Liệu lợi suất trái phiếu có sớm hết lo sợ và tỷ giá đồng USD sẽ giảm?

Nỗi sợ hãi lại xuất hiện trên thị trường tài chính do lợi suất nợ của Mỹ tăng nhanh. Lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tăng kể từ tháng 4 từ 4,7% lên 2% vào giữa tháng 5, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 16 năm chạm mức XNUMX%, gây hoảng loạn trở lại trên thị trường tài chính, trong đó có nước ta. . Điều này có thể được nhận thấy cùng với việc đồng zloty suy yếu nhanh chóng và sự sụt giảm đồng thời của giá cổ phiếu Ba Lan, đặc biệt là vào chiều ngày XNUMX tháng XNUMX.

Thị trường có lẽ đã nhớ đến thời điểm vào tháng 2023 năm 10, lãi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 5 năm chạm mức 2023%, gây hoảng loạn trên thị trường tài chính. Làm thế nào mà sản lượng lại giảm cho đến tháng XNUMX năm XNUMX? Dòng tweet của Bill Ackman xuất hiện, một nhà đầu tư có ảnh hưởng đã tuyên bố rằng ông sẽ ngừng đặt cược vào việc giá trái phiếu Mỹ sẽ giảm thêm. Một tweet này đã xoay chuyển toàn bộ thị trường, gây ra cái gọi là siết chặt bán khống và bắt đầu làn sóng cuối cùng của thị trường tăng giá trên thị trường chứng khoán nhờ lãi suất chiết khấu giảm.

Hiện tại có khả năng sự gia tăng lợi suất trái phiếu Mỹ sẽ dừng lại?

Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng khi kỳ vọng lạm phát tăng trở lại, điều này có thể bị ảnh hưởng bởi giá hàng hóa toàn cầu tăng, bao gồm dầu và kim loại, cũng như sức mạnh của nền kinh tế Mỹ, vốn không muốn chậm lại với kết quả tốt hơn mong đợi. doanh số bán lẻ được công bố vào thứ Hai. Do đó, kỳ vọng lạm phát thị trường 10 năm đã tăng lên 2,43% từ mức 2,15% trong tháng 4,7, điều này cũng buộc lợi suất danh nghĩa tăng lên mức XNUMX% nêu trên (nếu nhà đầu tư sợ lạm phát trong tương lai, họ sẽ yêu cầu lợi suất cao hơn). Hôm nay ).

Tuy nhiên, ở đây có hy vọng rằng có lẽ đà tăng lãi suất trái phiếu diễn ra kể từ tháng 12 sẽ dừng lại hoặc đảo ngược. Điều này có thể bị ảnh hưởng bởi yếu tố nguyên liệu thô, có khả năng bước vào giai đoạn điều chỉnh hoặc củng cố tiềm năng sau những đợt phục hồi gần đây. Trong trường hợp này, dầu thô cũng có thể giảm do khi đến gần cuộc bầu cử, người Mỹ lại bắt đầu nói về khả năng giải phóng thêm Kho dự trữ dầu mỏ chiến lược (SPR). Trong tình huống này, sản lượng đã quá cao so với giá dầu. Ngoài ra, còn có một lập luận quan trọng hơn.

TGA – nguồn thu từ thuế sẽ làm giảm nguồn cung nợ trong một thời gian

TGA là Tài khoản chung của Kho bạc, tức là tài khoản của Kho bạc Hoa Kỳ tại Fed và doanh thu từ thuế sẽ được ghi có vào tài khoản này ngay bây giờ, vào giữa tháng 4. Chính phủ về cơ bản có hai phương pháp tài trợ, thuế hoặc nợ. Nếu hàng tỷ USD mới xuất hiện trong tài khoản TGA dưới dạng thuế thu được (chúng tôi đang chờ những dữ liệu này), thì sẽ cần phát hành ít nợ hơn trong thời gian tới.

Kết quả là, thay vì tài trợ cho các khoản nợ của nhà nước trong những tuần/tháng tiếp theo bằng trái phiếu/chứng từ, có thể tài trợ cho chúng từ thuế.

Điều này có thể có tác dụng gì? Vâng, nguồn cung nợ nhỏ hơn có nghĩa là ít áp lực giảm giá trái phiếu hơn. Ít áp lực giảm giá hơn có nghĩa là ít áp lực tăng hoặc thậm chí giảm lợi nhuận hơn. Lợi suất giảm hoặc không thể tăng thêm là một cách xoa dịu thị trường tài chính và sự suy yếu tiềm tàng của đồng đô la Mỹ, đặc biệt là so với các loại tiền tệ như EUR, GBP hoặc AUD. Điều này cũng có thể giúp ổn định tỷ giá hối đoái PLN hoặc thậm chí khôi phục nó sau làn sóng bán tháo vừa qua.

Nói cách khác, tiền thuế thu được càng nhiều thì nợ phải phát hành càng ít thì cơ hội ổn định lợi nhuận càng lớn. Chúng ta đang nói về số tiền nào? Chúng tôi sẽ sớm tìm ra thông tin ngay khi số dư TGA được cập nhật vào cuối tháng này và có thể đồng đô la sẽ mang đến một bất ngờ lớn và tích cực khác cho thị trường.