trong XNUMX năm qua.

Lạm phát PPI cũng duy trì ở mức âm -3% tháng thứ 14 liên tiếp khi nền kinh tế lớn thứ hai thế giới vật lộn với giảm phát và nhu cầu trong nước chậm lại.

Những lo ngại về giảm phát, tuy đang dần được thừa nhận, dường như không được xem xét nghiêm túc vào lúc này, mặc dù trong một diễn biến đáng hoan nghênh, chúng tôi đã nghe thành viên Hội đồng quản trị ECB Isabel Schabel thừa nhận rằng họ đã rất ngạc nhiên trước việc giá cả đã chậm lại nhanh như thế nào trong vài tháng qua. ... ngay cả khi hoạt động kinh tế sụt giảm.

Do đó, các cuộc họp ngân hàng trung ương tuần này của Cục Dự trữ Liên bang, Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Anh có thể sẽ là chìa khóa để quản lý những kỳ vọng về thời gian và tốc độ mà thị trường có thể kỳ vọng việc cắt giảm lãi suất sẽ bắt đầu.

Trong số tất cả các ngân hàng trung ương, Fed có lẽ là công việc dễ dàng nhất vì cơ quan này có nhiều thời gian hơn để đánh giá phản ứng của nền kinh tế Mỹ trước các biện pháp thắt chặt trong vài tháng qua.

ECB không có sự xa xỉ nào như vậy vì hai nền kinh tế lớn nhất là Đức và Pháp có thể đang suy thoái và giá cả có thể giảm hơn nữa khi chúng ta đến gần năm 2024.

Các ngân hàng trung ương lo ngại rằng phần lớn tình trạng lạm phát chậm lại là do giá dầu và khí đốt giảm gần đây và có thể chỉ là tạm thời.

Ngân hàng của nước Anh cũng gặp vấn đề tương tự, mặc dù nền kinh tế Anh không bộc lộ mức độ yếu kém như Pháp và Đức, cộng thêm lạm phát ở Anh cao gần gấp đôi so với châu Âu, chi phí tiền lương và lạm phát dịch vụ thậm chí còn cao hơn.

Khi chúng ta bước vào một tuần giao dịch mới và có thể là tuần quan trọng nhất trong tháng này, thị trường châu Âu sẽ mở cửa cao hơn một chút khi các nhà đầu tư nhìn lại dữ liệu lạm phát cuối tuần và suy ra rằng năm 2024 có thể là năm lãi suất bắt đầu giảm và rủi ro chính là đánh giá quá cao mức độ họ sẽ rơi.