Sự phá sản của Enron - một trong những vụ lừa đảo tài chính lớn nhất trong lịch sử. tập VÀ

Chúng tôi mời bạn đọc loạt bài viết gồm hai phần mà chúng tôi muốn đưa bạn đến gần hơn Enron phá sản, nhìn lại các sự kiện và kiểm tra các chi tiết nếu được phép. Thông thường, lừa đảo tài chính có liên quan đến các công ty đáng ngờ thường hoạt động trên biên giới của pháp luật. Theo quy định, họ không bị lừa bởi các "chuyên gia" trong thế giới tài chính. Đôi khi họ trở thành nạn nhân của những kẻ lừa đảo tài chính "những người vĩ đại của thế giới tài chính". Chúng ta đang nói về quỹ đầu tư, ngân hàng hoặc quỹ hưu trí. Một ví dụ như vậy là lịch sử của công ty Enron.

biểu tượng enron Nguồn: wikipedia.org

Thật thú vị vì hoạt động của công ty không liên quan đến công nghệ mới. Hầu hết các hoạt động đều liên quan đến khu vực kinh tế cũ, điều mà các nhà phân tích đầu tư, quản lý danh mục đầu tư, nhà phân tích ngân hàng và nhà báo tài chính nên hiểu rõ. Lịch sử của công ty này rất hấp dẫn vì quy mô hoạt động thực sự lớn. Năm 2000, doanh thu của Enron là 101 tỷ USD. Một công ty như vậy nên được sàng lọc từ mọi phía, nhưng điều đó đã không xảy ra. Sự phá sản của Enron vào thời điểm đó là sự kiện lớn nhất của loại hình này trong lịch sử nền kinh tế Hoa Kỳ. Công ty vẫn dẫn đầu trong bảng xếp hạng khét tiếng này chỉ trong một năm. Năm 2002, WorldCom sụp đổ, công ty đã chiếm ưu thế trong nhiều năm. Tổn thất do sự sụp đổ của Enron ước tính khoảng 65 tỷ USD. Trong bài viết hôm nay, chúng tôi sẽ cho bạn biết vụ phá sản của Enron là gì và nó diễn ra như thế nào. Do độ dài của tài liệu, chúng tôi quyết định chia bài viết thành hai phần. Trong phần hiện tại, chúng ta sẽ xem xét lịch sử của công ty, các hoạt động của công ty và các thực thể có mục đích đặc biệt. Mời các bạn đón đọc!

ĐỌC: Kẻ lừa đảo Arch, hay còn gọi là Bernard "Bernie" Madoff - Ponzi hiện đại

Enron - Lịch sử công ty

Enron được thành lập vào năm 1985 là kết quả của việc sáp nhập Houston Natural Gas với InterNorth. Lúc đầu, đáng để xem xét chính xác những gì mà các công ty tạo nên Enron đang giải quyết.

Liên Bắc

InterNorth được thành lập năm 1931 tại Omaha, Nebraska (quê hương Warren Buffett). Công ty hoạt động trong ngành công nghiệp khí tự nhiên. Ban đầu, nó tập trung vào các hoạt động trung nguồn, tức là vận chuyển khí qua mạng lưới đường ống dẫn khí. Sự phát triển năng động của công ty đã được hỗ trợ bởi cuộc Đại suy thoái, khi nó mua lại các công ty cạnh tranh với giá rất thấp. Trong những năm tiếp theo, công ty là công ty hợp nhất trong ngành năng lượng. Năm 1979, InterNorth tự hào có mạng lưới đường ống dẫn khí đốt lớn nhất tại Hoa Kỳ. Đó là 36 dặm. Ngoài ra, công ty còn thành công trong ngành sản xuất nhựa. Năm 000, công ty sáp nhập với Công ty Dầu khí Nelco, cho phép công ty tham gia vào thị trường khai thác mỏ dầu thô.

Khí thiên nhiên Houston

Công ty được thành lập vào năm 1925 với tên Houston Oil Co. Ban đầu, công ty hoạt động trên thị trường ở Houston, Texas. cô giao hàng khí tự nhiên cho khách hàng thông qua mạng lưới đường ống dẫn khí của mình. Đối với công ty, thời kỳ hoàng kim là những năm 1967 - 1981. Sau đó, dưới sự lãnh đạo của Robert Herring, công ty đã tận dụng môi trường kinh tế vĩ mô thuận lợi để trở thành một trong những công ty quan trọng nhất trong ngành năng lượng của Mỹ. Vào cuối những năm 1978, thời kỳ tốt đẹp sắp kết thúc. Tăng giá khí đốt tự nhiên khiến khách hàng tìm kiếm các nguồn năng lượng thay thế. Ngoài ra, vào năm XNUMX, Đạo luật Chính sách Khí đốt có hiệu lực ở Texas. Điều này khiến hoạt động kinh doanh khí đốt tự nhiên sụt giảm. Cái chết của Herring đã tạo ra một vấn đề về thể chế mà từ đó MD Matthews và Kenneth Lay đã cố gắng khắc phục.. Cuối năm 1984, tập đoàn lớn này rơi vào tình thế khó khăn. Điều này đã được thể hiện rõ qua giá cổ phiếu. Thị trường định giá công ty thấp hơn nhiều so với giá trị nội tại của nó.

Kết nối InterNorth và HNG

Năm 1985, có sự hợp nhất tuyệt vời của InterNorth và HNG. Việc sáp nhập diễn ra vào tháng 1985 năm 40, khi InterNorth thông báo chào mua HNG với giá cao hơn 2,3% so với giá thị trường. Hiện tại, InterNorth định giá HNG ở mức XNUMX tỷ USD. Kết quả là, một công ty có mạng lưới đường ống dẫn khí đốt lớn thứ hai ở Hoa Kỳ đã xuất hiện. Hai công ty bổ sung cho nhau khi InterNorth có mạng lưới đường ống dẫn bắc-nam (Minnesota-Iowa), trong khi HNG là đông-tây (Florida-California).

Giai đoạn hậu sáp nhập

Kenneth Lay. Nguồn: wikipedia.org.

Ban đầu, InterNorth đóng vai trò “đầu đàn” trong công ty kết hợp. Không có gì ngạc nhiên - cuối cùng họ đã tiếp quản HNG. Giám đốc điều hành của InterNorth đã bị Hội đồng quản trị sa thải rất nhanh chóng. Kenneth Lay từ HNG trước đây đảm nhận vị trí CEO. Lay chuyển trụ sở về Texas rất nhanh. Sau khi chuyển đến Houston, tên công ty cũng có sự thay đổi. Giám đốc điều hành mới đã phê duyệt các chi phí liên quan đến việc thay đổi tên, vượt quá 100 đô la. Ban đầu, công ty được gọi là Enteron, nhưng cuối cùng nó đã quyết định rút ngắn tên thành Enron. Logo mới được tạo ra bởi nhà thiết kế đồ họa huyền thoại - Paul Rand.

Sau đó bắt đầu thời kỳ tổ chức lại các hoạt động của công ty. Vị CEO mới bắt đầu triều đại của mình bằng việc thanh lọc triệt để trong cơ cấu công ty và bắt đầu "duyệt quân". Anh ấy rất nhanh chóng chọn những tài sản mà anh ấy không liên quan nhiều đến tương lai. Ông quyết định bán phần tài sản này của công ty để tái đầu tư số tiền thu được vào các ngành kinh doanh (theo ý kiến ​​​​của ông) có lợi hơn. Cơ cấu tổ chức cũng đã được sắp xếp ổn thỏa. Tất cả các hoạt động liên quan đến hoạt động kinh doanh đường ống dẫn khí đốt được hợp nhất thành Enron a Pipeline Operating Company. Điều này giúp loại bỏ các vị trí trùng lặp, giúp cải thiện cấu trúc chi phí của công ty. Ngoài ra, công ty bắt đầu đầu tư vào các hoạt động liên quan đến sản xuất điện và khai thác khí tự nhiên. Trong những năm 1988 và 1989, hoạt động này cũng được mở rộng để bao gồm cả đồng phát.

Jeffrey Skilling. Nguồn: wikipedia.org

Năm 1989 cũng là một năm đột phá khi Jeffrey Skilling, người từng là chuyên gia tư vấn tại McKinsey & Company, đã nảy ra ý tưởng tiếp cận khách hàng thông qua nhiều cách hơn.. Khái niệm này giả định rằng các nhà sản xuất khí và người mua bán buôn có thể đồng thời mua và đảm bảo giá. Cuối cùng, hoạt động được đặt tên là Gas Bank, được thành lập vào năm 1991. Enron đã thuê Jefferey Skilling làm người đứng đầu Gas Bank. Ngoài ra, Enron bắt đầu hoạt động ở thị trường nước ngoài. Năm 1989, công ty đã vay 56 triệu đô la để phát triển một nhà máy điện ở Argentina. Khoản vay được tài trợ bởi OPIC (Công ty Cổ phần Đầu tư Tư nhân Nước ngoài).

Ngoài ra, Enron bắt đầu cung cấp các khoản vay cho các nhà sản xuất dầu khí. Điều đáng chú ý là vào năm 1990, Enron đã trở thành nhà tạo lập thị trường điển hình trên thị trường khí đốt tự nhiên. Do đó, anh ấy bắt đầu giao dịch trên thị trường tương lai và quyền chọn trên Sàn giao dịch hàng hóa New York và trên thị trường không được kiểm soát (tức là OTC) nơi Enron giao dịch hoán đổi i tùy chọn. Năm 1991, Andy Fastow bắt đầu sử dụng cái gọi là quan hệ đối tác ngoại bảng. Ban đầu, chúng được sử dụng cho các hoạt động kế toán thông thường, theo thời gian, chúng phát triển thành một "thùng rác". Kết quả là, các hoạt động như vậy đã được sử dụng để tô màu cho lợi nhuận ròng.

Năm 1991 - 2000

Giai đoạn này kéo theo sự chuyển đổi mô hình kinh doanh. Trước hết: Enron bắt đầu phát triển rất mạnh mẽ các hoạt động của mình trên thị trường nước ngoài. Điều này giúp đa dạng hóa nguồn doanh thu, nhưng yêu cầu cơ cấu tổ chức minh bạch và bộ phận kiểm soát hiệu quả. Sự thay đổi lớn khác là chuyển đổi từ một nhà sản xuất năng lượng thông thường thành một công ty trở thành người đứng giữa một công ty đầu tư, một quỹ phòng hộ và một bên trung gian trên thị trường nguyên liệu thô. Vai trò ngày càng tăng của Gas Bank, được đổi tên thành Enron Finance Corp, do Skilling quản lý.

Enron cũng bắt đầu mở rộng sang thị trường khách hàng bán lẻ. Lý do gia nhập thị trường này là do việc thực hiện Đạo luật chính sách năng lượng từ năm 1992. Theo quy định này, Quốc hội cho phép các bang bãi bỏ quy định về thị trường năng lượng. Một trong những bang bắt đầu bãi bỏ quy định là California. Điều này đã thúc đẩy Enron mở rộng quy mô hoạt động tại bang này, dự đoán giá cả sẽ tăng. Công ty cũng đã bắt đầu mở rộng sang các thị trường khác. Một trong những giao dịch như vậy là việc mua lại PGE (Portland General Electric), cho phép tăng mức độ tiếp xúc trên thị trường California và Oregon.

Hơn nữa, công ty đã thành lập Enron Energy, cung cấp chiết khấu lớn cho khách hàng ở California. Ngoài ra, công ty con đã bán khí đốt tự nhiên cho khách hàng ở Ohio và điện (từ tua-bin gió) ở Iowa. Hoạt động kết thúc vào năm 1999 khi có thông tin tiết lộ rằng doanh nghiệp nhỏ này thua lỗ 100 triệu đô la mỗi năm.

Enron phá sản - giấc mơ cáp quang

Những năm XNUMX là thời điểm có nhiều kỳ vọng về những thay đổi mà Internet sẽ tạo ra. Các công ty công nghệ và thương mại điện tử (ví dụ: eBay hoặc đàn bà gan dạ). Enron tin rằng nó có thể hoạt động trong thị trường này bằng cách cung cấp cơ sở hạ tầng quan trọng - sợi quang. Năm 1997, công ty con của Enron là FirstPoint Communications Inc.  – thành lập FTV Communications LLC cho mục đích này. FTV đã xây dựng khoảng 1380 triệu sợi quang giữa Portland và Las Vegas. Enron dự định giao dịch dung lượng mạng theo cách tương tự như cách nó hoạt động trong thị trường hàng hóa năng lượng. Anh ta phải mua băng thông với giá bán buôn và sau đó bán nó cho các công ty khác khi giá tăng.

Tháng 2000 năm XNUMX Kenneth Lay và Jeffrey Skilling thông báo với các nhà phân tích thị trường chứng khoán rằng họ dự định bắt đầu giao dịch với mạng cáp quang tốc độ cao của riêng mình. Điều này lại khơi dậy sự nhiệt tình ở Phố Wall. Kết quả là giá cổ phiếu tăng từ 40 đô la (tháng 2000 năm 90) lên 2000 đô la (mùa hè năm 924). Nhờ tăng giá, các nhà quản lý và ban lãnh đạo đã nhận được số tiền thưởng trị giá 70 triệu USD. Các cổ phiếu mà các nhà quản lý nhận được thường xuyên được giao dịch trên thị trường chứng khoán. Chỉ riêng chủ tịch của Enron Nroadban Services - Kenneth Roce - đã bán một triệu cổ phiếu với giá khoảng XNUMX triệu USD.

Nguồn: thị trường.org

Có một nguồn cung vượt cầu đáng kể trong thị trường cáp quang. Chỉ 5% trong số 40 triệu đường dây hoạt động. Enron tin rằng nhu cầu về dịch vụ Internet sẽ tăng đáng kể trong những năm tiếp theo. Vì lý do này, công ty bắt đầu mua cái gọi là "sợi tối" không được sử dụng. Giá hấp dẫn, nhưng bạn phải đợi nhiều tháng, thậm chí nhiều năm để thấy những khách hàng đầu tiên sử dụng mạng cáp quang. Enron trong kế toán của mình đã ước tính một đường dây như vậy sẽ có công suất bao nhiêu khi nó hoạt động. "Ước tính" như vậy cho phép tăng doanh thu và lợi nhuận kế toán.

Vào ngày 12 tháng 2001 năm 20, xuất hiện thông tin về việc hủy bỏ thỏa thuận 80 năm giữa Blockbuster và Enron để sử dụng đường cáp quang để truyền phát video. Kết quả là, giá cổ phiếu giảm từ $60 xuống còn $400. Sự tăng trưởng rất được mong đợi của phân khúc này đã tạo ra doanh thu 2001 triệu đô la trong năm XNUMX. Từ giấc mơ lợi nhuận tiền tỷ chỉ còn lại những tít báo. Phân khúc liên quan đến dịch vụ Internet băng thông rộng đã bị loại bỏ vào nửa cuối năm 2001.

Sự phá sản của Enron dẫn đến việc tài sản của mảng truyền thông bị bán với giá chỉ bằng một phần nhỏ. Năm 2002, Rob Roy của Switch Communications đã mua các cơ sở của Enron tại Nevada với giá chỉ 930 USD. Switch là người duy nhất sẵn sàng kích hoạt tính năng này. Nó được xây dựng rất nhanh ở đây "trung tâm dữ liệu lớn nhất thế giới".

Enron và giấc mơ quyền lực

Sau khi sáp nhập công ty vào năm 1985, công ty bắt đầu nghĩ đến việc mở rộng ra ngoài biên giới nước Mỹ. Giao dịch đầu tiên thuộc loại này là việc mua một nhà máy điện khí tự nhiên gần Middlesbrough ở Vương quốc Anh. Đó là một khoản đầu tư lớn vì nhà máy này cung cấp điện cho 3% hộ gia đình trong cả nước. Giao dịch thành công đã khuyến khích ban lãnh đạo tìm kiếm các khoản đầu tư tiếp theo. Rebecca Mark, cựu nhân viên cấp cao tại HNG, trở thành người đứng đầu Enron International (EI). Công ty bắt đầu mua tài sản ở cả các thị trường phát triển (Châu Úc, Pháp, Đức, Nhật Bản, Vương quốc Anh) cũng như ở các nước đang phát triển (bao gồm Thổ Nhĩ Kỳ, Brazil, Ba Lan, Trung Quốc, Colombia, Indonesia). Năm 1996, hoạt động ở nước ngoài chiếm 25% lợi nhuận của công ty.

Nguồn: wikipedia.org

Enron tin rằng một làn sóng bãi bỏ quy định khác sẽ tràn qua thị trường năng lượng thế giới và nó sẽ liên quan đến mạng lưới cấp nước. Năm 1998, công ty mua lại Wessex Water với giá 2,88 tỷ USD. Công ty được mua lại đã trở thành viên ngọc trai trên vương miện của công ty con mới thành lập của Enron - Azurix. Công ty ra mắt trên thị trường chứng khoán vào năm 1999, cho phép Enron huy động được 1 tỷ đô la. Hơn nữa, để cải thiện tính thanh khoản, Azurix phải gánh thêm các khoản nợ mới. Vào cuối năm 2000, khoản nợ lãi lên tới hơn 2 tỷ USD. Hơn nữa, môi trường thị trường bắt đầu xấu đi. Cơ quan quản lý của Vương quốc Anh đã yêu cầu giảm 12% giá dịch vụ nước. Đồng thời, nó bắt đầu đòi hỏi đầu tư nhiều hơn vào cơ sở hạ tầng cũ kỹ. Chi phí sửa chữa ước tính khoảng một tỷ đô la. Năm 2000, công ty báo lãi hoạt động 100 triệu. Lợi nhuận nhỏ kết hợp với nợ cao đặt Azurix vào tình thế khó khăn về tài chính. Điều này dẫn đến việc Rebecca Mark phải từ chức. Đến lượt mình, Enron đang tìm kiếm người mua tài sản liên quan đến mạng lưới nước. Cuối cùng, Enron đã bán Azurix North America và Azurix Industrial Operations cho American Water Works với giá 141,5 triệu USD.

Các thực thể có mục đích đặc biệt (SPE)

Họ là những công ty có mục đích đặc biệt. Được tạo để thực hiện các giao dịch cụ thể hoặc quản lý rủi ro của các tài sản cụ thể. Những doanh nghiệp như vậy được tạo ra bởi công ty mẹ nhưng được tài trợ bởi các nhà đầu tư và nợ. Enron đã sử dụng một số lượng rất lớn các công ty có mục đích đặc biệt chỉ để che giấu nợ trong các khoản nợ ngoại bảng hoặc bán cho họ những tài sản độc hại. Thông lệ này đã khiến Enron phóng đại vốn chủ sở hữu và lợi nhuận của mình và khai khống các khoản nợ phải trả. Cần lưu ý rằng nhiều SPE đã sử dụng cổ phiếu của Enron làm tài sản thế chấp cho các khoản vay. Vì lý do này, một ngôi nhà bằng thẻ như vậy có thể tồn tại chừng nào giá cổ phiếu của Enron còn tăng. Vì vậy, hội đồng quản trị đã làm mọi thứ có thể để không làm các nhà phân tích Phố Wall thất vọng.

Chewco

Các giao dịch đã thực sự thú vị. Họ buộc các kế toán phải đi đến "đỉnh cao" của sự sáng tạo của họ để che giấu khoản nợ ngoài sổ sách của Enron. Một ví dụ thú vị là Chewco Investments LP, lý do thành lập công ty rất thú vị. Năm 1993, Enron liên doanh với CalPERS (một quỹ hưu trí của bang California). Liên doanh được gọi là JEDI (Đầu tư phát triển năng lượng chung). Sau bốn năm, Enron đề nghị CalPERS hợp tác trong một liên doanh khác. Quỹ đã đồng ý với điều kiện rằng giải pháp sẽ là sự hợp tác trong JEDI. Tuy nhiên, Enron không quan tâm đến việc hợp nhất các khoản nợ của JEDI. Vì mục đích này, ông đã chỉ định Chewco, công ty sẽ mua cổ phần của CalPERS với giá 383 triệu USD.

Bản thân Chewco không được Enron hợp nhất vì nó được cấu trúc để không đáp ứng các điều kiện để hợp nhất SPE. Công ty được thành lập đã được tài trợ bằng một khoản vay không có bảo đảm từ Ngân hàng Barclays. Điều đáng chú ý là mặc dù không có tài sản thế chấp nhưng vẫn có bảo lãnh của Enron, bảo đảm bằng chính cổ phiếu của công ty. Enron đã sử dụng Chewco để báo cáo khoảng 400 triệu đô la lợi nhuận và che đậy Khoản nợ 600 triệu USD.

Nguồn: wikipedia.org

Tháng 2001 năm XNUMX, nhân viên Arthur Anderson đã phát hiện ra một lá thư mô tả chi tiết về một giao dịch dường như không quan trọng. Enron đã thiết lập một tài sản thế chấp bằng tiền mặt để cung cấp cho Chewco vốn bên ngoài nhằm đáp ứng tình trạng SPE bắt buộc. Dựa trên tài liệu này, một nhân viên của Andersen đã nói với Bill McLucas, người đứng đầu cuộc điều tra nội bộ, rằng Chewco không thể được coi là một SPE. Do đó, Enron nên hợp nhất cả Chewco và JEDI. Điều này có nghĩa là kết quả tài chính và bảng cân đối kế toán của Eron sẽ phải được điều chỉnh từ năm 1997 trở đi.

Whitewing và LJM

Whitewing cũng là một ví dụ thú vị. Công ty được thành lập vào năm 1997 là kết quả của các khoản đầu tư của Enron (579 triệu USD) và các nhà đầu tư bên ngoài (500 triệu USD). Hai năm sau, cơ cấu sở hữu đã được thay đổi để ngừng hợp nhất nó. Khi Whitewing "không có sổ sách", nó đã được sử dụng để mua tài sản của Enron. Từ năm 1999 đến 2001, Whitewing đã mua lại tài sản của Enron trị giá 2 tỷ USD. Việc mua lại được tài trợ bằng khoản nợ được hỗ trợ bởi cổ phiếu Enron. Những hành động như vậy đã khiến Enron báo cáo doanh số bán hàng "nhân tạo", điều này đã cải thiện kết quả của công ty.

Một ví dụ thú vị khác là LJM. Năm 1999, Fastow thành lập thêm hai công ty, LJM Cayman LP (LJM1) và LJM2 Co-Investment LP (LJM2), để mua cổ phiếu bị định giá thấp của Enron. Điều thú vị là cái tên LJM là cách viết tắt của Lea, Jeffrey Matthew, tên vợ con của Andrew Fastow. Các công ty này được tài trợ bằng nợ ngân hàng từ các ngân hàng như Wachovia, JP Morgan, Credit Suisse First Boston và Citigroup. Ngoài ra, Merrill Lynch đã mua lại cổ phần của công ty trị giá 22 triệu USD. LJM1 đã được sử dụng để cải thiện việc định giá danh mục đầu tư chứng khoán của Enron.

trường hợp nhịp điệu

Vào tháng 1998 năm 10, Enron đã đầu tư 5,4 triệu đô la vào 300 triệu cổ phiếu của Rhythms NetConnections. Nhịp điệu đã tham gia vào việc cung cấp các dịch vụ băng thông rộng. Khi công ty ra mắt trên thị trường chứng khoán, giá trị của cổ phiếu tăng vọt. Điều này cho phép Enron thu được lợi nhuận từ thương vụ này. Hiện tại, danh mục đầu tư chứng khoán được định giá 6 triệu USD. Enron không thể bán cổ phiếu được định giá quá cao vì nó bị khóa, tức là có nghĩa vụ không bán cổ phiếu trong XNUMX tháng tới. Ban đầu, Enron đã chuyển nhượng 3,4 triệu cổ phiếu Enron trị giá 276 triệu USD cho LJM1 với mức giá 168 triệu USD. LJM1 sau đó đã bảo lãnh cho công ty con của mình (Swap-Sub) với 80 triệu đô la (bằng cổ phiếu) và 3,75 triệu đô la tiền mặt. Trong động thái tiếp theo, Swap-Sub đã phát hành quyền chọn bán đối với 5,4 triệu cổ phiếu của Rhythms do Enron sở hữu. Quyền chọn hết hạn vào tháng 2004 năm 56 và bắt buộc Swap-Sub phải mua cổ phiếu với giá 56 USD mỗi cổ phiếu. Khoản thanh toán được tài trợ bằng cổ phiếu Enron của Swap-Sub. Trong trường hợp giá cổ phiếu của Rhythms giảm còn của Enron thì không, Enron sẽ "bán" cổ phiếu của Rhythms với giá 1 đô la để đổi lấy cổ phiếu của chính họ mà họ đã góp vào LJMXNUMX. Vấn đề sẽ nảy sinh khi cổ phiếu của cả Rhythms và Enron đều giảm. Khi đó công ty con sẽ không thể “mua lại” cổ phần theo giá thỏa thuận. Vào tháng 2000 năm 234, Enron cho rằng thương vụ này sẽ dẫn đến một khoản lỗ lớn. Vì lý do này, anh ấy đã chấm dứt hợp đồng với Swap-Sub. Công ty con đã mua lại số cổ phiếu trị giá 161 triệu đô la thanh toán bằng cổ phiếu của Enron. Theo các thỏa thuận, cổ phiếu của Enron sẽ được chiết khấu xuống còn 70 triệu USD. Tuy nhiên, điều đó đã không xảy ra. Enron đã báo cáo một khoản lợi nhuận nhỏ từ toàn bộ hoạt động kinh doanh mặc dù phải chịu khoản lỗ thực tế khoảng XNUMX triệu đô la.

tiền lãi Brazil

Một ví dụ khác về việc sử dụng LJM là việc mua cổ phần của công ty EPE của Brazil. Đó là một khoản đầu tư vào một nhà máy điện chạy bằng khí đốt tự nhiên ở Cuiaba trong Brazil. Việc đầu tư có một số vấn đề, vì vậy cổ phiếu nên được định giá thấp hơn, điều này sẽ ảnh hưởng đến kết quả của công ty. Vì lý do này, một phần cổ phần đã được bán cho LJM1 và Enron không phải hợp nhất khoản đầu tư có vấn đề ở Brazil. Kết quả là Enron đã cải thiện kết quả của mình trong nửa cuối năm 1999 thêm khoảng 65 triệu đô-la. Enron sau đó đã mua lại LJM1 với khoản lỗ 3 triệu đô la, mặc dù tình hình của EPE thậm chí còn tồi tệ hơn trước giao dịch với công ty con của nó.

Enron phá sản - Hết Phần I

Trong phần này, chúng tôi đã xem xét hoạt động của công ty trông như thế nào. Từ một công ty “bình thường” hoạt động trên thị trường năng lượng đã trở thành quỹ và nhà đầu tư trên nhiều thị trường. Không phải tất cả các giao dịch dẫn đến lợi nhuận. Do đó, công ty đã tạo ra những phương tiện có mục đích đặc biệt để "hấp thụ" các khoản đầu tư thất bại của Enron. Điều này cho phép cải thiện kết quả tài chính, làm tăng giá trị cổ phiếu. Nhờ vậy, các nhà quản lý có thể tự trả tiền thưởng cho mình và tài sản thế chấp thuộc về SPE (cổ phiếu Enron) đã hoãn nhu cầu trả các khoản vay. Trong phần thứ hai, bạn sẽ tìm hiểu về văn hóa doanh nghiệp, cách ghi nhận doanh thu và quá trình phá sản của Enron diễn ra như thế nào.

Sự phá sản của Enron - Điều gì dẫn đến sự sụp đổ của công ty? tập II