Hàng hóa mất giá sau khi FOMC làm chậm giao dịch lạm phát

Lĩnh vực hàng hóa đã phải chịu một trong những tổn thất hàng tuần lớn nhất kể từ cơn hoảng loạn khi bắt đầu đại dịch, khi các giao dịch giảm phát nhanh chóng mất đà sau khi FOMC chỉ ra rằng họ sẽ đẩy nhanh việc thắt chặt tiền tệ như dự kiến, do đó có khả năng làm giảm nguy cơ lạm phát tăng vọt. Điều này trùng hợp với các hành động của chính quyền Trung Quốc nhằm giảm lạm phát bằng cách hạn chế đầu cơ và mua nguyên liệu thô với số lượng lớn. Các vấn đề cũng do đồng đô la mạnh lên, đạt mức cao nhất trong hai tháng so với rổ các loại tiền tệ khác.

Thông tin về các Tác giả

Ole Hansen, Trưởng phòng Chiến lược Hàng hóa, Ngân hàng Saxo. Dtham gia nhóm Ngân hàng Saxo vào năm 2008. Tập trung vào việc cung cấp chiến lược và phân tích thị trường hàng hóa toàn cầu được xác định bởi các nguyên tắc cơ bản, tâm lý thị trường và phát triển kỹ thuật. Hansen là tác giả của bản cập nhật hàng tuần và cũng cung cấp phản hồi của khách hàng về giao dịch hàng hóa dưới thương hiệu #SaxoStrats. Ông thường xuyên đóng góp cho cả truyền hình và báo in, bao gồm CNBC, Bloomberg, Reuters, Wall Street Journal, Financial Times và Telegraph.

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã thực hiện một sự thay đổi chính sách lớn đáng ngạc nhiên, lựa chọn tăng lãi suất tối đa hai lần vào cuối năm 2023. Đây là một thay đổi đáng kể so với dự báo trung bình tháng 2024 về việc không tăng lãi suất cho đến năm 2021. Điều này cho thấy rằng nhiều thành viên của Fed không thoải mái với mức độ gia tăng lạm phát gần đây. Lạm phát cơ bản và lạm phát tiêu đề dự báo cho năm 0,1 đã được điều chỉnh tăng đáng kể so với tình hình hồi tháng 2023, trong khi mức điều chỉnh tăng cho năm tới chỉ là XNUMX% và dự báo lạm phát cơ bản cho năm XNUMX chưa được điều chỉnh, cho thấy Fed vẫn tin tưởng rằng áp lực lạm phát hiện tại sẽ chỉ là tạm thời.

Thị trường đã "mua" quan điểm của Cục Dự trữ Liên bang về bản chất nhất thời của lạm phát: lợi suất hòa vốn 25 năm, hay nói cách khác, tỷ lệ lạm phát dự kiến ​​sẽ tăng, đã giảm 6 điểm cơ bản. Kết hợp với đồng đô la mạnh hơn, điều này đã khiến một số giao dịch đồng thuận quan trọng trở nên khó khăn hơn. Trước hết, nó liên quan đến các giao dịch giảm phát, cùng với các nguyên tắc cơ bản vững chắc, đã góp phần làm tăng giá hàng hóa mạnh trong 9-XNUMX tháng qua. 

đồng HG

Tình hình kim loại công nghiệp bị ảnh hưởng bởi các hành động tăng cường của chính quyền Trung Quốc nhằm hạn chế tăng giá. Họ ra lệnh cho các công ty nhà nước kiểm soát rủi ro và hạn chế tiếp xúc với thị trường hàng hóa nước ngoài, trong khi Cơ quan Dự trữ Chiến lược và Lương thực Quốc gia xác nhận những tin đồn gần đây rằng cơ quan này sẽ sớm bắt đầu giải phóng dự trữ đồng, nhôm và kẽm trong nước, những thứ sẽ được bán theo lô cho nhà sản xuất và nhà sản xuất. đồng HG nó đã bị mất đà gần đây khiến vị thế mua đầu cơ giảm xuống mức thấp nhất trong một năm và sau các dấu hiệu yếu kém trong các nguyên tắc cơ bản ngắn hạn, nó đã chạm mức thấp nhất trong XNUMX tuần.

Bất chấp những dấu hiệu cho thấy nhu cầu của Trung Quốc đang chậm lại, những hy vọng dài hạn về những con bò đực bằng đồng chưa bao giờ tắt. Trên thực tế, phản ứng của thị trường tuần trước nhấn mạnh một thực tế quan trọng về thị trường và giao dịch. Sự phục hồi mạnh mẽ thường bắt đầu khi thị trường bán quá mức và/hoặc những diễn biến cơ bản mới, sau đó có thể tự duy trì như những nhà giao dịch đầu cơ đã giao dịch trên thực tế thờ ơ, họ tiếp tục tăng mức độ tương tác cho đến khi hành động giá thúc đẩy họ giữ và đảo ngược lệnh của mình.

Sự sụt giảm gần đây không phải là kết quả của việc hạ thấp kỳ vọng bất ngờ về việc thắt chặt thị trường trong những năm tới do nguồn cung không co giãn phải vật lộn để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng liên quan đến việc thúc đẩy điện khí hóa; điều này là do các nhà đầu tư giảm mức độ tiếp xúc do động lượng tiêu cực và áp lực của FOMC đối với đồng như một hàng rào chống lại lạm phát.

Kim loại quý 

Vàng i bạc ghi nhận sự điều chỉnh đáng kể sau tín hiệu từ FOMC rằng họ dự định đẩy nhanh việc thắt chặt chính sách tiền tệ dự kiến. Thị trường bất ngờ trước quy mô điều chỉnh dự báo chính sách của Fed và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng mạnh sau khi đồng USD mạnh lên. Bất chấp sự phục hồi mạnh mẽ của Trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ trước cuối tuần, mô hình giá kỹ thuật đã bị lỗ và đây có thể là khởi đầu của một giai đoạn dài hơn để tìm kiếm hỗ trợ và sau đó là hợp nhất cho cả hai kim loại.

Vàng vẫn là hàng hóa nhạy cảm nhất với những thay đổi về tỷ giá và tỷ giá hối đoái của đồng đô la, và mặc dù đồng tiền của Mỹ đạt mức cao nhất trong hai tháng, nhưng chính những thay đổi về lợi suất trái phiếu kho bạc mới khiến thị trường lo lắng nhất. Mặc dù thừa nhận rằng lạm phát đang gia tăng, Cục Dự trữ Liên bang đã nâng dự đoán của mình cho năm 2022 và 2023 lần lượt chỉ 0,1% lên 2,1% và 2,2%. Niềm tin vững chắc rằng lạm phát sẽ tạm thời góp phần làm giảm 25 điểm cơ bản trong lợi suất trên mức hòa vốn 10 năm và lợi suất thực tế sau đợt tăng đột biến gây thiệt hại cho vàng ban đầu kết thúc tuần với mức tăng chỉ 0,81 điểm cơ bản (-XNUMX%).

Vàng, vốn không có khối lượng giao dịch tăng trong những ngày trước cuộc họp của FOMC, đã giảm khi đồng đô la mạnh lên và lợi suất tăng. Việc giảm xuống dưới mức trung bình động 1 ngày là $838 đã mở đường cho một khoản đầu tư dài hạn lớn, trong khi các quỹ theo xu hướng dài hạn bắt đầu xây dựng lại vị thế bán khống. Tuy nhiên, khi Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) bắt đầu báo hiệu tình trạng bán quá mức và do đó khả năng đầu hàng chậm lại, khu vực cần giữ để tránh quay trở lại mức thấp nhất trong tháng 1 hiện là phạm vi 800-1 USD. Sự an toàn tương đối sẽ chỉ xuất hiện sau khi di chuyển trên $770 hoặc quan trọng hơn là đường trung bình động hai ngày nói trên là $1.

hàng nông nghiệp

Thị trường ngũ cốc chịu mức giảm hàng ngày lớn nhất kể từ năm 2009 vào thứ Năm do dự báo thời tiết mùa màng thuận lợi ở các vùng thuộc Trung Tây Hoa Kỳ và sự gia tăng sản lượng toàn cầu đã góp phần làm suy giảm tâm lý đối với lĩnh vực hàng hóa có chu kỳ ngắn nhất. Chúng tôi muốn nói đến khả năng của ngành nông nghiệp - điều kiện thời tiết cho phép - điều chỉnh nguồn cung dự báo từ mùa này sang mùa khác từ nhỏ đến lớn.

Giá đậu tương kỳ hạn, vốn đã bị ảnh hưởng tiêu cực bởi triển vọng giảm nhu cầu nhiên liệu sinh học từ các nhà máy lọc dầu của Hoa Kỳ, đã ghi nhận một trong những mức thua lỗ hàng ngày lớn nhất trong lịch sử. Trong khi đó, giá ngô đã giảm hơn 12% tính theo tuần trước khi có thông tin về việc Trung Quốc nhập khẩu ngô tăng gấp XNUMX lần trong tháng XNUMX đã làm dịu đi phần nào diễn biến giá trước cuối tuần.

Thị trường phụ thuộc rất nhiều vào điều kiện thời tiết và tương tự như kim loại chứng kiến ​​sự suy giảm cơ bản, các yếu tố cơ bản bên trong như dự báo vụ mùa được cải thiện không chứng minh được sự điều chỉnh ở mức độ tương tự. Thay vào đó, thị trường tập trung vào các nhà đầu tư tài chính, nhiều người trong số họ đã rất ngạc nhiên trước sự thay đổi bất ngờ về tỷ lệ và chính sách lạm phát do Cục Dự trữ Liên bang đưa ra. Khi bụi lắng xuống từ giai đoạn hợp nhất lâu dài này, chỉ một thay đổi khác trong dự báo thời tiết ngắn hạn có thể đủ để đảo ngược lên trên. 

Dầu mỏ

Trong bối cảnh sự suy yếu tại chỗ xuất hiện trong lĩnh vực kim loại và hàng hóa nông nghiệp trước cuộc họp của FOMC, dầu ngày càng có vẻ là người chiến thắng, được hỗ trợ bởi nhu cầu gia tăng và việc cắt giảm nguồn cung của OPEC+. Tuy nhiên, sự hỗn loạn giữa những người đầu cơ giá lên hàng hóa sau cuộc họp của FOMC cũng khiến doanh số bán hàng trên thị trường dầu mỏ tăng tương đối nhẹ.

Cho đến lúc đó, các nhà đầu tư đầu cơ đã chiếm ưu thế trong các lệnh mua vì họ tin rằng rủi ro giảm giá đã được ngăn chặn do OPEC+ duy trì các hạn chế về nguồn cung trong khi nhu cầu tăng lên. Theo ý kiến ​​của IEA, sự gia tăng như vậy có thể dẫn đến nhu cầu quay trở lại mức trước đại dịch vào cuối năm tới. Dự trữ dầu thô của Mỹ giảm kéo dài một tuần nữa không thể thúc đẩy giá; dự trữ xăng và dầu diesel đồng loạt tăng. 

Bất chấp sự yếu kém sau cuộc họp FOMC, giá được hỗ trợ bởi dự báo của các nhà giao dịch hàng hóa lớn trên thế giới tại Hội nghị thượng đỉnh hàng hóa toàn cầu FT cho rằng giá dầu có thể quay trở lại mức 100 đô la trong những năm tới do đầu tư vào các lô hàng mới chậm lại và chính các nhà sản xuất đa dạng hóa chi tiêu vốn theo hướng năng lượng tái tạo thay vì dầu khí. Điều này làm nổi bật một vấn đề nan giải tiềm ẩn: các chính trị gia và nhà đầu tư muốn chuyển đổi nhanh hơn sang năng lượng tái tạo so với hiện tại. Điều này có nghĩa là có nguy cơ thiếu hụt nguồn cung trước khi nhu cầu bắt đầu chậm lại trong nửa sau của thập kỷ này.

Tuy nhiên, rõ ràng là OPEC+ đang kiểm soát chặt chẽ giá cả khi nhu cầu toàn cầu tiếp tục phục hồi. Tình trạng này sẽ tiếp tục ít nhất cho đến khi các nhà sản xuất ngoài OPEC+ phản ứng với việc tăng doanh thu và lợi nhuận bằng cách tăng sản lượng. Các quyết định sản xuất sẽ được đưa ra tại một cuộc họp vào đầu tháng XNUMX; những điều này sẽ rất quan trọng vì nó sẽ gửi một tín hiệu rõ ràng liệu tập đoàn do Ả Rập Xê Út dẫn đầu sẽ tìm cách tăng giá bằng cách giữ nguồn cung ở mức thấp một cách giả tạo hay liệu họ sẽ ưu tiên ổn định bằng cách tăng sản lượng.