Bốn sự kiện quan trọng nhất trong tuần. Quyết định của ngân hàng trung ương và lạm phát PCE từ Hoa Kỳ

Phán quyết ECB về lãi suất - 25/01 - nhìn vào hiệu quả kinh tế của khu vực đồng euro, chúng ta đang chứng kiến ​​mức tăng trưởng nhẹ từ quý 2022 năm 2,4, trong khi lạm phát cũng đang chậm lại nhanh chóng. Tuy nhiên, đối với tất cả những điểm yếu về kinh tế này, ECB khẳng định họ chưa cân nhắc việc cắt giảm lãi suất và tăng lãi suất gần đây nhất là vào tháng 2,9 năm ngoái. Lạm phát toàn phần giảm xuống 3,4% trong tháng XNUMX, mặc dù nó lại tăng lên XNUMX% trong tháng XNUMX, trong khi giá cơ bản giảm xuống XNUMX%. Sự phục hồi của lạm phát chung này, mặc dù chắc chắn là do các tác động cơ bản gây ra, sẽ được những người diều hâu trong hội đồng quản trị sử dụng làm bằng chứng cho thấy lãi suất phải duy trì ở mức cao, nhưng đã có bằng chứng cho thấy sự đồng thuận về lãi suất đang bị phá vỡ và trong khi lãi suất tiếp tục tăng. , dữ liệu kinh tế ngày càng ủng hộ ý tưởng cắt giảm sớm hơn là muộn hơn.

Các thị trường hiện cho rằng ECB sẽ cắt giảm lãi suất bốn lần trong năm nay với mức tăng 4 bp, bắt đầu từ tháng Sáu. Điều này trái ngược với định giá thị trường về 25 lần cắt giảm lãi suất của Dự trữ Liên bang, mặc dù nền kinh tế Mỹ mạnh hơn nhiều so với châu Âu. Dự kiến ​​sẽ không có thay đổi nào trong tuần này, với tỷ lệ tái cấp vốn chính của ECB hiện được đặt ở mức 4,5%, nhưng GDP quý 1, sẽ được công bố vào cuối tháng và CPI tháng 6, sẽ được công bố vào ngày XNUMX tháng XNUMX, có thể sẽ được công bố trong tuần tới. Trong vài tuần tới, sẽ có nhiều lời kêu gọi cắt giảm lãi suất vào tháng XNUMX, đặc biệt là khi PPI đã giảm phát trong XNUMX tháng.

Quyết định của Ngân hàng Nhật Bản về lãi suất – 23/01

Kỳ vọng về việc tăng lãi suất ngân hàng nhật bản đã giảm đáng kể trong vài tuần qua và dữ liệu kinh tế mới nhất xác nhận rằng không cần phải vội vàng nâng lãi suất từ ​​vùng âm. Sự suy yếu của đồng đô la Mỹ trong những tuần gần đây đã giúp giảm áp lực lên BOJ. Dữ liệu lạm phát mới nhất cho thấy áp lực giá đã giảm bớt trong bối cảnh tiền mặt tăng chậm lại trong tháng 11. Tại cuộc họp gần đây nhất vào tháng 12, BOJ giữ nguyên chính sách tiền tệ trong khi đưa ra rất ít hướng dẫn về ý định tương lai của mình. Tuy nhiên, ngân hàng trung ương dự kiến ​​sẽ tiếp tục cố gắng bắt đầu quá trình chính sách tiền tệ bình thường hơn trong vài tháng tới, với lãi suất dự kiến ​​sẽ rời khỏi vùng âm trong nửa đầu năm nay.

Lợi suất trái phiếu 10 năm của Nhật Bản từ tháng XNUMX JGB giảm từ mức đỉnh 0,97% xuống dưới 0,6% vào đầu năm nay. Đối với trái phiếu kỳ hạn 2 năm, chúng tôi quay trở lại mức 0% sau khi đạt 0,15%. Chúng ta có thể thấy sự phục hồi sau thông báo chính sách trong tuần này không?

GDP Mỹ quý 25 – 01/XNUMX

Nền kinh tế Mỹ khó có thể tăng trưởng với tốc độ tương tự như trong Quý 4,9, khi nền kinh tế tăng trưởng 3,1%, với tiêu dùng cá nhân chiếm 1,9% trong mức tăng trưởng đó sau kết quả yếu hơn trong Quý 2. Nền kinh tế dự kiến ​​​​sẽ chậm lại ở mức 2023% đến 2022% hàng năm trong quý 0,6, đây sẽ là quý yếu nhất của năm XNUMX và yếu nhất kể từ quý XNUMX năm XNUMX, khi nền kinh tế Mỹ giảm -XNUMX%.

Tuy nhiên, khả năng phục hồi của người tiêu dùng Mỹ được đặt lên hàng đầu so với khả năng phục hồi được thấy trong 12 tháng qua, với mức chi tiêu của người tiêu dùng vào cuối năm mạnh mẽ. Với tính chất thắt chặt liên tục của thị trường lao động Hoa Kỳ, không có lý do gì để tin rằng điều này sẽ không tiếp tục trong Quý XNUMX.

Chi tiêu bán lẻ tăng vào cuối năm ngoái sau tháng 3,3 yếu kém, do đó, dữ liệu tiêu dùng cá nhân quý 2 có thể tỏ ra là một điểm yếu trước khi được điều chỉnh tăng lên. Chỉ số giá cũng dự kiến ​​sẽ chậm lại từ mức XNUMX% trong quý XNUMX xuống còn khoảng XNUMX%. Dữ liệu tốt hơn mong đợi có thể khuyến khích thị trường hoãn ngày cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed.

Core PCE của Mỹ (Tháng 26) – 01/XNUMX

Với việc ngân hàng trung ương Hoa Kỳ dự kiến ​​họp vào tuần tới, các thị trường vẫn đang cố gắng đoán xem khi nào đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên của Fed có thể diễn ra, sau động thái ôn hòa đáng ngạc nhiên của Powell tại cuộc họp cuối cùng của ngân hàng trung ương ngay trước Giáng sinh. Dữ liệu PCE có thể sẽ là chuẩn mực quan trọng cho thị trường sau khi chỉ số giảm phát PCE cốt lõi giảm xuống 3,2% trong tháng 3,4, giảm từ mức 2021% trong tháng XNUMX và là mức thấp nhất kể từ tháng XNUMX năm XNUMX.

Việc giảm thêm nữa xuống còn 2,9%, dường như là tỷ lệ đồng thuận, có thể khiến thị trường tiếp tục phát triển dựa trên triển vọng cắt giảm lãi suất vào tháng XNUMX. Mối lo ngại lớn hơn đối với một số quan chức Fed là chỉ số CPI tổng thể dường như đang tăng trở lại. Đây sẽ là mối quan tâm chính của Fed trước khi cắt giảm sớm, vì nó có thể khơi dậy áp lực lạm phát mà phải mất rất lâu mới có thể kiềm chế được. Sự thận trọng này cho thấy rằng tháng XNUMX còn quá sớm để Mỹ cắt giảm lãi suất và thị trường đang đi trước chính nó.