Đã đến lúc thay đổi ở Nhật Bản?

Có vẻ như không có gì quan trọng hơn trong tuần họp của Cục Dự trữ Liên bang, nhưng liệu lần này có khác không? Có thể, miễn là người Nhật có đủ can đảm để hành động. Đã đến lúc tăng giá ở Xứ sở mặt trời mọc?

Kỷ lục lợi nhuận của các công ty Nhật Bản

Mặc dù chúng ta thường nghĩ chính sách của ECB hoặc thậm chí của Fed trong hai thập kỷ qua là rất mở rộng, trong bối cảnh ngân hàng nhật bản mọi thứ khác có vẻ hạn chế. Lần cuối cùng lãi suất ở Nhật Bản tăng là vào… năm 2007! Ngược lại, kể từ năm 2016, Ngân hàng Nhật Bản Vẫn trong chế độ lãi suất âm. Vào thời điểm đó, Fed đã hoàn thành đầy đủ hai chu kỳ tăng lãi suất. Thế giới phương Tây hiện đang nói về việc cắt giảm lãi suất, vậy tại sao nó lại khác ở Nhật Bản? Nghịch lý thay, việc tăng lãi suất ở Mỹ có thể đã góp phần giải quyết vấn đề này - sự suy yếu rất mạnh của đồng yên đã khiến các công ty Nhật Bản ghi nhận lợi nhuận kỷ lục, và do có các công đoàn sôi động ở nước này nên các cuộc đàm phán năm nay đang mang lại nhiều lợi ích hơn. mức tăng lương cao nhất trong khoảng 30 năm! Có lẽ ở Ba Lan mức tăng lương 5-6% là không ấn tượng, nhưng ở Nhật Bản, nơi lạm phát trung bình trong lần tăng lương vừa qua năm 2007 chỉ hơn 0,5% thì lại là một câu chuyện hoàn toàn khác. Trước tốc độ tăng trưởng như vậy, Ngân hàng Nhật Bản nhận thấy cơ hội để đẩy nhanh lạm phát trong dài hạn và từ bỏ chính sách tiền tệ bệnh hoạn. Chúng ta nên gọi tình huống này là gì khi ngân hàng trung ương sở hữu hơn một nửa số nợ do chính phủ phát hành và thông qua ETF, kiểm soát khoảng 7,5% vốn hóa của các công ty Nhật Bản niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán?

Áp lực có thể xảy ra trên thị trường nợ

Giả sử rằng người Nhật thực sự tăng lãi suất (thị trường bị chia rẽ về việc điều này sẽ xảy ra vào tối nay hay chỉ vào cuộc họp tháng 0,1), câu hỏi vẫn là về hậu quả. Có vẻ như mức tăng từ -0 lên XNUMX% không thay đổi nhiều. Nhưng hãy nhớ rằng chúng ta đang nói về việc thay đổi một hình ảnh đã không thay đổi trong nhiều năm. Chúng ta đang nói về sự vi phạm giao dịch mua bán (lãi suất ở Mỹ sẽ bắt đầu giảm và ở Nhật Bản sẽ tăng), chúng ta đang nói về áp lực có thể xảy ra đối với thị trường nợ trên toàn thế giới, chúng ta đang nói về một sự thay đổi có thể xảy ra. trong triển vọng (đặc biệt nếu đồng yên mạnh lên) đối với thị trường chứng khoán, trong nhiều năm đó là trận đấu có một bàn thắng. Phản ứng của thị trường thường không tỷ lệ thuận, đặc biệt là khi phản ứng với các sự kiện “mang tính lịch sử”.

Ngoài Ngân hàng Nhật Bản, chúng tôi còn có rất nhiều quyết định khác trong tuần này. Vào thứ Tư, Fed có thể vẫn chưa cho biết rõ ràng ngày thực hiện đợt cắt giảm đầu tiên. Dữ liệu lạm phát có phần khiến ông khó chịu, mặc dù có một số dấu hiệu chậm lại ở Mỹ nên cho phép những lời lẽ ôn hòa tiếp tục. Vào thứ Năm, các quyết định về lãi suất sẽ được đưa ra ở Anh, Thụy Sĩ, Na Uy và Thổ Nhĩ Kỳ. Vào lúc 9:05 sáng Thứ Hai, đồng euro có giá 4,31 PLN, đồng đô la PLN là 3,95, đồng franc PLN là 4,47 và bảng Anh là PLN 5,04.

Nguồn: Tiến sĩ Przemysław Kwiecień CFA, XtB